MERCADO DE CAPITALES

TRABAJO N° 1

Durante la historia económica venezolana, desde las últimas décadas, se ha observado en Nuestro país, una tendencia hacia gobiernos de tipo Populistas, los cuales tratan de atacar mayormente el problema de la distribución del ingreso, dando la prioridad del gasto publico al elemento social, para obtener un mayor apoyo político y conformidad de la población. Probablemente uno de los conflictos estructurales que enfrenta Venezuela en este momento es el fiscal. Dada la importancia del sector público en el resto de la economía, el mantenimiento de la inestabilidad fiscal es una amenaza para la obtención de un ambiente macroeconómico estable.

En los últimos años, el cierre del financiamiento externo y los incrementos en el gasto publico, han originado los incesantes déficit Fiscales Venezolanos, los cuales han sido observados en las últimas dos décadas, esto ha obligado al gobierno ha recurrir cada vez más al financiamiento en el mercado interno.. Entre los factores que comúnmente se mencionan para explicar el déficit fiscal venezolano se encuentran los siguientes: el aumento de los costos de producción en la industria petrolera, la ineficiente recaudación tributaria,

Uno de los hechos que destaca en la evolución reciente de la deuda pública venezolana es el significativo incremento del endeudamiento interno,

El elevado nivel que ha alcanzado la deuda pública interna es un asunto que requiere la atención especial e inmediata de las autoridades económicas

Los Presupuestos son sistemas que utilizan los gobiernos y las organizaciones para planificar y controlar los gastos y los ingresos. Los presupuestos muestran un superávit (o un déficit) cuando los ingresos del estado son mayores o (menores) que sus gastos. La política macroeconómica depende de la política fiscal. El presupuesto estructural calcula lo que recaudaría y gastaría el estado si la economía se encontrara en su nivel de producción potencial; Para evaluar la política estructural debemos prestar mucha atención al déficit estructural. La deuda pública representa los préstamos acumulados pedidos por el estado los particulares. Es la suma de déficit de años anteriores

Las finanzas públicas de Venezuela presentan algunas características esenciales: Desde una perspectiva histórica se observa una tendencia al déficit; Una tendencia a la disminución del ingreso petrolero; Se aprecia una recuperación de la aportación fiscal no petrolera, que sin embargo todavía no compensa la disminución de la actividad petrolera. Este aumento de los impuestos no petroleros está signada por la mayor participación de impuestos indirectos, en particular el IVA y más recientemente de las utilidades cambiarias del BCV. El impuesto sobre la renta no petrolero registra un estancamiento; Ineficiencia del gasto público. En términos relativos Venezuela gasta lo mismo que los principales países de América Latina pero el rendimiento del gasto es menor; Un acentuado aumento de la deuda pública interna; Una debilidad de la institucionalidad fiscal. Además, la clase política dirigente asumen que los venezolanos ya pagan suficientes impuestos debido a la pertenencia colectiva de un recurso natural agotable. Ello dificulta la instrumentación de una reforma fiscal en Venezuela que le confiera solvencia ínter temporal a las cuentas del sector público y con ello se descarte la devaluación del tipo de cambio como mecanismo de financiamiento de primera instancia. Los niveles de deuda pública con relación al PIB lucen razonablemente bajos. En el caso de la deuda interna, su comportamiento muestra una importante correlación con el precio del petróleo, lo que sugiere que los mayores ingresos petroleros parecieran servir de colateral para las emisiones de títulos públicos. El hecho de que el precio del petróleo pueda estar actuando como colateral de la deuda pública significa que en momentos que la economía deba recurrir al endeudamiento por debilidad del mercado petrolero, el costo de la deuda se limitará o encarecerá. La existencia de déficit primario durante 2001-2003 implica que la deuda seguirá creciendo toda vez que la gestión fiscal no es capaz de generar los ingresos para cancelar los intereses de la deuda emitida previamente

Formas de Financiar el Gastos Públicos:

