UNIVERSIDAD YACAMBU
VICERECTORADO DE ESTUDIOS
VIRTUALES
FACULTAD DE CIENCIAS
ADMINISTRATIVA
ASIGNATURA: ANÁLISIS FINANCIERO
TRABAJO Nº
5. INFORME SOBRE EL ANÁLISIS INTEGRAL DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS DE LA EMPRESA CANTV**, SEGÚN EL ÁRBOL DE DUPONT
**Nota: Ver: http://es.geocities.com/eliana_garzom26/Fase3/t2.html
AUTOR(a):
Ec. ELIANA GARZO MONTILLA
INTRODUCCIÓN
Todas las empresas y
organizaciones del mundo han necesitado en algún momento saber sobre su
situación financiera para así determinar y evaluar la gestión que han realizado
todos los agentes que intervienen en su funcionamiento, por ello es necesario
que en cada una de estas entidades se implementen las herramientas necesarias
que representen su justa realidad. El sistema de análisis DuPont actúa como una
técnica de investigación encaminada a localizar las áreas responsables del
desempeño financiero de la empresa; integra o combina los principales
indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la
empresa esta utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador
de capital (Apalancamiento financiero).
El presente informe
refiere un análisis en el marco de la Compañía Anónima Nacional de Teléfonos de
Venezuela (CANTV) y Filiales, entre un intervalo de 4 años (2004-2008), dicho
análisis partirá de la interrelación de los indicadores financieros como lo
son: margen neto de utilidades, la rotación de los activos totales de la
empresa y de su apalancamiento financiero, dichas variables son las
responsables del crecimiento económico de la misma.
SISTEMA
DUPONT Y LOS INDICADORES FINANCIEROS
Partiendo de la premisa
que la rentabilidad de la empresa depende de 3 factores como lo son, el margen
de utilidad en ventas, la rotación de los activos y del apalancamiento
financiero, se puede entender que el sistema DUPONT lo que hace es identificar
la forma como la empresa esta obteniendo su rentabilidad, lo cual le permite
identificar sus puntos fuertes o débiles.
El sistema combina los
rubros que conforman el Estados de Resultados y por la otra rama los elementos
que componen la parte de inversión (activo) Balance General.
Los Estados Financieros
de la empresa bajo estudio, pueden ser visualizados en los siguientes enlaces:
Estados financieros Año
2007
http://www.cantv.com.ve/Portales/Cantv/data/CANTV%20Informe%20Esp%20Dic-2007.pdf
Estados financieros Año
2006
http://www.cantv.com.ve/Portales/Cantv/data/Dic_2006_reporte.pdf
Estados financieros Año
2005
Estados financieros Año
2004
http://www.cantv.com.ve/Portales/Cantv/data/INF%20CANTV%20EsP%20DIC-2004.pdf
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CUADRO #
1. |
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|
Compañía Anónima
Nacional de Teléfonos de Venezuela (CANTV) y Filiales |
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|
Resumen de los estados financieros. (Balance
General, Estado de Resultados |
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Para los
años 2004, 2005, 2006, 2007 |
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DATOS
PARA LOS CALCULOS |
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|
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|
2007 |
2006 |
2005 |
20004 |
|
ACTIVOS
FIJO total |
6.857.454 |
5.704.134 |
4.941.541 |
4.461.028 |
|
ACTIVOS
total |
9.800.133 |
8.922.207 |
7.290.111 |
6.396.585 |
|
PASIVOS
total |
5.946.328 |
5.632.553 |
3.621.042 |
2.436.115 |
|
PATRIMONIO
total |
3.853.805 |
3.289.654 |
10.911.153 |
8.832.700 |
|
INGRESOS POR |
||||
|
OPERACIONES
total |
8.319.616 |
6.797.667 |
14.532.195 |
11.268.815 |
|
COSTOS DE
