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Warrants 股 證 的 譯 名

另 類 認 股 證 之 中 ， 以 Spread Warrants 的 中 譯 名 字 最 多 。 這 可 能 是 到 現 在 為 止 ， 交 易 所 還 沒 有 一 個 統 一 名 稱 的 關 係 。
如 果 按 照 字 面 直 譯 ， Spread Warrant 應 譯 作 「 差 價 認 股 證 」 ， 因 為 Spread 解 作 差 價 。 但 是 有 人 喜 歡 譯 成 「 跨 價 認 股 證 」 ， 因 為 Spread Warrant 牽 涉 兩 個 不 同 行 使 價 期 權 的 買 賣 策 略 。 正 因 為 兩 個 期 權 的 行 使 價 不 一 樣 ， 因 此 屬 於 跨 價 買 賣 。
如 果 根 據 Spread Warrant 的 特 性 ， 它 另 一 個 別 名 就 叫 做 限 價 認 股 證 （ Capped Warrants ） ， 因 為 差 價 證 是 有 盈 利 的 上 限 。 以 認 購 差 價 證 9718 滙 豐 證 為 例 ， 其 行 使 價 為 $83.363 ， 而 上 限 價 格 為 $98 。 如 果 滙 豐 股 價 在 到 期 日 超 越 行 使 價 $83.363 ， 那 麼 股 證 持 有 人 便 能 獲 取 利 潤 。 利 潤 的 多 少 ， 視 乎 滙 豐 股 價 與 行 使 價 的 差 距 。 但 這 利 潤 不 是 無 限 的 ， 當 滙 豐 股 價 超 越 了 $98 ， 9718 的 持 有 人 也 只 能 獲 取 上 限 價 $98 與 行 使 價 $83.363 相 差 的 利 潤 。 由 於 其 回 報 是 限 制 於 上 限 價 的 ， 因 此 又 稱 之 為 Capped Warrant 。

差 價 較 便 宜 有 因
差 價 證 之 所 以 較 為 便 宜 ， 是 因 為 它 屬 於 一 個 合 成 策 略 。 以 差 價 認 購 證 為 例 ， 等 於 同 時 買 了 一 個 較 低 行 使 價 的 認 購 證 （ 上 例 是 $83.363 ） ， 以 及 同 時 沽 出 了 一 個 行 使 價 較 高 的 認 購 證 （ 上 例 是 $98 ） 。 如 果 是 期 權 ， 這 種 買 賣 便 是 跨 價 買 賣 。 舉 凡 沽 出 期 權 者 ， 便 能 收 取 期 權 金 ， 而 這 種 差 價 證 之 所 以 較 傳 統 股 證 便 宜 ， 是 因 有 沽 出 了 一 個 期 權 ， 收 取 了 期 權 金 作 為 補 貼 。
差 價 認 股 證 又 叫 「 穩 盈 補 賠 認 股 證 」 。 這 譯 名 較 為 奇 怪 ， 以 期 權 金 補 貼 ， 不 難 看 到 ， 但 穩 盈 是 從 何 而 來 呢 ？ 最 後 ， 因 為 差 價 證 有 盈 利 上 限 ， 又 叫 做 「 知 足 回 報 認 股 證 」 。 不 過 筆 者 不 明 白 ， 如 果 買 入 沒 有 盈 利 上 限 的 傳 統 認 股 證 ， 應 否 叫 做 「 不 知 足 」 ？