UNIVERSIDAD YACAMBÚ

MAESTRÍA EN GERENCIA DE LAS FINANZAS Y DE LOS NEGOCIOS

EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

FECHA: SEPTIEMBRE - DICIEMBRE 2006

Prof. Gonzalo Pérez

TRABAJO FINAL

PROYECTO DE INVERSIÓN DE UNA EMPRESA DE SUMINISTRO DE MANO DE OBRA CALIFICADA

DE MANTENIMIENTO INDUSTRIAL PARA EMPRESAS DEL SECTOR PETROLERO

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD DEL PROYECTO

Autores:

Antonio Di Zinno

Franklin Marcano

José Rodríguez

6.- SENSIBILIDAD A VARIABLES CRÍTICAS

     El análisis de sensibilidad determina la influencia de un parámetro o variable en la medida del rendimiento económico. Consiste en introducir cambios o variaciones en la variable que se considera crítica (inversión inicial, ingresos brutos, costos operacionales, tasa mínima de rendimiento, etc) dentro de un intervalo de interés, manteniendo el resto de las variables en su valor más probable o en su valor promedio, con el fin de observar el efecto que producen tales cambios en la rentabilidad del proyecto de inversión. Una variable , para los efectos de sensibilidad , se considera crítica cuando se espera que puedan ocurrir cambios futuros de su valor más probable, es decir, que la probabilidad de ocurrencia del cambio sea significativa. Es evidente que siempre existe un mayor interés en conocer la influencia de las variaciones en sentido desfavorable, pero el método permite conocerse los efectos en ambos sentidos.

    Se dice que una decisión particular es sensible a la variación, respecto al valor más probable , de un determinado elemento o variable, si un cambio dado en el valor de esa variable, dentro del intervalo seleccionado, hace que la decisión cambie. Por otra parte, si las variaciones respecto al valor más probable de la variable considerada no afectan la decisión tomada, se dice que la decisión no es sensible a cambios en esa variable.

    Para el caso de la empresa de suministro de personal calificado en el área de mantenimiento, se pueden considerar como variables críticas de estudio que pueden afectar la sensibilidad del proyecto, las mencionadas a continuación: precio del servicio o contratación, costo de la mano de obra o contratación de la misma, variaciones en el interés de la tasa mínima  de rendimiento, sea por considerar el riesgo país y un aumento o libración de las tasas de crédito del capital de deuda, y la demanda esperada a capturar. Cabe la pena destacar, que estas variables no fueron elegidas al azar, sino que están relacionadas estrechamente con el plan estratégico de penetración de la empresa y de las relaciones político-económico-social del entorno donde se desarrollará el proyecto.

    En tal sentido, se propone un análisis de sensibilidad de evaluación de un proyecto con 4 variables. En primera instancia, se discutirá cada una de las variables y las variaciones realizadas para luego efectuar el detalle completo.

6.1.- SENSIBILIDAD AL PRECIO DEL SERVICIO

    Como se recordará en este proyecto, la demanda esta totalmente satisfecha, y existe un exceso de oferta; en tal sentido se pretende capturar un 25% de la demanda existente en base a una estrategia de precio o guerra de precios. Como primera indicio, se propone bajar en un 6% los precios más bajos ofrecidos por todos los competidores; es decir, que se ofrecerán los precios más bajos de todo el mercado. Esto nos lleva a establecer dos posibilidades; la primera es tener que descender aún más los precios para poder alcanzar la meta propuesta o evaluar la posibilidad de la alza al tener garantía de la demanda satisfecha y buscar otras estrategias como garantía y calidad en el servicio.

    El precio afecta directamente a los ingresos del proyecto, razón por la cual, para el calculo se hicieron variaciones positivas y negativas de dicho valor y se calcularon los nuevos ingresos brutos del proyecto. Se entiende que para este caso, una variación positiva es beneficiosa para el proyecto, mientras que las variaciones negativas son críticas para el rendimiento económico del mismo. Para las estimaciones de tendencia en la variable, se fijaron variaciones de -20%, -10%, +10% y 20%, para luego evaluar la tendencia en el análisis de sensibilidad. En la siguiente tabla se esquematiza el impacto de las variaciones en los ingresos del proyecto.

