三大秘技縱橫基金界　

資料來源：香港成報　2004年4月16日

　總結多年投資經驗，Alex的結論是 :  「我相信沒有人可以預知市場。 而且我相信自己並沒有預知市場的能力。

　 反之，從事金融業時間愈長，愈發覺自己對市場的了解不足。其實，每個人的能力都有限，在全力投入自己的工作之餘，實在難以兼顧投資市場的變化、上市公司的動態、以及進行分析研究、制定及執行個人投資策略等。所以我會採用基金作為投資工具，透過基金投資，我可以把基金經理的專業知識、時間及經驗化為己用，使個人投資在風險和回報中取得平衡，並達至長線穩定回報的目標。」

能力有限寧買基金

　要數最深刻印象的投資經驗，Alex表示，還是97年的亞洲金融風暴，「97年7月1日泰國金融市場首先出現問題，初時市場反應認為只是泰國內部的事情，並不足以影響其他亞洲地區，更遑論是如日中天的香港股市。惟幸當時自己抱不同的意見，在市場大跌前把手上的股票和債券沽清，總算是避過一次大跌市。」

　Alex 的投資雖然幸保不失，但他身邊仍有不少朋友蒙受巨大損失，使他對市場的力量可謂有了更深的體會。

不設止賺滾存盈利

　經此一役，Alex認為自己的投資取態更趨審慎及着重風險控制。 Alex根據自己的投資年期及風險承接能力把止蝕位限制於本金的20%，但卻不預設獲利水平。他解釋:  「假設投資兩隻基金，A基金升了20%;  B基金卻下跌20%。一般投資者可能會先把A基金沽出獲利，而B基金則繼續持有，並期待B基金反彈獲利的機會。可是我卻採取相反的策略，我會把A基金及B基金視為兩間公司。A基金是一間賺錢的公司，B基金則出現虧損。相比之下，我當然希望繼續持有一間賺錢的公司，而放棄一間虧損的公司。選擇基金的方法其實也是一樣。長線而言，我相信此方法應可以帶來可觀的利潤，這也是所謂的「讓盈利滾存」（Let the profits runs） 的道理。」

衡量風險後睇回報

　一般人在選擇投資項目時，最關心的可能是投資可以帶來多少回報。但Alex卻會先衡量當中涉及的風險。 此外，Alex 亦對市場風險有自己的看法 : 「很多時候，一般投資者都以為市場持續上升時，投資風險會較低 : 而市場大跌後，投資風險則十分大。其實這些情況並不能一概而論，有些時候在市場大跌後，股價再下跌的空間已經十分有限。主要視乎導致下跌的原因，到底會否對市場產生長遠的影響，及會否令支持市場上升的基本元素產生變化。一個較近期的例子是2003年的沙士事件。如果能夠掌握時機，在沙士後入市，至今已是相當不俗的回報了。」

優質股長線必獲利

　要投資獲利，入市及出市的時機均十分重要。但眾所周知，要成功捕捉市場的高低位其實是十分困難的事情，所以Alex會利用長線投資增加獲利的機會。Alex表示 : 「擁有良好素質的公司的股價會拾級而上，當然他們亦會隨市況波動。但整體而言，優質公司的價值仍會隨着盈利增長而上升。所以增長投資的時間，獲利的機會自然愈高。」

　Alex 採用成本平均法配合長線投資的策略，以減低市場波動的影響。他說：「我個人傾向以月供基金的形式，投資一些處於下跌周期的投資項目。因為每月定額的投資方法可以在價格下跌時買入更多的基金單位，一旦價格回升，利潤就更為可觀。」

四成資金投資亞股

　在餘下的2004年，Alex認為，美國及香港息口暫以橫行為主，低息環境及環球經濟復甦將繼續為股票市場帶來動力。資金流向仍有利於亞洲地區，但由於部分亞洲區股市在經歷去年急升後出現調整，加上個別地區的地緣政治問題（如台灣選舉爭拗及南韓總統彈劾事件），均使區內個別股市在2004年出現反覆的情況。雖然Alex認為，今年投資大方向仍是亞洲市場，但他亦傾向採用整體區域性的投資策略，而暫不考慮投入個別單一市場。目前，他持有的亞洲地區股票基金佔其整體投資組合40%。此外，Alex的投資組合亦包括債券基金及黃金，以達至分散投資及減低風險的效果。

　香港投資基金公會供稿。本文內容謹代表被訪者的意見，並不等同基金公會的意見。香港投資基金公會

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