VENTA total |
2.115.682 |
1.829.248 |
1.278.050 |
644.437 |
|
GASTOS
total |
5.469.215 |
4.069.034 |
3.896.501 |
2.980.066 |
|
UTILIDAD |
1.023.927 |
1.130.375 |
214.408 |
425.644 |
|
FUENTE:
ELABORACIÓN PROPIA |
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Suponiendo la siguiente
información financiera tendríamos: Donde
DUPONT= MUN*AT*AF
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CUDRO #2 |
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|
EFICIENCIA OPERATIVA |
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|
Años |
|
|
|
2007 |
2006 |
2005 |
2004 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Margen de
Utilidad neto (MUN) |
12% |
17% |
4% |
11% |
|||
|
|
|
||||||
|
Margen de
Utilidad bruto (MUB) |
75% |
73% |
75% |
83% |
|||
|
|
|
||||||
|
Margen de
utilidad operacional (MUO) |
|
9% |
13% |
-2% |
6% |
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|
FUENTE:
CALCULOS PROPIOS |
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CUADRO #3 |
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|
GESTION DE ACTIVOS |
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|
Años |
|
|
|
2007 |
2006 |
2005 |
2004 |
|
Rotación
de activos (AT) |
93% |
89% |
74% |
54% |
|||
|
Rotacion
del activo circulante |
283% |
211% |
217% |
198% |
|||
|
Rotacion
del capital de trabajo |
-1285% |
-787% |
3271% |
961% |
|||
|
Rotacion
de cuentas por cobrar (RCxC) |
2094% |
2617% |
542% |
573% |
|||
|
Dias de
cobranza |
17 |
14 |
67 |
64 |
|||
|
Rotacion
de inventarios (RI) |
1787% |
998% |
1630% |
1510% |
|||
|
Dias de
inventarios |
20 |
37 |
22 |
24 |
|||
|
FUENTE:
CALCULOS PROPIOS |
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|
CUADRO #4. |
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|
|
|
2007 |
2006 |
2005 |
2004 |
|
APALANCAMIENTO |
|
|
|
|
|
|
Ratio de
activo a patrimonio |
254% |
271% |
67% |
72% |
|
|
Ratio de
pasivo a patrimonio |
154% |
171% |
33% |
28% |
|
|
Ratio de
pasivo a activo |
61% |
63% |
50% |
38% |
|
|
FUENTE: CALCULOS
PROPIOS |
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|
CUADRO #5.
ANALISIS FINANCIERO. SISTEMA DUPONT |
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|
INDICADORES |
2007 |
2006 |
2005 |
2004 |
|
FINANCIEROS |
|
|
|
|
|
INDICE
DUPONT |
29% |
40% |
2% |
4% |
|
ROA |
10% |
13% |
3% |
7% |
|
ROE |
27% |
34% |
2% |
5% |
|
MARGEN DE
UTILIDAD |
||||
|
NETA (MUN) |
12% |
17% |
4% |
11% |
|
ROTACIÒN
DE ACTIVOS |
93% |
89% |
74% |
54% |
|
APALANCAMIENTO |
254% |
271% |
67% |
72% |
|
FUENTE:
CALCULOS PROPIOS |
||||
Ver: http://es.geocities.com/eliana_garzom26/image001.png
Haciendo referencia al retorno sobre los activos
(ROA), se puede observar que las
utilidades se han incrementado en cada periodo (ver cuadro # 5 y grafico #
1) de forma consecutiva, este incremento
nos dice que las ganancias que ha generado la compañía de telecomunicaciones se
debe al aumento en la eficiencia de la gerencia en el uso de sus activos para
generar ingresos.
El grafico # 1 y el cuadro # 5, respectivamente, nos muestran la rentabilidad del capital (ROE (Return on equity)) de CANTV, el mismo presenta una disminución en el año 2005 con un 2%, para luego ubicarse en un 27% en el año 2007. Esto quiere decir que los niveles de rentabilidad han ido en aumento desde el 2005 en adelante. El bajo nivel de rentabilidad en el 2005 se debe que la utilidad neta disminuyo y el patrimonio se mantuvo constante. Puede suceder que estos incrementos en el ROE, hagan mas atractiva las la compra de acciones de esta compañía, haciendo que se eleve su cotización en la Bolsa de valores de Caracas.