TABLA XXXII

ESTIMACIÓN DE LOS INGRESOS ANTE VARIACIONES  EN EL PRECIO

    Seguidamente, se estimo el valor actual del proyecto para considerar el efecto de la variación, los cuales se muestran en las siguientes tablas:

TABLA XXXIII

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE +10% EN EL PRECIO

TABLA XXXIV

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE +20% EN EL PRECIO

TABLA XXXV

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE -10% EN EL PRECIO

TABLA XXXVI

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE -20% EN EL PRECIO

    Al detallar estas tablas, se aprecia que ya con una variación del 20% el proyecto deja de ser rentable, y evidentemente el tiempo de pago se eleva a más de la vida útil inicial estimada del proyecto. Aún cuando se consideré alargar la vida útil del proyecto, partiendo del hecho de que los flujos netos del proyecto no son negativos y se puede seguir recuperando la inversión inicial que el principal factor que esta afectando la rentabilidad del proyecto, el tiempo de pago es muy alto, y por ende difícilmente cualquier inversionista o banco acepte esta condición. En la actualidad, la mayoría de los inversionistas buscan tiempos de pago menores a 2 años o 3 años en extremo. En este caso particular, solo el flujo monetario neto del segundo año es negativo, y es producto del segundo desembolso que se debe realizar para la compra de las herramientas y equipos necesarios para el primer año donde se realizará la parada de planta del complejo. Otras factores positivos son el hecho de que a partir del 3 año la demanda se incrementa y los ingresos son tan bajos que solo el año 2010, donde se realiza la segunda parada de planta, se produce el pago de impuesto sobre la renta. El resto de los años no se paga dicho tributo.

6.2.- SENSIBILIDAD AL COSTO DE LA MANO DE OBRA POR CONTRATACIÓN

    El costo de la mano de obra es otros de los renglones que puede afectar el rendimiento del proyecto, considerando que la misma esta sujeta a contrataciones colectivas de personal realizadas entre las empresas del complejo José y sus sindicatos, las cuales tienen tiempos de duración de dos años. Esto quiere decir, que es un factor que con seguridad se producirá en el tiempo y de manera fluctuando dependiendo de la empresa que renueve su contratación colectiva. Dichas contrataciones colectivas, y en dependencia de las condiciones del marco económico del país, producen mejoras sustanciales sobre los salarios básicos que rondan el 15% al 25% del valor del mismo.

    Para realizar el análisis de sensibilidad de esta variable, se evaluaron variaciones positivas (30%, 20% y 10%) y negativas (20% y 10%) en las costos del salario base de cada trabajador, realizando el recalculo de cada contratación de acuerdo a lo establecido por la ley y obteniendo los nuevos montos de cada cargo, y así el costo total por mano de obra considerando la demanda a satisfacer en el inicio del proyecto. De aquí podemos indicar, que las variaciones positivas producen efectos desfavorables en la rentabilidad del proyecto, mientras que las variaciones positivas efectos favorables. Estos últimos serán descartados y no se analizaran, pues por principio de establecido en la Ley del Trabajo, ninguna nueva contratación colectiva puede desmejorar los beneficios obtenidos en la anterior. Solo estimaran los valores para determinar la tendencia de la variable.

    En la siguiente tabla se aprecian los cambios  producidos en el costo de la mano de obra, producto de los variaciones fijadas en el costo de la hora base.

TABLA XXXVII

ESTIMACIÓN DE LOS COSTOS DE MANO DE OBRA ANTE VARIACIONES EN EL SALARIO DE CONTRATACIÓN

    Seguidamente, se recalcularon los flujos monetarios del proyecto y el valor actual para cada caso, mostrados en las siguientes tablas:

TABLA XXXVIII

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE +30% EN EL SALARIO DE LA MANO DE OBRA

TABLA XXXIX

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE +20% EN EL SALARIO DE LA MANO DE OBRA

TABLA XXXIX

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE +10% EN EL SALARIO DE LA MANO DE OBRA

TABLA XXXIX

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE -10% EN EL SALARIO DE LA MANO DE OBRA

TABLA XL

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE -20% EN EL SALARIO DE LA MANO DE OBRA

    Como se puede apreciar en las tablas, aún con una variación del 30% del salario base el proyecto continua siendo rentable, el tiempo de pago se ubica en 2,5 años, lo cual es considerado como aceptable. Como punto final, podríamos indicar, que el impacto de esta variable puede ser no crítica, pues en el momento en que se produce el aumento del salario base de la contratación colectiva, la empresa de suministro de personal producirá y negociará un aumento en sus precios, tal cual como lo estipulará el contrato a ser firmado entre ambas partes.

