策略名稱：賣出賣權

使用時機：使用在「看不跌」策略中，也就是說當指數在某一特定價格遇到強力支撐價位，預期短期可能出現小幅反彈走勢，即可採取賣出以該特定價格為履約價格的賣權。

資金需求：足額保證金

實例說明：4/24爆發和平醫院院內感染SARS，引發台股連日暴跌，不過在4/28指數創近日新低點4045之際，RSI指標卻未同步創新低，出現背離情形，預料指數可望止跌回穩。不過由於指數急跌後，短線上檔壓力重重，亦不易出現大漲行情，此時投資人預期4200點位置將具強勁支撐力道，投資人即可採取賣出4200點賣權操作策略，假設收取權利金100點，那麼到期損益兩平點即為4100點，也就是說只要該契約到期日時，指數仍無法站上4100點以上位置，該投資人即可賺取相當權利金收益；若到期日時指數順利收在4200點以上位置，那麼先前所收取的100點權利金將可完全取得；不過若到期指數下跌超過4100點，則每下跌一點，投資人將會虧損一點。

損 益 圖：



事後調整：

情境一　行情不漲反跌

如果後續行情未如預期反轉向上，反而出現急跌的局面，操作上可將先前所建立的「賣出賣權」停損平倉出場，不過如果預期只是短線急跌走勢，又不希望因為停損出場造成虧損現象。

解決方案：賣出合約價值相當的期貨契約，組合後即形成偏空盤的「賣出買權」策略。

實例說明：同樣以上述例子為例，假設加權期指跌破4200點位置，且短期內指數似乎未見反彈跡象，則可建議採取賣出足額的4200點加權期指，其損益圖即形成下圖藍線部位。

情境二　行情緩步向上

假設指數如預期般展開反彈走勢，不過預期上檔壓力猶在，不排除一直到契約到期日時，指數仍持續徘徊在底部支撐及高點反壓間形成狹幅震盪走勢，投資人希望提昇獲利效果。

解決方案：再賣出履約價格較高的買權，組合後即形成適用震盪盤的「賣出勒式交易」策略。

實例說明：同樣以上述例子為例，假設契約到期日前，指數不易突破4400點以上位置，其可於5/2採取增加賣出4400點買權，權利金為50點，組合後共計收取150點權利金，也就是說只要契約到期日前，指數得以收在4050-4550之間，該投資人即可賺取相當權利金收益，其損益狀況如下圖藍線部位。

情境三　行情急轉向上

假設指數如預期般展開反彈走勢，而漲勢顯得又急又快，預料後續可能出現大波段反彈幅度，如果單單採取賣出賣權策略，最大獲利也僅僅是權利金全收部分，如果投資人希望提高投資報酬率。

解決方案：將先前賣出賣權所收取的權利金，作為支付買進稍價外買權權利金成本。

實例說明：同樣以上述例子為例，假設指數持續向上反彈，預料大波段多頭走勢即將展開，其可採取加碼權利金成本約為100點的買權契約，假設指數經過部分反彈後，當時4200點買權正好也是100點，組合後即形成「買進期貨」部位，其損益狀況參見下圖藍線部分。