CANTV, para los años 2004 al 2007, registro un margen de utilidad neta entre un intervalo de 4% a 17% lo que indica que se hace necesario un incremento en las ventas, en este caso un incremento en los servicios de telefonía fija, inalámbrica y de redes, una diversificación en los costos operacionales, haciendo que los mismos disminuyan periódicamente. Es imperioso lograr una mayor cobertura en telefonía inalámbrica y en el área de prestación de servicio de de internet y sus derivados, ya que la rotación de activos nos muestra el gran potencial que tiene por explotar la compañía para incrementar sus ingresos por operaciones por la cantidad de activos que posee, además de eso debe aprovechar la coyuntura económica que se le plantea nuevamente al pasar a ser una empresa con capital del estado y con pleno uso y disposición del espacio radio eléctrico, pienso que eso debería hacer que se mejore la prestación de servicio y el ingreso de dividendos de la misma, ahora bien en el plano bursátil, gracias al índice del riesgo país que poseemos, cambiarían, un poco las cosas pero el indicador de rentabilidad nos muestra un escenario diferente al que nos proporciona el riesgo país y los continuos vaivenes políticos nacionales e internacionales, por lo demás pienso que la compañía de telecomunicaciones nacional esta entrando en una de sus mejores etapas, ya que la innovación se puso a la orden de las telecomunicaciones y para muestra un botón (esta maestría), solo esperamos que mejoren el servicio y luego esto se traducirá en un incremento de los beneficios de la compañía y un incremento en su atractivo bursátil para los inversionista de la bolsa de valores.
A continuación se muestran los 4 mapas del sistema DUPONT, correspondientes a cada año en estudio.
ÀRBOL
DEL SISTEMA DUPONT PARA CANTV. AÑO 2004
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http://es.geocities.com/eliana_garzom26/Fase3/t5_archivos/image005.png
FUENTE: ELABORACION PROPIA
ÀRBOL
DEL SISTEMA DUPONT PARA CANTV. AÑO 2005
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http://es.geocities.com/eliana_garzom26/Fase3/t5_archivos/image007.png
FUENTE: ELABORACION PROPIA
ÀRBOL
DEL SISTEMA DUPONT PARA CANTV. AÑO 2006
FUENTE: ELABORACION PROPIA
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http://es.geocities.com/eliana_garzom26/Fase3/t5_archivos/image009.png
FUENTE: ELABORACION PROPIA
ÀRBOL
DEL SISTEMA DUPONT PARA CANTV. AÑO 2007
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http://es.geocities.com/eliana_garzom26/Fase3/t5_archivos/image011.png
FUENTE: ELABORACION PROPIA
INFOGRAFIA
1.- http://www.cantv.com.ve/. Empleado en la
descripción de la empresa
2.- Evelyn León. ANÁLISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS. http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/analfinevelyn.htm (s/f.: en línea). Este articulo hace referencia teórica al análisis de
estados financieros, la autora nos comenta que este análisis es un proceso
crítico dirigido a evaluar la posición financiera, presente y pasada, y los
resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario de
establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las
condiciones y resultados futuros, también acota la importancia relativa del
análisis de estados financieros en el esfuerzo total de la toma de
decisiones
3.- http://www.gerencie.com/sistema-dupont.html. (s/f.: en línea). Este artículo nos muestra una
detallada explicación sobre el sistema DUPONT y su aplicación en el mundo de
los negocios y las organizaciones
4.- http://es.mimi.hu/economia/margen_de_utilidad.html
esta pagina de apoyo informático el cual aumenta
constantemente, agrupando sus artículos por tema y facilitando un mini
diccionario de finanzas que sirve como soporte para ciertos temas de la
economía y el mundo financiero
5.- Giovanny E.
Gómez. MÁS QUE UN ANÁLISIS
FINANCIERO: UNA CUESTIÓN DE RAZONES http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%201/analisisfinanciero.htm
(s/f.: en línea). El
pilar fundamental del análisis financiero esta contemplado en la información
que proporcionan los estados financieros de la empresa, teniendo en cuenta las
características de los usuarios a quienes van dirigidos y los objetivos
específicos que los originan, entre los más conocidos y usados son el Balance
General y el Estado de Resultados (también llamado de Perdidas y Ganancias),
que son preparados, casi siempre, al final del periodo de operaciones por los
administradores y en los cuales se evalúa la capacidad del ente para generar
flujos favorables según la recopilación de los datos contables derivados de los
hechos económicos.
http://www.gestiopolis.com/recursos/experto/catsexp/pagans/fin/19/dupont.htm
http://www.inosanchez.com/files/mda/fpenf/i_02_indices_financieros_w.pdf
http://pdf.rincondelvago.com/analisis-financiero_2.html
http://temas-estudio.com/trabajos-tesis-monografias-resumenes/es/node/1706
http://www.aulafacil.com/cursosenviados/analisisestadosfinancieros/Lecc-20.htmV
http://www.cantv.com.ve/Portales/Cantv/Data/CANTVINF06/02_analisis_financiero.asp
http://www.cantv.com.ve/Portales/Cantv/data/Dic_2006_reporte.pdf
http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%201/analisisfinanciero.htm