República Bolivariana de Venezuela

Universidad Yacambú

Especialización en Gerencia

Mención: Finanzas

Profesor: Gustavo Blanco Uribe

Participante: Louise Guánchez

EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSION

PRESENTACIÓN DE UNA PROPUESTA DE INVERSIÓN DE CAPITAL

Basada en un Modelo de Valuación de Inversión propuesto por el Profesor Gustavo Blanco Uribe.

CONTENIDO

Introducción

Con relación al análisis de inversiones en el sector público Eduardo Contreras ( 2004 ) señala lo siguiente “ la evaluación de proyectos, evaluación de inversiones o análisis costo-beneficio , consiste en comparar los costos de inversión y operación del proyecto con los beneficios que éste genera, con el objeto de decidir sobre el objeto de su realización [ 1 ].

La identificación de costos y beneficios, consiste en determinar en forma cualitativa los impactos positivos y negativos que genera el proyecto. La medición de beneficios y costos se refiere a su cuantificación en unidades físicas. La valoración consiste en transformar las unidades físicas en indicadores económicos mediante los precios de los bienes producidos y los recursos utilizados , adicionalmente existen costos y beneficios que pueden ser identificados pero difícilmente pueden ser medidos en unidades físicas, por ejemplo: ¿ cuánto mejorará el aprendizaje de los alumnos beneficiados en un proyecto de informática educativa? , podemos estimar cuántos se beneficiarán pero resulta complejo predecir cuánto aumentará la calidad de su proceso educativo. ( Contreras, 2004 ).

Una vez valorados los principales beneficios y costos, debemos compararlos en distintos periodos de tiempo lo que se traduce en Indicadores de Rentabilidad siendo el más común el VAN Valor Actual Neto también conocido como Valor Presente Neto VPN.

En este documento se mostrara el plan estratégico para el desarrollo y ejecución de una proyecto que apunta al desarrollo de la Industria Nacional del Software mediante el aprovisionamiento de soluciones tecnológicas de Información Libres ( TIL ) por parte del Estado dirigidas a minimizar el riesgo derivado de la dependencia de monopolios y oligopolios transnacionales, la promoción y el uso del Software Libre y de contenidos bajo estándares abiertos.

Toda vez que se estimaron los flujos de caja para obtener los objetivos planteados en el plan estratégico, se presenta el análisis y la evaluación financiera del proyecto, con la cual se soportara la decisión de ejecutar o no el proyecto seleccionado.

Proyecto a Evaluar:

Impulso a la adopción de Tecnologías Libres en la Administración Pública.

Objetivo del Proyecto:

a) Resumen del Plan Estratégico y escenarios.

Seguidamente se presenta un resumen del Plan Estratégico y Escenarios contemplados en la formulación del proyecto:

El área estratégica de este proyecto consiste en Profundizar la Democracia Protagónica y Revolucionaria,enmarcada dentro del Plan Nacional de Desarrollo Económico y Social 2007-2013, y se estableció como meta para el ejercicio fiscal 2009 impulsar la adopción de tecnologías de información libres en 350 Instituciones de la Administración Pública Nacional que generará un estimado de 450 empleos directos y 110 indirectos. La política a seguir en lo referente a la ejecución de proyectos está orientada hacia la obtención de recursos por fuente de financiamiento tales como: aportes del Ejecutivo Nacional a través del Ministerio de Informática y Servicios Postales, Ingresos Propios u otros.

El Centro Nacional de Tecnologías de Información recibe financiamiento para conformar un Presupuesto de Ingresos, Gastos e Inversiones del Ejecutivo Nacional a través del Ministerio del Poder Popular para las Telecomunicaciones, Informática y Servicios Postales mediante la transferencia de Recursos Corrientes.

Los Escenarios que se presentan a continuación fueron previstos en función de las inversiones y gastos inherentes al proyecto a ejecutar, no obstante debe tenerse en cuenta que la asignación del monto final asignado al proyecto es decisión que le compete a la Oficina Nacional de Presupuesto ONAPRE que es el ente rector que define las asignaciones de créditos presupuestariarios de los proyectos públicos a nivel nacional.

b) Previsiones de los Flujos de Efectivo para cada escenario

Seguidamente se presenta un esquema de los flujos de efectivos previstos en el proyecto

http://es.geocities.com/lowis00/fase2/PresupxSubpartidas.html

c) Valoración del Proyecto por los métodos de Período de Recuperación, Período de Recuperación Descontado, Tasa Interna de Retorno (TIR), Valor Presente Neto e Índice de Rentabilidad.