6.3.- SENSIBILIDAD A LA TASA DE RETORNO DE LA INVERSIÓN

    En primer lugar, para el calculo del proyecto se considero que el inversionista solo espera percibir un retorno de la inversión igual al establecido por la ganancia que obtendría de dicho capital invertido en certificados de plazo fijo. Sin embargo, los inversionistas siempre aspiran un rendimiento mayor a este y toman en consideración el riesgo país. A tal efecto y considerando lo anteriormente dicho, la tasa de rendimiento del capital propio se aumentará a 18%. En base a esto se vuelve a estimar la rentabilidad del proyecto con las condiciones base establecidas anteriomente.

TABLA XL

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA TASA RENDIMIENTO MÍNIMA DEL CAPITAL PROPIO DE 18%

    En esta tabla, se puede apreciar que aún con esta consideración, el proyecto continua siendo rentable y sigue pagándose en 1,4 años. Ahora bien, también es necesario evaluar la posibilidad de un incremento en las tasas de interés bancario por concepto del préstamo realizado. En el último año, las mismas se han encontrado muy estables, con cierta tendencia al alta en estos últimos meses del año. Para el año entrante, es posible prever un leve incremento en las mismas producto de una posible devaluación de la moneda y efectos inflacionarios.

    Para evaluar su incidencia, se consideraran variaciones positivas y negativas en la tasa de interés del capital de deuda, y recalculando las condiciones de préstamo para cada caso. Se tiene sobreentendido que una variación positiva, producirá un efecto desfavorable en el rendimiento del proyecto, mientras que una variación negativa un cambio favorable. Para evaluar la escenario más desfavorable, se dejará la tasa mínima de rendimiento del capital propio en 18% como se indico anteriormente. En las siguientes tablas se muestran los cambios en las condiciones del préstamo y las variaciones en los flujos monetarios y rentabilidad del proyecto.

TABLA XLI

ESTIMACIÓN DE LOS FLUJOS MONETARIOS DEL PRÉSTAMO ANTE VARIACIONES EN LA TASA DE INTERÉS

TABLA XLII

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE +30% EN LA TASA DE INTERÉS DEL PRÉSTAMO

TABLA XLIII

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE +20% EN LA TASA DE INTERÉS DEL PRÉSTAMO

TABLA XLIV

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE +10% EN LA TASA DE INTERÉS DEL PRÉSTAMO

TABLA XLV

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE -10% EN LA TASA DE INTERÉS DEL PRÉSTAMO

TABLA XLVI

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE -20% EN LA TASA DE INTERÉS DEL PRÉSTAMO

    Como se puede apreciar las fluctuaciones en la tasa de interés del capital de deuda, afectan de manera leve la rentabilidad del proyecto, manteniendo flujos positivos en el valor actual y dejando casi invariable el tiempo del pago del proyecto. De todas maneras, se realizará la respectiva evaluación de tendencia para determinar hasta que punto puede ser tan poco significativa esta variable.

6.4.- SENSIBILIDAD AL PORCENTAJE DE MERCADO CAPTURADO

    Otras de las variables que debe ser analizada es el porcentaje del mercado que se captura o que se puede capturar con la estrategia de precios planteada, es decir, conocer el  efecto sobre el proyecto si realmente no se pudiera concretar el 25% de horas hombre de servicios a que se aspira. Este factor esta íntimamente relacionado con el primero, y como ya observamos que no podemos bajar excesivamente el precio del servicio pues se torna no rentable el proyecto, resulta prioritario conocer el porcentaje del mercado a partir del cual este también pierde rendimiento, para así fijar los limites de la estrategia.

