ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN
Preguntas y Respuestas del Texto de Besley y Brigham, Páginas
79 y 80
¿Qué son los intermediarios financieros y
qué funciones económicas desempeñan?
Son firmas financieras especialistas que facilitan la
transferencia de fondos desde los ahorradores hacia los prestatarios.
Cumplen más funciones que la sola transferencia de dinero
y de valores entre los prestatarios y los ahorradores, pues crean nuevos
productos financieros. Los intermediarios son grandes, obtienen economías de
escala al analizar la dignidad de crédito de los prestatarios potenciales; al
procesar y cobrar los préstamos; al mancomunar los riesgos y al ayudar a los
ahorradores individuales a diversificarse, es decir, “a no poner todos sus
huevos financieros en una sola canasta”. Un sistema de intermediarios
especializados puede lograr que los ahorros hagan más que sólo generar
intereses.
En Estado Unidos y en otras naciones desarrolladas, ha surgido un copiosos
conjunto de intermediarios financieros muy especializados y altamente
eficientes. La competencia y la política del gobierno han creado un campo de
acción de rápido crecimiento, a tal grado que diferentes tipos de instituciones
desarrollan en la actualidad servicios que anteriormente se habían reservado
para otras.
¿Qué le sucedería al estándar de vida de
Estados Unidos si la población perdiera la fe en la seguridad de sus
instituciones financieras?. Explique su respuesta.
El estándar bajaría, ya que al perder la fe las
personas en las instituciones financieras, producirían un efecto multiplicador
al verse afectados, no sólo los ahorros de las personas naturales, sino que
también incidiría en las jurídicas y por ende en la Bolsa de Valores de Nueva
York, como hemos observado que ha ocurrido en Japón cuando comienzan a crearse
problemas, además de que incidirá en la caída del dólar como moneda sólida y le
permitirá al euro consolidarse y rebasarlo, que es la búsqueda de los mercados
europeos.
¿Qué fluctúa más: la tasa de interés a
largo plazo o a corto plazo? Explique su respuesta.
En la economía estadounidense las tasas de interés a
corto plazo fluctúan más que las de largo plazo, pues de acuerdo con Besley “....si
usted usara financiamiento a largo plazo, sus costos de intereses permanecerían constantes en un nivel de
....por año, por lo que un incremento de las tasas de interés no lo perjudicaría”.
Sin embargo, en Venezuela fluctúan las tasas de interés
tanto las de corto como las de largo plazo, pero observamos que las tasas de interés
de largo plazo fluctúan menos que las de largo plazo, por lo que dependiendo de
la actividad económica generalmente se toma la decisión de usar financiamientos
a largo plazo.
Suponga que Usted considera que la
economía está entrando en una recesión. Su empresa debe obtener capital en
forma inmediata, por lo que se recurrirán a las deudas. ¿Debería usted
solicitar fondos en préstamo sobre una base a largo plazo o a corto plazo?
Explique su respuesta.
Si la economía se encuentra en el inicio de una
recesión, esto podría ocasionar que se estimule la inflación y alzas en las
tasas de interés, pudiendo alcanzar cifras no vistas con anterioridad, por lo
que para obtener capital en forma inmediata consideraría en0 recurrir,
preferiblemente en este caso, a solicitar fondos en préstamo a largo plazo.
Suponga que se acaba de desarrollar un
nuevo proceso que podría utilizarse para fabricar petróleo a partir del agua de
mar. El equipo requerido es muy costoso, pero, en su momento, reducirá los
precios de la gasolina, electricidad y otros tipos de energía. ¿Qué efecto
tendría sobre las tasas de interés?
Las tasas de interés podrían ser menores, si la política
económica a través de la intervención de la Reserva Federal evaluara económicamente
el efecto que produce sobre la población y la economía del país hacia la
reducción de los precios de productos energéticos fundamentales para los otros
sectores económicos, así como el riesgo del nuevo proceso que con este proyecto
se asuma. Indicando quizás que se le dé una tasa preferencial por la incidencia
que tenga en el futuro, si efectivamente es factible de producirse el mismo.
En el caso de Venezuela también podría producir el
mismo efecto, si la política que asuma el Ministerio de Producción y Comercio,
sea el de incentivar este tipo de proyectos, con la finalidad de que se
reduzcan los precios de la gasolina, electricidad y otros tipos de energía,
siempre que el riesgo de producir petróleo con este proceso sea mínimo.
¿Qué significa la expresión doble
gravamen del ingreso corporativo?
Los ingresos corporativos pagan doble gravamen al
gravar primero la corporación y luego gravar los dividendos finales que reciben
los individuos.
Si Usted fuera a empezar un negocio, ¿qué
aspectos fiscales podrían ocasionar que prefiriera organizarlo como una persona
física o como una asociación, en lugar de establecerlo como una corporación?,
¿Qué consideraría usted como más relevante: la tasa fiscal promedio o la tasa
fiscal marginal?
Las personas físicas o individuos pagan impuestos
sobre los sueldos y los salarios, sobre los ingresos provenientes de
inversiones y sobre las utilidades de las personas físicas o de las
asociaciones.
