CAPITULO III
DISEÑO DE LA PROPUESTA
Indice
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Descripcion |
Pagina |
| 3.1 Diseño de la propuesta |
13 |
| 3.1.1 Tasa mínima de rentabilidad exigida para cubrir los gastos operativos | 13 |
| 3.1.2 Flujo de Caja Operativo Proyectado 2007 | 16 |
| 3.1.3 Punto de equilibrio del gasto operativo | 18 |
3.1 DISEÑO DE LA PROPUESTA.-
Como ya ha se ha identificado en el Capítulo II, las fuentes de recursos financieros para invertir estarán constituidas por aquellos capitales disponibles mensualmente, luego de realizar las respectivas liquidaciones de créditos, lo cual constituye la principal actividad de FONDAFA.
3.1.1 TASA MÍNIMA DE RENTABILIDAD EXIGIDA PARA CUBRIR LOS GASTOS OPERATIVOS
En este sentido, una vez identificadas las procedencias y fuentes de asignación de estos recursos financieros se definirá a continuación la variación porcentual entre el Gasto Operativo y el Capital disponible para colocar en CDPF, con la finalidad de determinar de esta manera cual deberá ser la mínima rentabilidad mensual de los recursos disponibles. (Ver Cuadro 8).
| Ene’08 | Feb’08 | Mar’08 | Abr’08 | May’08 | Jun’08 | |
| TOTAL CAPITAL DISPONIBLE | 1.518.314.495.593 | 2.632.594.797.420 | 2.946.875.099.247 | 2.911.155.401.075 | 2.875.435.702.902 | 2.839.716.004.729 |
| TOTAL GASTO OPERATIVO | 14.200.000.000 | 15.800.000.000 | 31.200.000.000 | 13.500.000.000 | 14.000.000.000 | 20.735.000.000 |
| VARIACION % | 0,935% | 0,600% | 1,059% | 0,464% | 0,487% | 0,730% |
| TASA DE INTERES ANUAL NECESARIA | 11,22% | 7,20% | 12,70% | 5,56% | 5,84% | 8,76% |
| Jul’08 | Ago’08 | Sep’08 | Oct’08 | Nov’08 | Dic’08 | |
| TOTAL CAPITAL DISPONIBLE | 2.782.921.684.635 | 2.726.127.364.540 | 2.669.333.044.445 | 1.334.666.522.223 | 8.394.129.071 | 1 |
| TOTAL GASTO OPERATIVO | 22.200.000.000 | 40.500.000.000 | 22.500.000.000 | 18.000.000.000 | 48.000.000.000 | 22.500.000.000 |
| VARIACION % | 1% | 1% | 1% | 1% | 572% | 2250000000000% |
| TASA DE INTERES ANUAL NECESARIA | 9,57% | 17,83% | 10,11% | 16,18% | 6861,94% | 27000000000000,00% |
| TOTAL | ||||||
| TOTAL CAPITAL DISPONIBLE | 25.245.534.245.880 | |||||
| TOTAL GASTO OPERATIVO | 283.135.000.000 | |||||
| VARIACION % | 1,12% | |||||
| TASA DE INTERES ANUAL NECESARIA | 13,46% |
De acuerdo con el cuadro anterior, se puede evidenciar que la tasa total necesaria para poder cubrir las obligaciones estipuladas para Gastos Operativos de FONDAFA, es superior a la tasa de rendimiento promedio para el año 2007, la cual oscila por el orden del 10,17% y por ende por encima de la tasa mínima para operaciones de absorción estipulada por el Banco Central de Venezuela.
Así mismo, se puede apreciar que entre los meses de Enero 2008 a Octubre 2008, se evidencia una tasa necesaria de rendimiento, razonable, comparada con la Tasa Pasiva promedio para CDPF identificada en el Capítulo I. Sin embargo, durante los meses de Noviembre y Diciembre se incrementa considerablemente la Tasa Pasiva necesaria, motivado a la disminución de Capital Disponible para invertir, lo cual atendiendo a las condiciones que ha evidenciado la política económica venezolana en toda su historia, se puede calificar como imposible de lograr.
De esta manera, será estrictamente necesario generar un ahorro durante los meses de Enero 2008 a Octubre 2008, con la finalidad de poder cubrir los gastos proyectados para los dos últimos meses.