    Este factor evidentemente afecta las estimaciones de ingresos del proyecto, pues repercute en las horas hombre de servicio que se ejecutan al año. Las variaciones positivas producirán cambios  positivos, pues aumentaran los ingresos brutos del proyecto, mientras que las variaciones negativas producirán cambios desfavorables en la rentabilidad del mismo. Se recuerda que en este caso solo se varia la demanda secuestrable y se dejará el precio fijo. Las probabilidades de ocurrencia de estas variaciones estarán muy influenciadas de los planes de mercadeo y venta que siga la compañía, así como de los métodos de penetración.

    En las siguientes tablas se muestran las variaciones en las horas hombre de servicio, los ingresos brutos y la rentabilidad en valor actual del proyecto.

TABLA XLVII

HORAS HOMBRE DE SERVICIO ANTE VARIACIONES DE PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO

TABLA XLVIII

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE +20% EN LA PARTICIPACIÓN DEL MERCADO

TABLA XLIX

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE +10% EN LA PARTICIPACIÓN DEL MERCADO

TABLA XLX

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE -10% EN LA PARTICIPACIÓN DEL MERCADO

TABLA XLXI

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA VARIACIÓN DE -20% EN LA PARTICIPACIÓN DEL MERCADO

    Como se puede apreciar, el valor actual sufre pocos cambios ante los cambios en las horas hombre de servicio a prestar, lo cual esta altamente relacionado a que se trata de una empresa que contrata personal en función a los servicios que se deban prestar. Es decir, que la rentabilidad o ganancia de la compañía esta calculada e incluida dentro de cada contratación personal. Esto quiere decir, que para tener mayores beneficios se debe tener mayores contrataciones, y la limitante esta en pagar el capital de deuda y restablecer el monto de la inversión inicial, es decir, que aún cuando se contrate a 10 personas, se puede obtener ganancia, siempre y cuando la utilidad por persona sea alta para pagar las deudas y la utilidad de los accionistas. Este punto de equilibrio se hallará en el análisis de sensibilidad.

6.5.- SENSIBILIDAD - PRESTAR SERVICIO A TODAS LAS EMPRESAS DEL COMPLEJO DE JOSÉ

    En el marco de variables que pueden afectar este proyecto, se contempla la posibilidad de que no se pueda concentrar en un principio todos los servicios de mano de obra en una sola de las empresas del Complejo de José, tal cual como se planteo en un principio. En este caso, la peor posibilidad es tener que dividir toda la oferta en las cuatro empresas del complejo, manteniendo la misma participación original del mercado. En este sentido, solo se afectará la inversión inicial, referente a la infraestructura que se debe acondicionar dentro de cada una de las empresas para cumplir con sus exigencias de contratación (trailers, transformadores, muebles, equipos de oficina  y comunicación, vehículos y seguros de vehículos). Esto quiere decir, que se deben incurrir en costos de infraestructura para cubrir las cuatro empresas, aumentando así la inversión inicial y el monto del capital de deuda que se debe solicitar al banco.

    En la siguiente tabla se muestra un resumen de estas estimaciones, resumiendo así lo anteriormente dicho.

TABLA XLXII

RENTABILIDAD DEL PROYECTO CON UNA SEDE OPERACIONAL EN CADA EMPRESA DE JOSÉ

    Como se puede detallar, en primer lugar el capital de deuda supera los 2.000.000.000,00 Bs. y hasta lo evaluado con los bancos es posible encontrar financiamiento hasta de 5.000.000.000,00 Bs., pero se esta consciente que no en todos los casos es posible que proceda dicho tramite. Como atenuante se tienen que aún el tiempo de pago se encuentra por debajo de los 3 años, lo cual nos coloca en una situación limite,  pero favorable. Por otra parte, la rentabilidad del proyecto baja evidentemente, y en el caso de la evaluación del proyecto considerando explícita la deuda, se puede detallar que los años donde no existe parada anual, los flujo monetarios resultan negativos o en perdidas, lo cual puede afectar seriamente el flujo de caja de la compañía en estos periodos. Se recordará que en el primer año no ocurre este hecho y es por que el 50%  de los costos operativos el primer año están incluidos dentro de la inversión inicial del proyecto. Desde este punto de vista, el proyecto puede comenzar a considerarse poco atractivo o riesgoso. Si la empresa perdurará más allá de los 5 años, no existiría inconveniente pues ya se cancelaría la deuda, y todos los flujos monetarios pasarían a ser positivos.

