NACIONALIZACION DE
MERCADO DE CAPITALES
TRABAJO FINAL
Viernes, 12 de enero de 2007 Tras el anuncio del presidente de la república de
re-nacionalización de las empresas que con anterioridad se encontraron en manos
del Estado y especialmente aquellas que operan en el sector de servicios
públicos, el Ejecutivo Nacional ha especificado algunos alcances de la medida.
El Ministro Chacón “aclaró” que la re-nacionalización en el sector
telecomunicaciones se restringiría a
Adicionalmente el Ministro
Chacón insinuó que "el Estado ha decidido ir a un proceso de
nacionalización de CANTV, para utilizar la plataforma -especialmente de la red
de transporte- que tiene CANTV para el desarrollo del sector, es decir, para
que puedan ingresar operadores de servicios de valor agregado y de otros
servicios que fueron absorbidos en ese proceso de seis años por
Para Chacón, dichas
prácticas han llevado a CANTV a tener el 70% del tráfico total de larga
distancia nacional, además de 42% del tráfico de larga distancia internacional.
Solo con el simple hecho
del presidente haber anunciado el posible proceso, ya las bolsas de valores
donde se cotiza las acciones de CANTV, decayeron, los precios perdieron en
menos de 24 horas un 40% ¿Miedo a invertir? si, aquellos que tienen acciones
clase "D" y que son "Chavistas",
anda de mentada en mentada, y de lamento en lamento, porque sus calculadoras
solo arrojan pérdidas y eso que apenas han transcurrido unas horas, los
jubilados, extrabajadores y público común, ven desaparecer lo que era una caja
de ahorro, Veremos hasta donde para esto, aquí pierde el inversionista,
oligarca, pero también bien perdemos los de a pie
El Gobierno venezolano dio
el primer paso hacia la nacionalización de
Esta empresa estadounidense es la accionista mayoritaria de la telefónica y con
este entendimiento se da concreción a la nacionalización de una de las empresas
de mayor valor estratégico para el desarrollo del país. La operación contempla
una negociación por el orden de las 224 millones 410 mil 604 acciones
(representan el 28, 51 por ciento de las acciones) por un monto de 572 millones
247 mil 40 dólares con 20 centavos, que significa un precio por ADS en 17, 85
dólares.
Durante
el mes de enero, el presidente Hugo Chávez informó que la telefónica pasaría
nuevamente al control del Estado (fue una empresa pública hasta que fue
privatizada en 1991), con el fin de aumentar el acceso a la telefonía en todas
las zonas del país, ya que
La firma del memorándum estuvo a cargo del ministro del Poder Popular para las
Telecomunicaciones y
La importante empresa venezolana posee en la actualidad 3 millones de líneas a
escala nacional y más de 100 mil teléfonos públicos, de los cuales un 83 por
ciento son líneas digitales.
Actualmente Cantv no cuenta con un programa de recompra de acciones, sin
embargo, entre el mes de noviembre de 1999 y septiembre de 2000 la compañía
realizó dos programas de recompra de acciones y adquirió 73.962.616 de las
acciones circulantes que representaban aproximadamente el 7,4 de la totalidad
de la acciones de Cantv. El precio promedio ponderado de estas compras fue de
Bs. 2 mil 839 por acción.
Tras la firma, el ministro Jesse Chacón dijo que el acto da comienzo al proceso
de nacionalización de una de las empresas más importantes de Venezuela bajo un
mínimo costo para
«La suerte que le espera a Cantv es esperanza y certidumbre», aseguró el
ministro Chacón, a la vez que expresó: «esperamos de nuestros trabajadores de
Cantv que se sientan orgullosos».
«La transparencia en la negociación deja al Estado en alto», señaló.