Para una persona física en los Estados Unidos, las
tasas de impuestos sobre los ingresos son progresivas, mientras más alto es el
ingreso del contribuyente mayor será el porcentaje pagado en impuestos, hasta
cierto límite.
Los ingresos por intereses recibidos por una
corporación se gravan como un ingreso ordinario según las tasas fiscales
corporativas regulares. El 70% de los dividendos que recibe una corporación de
otra empresa queda excluid del ingreso gravable, mientras que el 30% restante
se grava según la tasa fiscal ordinaria. Si la corporación paga su propio
ingreso después de impuestos a los accionistas como dividendos, en última
instancia el ingreso estará sujeto a un triple gravamen: la corporación original
grava primero, posteriormente se gravan los dividendos que recibe la segunda
corporación y se gravan los dividendos finales que reciben los individuos. Es
esta la razón que justifica la exclusión de 70% sobre los dividendos
corporativos.
Una vez efectuado este análisis observamos que las
tasas fiscales de las corporaciones y las tasas fiscales de las personas
físicas y de las asociaciones difieren entre sí, por lo que los impuestos en el
momento de efectuar una inversión en los Estados Unidos juega un papel
fundamental para la toma de decisiones financieras, por lo que para iniciar un
negocio lo haría como corporación.
En el caso de Venezuela, las personas naturales,
asociaciones y corporaciones tienen un trato fiscal diferente. Sin embargo, al
inicio de un negocio como persona jurídica (asociación, corporación) tienen
exenciones pues durante el primer año del ejercicio económico no paga impuesto
para incentivar el negocio. Y los beneficios fiscales, como persona jurídica
son mejores que como natural, por lo que al momento de iniciar un negocio es preferible
hacerlo como persona jurídica.
Explique de qué manera la estructura de
los impuestos federales sobre ingresos afecta la elección del financiamiento
(el uso de deudas versus instrumentos de capital contable) de las
empresas estadounidenses.
Los intereses pagados por una corporación son un
gasto deducible mientras que los dividendos no lo son, el sistema fiscal
estadounidense favorece el financiamiento por medio de deudas sobre el
financiamiento a través de instrumentos de capital contable.
Conclusiones
Gracias a esta investigación hemos podido realizar un
viaje por el mundo de los instrumentos financieros, observando la banca, la
Bolsa de Valores, el Mercado de Capitales, entre otros.
Se ha consolidado mucha de la información ya
existente en nuestro subconsciente y que por razones de trabajo también muchos
deben de utilizar diariamente, pero que para otros que nos es nuestro día a día
ha sido de gran importancia esclarecer o vislumbrar nuevos horizontes en cuanto
a inversión se refiere.
También hemos aprendido que no sólo a través de un
corredor de bolsa de valores podemos hacer inversiones, sino que también a
través de este medio (internet), es posible efectuar inversiones y hacerle un
seguimiento para conocer si ha sido efectiva la misma y si se están produciendo
ganancias en la empresa en la que se ha invertido.
Hemos también consolidado información teórica de
Besley y Brigham, y la hemos vinculado de una u otra forma con las experiencias
mostradas a través de los links visitados.
Me ha parecido interesante el acceder a la página del
BCV y de la BVC, conocer su historia y observar que el primero es del Siglo X,
mientras que el Segundo es del Siglo XIX, las actualizaciones que han venido
sufriendo ambos para poder responder a las realidades económicas y políticas
del País y del Mundo.
Infografía
http://v024u03uct.maximumasp.com/FinancialServices/University/05.asp
Artículo venezolano referido al Sector Financiero, en
el cual se pueden observar otros artículos sobre el Atlas de Mercado y la
Morfología del Banco. Tema aquí tratado y esbozado con detalle.
http://www.monografias.com/cgi-bin/jump.cgi?ID=9092
Monografía
referida a la actuación del Banco Central: Definición y Objetivos, Funciones
del Banco Central de Venezuela, Política Monetaria, Objetivos de la Política
Monetaria, Instrumentos de Política Monetaria. A este instituto se le encomienda por ley y le corresponde
conceptualmente la doctrina monetaria generalmente aceptada la preservación del
valor de la moneda nacional y, en relación con ello, procurar la normalidad y
la sostenibilidad del sistema de pagos internos y externos, la existencia de
condiciones financieras sanas en el país, la administración eficiente de las
reservas monetarias internacionales, la función de depositario de los fondos
monetarios de las instituciones bancarias (encajes). Es también una función del
instituto emisor la conducción de la política cambiaria, estrechamente
vinculada a la política monetaria. Todo ello puede expresarse en términos de la
estabilidad monetaria y financiera. Otro objetivo es contribuir a la
preservación del estado de confianza en la economía nacional, a la estabilidad
y racionalidad de las expectativas relacionadas con el valor de la moneda, el
tipo de cambio, las tasas de interés, el movimiento de los precios de bienes y
servicios, el crecimiento equilibrado y sostenible de la demanda agregada
interna y la ausencia de brecha real oferta agregada de bienes y servicios.