6.6.- LEYES DEL GOBIERNO

    Otros factores que pueden afectar el desempeño del proyecto son la posibilidad de leyes intervencionistas de las empresas privadas o la exclusividad de atender a la empresa petrolera vía cooperativas. Esta última se ha hecho sentir pero no a cobrado sus frutos debido a la alta calificación necesaria de la mano de obra para cubrir las exigencias de la industria petrolera. Por el momento se han producido acuerdos donde las empresas se comprometen a contratar mano de obra local para labores de albañilería, limpieza y pintura, siempre y cuando se respecto al personal calificado para las tareas especializadas. De este modo se garantiza la inclusión. No es descartable la proliferación de este tipo de políticas que afectarían negativamente e incrementarían el riesgo considerado por los inversionistas.

6.7.- ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

    En primer lugar, se presenta la siguiente tabla donde se resumen los cálculos de valor actual de las variaciones realizadas con las variables seleccionadas, al igual que el gráfico respectivo que permitirá visualizar fácilmente su comportamiento.

TABLA XLXIII

RENTABILIDAD DEL PROYECTO ANTE VARIACIONES EN LAS VARIABLES CRÍTICAS SELECCIONADAS

    En primer lugar, podremos decir que de las 4 variables seleccionadas, solo tres de las cuatro pueden considerarse como altamente sensibles al proyecto, las cuales son en orden de importancia: Precio del servicio, costo de la contratación de la mano de obra y las horas hombre de la demanda a satisfacer. Pasaremos a analizar cada una.

    Con respecto a los precios del servicio se detalla que a partir de una variación de -17,17% de los mismos, el proyecto comienza a no ser rentable. Este punto se considera delicado pues como se recordará que con el precio de venta y el descenso en el mismo se pretende penetrar en el mercado. Esto nos lleva a establecer como brecha un 15% en esta estrategia, siempre y cuando  fuera necesaria radicalizar la misma en una guerra de precios.

    Referente a la mano de obra, se requiere de una variación de cerca de 43% en el salario base de cada contratación para que el proyecto comience a perder rendimiento económico. Este factor, como dijimos anteriormente se descarta por dos motivos, primero es difícil encontrar contrataciones colectivas que logren mejorar las condiciones laborales en un 40%, y segundo, que una vez que se producen los ajustes por contratación colectiva, todas las empresas que prestan servicio de personal ajustan sus salarios para mantener la utilidad per capita.

    En el gráfico también se observa, que se requiere una caída en la captura de horas hombre de servicio de casi 83% para que la rentabilidad de la empresa sea cero. Esto representa 4380 horas hombre en años sin parada general y 15460 horas hombre en años de parada, es decir, apenas un 4% de la demanda total existente. Esto quiere decir, que la estrategia de penetración propuesta debe por lo menos lograr capturar un 5% de la demanda existente para tener una rentabilidad favorable del proyecto, pero con tiempo de pago de 3,33 años. Por ende se deba garantizar una penetración superior al 10% para lograr tiempos de pago que desciendan de los 3 años.

    Por último, tocaremos el efecto de la tasa de interés del préstamo bancario. Esta variable se considera como poco sensible, pues requiere de un incremento o variación positiva de 249% para que afecte la rentabilidad del mismo a valor cero. Si llevamos esto a términos de tasa de interés estaríamos hablando de un incremento de la misma de un 17% a un 42,16%, lo cual en los términos actuales de la economía se considera poco probable, salve una crisis profunda del sistema financiero venezolano y una pérdida de flujo de dinero circulante, producto de la caída de nuestro ingreso petrolero. Este factor es descartable, pues los pronósticos indican precios altos de petróleo por los próximos años ante la crisis energética.