El gobierno del presidente
venezolano, Hugo Chávez, y la estadounidense AES, la mayor accionista de
El memorándum de venta al
Estado venezolano del 82,14%
de las acciones de AES en
Los
intereses de accionistas minoritarios
"Es un extraordinario
acuerdo, altamente beneficioso" porque "respeta los
intereses" de ambas partes, ha afirmado el ministro y presidente
de la industria petrolera. Ramírez ha reiterado que "están preservados los
intereses de los accionistas minoritarios, cerca de 100.000 venezolanos
que tienen el 13% accionarial" de la empresa, cuya "permanencia es
optativa". "Pueden permanecer o vendernos sus acciones", ha
dicho Ramírez.
También ha asegurado que
están garantizados los derechos de los trabajadores de
empresa, así como "los niveles de eficacia y eficiencia operativa y
administrativa" tanto durante la transición como una vez que la empresa
pase a control público.
Por su parte, el presidente
ejecutivo de AES ha expresado su satisfacción por los acuerdos
alcanzados hasta ahora con el Estado venezolano y ha asegurado que "no
será difícil" llevar a "feliz término" la transacción de
compraventa de la empresa eléctrica.
Para Hanraham, el acuerdo
es una señal de tranquilidad para los mercados accionistas de
la eléctrica, y ha expresado su seguridad en que "se irá manteniendo la
calidad del servicio (eléctrico) durante la transición". Las acciones de
Desde el anuncio de la
nacionalización de la empresa, las acciones de
En
El evento estuvo encabezado por el vicepresidente de
Entre los documentos se encuentra un memorando que establece el entendimiento
entre Petróleos de Venezuela, S. A. (Pdvsa) y la corporación en cuestión y sus
subsidiarias en
El Vicepresidente venezolano manifestó que con esta acción se demuestra que el
Gobierno Bolivariano es respetuoso del estado de derecho y el mantenimiento de
la soberanía de
Por un monto de 739 millones 260 mil dólares, Pdvsa ha sido el ente encargado
de hacer la compra bajo los parámetros del marco legal venezolano, incluyendo
el relativo al mercado de valores.
Ramírez garantizó la preservación de los derechos de los trabajadores e
intereses de los accionistas minoritarios, universo conformado por cerca de 100
mil ciudadanos que poseen 13 por ciento de las acciones
Utilizando herramientas de
Matemáticas Financiera (tasa interna de retorno), escoja un instrumento de
renta fija y otro de renta variable negociado en
Tasa Interna de
Retorno (TIR)
Es aquélla tasa que está
ganando un interés sobre el saldo no recuperado de la inversión
en cualquier momento de la duración del proyecto. En la medida de las
condiciones y alcance del proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus características,
con unos sencillos ejemplos se expondrán sus fundamentos. Esta es una
herramienta de gran utilidad
para la toma de decisiones
financiera dentro de las organizaciones.
- Es la tasa de interés por la cual se
recupera la inversión.
- Es la tasa de interés máxima que se
puede endeudar para no perder.
- Es la tasa de interés para la cual el
Beneficio actualizado neto (BAN) es igual a cero:
BAN = Beneficio − Costo = 0
Acciones: Podemos invertir en acciones
de empresas que cotizan en
Las acciones que actualmente poseen los
mayores volúmenes de negociación en nuestro mercado son: CANTV, Electricidad de
Caracas, Mercantil Servicios Financieros y Sivensa.
Los volúmenes de negociación continúan aumentando, a la par que, nuevas
empresas emisoras han decidido cotizar sus acciones en el mercado local.
Las acciones son instrumentos de renta
variable, ya que la rentabilidad en la inversión dependerá en buena medida de
la fluctuación de los precios de dichas acciones en el mercado.
En la actualidad existe un serio
esfuerzo de diversos sectores para brindarle mayor amplitud y profundidad al
mercado venezolano.
En las Acciones se pueden obtener
excelentes rentas por el capital invertido. Es el instrumento que a través del
tiempo brinda mayores oportunidades de rentabilidad sobre la inversión. Una
característica saliente de estos títulos es la liquidez que algunas de ellas
otorgan al inversor, pudiendo negociarse fácilmente en el mercado.
Un punto relevante en estos negocios es la importancia del asesoramiento que
brindan los Agentes y Sociedades de Bolsa, quienes son los que día a día
estudian el mercado, manteniéndose informados y transmitiendo a sus clientes
las diferentes oportunidades que se presentan.