Seguidamente se presenta la Valuación del Proyecto basada en el modelo suministrado por el Profesor Gustavo Blanco Uribe para cada uno de los escenarios propuestos.

Escenario 1:

http://es.geocities.com/lowis00/fase2/valuacion1.html

Escenario 2:

http://es.geocities.com/lowis00/fase2/valuacion2.html

Escenario 3:

http://es.geocities.com/lowis00/fase2/valuacion3.html

MÉTODOS DE PERÍODO DE RECUPERACIÓN

Este método determina el tiempo en que se recupera la inversión para la ejecución del proyecto, en el caso planteado es corta ya que para el primer ingreso planteado como revisión A cubre completamente la inversión. Siendo la expresión finaciera:

Donde:

I0 = Inversión Inicial

FE= Flujos de Efectivo o Utilidades netas por periodo.

PERÍODO DE RECUPERACIÓN DESCONTADO

Este método estudia los flujos de caja para recuperar la inversión.

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Este método de valoración se refiere al Interés que ganan los dineros que se mantienen invertidos en un proyecto , se le da el nombre de Tasa Interna de Rentabilidad o simplemente TIR.

VALOR PRESENTE NETO

Este método nos muestra una relación del flujo de efectivo del proyecto y la inversión tomando en cuenta el costo de oportunidad del capital.

Siendo la expresión matemática financiera:

Donde:

I0 = Inversión inicial.

FEt = Flujo de efectivo en el periodo t.

n = vida útil del proyecto.

WACC = Costo medio ponderado del capital.

Siempre que:

El proyecto es factible.

ÍNDICE DE RENTABILIDAD

Se obtiene de la relación de la sumatoria de los flujos de efectivo descontado de la tasa de costo de oportunidad entre la inversión inicial. Y se expresa matemáticamente de la siguiente manera:

DECISIÓN DE INVERTIR O NO, RAZONADA SEGÚN LOS CRITERIOS DE GESTIÓN BASADA EN VALOR

El proyecto pretende garantizar la seguridad, confiabilidad y estabilidad de la información pública reduciendo la dependencia de proveedores de software no libre permitiendo fortalecer los sistemas de información y las aplicaciones libres nacionales de manera que se consolide la soberanía tecnológica de la nación.

A fin de lograr el éxito del proyecto se desarrollaran las siguientes acciones: Crear y fortalecer los mecanismos para la aplicación de los lineamientos y políticas en SL, implementar un plan de capacitación del talento humano en el uso y desarrollo del software libre en la APN, así como la promoción de la inversión en SL por parte de la APN.

La decisión de inversión en el proyecto obedece a las Estrategias y Políticas enmarcadas dentro del Plan de Desarrollo Económico y Social de la Nación, y según la Valuación realizada podemos concluir que es un proyecto de impacto social más no de impacto económico sin embargo representa un ahorro al Estado en Inversiones y Gastos de Mantenimiento de Licencias de Software Privativo, a pesar de obtener un VPN menor que cero la opción del escenario 3 con relación a la TIR representa un rendimiento superior con respecto a las otras 2 opciones e igualmente con ocurre con el índice de rentabilidad.

TABLA DE RESULTADOS OBTENIDOS

METODOLOGÍA	Escenario 1	Escenario 2	Escenario 3
Tasa Interna de Retorno	8,54 %	7,41%	8,80%
Valor Presente Neto	( 796.070 )	( 519.590 )	( 536.209 )
Índice de Rentabilidad	0,93	0,91	0,93

INFOGRAFIA:

[ 1 ] Naciones Unidas. CONTRERAS, Eduardo. EVALUACION SOCIAL DE INVERSIONES PUBLICAS: enfoques alternativos y su aplicabilidad para Latinoamérica. 2004. http://www.cepal.org/cgi-bin/getProd.asp?xml=/publicaciones/xml/2/20962/P20962.xml&xsl=/ilpes/tpl/p9f.xsl&base=/ddpeudit/tpl/top-bottom_ind.xslt

[ 2 ] Centro Nacional de Tecnologías de Información. Anteproyecto de Presupuesto año 2009. Instructivo N°4. Julio 2008

[ 3 ] INFANTE VILLAREAL, Arturo. Evalución Financiera de Proyectos de Inversión. Colombia 1998.