    Existe una variable que no se considero y es la vida útil del proyecto. Como se verá las estimaciones iniciales de flujos monetarios se hicieron para el periodo de tiempo más pesimista, que es una vida útil igual al préstamo bancario; por ende se sobrentiende que para periodos de tiempo mayores la rentabilidad del proyecto es positiva y debe incrementarse.

    Como conclusión de este análisis, se debe tener especial cuidado a tres variables: precio del servicio, horas hombre de la demanda a capturar, así como la posibilidad de tener que ubicarse no solo en una empresa sino en las cuatro del complejo de José, y las posibles leyes gubernamentales.

CONCLUSIONES

    El proyecto de una empresa de suministro de personal para una empresa del complejo de José es rentable y seguro a todos los escenarios existentes, con una sana y coordinada estrategia de penetración de mercado que garantice la penetración necesaria de al menos 6% del mercado y sin llegar a descender más allá de 15% los precios del servicio.

INFOGRAFIA
 

1.- GERENCIA DE PROYECTOS
Se refiere al discurso presentado por el ing. José Valdez ante la REUNION AVANCE COE 1991, en Lima – Perú, el cual esta dedicado a exponer algunas ideas sobre la Gerencia de Proyectos de Inversión, a los efectos de que en Cosapi Organización Empresarial, COE, se pueda manejar Proyectos con mayor facilidad, eficiencia y productividad, volviéndolos así mas competitivos. Mas adelante se refiere al estudio de factibilidad como aquel estudio que tiene como propósito base mostrar al inversionista y entidades de crédito los compromisos concretos a que se sujeta cada uno de los que intervienen en el proyecto, es decir, afirma que es posible llegar fácilmente a compromisos que aseguren que el Proyecto será implementado con éxito y después operará como planta rentable.
http://www.cosapi.com.pe/Varios/Jose_Valdez/Discursos%20JVC/1990/jfv-77.htm
 

2.- UNIDAD III. ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
Consiste en un tutorial que explica detalladamente aspectos importantes como la determinación de la factibilidad, recursos y su presentación. Aclara que la investigación de factibilidad en un proyecto consiste en descubrir cuales son los objetivos de la organización, luego determinar si el proyecto es útil para que la empresa logre sus objetivos y que la búsqueda de estos objetivos debe contemplar los recursos disponibles o aquellos que la empresa puede proporcionar.
http://www.itlp.edu.mx/publica/tutoriales/desproyectos/unidad3.htm
 

3.- LA ESTRATEGIA DEL NEGOCIO Y SU SOPORTE TECNOLOGICO. GESTION DE LA SEGURIDAD
Presenta el estudio de factibilidad como herramienta de la fase de evaluación de proyectos que permite medir las variables que definen la optima implantación o ejecución de un proyecto, logrando responder grandes interrogantes como si el nuevo sistema:
Permite cumplir los nuevos objetivos del negocio?
Permite implementar los actuales medios tecnológicos, humanos?
Permite integrar o interactuar con los sistemas ya existentes?
http://www.finmatica.com/$esp/eventi/Estrategia%20del%20negocio.ppt#256,1,“La%20estrategia%20del%20negocio%20y%20su%20soporte%20tecnológico.%20%20Gestión%20de%20la%20Seguridad
 

4.- ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
El autor plantea el desarrollo de un estudio de factibilidad como necesario y prudente para evaluar la viabilidad en los casos de sistemas o productos basado en computadora ya que estos, muy probablemente estén plagados de escasez de recursos y de fechas de entrega difíciles (o totalmente no realistas). Evitándose meses o años de esfuerzo, miles o millones de dólares y daños en la imagen profesional si se reconoce un sistema mal concebido en la pronta fase de definición.
http://snd.itcdguzman.edu.mx/ingsoft/viabili.htm

5.- EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DENTRO DE LAS ETAPAS DE ANÁLISIS DE SISTEMAS ADMINISTRATIVOS
El articulo muestra la importancia de conocer y comprender las particularidades del "Negocio" de la Empresa para evitar desvíos y analizar los motivos por los cuales la Empresa decide invertir en el caso de los Sistemas administrativos.
http://www.ilustrados.com/publicaciones/EpyppFkZFkWMBlcktf.php