En este sentido, los rendimientos necesarios para noviembre 2008 y diciembr|e 2008 serán prorrateados entre los 10 primeros meses del periodo en estudio, motivado a que los capitales para estos dos últimos meses no serán capaces de generar el rendimiento necesario para cubrir las obligaciones. Ver (Cuadro 9)
| Ene’08 | Feb’08 | Mar’08 | Abr’08 | May’08 | Jun’08 | |
| TOTAL CAPITAL DISPONIBLE | 1.518.314.495.593 | 2.632.594.797.420 | 2.946.875.099.247 | 2.911.155.401.075 | 2.875.435.702.902 | 2.839.716.004.729 |
| TOTAL GASTO OPERATIVO | 21.250.000.000 | 22.850.000.000 | 38.250.000.000 | 20.550.000.000 | 21.050.000.000 | 27.785.000.000 |
| VARIACION % | 1,400% | 0,868% | 1,298% | 0,706% | 0,732% | 0,978% |
| TASA DE INTERES NECESARIA | 16,79% | 10,42% | 15,58% | 8,47% | 8,78% | 11,74% |
| Jul’08 | Ago’08 | Sep’08 | Oct’08 | Nov’08 | Dic’08 | |
| TOTAL CAPITAL DISPONIBLE | 2.782.921.684.635 | 2.726.127.364.540 | 2.669.333.044.445 | 1.334.666.522.223 | 8.394.129.071 | 1 |
| TOTAL GASTO OPERATIVO | 29.250.000.000 | 47.550.000.000 | 29.550.000.000 | 25.050.000.000 | - | - |
| VARIACION % | 1,051% | 1,744% | 1,107% | 1,877% | 0,000% | 0,000% |
| TASA DE INTERES NECESARIA | 12,61% | 20,93% | 13,28% | 22,52% | 0,00% | 0,00% |
| TOTAL | ||||||
| TOTAL CAPITAL DISPONIBLE | 25.245.534.245.880 | |||||
| TOTAL GASTO OPERATIVO | 283.135.000.000 | |||||
| VARIACION % | 1,12% | |||||
| TASA DE INTERES NECESARIA | 13,46% |
3.1.2 FLUJO DE CAJA OPERATIVO PROYECTADO 2007.-
Siendo este el nuevo escenario, y de acuerdo a la tendencia a la baja que han presentado las Tasas de interés Pasivas para los Certificados de Depósitos a 30 días, se pronostica un Flujo de Caja, para cubrir los Gastos Operativos, (negativo), que calculado a un rendimiento promedio de 10% tendría el siguiente comportamiento. Ver (Cuadro 10)
| Ene’08 | Feb’08 | Mar’08 | Abr’08 | May’08 | Jun’08 | |
| INGRESOS POR RENDIMIENTOS CDPF | 12.652.620.797 | 21.938.289.978 | 24.557.292.494 | 24.259.628.342 | 23.961.964.191 | 23.664.300.039 |
| TOTAL GASTO OPERATIVO | 14.200.000.000 | 15.800.000.000 | 31.200.000.000 | 13.500.000.000 | 14.000.000.000 | 20.735.000.000 |
| VARIACION % | -12,230% | 27,980% | -27,050% | 44,352% | 41,574% | 12,379% |
| TOTAL FLUJO ACUMULADO | - 1.547.379.203 | 4.590.910.775 | - 2.051.796.731 | 8.707.831.611 | 18.669.795.802 | 21.599.095.841 |
| Jul’08 | Ago’08 | Sep’08 | Oct’08 | Nov’08 | Dic’08 | |
| INGRESOS POR RENDIMIENTOS CDPF | 23.191.014.039 | 22.717.728.038 | 22.244.442.037 | 11.122.221.019 | 69.951.076 | 0 |
| TOTAL GASTO OPERATIVO | 22.200.000.000 | 40.500.000.000 | 22.500.000.000 | 18.000.000.000 | 48.000.000.000 | 22.500.000.000 |
| VARIACION % | 4,27% | -78,27% | -1,15% | -61,84% | -68519,39% | -269999999999900,00% |
| TOTAL FLUJO ACUMULADO | 22.590.109.880 | 4.807.837.918 | 4.552.279.955 | - 2.325.499.027 | - 50.255.547.951 | - 72.755.547.951 |
| TOTAL | ||||||
| INGRESOS POR RENDIMIENTOS CDPF | 210.379.452.049 | |||||
| TOTAL GASTO OPERATIVO | 283.135.000.000 | |||||
| VARIACION % | -34,583% | |||||
| TOTAL FLUJO ACUMULADO | - 72.755.547.951 |
De esta manera este estudio arroja como resultado que bajo la premisa de la recepción de capital de Bs. 7.297.092.136.148 ingresado a través del cronograma de recepción de recursos establecido en el Capítulo II, se podrán considerar para invertir Bs. 25.245.534.245.880, sobre el cual se deberá estimar un rendimiento mínimo de las inversiones en CDPF, de al menos 13,46%.
Así mismo, considerando el rendimiento de los CDPF en 10% anual bajo la premisa actual, se considera que existe un alto nivel de Gasto Operativo, el cual incide en un 34,583% en el hecho de que el ingreso producto de los rendimientos de los Certificados de Depósitos a Plazo Fijo no sea suficiente para cubrir estos gastos. Por lo cual se razona que no es factible cubrir los Gastos Operativos con los rendimientos en CDPF, el cual es otro de los objetivos específicos del presente estudio.
La dinámica con la que deben utilizarse los recursos de capital destinados para las colocaciones en CDPF, deberían generar al menos un rendimiento del 2,90% anual, sin embargo esto no ocurre ya que la política de desembolso para créditos en determinados rubros del sector agrícola posee fechas especificas, con lo cual no se pueden postergar las fechas del otorgamiento de los mismos porque se perdería la verdadera función del crédito otorgado.
3.3.3 PUNTO DE EQUILIBRIO DEL GASTO OPERATIVO.-
Bajo el esquema planteado, la dinámica de otorgamiento de crédito, permitirá generar un rendimiento en colocaciones de 1,91% . En este sentido la inversión planteada en CDPF, será capaz de generar un rendimiento al menos de 139.044.452.049 Bs. lo cual cubre en un 65.65% los gastos presupuestados para el ejercicio económico 2008.
| PRESUPUESTO PLANTEADO | FLUJO DE CAJA SEGÚN PRESUPUESTO | PUNTO DE EQUILIBRIO | |
| TOTAL CAPITAL DISPONIBLE | 7.297.092.136.148 | 7.297.092.136.148 | 7.297.092.136.148 |
| TOTAL GASTO OPERATIVO | 211.800.000.000 | - 72.755.547.951 | 139.044.452.049 |
| VARIACION % | 2,90% | -1,00% | 1,91% |
| TASA DE INTERES NECESARIA | 13,46% | 10,00% | 10,00% |