《　經　濟　解　釋　卷　二　》

第一章：利息理論

利息理論（theory of interest）可以搞得很湛深而又極為複雜。這理論是今天在國際的商業學院中大行其道的金融學（finance）的中流砥柱。金融學是六十年代初期在加州洛杉磯搞起來的。我的老師赫舒拉發（J.Hirshleifer）是這門學問的「始作俑者」。他把差不多被遺忘了的費沙（I.Fisher,1867-1947）創立的利息理論重新介紹，然後再為文加上風險（risks）。作為赫老的入室弟子，我曾經花了幾個月的時間考慮以投資理論（investment theory，這包括今天的金融）作為博士論文，但因為解決不了量度風險的困難，就放棄了。

我不知道今天的學者，對量度風險有沒有突破。當年的困難是，如果風險可以事前被量度，就沒有風險可言了。後來我又意識到，那所謂風險，好些是交易費用的問題。既然可用交易費用來處理，風險不談也罷。今天的金融學，是費沙的利息理論加上風險及交易費用，有時是加得重複了。話雖如此，赫師的一位學生（我的師兄）及當時在洛杉磯蘭克公司工作的一位朋友，因為金融的研究而拿得諾貝爾經濟學獎。這可見該學問並不簡單。可幸的是，從解釋行為的角度看，利息理論可以簡化。複雜的是融資與投資組合的「怎麼辦」問題。

這裡我要分析的利息理論，主要是費沙的思想。此君是二十世紀最偉大的經濟學者，而純從可用的理論來衡量，費沙的貢獻在歷史上無出其右。他是耶魯大學的人。該大學名滿天下，主要是因為費沙。費沙是經濟學中的莫札特。無論是功用分析、指數（index numbers）分析、貨幣理論、利息理論，此君皆立竿見影。他平生論著無數，皆天才之作也。費沙是一個超凡的木匠，是文件存檔的設計大師，曾經莫名其妙地拿得紐約市的一個醫學獎！

我還要指出的，是數世紀一見的經濟學天才費沙，料事如神的費沙，竟然在三十年代的經濟大衰退中破了產，由耶魯大學破例地給他居所。（是的，費沙曾經賺過很多、很多錢。）這可見學經濟千萬不要存有幻想，認為這學問可以賺錢。解釋行為或世事是可以的，只此而已。