6.- ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
El artículo hace una breve explicación del objetivo de la realización de un estudio de factibilidad y las diferentes pruebas por las que debe pasar la propuesta, ya sea por la factibilidad tecnica, económica u operacional.
http://www.megaone.com/hectorm79/6%20Estudio%20de%20Factibilidad.htm

7.- EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD ¿FUNCIONARA?
Consiste en una guía que permite entender que Todo nuevo negocio merece un cuidadoso análisis de sus perspectivas de supervivencia, antes que se inviertan tiempo, energía y capital. Permitiendo evaluar la probabilidad de éxito y de perfeccionar la propuesta, antes de decidirse a desarrollar un negocio diferente, incluso logrando determinar que la mejor elección es no empezar de ninguna manera el negocio, una conclusión sumamente importante que representa mas que un fracaso, una decisión bien fundamentada en la información reunida.
http://www.usccb.org/cchd/factibilidad.pdf

8.- GESTION DE LA TECNOLOGIA. CRITERIOS DE FACTIBILIDAD
La página presenta un foro dedicado a comentarios sobre los criterios de factibilidad. Logrando los participantes interactuar y presentar diversos puntos de vistas relacionados a los estudios de factibilidad, encontrándose ideas como que dicho estudio es la herramienta que permite descubrir cuales son los objetivos de la organización para luego determinar si el proyecto es útil para que la empresa logre sus objetivos; o que este estudio es vital para la posterior realización del proyecto, así como de su correcto funcionamiento.
http://www.getec.etsit.upm.es/phpbb/viewtopic.php?topic=139&forum=21&3

9.- GUIA PRÁCTICA PARA LA PRESENTACION Y ELABORACION DE ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD
El articulo presenta una guía que facilita los pasos a seguir por parte de los interesados para solicitar financiamiento y de esa forma materializar uno o varios proyectos, logrando asi preparar a los mismos en relación con la información necesaria a fin de someterse al estudio y decisión de las autoridades respectivas, con la seguridad de incluir los principales elementos de juicio que se requieren para tal fin.
http://www.ula.ve/fomento/public3.htm

10.- MANUAL PARA DETERMINAR LA FACTIBILIDAD ECONOMICA DE PROYECTOS
Rafael Luna presenta un manual elaborado con la finalidad de involucrar paso a paso a los interesados en el de aprendizaje sobre el concepto de factibilidad, por medio del entendimiento del proceso de diseño de un proyecto, hasta la etapa de cálculos económicos y financieros.
http://www.preval.org/php/docbiblio/doc3dde8d99ed020.DOC

11.- EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DE LOS PROYECTOS DE ELECTRICIDAD
El artículo señala a todos los Estudios de Factibilidad como conceptualmente iguales y que deben responder preguntas como ¿Por qué hago el proyecto? ¿Por qué este proyecto y no otro? ¿En qué consiste el proyecto y cómo lo hago?, etc.; e indica que la diferencia entre cada uno radica en las diferentes técnicas usadas para responder dichas preguntas básicas. El autor adapta la estructura de los estudios de factibilidad a los proyectos eléctricos en particular.
http://www.cosapi.com.pe/Varios/Jose_Valdez/Discursos%20JVC/1973/jfv-23.htm

12.- ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
El articulo presente el estudio de factibilidad como la presentación y aprobación del proyecto para su ejecución la cual debe llevarse a cabo cuando el interesado cuente con un buen cúmulo de información levantada y luego de buscar los puntos mas importantes para la venta de la propuesta.
http://idu.nstemp.net/factibil.htm

13.- ¿CUÁLES SON LOS PASOS A SEGUIR PARA UN PROYECTO DE FACTIBILIDAD?
Muestran la investigación de factibilidad de un proyecto como un proceso en el que se debe descubrir cuales son los objetivos de la organización, logrando asi determinar si el proyecto es útil para que la empresa logre sus objetivos. Determinándose de esta forma, unos lineamientos que determinaran los pasos para el desarrollo del estudio de factibilidad.
http://www.gestiopolis.com/recursos/experto/catsexp/pagans/ger/no12/factibilidad.htm