Mediante impuestos. Ciertamente aunque los impuestos cubran totalmente el aumento de los gastos, se seguirá percibiendo un cierto efecto expansivo como consecuencia de la contracción del ahorro agregado, pero ese efecto resultaría insuficiente y aparecerían fuertes distorsiones en las pautas de consumo y en la PMaC. El mejor efecto expansivo se consigue mediante el déficit fiscal, es decir, aumentando la diferencia entre los gastos y los ingresos públicos. En ese sentido también resultaría expansiva la reducción de los impuestos.
Mediante la emisión de dinero. Es facultativo del Estado imprimir billetes en cualquier cantidad y de cualquier valor. Las consecuencias de este método serán analizadas detalladamente en los próximos temas, adelantemos aquí tan sólo la idea general de que la emisión incontrolada de dinero puede provocar inflación por lo que actualmente se limita legalmente la capacidad de los gobiernos de emitir dinero, dejando esa función en manos de los bancos centrales.
Mediante la emisión de deuda pública. Sería incorrecto pensar que la financiación de los gastos mediante deuda pública implica beneficiar a la generación presente con cargo a la generación futura que deberá amortizar la deuda. De hecho siempre es posible amortizar deuda con nuevas emisiones, como efectivamente suele hacerse. La transferencia de renta se realiza al pagar los intereses, de los contribuyentes a los poseedores de títulos, y se produce por tanto dentro de la misma generación. El efecto será simplemente redistributivo mientras que la carga de la deuda en proporción a los gastos del Estado se mantenga dentro de ciertos límites.

Instrumentos Financieros del Mercado Venezolano

Letras del Tesoro: son títulos de deuda emitidos por el Ministerio de finanzas con el objeto de financiar insuficiencias presupuestarias del gobierno central. Las letras del tesoro son bonos de descuentos decir, bonos que no devengan ningún interés y cuyo rendimiento consiste en la diferencia entre el precio al cual se adquiere el bono y el precio al cual este ese rendimiento

Certificados de Depósitos:

- deposito a la vista o en cuenta corriente: deposito de dinero en los bancos y otras instituciones financieras realizado por el publico, contra los cuales los depositantes pueden emitir cheques o retirar efectivo en cualquier momento

- depósitos de ahorro y a plazo: deposito a la vista o en cuenta corriente: deposito de dinero en los bancos y otras instituciones financieras realizado por el publico, en los cuales se especifica un determinado plazo para su retiro

Papeles Comerciales: son obligaciones quirograficas emitidas por empresas grandes y bien establecidas con el objeto de financiar capital de trabajo; constituyen conjuntamente con los prestamos bancarios y los pagare, una alternativa de financiamiento a corto plazo a disposición de las empresas

Repos: son un tipo de operación de mercado abierto mediante el cual el banco central absorbe liquidez de la economía temporalmente, empleando para ello papeles de deuda publica que ha venido recibiendo el Ministerio de Finanzas como pago de distintas acreencias

Mercado de Capitales

es un sistema por el cual pueden satisfacerse las necesidades de las empresas (debidamente inscritas en la Comisión Nacional de Valores, CNV) obteniéndose los recursos a través de bonos quirograficos, papeles comerciales o abriendo su capital a través de la emisión de acciones en las bolsas de valores

Mercado Primario

Es aquél en que se relaciona con la colocación inicial de títulos. En este los compradores y el emisor participan directamente o a través de intermediarios, en la compraventa de valores de renta fija o variable y determinación de los precios ofrecidos al público por primera vez, se produce así la canalización directa del ahorro a la inversión productiva, característica fundamental de todo mercado financiero.

Mercado Secundario

El Mercado Secundario opera exclusivamente entre tenedores de títulos, los cuales venden o compran los títulos que han adquirido, con anterioridad, es pues, una "re-venta" de los títulos valores adquiridos previamente con el fin de rescatar recursos financieros, retirar utilidades, diversificar su cartera o buscar mejores oportunidades de rentabilidad, riesgo o liquidez.

En este mercado el público adecua el plazo de la inversión a sus deseos y necesidades, pues puede vender sus títulos en la Bolsa de Valores en cualquier momento.

La función principal de este mercado es la de proporcionar liquidez a los títulos valores emitidos en el mercado primario y la de facilitar su suscripción por parte del público inversionista, al hacer más atractiva la inversión.

Difícilmente podría existir el mercado primario si no se contara con el respaldo del mercado secundario, este mercado proporciona además información sobre precio de los valores, lo cual permite el inversionista tomar decisiones que considere adecuadas