http://www.superval.gob.sv/dco/html_orientacion_inversor/mercado_valores/generalidades.html
Definiciones referidas al tema sobre instituciones
financieras, títulos de valores, mercado de capitales. Información general
sobre el tema tratado en este trabajo de instrumentos financieros, alternativas
de inversión e información de instituciones de América de Sur, ej. Chile,
Brasil, El Salvador. Generalidades sobre la Bolsa de Valores de estos países.
http://www.superval.gob.sv/html_general/glosario.html
Es un glosario con términos bursátiles, bastante
amplio y de gran utilidad para las personas interesadas sobre el tema.
http://www.inf.gov.ve/indicadores_con.htm
Artículo en el que podemos observar indicadores del
Sector Financiero, los cuales son presentados con información actualizada y de
gran ayuda al momento de efectuar análisis de determinadas áreas.
Banex Mercado de Capitales S.A Casa de Bolsa en Caracas. Especializada en
administración de fondos mutuales, corretaje de valores y finanzas corporativas
BBO Servicios
Financieros Inscrita en la Bolsa de
Valores de Caracas, especializada en compra venta de valores, renta fija,
fondos mutuales, administración de carteras etc.
Econoinvest Mercado de Capitales, C.A. Compra y venta de acciones, bonos públicos y
privados, inversiones internacionales e ingeniería financiera. Miembro de la
Bolsa de Valores de Caracas.
http://www.humboldtinvestments.com/
Humboldt
Investments Mercado de Capitales, C.A. Empresa cuya misión es ofrecer servicios de corretaje
y estructuración en el mercado de capitales local. Información del mercado de
capitales venezolano.
Interbank Casa
de Bolsa, C.A. Invierta en acciones, bonos y fondos mutuales. Operaciones de finanzas
corporativas y análisis del mercado nacional e internacional. Consulte nuestros
foros.
Megaval Mercado
de Capitales, C.A. Empresa dedicada al Asesoramiento Financiero y Mercado de
Capitales, con el objetivo principal de asistir a nuestros clientes en el
manejo eficiente y eficaz de su dinero, para que de esta manera logre maximizar
su capital y disminuir el riesgo de sus inversiones.
Merinvest, C.A. Banca de Inversión en el mercado de capitales
venezolano, ofreciéndole a sus clientes una amplia variedad de servicios y
productos de inversión.
Multinvest,
Operadora de Bolsa, C.A. Compra, venta y oferta pública de títulos y valores,
acciones, bonos, títulos de estabilización monetaria y títulos de deuda.
SGI - Sociedad
de Corretaje de Venezuela Dedicada a la compra y venta de títulos valores públicos y
privados, en el mercado local y extranjero.
Vencred Casa de corretaje, banco de inversión, acciones,
títulos, bolsa de valores, renta fija, renta variable, etc.
http://www.monografias.com/cgi-bin/jump.cgi?ID=5578
La crisis
financiera en Venezuela Antecedentes de la crisis financiera en el país, las
circunstancias que envolvieron la crisis de 1994-1995. Los objetivos básicos de
La Superintendencia -Reestructuración (1995). Las instituciones financieras
están en el negocio de la selección y manejo de riesgos, debiendo el banquero
asumir desde la intermediación de baja contingencia y escaso dinamismo
económico, hasta la financiación de innovaciones que se asocian a la más alta
exposición, pero que, de suyo constituyen la clave del crecimiento económico.
De allí que el gran acto de los banqueros y de los reguladores, es determinar
el grado óptimo de exposición que las instituciones financieras deben asumir
para impulsar desarrollo económico manteniendo al mismo tiempo los riesgos
implícitos para los depósitos.
http://www.monografias.com/cgi-bin/jump.cgi?ID=9092
Política Monetaria en Venezuela – En el artículo se habla del Banco Central, sus
funciones, los objetivos que se persiguen con la política monetaria.
Instrumentos que se utilizan en la política monetaria. Instrumentos de carácter
general. La política monetaria es la actuación más propia del Banco Central,
aunque no es, por supuesto, una actuación exclusiva. Se le encomienda por ley a
este Instituto y le corresponde conceptualmente la doctrina monetaria
generalmente aceptada, la preservación del valor de la moneda nacional y,
procurar la normalidad y la sostenibilidad del sistema de pagos internos y
externo, la existencia de condiciones financieras sanas en el país, la
administración eficiente de las reservas monetarias internacionales, la función
de depositario de los fondos monetarios de las instituciones bancarias que
correspondan a los encajes obligatorios que éstas deban mantener y las
disponibilidades operativas que estimen convenientes.
Entrevista
Dr. Enrique Gragirena, Director Gerente del Banco de
Fomento Regional Los Andes, BANFOANDES, San Cristóbal, Estado Táchira.
Bibliografía
Acedo Mendoza, Carlos; Instituciones Financieras
Banco Provincial, Manual de Términos Bancarios,
cuarta edición, Junio 1992
Besley, Scott y Brigham, Eugene F.; Fundamentos de
Administración Financiera, Doceava edición, McGraw-Hill, Caracas.
Estévez, José Tomás; Diccionario de Banca y Finanzas
Última actualización: 15OCT02
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