Indicadores Financieros 6.105

LaboratorioVirtual

Facultad de Contaduría
UNIVERSIDAD LIBRE - BOGOTA COLOMBIA

Gerencia y Gestión - El Control Financiero

Contenido

Cuando la economía y las empresas entran en dificultades, éstas comienzan generalmente por la reducción o estancamiento de las ventas, pero terminan reflejándose muy claramente en los indicadores de endeudamiento.

En Colombia, las recesiones económicas de la segunda mitad del siglo XX sirvieron, entre otras cosas, para entender que cuando los siguientes indicadores sobrepasan ciertos límites es el momento de pensar en que la empresa está ad portas de una reestructuración de pasivos, de un acuerdo de acreedores o, tal vez, de la liquidación.

Los indicadores y los parámetros que sirven para detectar tal situación son los siguientes:

Indicador	Parámetro (Debe ser)
Endeudamiento Financiero	< 30%
Impacto de la Carga Financiera	< 10%
Cobertura de Intereses	>=1 vez

Cuando los resultados de una empresa presentan una transgresión de lo anterior, es decir, que simultáneamente el endeudamiento financiero es superior al 30% sobre ventas, el impacto de la carta financiera es mayor de 10% y no se cubren los intereses (cobertura menor de 1 vez), el riesgo financiero está en su nivel más elevado, desde cualquier punto de vista que se le mire.

La situación anterior, que suele ser frecuente en épocas de crisis económicas, no es tan grave si los dos primeros indicadores son altos pero todavía la cobertura de intereses es mayor de 1 vez. Esto indica que a pesar de las dificultades en el financiamiento las ventas y los márgenes todavía permiten pagar adecuadamente los gastos financieros.

La dificultad mayor se presenta cuando los tres indicadores han sobrepasado los límites, caso en el cual la solución (reestructuración, capitalización, liquidación) debe ser inmediata.

Otra de forma analizar el endeudamiento de una compañía es a través de los denominados indicadores de Leverage o Apalancamiento. Estos indicadores comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o dueños de la empresa, con el fin de establecer cuál de las dos partes está corriente el mayor riesgo. Así, si los accionistas contribuyen apenas con una pequeña parte del financiamiento total, los riesgos de la empresa recaen principalmente sobre los acreedores.

Desde el punto de vista de la empresa, entre más altos sean los índices de Leverage, es mejor, siempre y cuando la incidencia sobre las utilidades sea positiva, es decir, que los activos financiados con deuda produzcan una rentabilidad superior a la tasa de interés que se paga por la financiación.

Desde el punto de vista de los acreedores, el apalancamiento utilizado por su empresa—cliente es bueno hasta un cierto límite. El acreedor debe entender el hecho que su cliente trate de maximizar utilidades mediante un alto nivel de deuda, pero, si superan ciertos límites considerados prudentes, el acreedor incurriría en un grado de riesgo que no le conviene.

Los indicadores de Leverage se pueden calcular de diferentes formas, dependiendo de si se quiere tomar el total de pasivos o solamente algún pasivo o pasivos en particular.

Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio de los socios o accionistas para con los acreedores de la empresa. Si la empresa está en marcha sólo serán exigibles los pasivos, los cuales se irán cancelando con los ingresos provenientes del giro normal del negocio; si la empresa está en liquidación, se realizarán los activos y con dicho producto se cancelarán los pasivos y luego, si queda algo, se hará una distribución proporcional entre los dueños del patrimonio.

Tal como se ha dicho, dentro del análisis de endeudamiento, no existe tampoco en el caso de Leverage una norma fija para definir el indicador ideal. Hasta hace algún tiempo se consideraba que el Leverage total debería ser de 1.0, proviniendo este indicador del equilibrio absoluto entre recursos de los socios y recurso de terceros. Pero este concepto se ha venido modificando y, hoy en día, se consideran aceptables indicadores hasta de 2.33, pero sin que esto tienda a constituirse en una regla fija e inmodificable. Además, en el análisis de estos indicadores, se deben tomar en cuenta todos los aspectos que se analizaron dentro del endeudamiento.

Se trata de establecer la relación existente entre los compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. Para este efecto se toman todas las obligaciones, tanto de corto como de largo plazo, ya sea con bancos, corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda, compañías de financiamiento comercial, etc.