14.- ¿CÓMO ELABORAR UN ESTUDIO DE FACTIBILIDAD?
Los autores presentan una guía sobre como elaborar un Estudio de factibilidad explicando en la misma las características más sobresalientes del estudio y en la cual se resaltan los aspectos mas relevantes de las actividades a desarrollar con el proyecto a emprender (Oportunidad, objetivos, demanda, inversión, ingresos, rentabilidad).
http://ulaweb.adm.ula.ve/fomento/public2.htm#I.%20RESUMEN

15. ESTUDIO ECONÓMICO Y EVALUACIÓN FINANCIERA
Artículo que describe la importancia del estudio económico y evaluación financiera de manera integrada al resto de las definiciones asociadas a los proyectos de inversión.
http://www.gestiopolis.com/recursos2/documentos/fulldocs/fin/evaproivan.htm

16. ESTRUCTURA DE LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Presentación que en su parte final muestra la Estructura de la evaluación de proyectos a manera de flujogramas que permite comprender de manera gráfica como se realiza la evaluación.
http://www.bancomundial.org.ar/archivos/Formulacion%20de%20proyectos%20-%20BM.ppt

17. PROYECTOS DE INVERSIÓN
Documento que describe las Etapas de la evaluación de un Proyecto de Inversión la cual puede enmarcarse en una cierta rutina metodológica que prácticamente puede adaptarse a cualquier proyecto.
http://www.itba.edu.ar/~prinvers/material/cap1-introduccion.pdf

18. ¿CÓMO ELABORAR UN ESTUDIO DE FACTIBILIDAD?
Nos habla de las características más sobresalientes, en el cual se resaltan los aspectos mas relevantes de las actividades a desarrollar con el proyecto.
http://trebol.adm.ula.ve/fomento/public2.htm

19. GLOSARIO FINANCIERO
Artículo que muestra la definición de Leasing, así como una clasificación de los mismos desde el punto de vista de una institución financiera y las diferencias básicas entre ellas.
http://www.santandercentralhispano.es/ieb/glosario/glosariol.htm

20.- PROYECTO DE INVERSIÓN

Trabajo monográfico que trata brevemente los principales tópicos sobre proyectos de inversión, tocando especialmente tópicos como: tipos de proyectos, ciclo de vida y cálculos.

http://www.monografias.com/trabajos16/proyecto-inversion/proyecto-inversion.shtml#CICLO

21.- PROYECTOS DE INVERSIÓN BAJO INCERTIDUMBRE

Trabajo monográfico que nos describe la evaluación de proyectos de inversión considerando la incertidumbre del medio.

http://www.monografias.com/trabajos35/proyectos-incertidumbre/proyectos-incertidumbre.shtml

22.- "DRAGON TALES" PROYECTO DE INVERSIÓN.

Trabajo que describe el informe del proyecto de Inversión "Dragón Tales", el cual propone la instalación de un bar temático, tomando como base la cultura "galesa".

http://www.monografias.com/trabajos34/bar-tematico/bar-tematico.shtml

23.-  “BASES PARA LA EVALUACIÓN ECONÓMICA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN”.
Alvarado, Luz G de y Betancourt, Corina E de. Segunda Edición, Valencia. 1.985.

24.-  “CONOCIMIENTOS ECONÓMICOS Y ECONOMÉTRICOS BÁSICOS PARA LA TOMA DE DECISIONES EN MERCADEO”.
Arends, Pura P. De, Cejas Q., José Adolfo y Guerra T., Venturina. Facultad de Ingeniería, Universidad de Carabobo, 1.984.

25.- “EVALUACIÓN ECONÓMICA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN A TRAVÉS DE CASOS”.

Material  facilitado por la Facultad de Ingeniería, Universidad de Carabobo, 1.998.
 

 26.- EVALUACIÓN DE PROYECTOS.

Guido Clements. Editorial Limusa, Caracas 1998.

27.- BANCO INDUSTRIAL DE VENEZUELA

Página web de la institución financiera venezolana.

http://www.biv.com.ve

Antonio Di Zinno De Libero

Ultima revisión: Septiembre 2006