RENTA VARIABLE:
Ejemplo:
Supongamos las acciones de
Fecha de Emisión 01/01/2005 y de Fecha de Vencimiento 31/12/2006
Teniendo en cuenta una Inversión
Inicial De 170.000.000,ºº (I.I)
Números de Acciones Emitidas 500:
Valor Nominal 100.000,ºº
Bs. Por cada acción
Flujos de
Efectivos (FE):
25.000.000,ºº
De manera bimestral 39.000.000,ºº
46.000.000,ºº
53.000.000,ºº
60.000.000,ºº
32.000.000,ºº
Con una tasa de costo de capital 60%
(k) anual
Determinamos:
VPN=
FE1 + FE2+…………FEn - I.I
(1+k)1 (1+k)2 (1+k)n
Se lleva la tasa a trimestre 60%/6= 10%
luego al tanto por 1, es decir, 10/100= 0.1
VPN=25.000.000,ºº+32.000.000,ºº+39.000.000,ºº+46.000.000,ºº+53.000.000,ºº+46.000.000,ºº+170.000.000,ºº
(1+ 0.1)1 (1+0.1)2 (1+0.1)3 (1+0.1)4 (1+0.1)5 (1+0.1)6
VPN (10%)= 22.727.272,73 + 26.446.280,99 +
29.301.277.24 + 31418618,95 + 32.908.830.12 + 33.868.435,8 – 170.000.000,ºº
VPN (10%) = 6.670.715,80
VPN
(10%)= 6.670.715,80
VPN>0= K (-) , Es decir, que el valor presente
neto (VPN) es positivo (+) se busca incrementar la tasa de costo de capital (K)
para entrar un valor negativo que es el punto en donde el VPN se hace cero y con los dos valores mas cerca de
la tasa de 10% se interpola para calcular
VPN (11%) Se calcula el valor del vpn con el 11% con los mismos flujos de efectivos.
VPN (11%)= 843.899,62.
VPN (12%) Se calcula el valor del vpn con el 12% con los mismos flujos de efectivos para
encontrar el negativos que esta mas cerca.
Seguidamente se calcula
TIR= tasa inferior + (tasa Superior-tasa inferior)*VPN con
tasa inferior *100
VPN con
tasa inferior-VPN con tasa superior
TIR=0,11+(0,12-0.11)*843.899,62
*100
843.899,62-(-4.703.615,45)
TIR=11.15%
Luego de interpolar las tasas se puede
decir que el rendimiento de la inversión es beneficio si nos guiamos por esta
técnica nos damos cuenta que
RENTA FIJA:
Por otro lado existen los llamados
instrumentos de renta fija, los cuales ofrecen condiciones de mayor estabilidad
y menor riesgo relativo al inversor de lo que pueden ofrecer las acciones. El
riesgo de precio se mide en función de las volatilidades o cambios en los
niveles de cotización de un valor. En ese sentido, los instrumentos de renta
fija, además de ofrecer un flujo de caja preestablecido para el inversor, los
niveles de fluctuación del precio del instrumento son considerablemente menores
que el presentado por las acciones. Es necesario decir que el rendimiento
histórico también es menor.
Ejemplo:
Vn - Nd
Utilizando
la formula: Kd= I
+ N . ; Kdi= Kd*(1-T)
Vn + Nd
2
Kd: es la tasa de rendimiento para saber cuanto cuesta
financiar los proyectos e inversiones las cuales van a rendir ingresos.
Vn: Valor nominal.
Nd Ingreso neto.
I: Interés
Tenemos: Bonos por 100.000.000,ºº
Tasa 15%
Ingresos 110.000.000,ºº
Costos 350.000,ºº
Tasa después de impuesto de
35%
Emisión de 01/01/2005 al
31/12/2006 n= 1 año
I=Vn*i= 100.000.000,ºº*15%=1.500.000.000,ºº
Nd= I-C= 110.000.000,ºº- 350.000,ºº=109.650.000,ºº
Kd= 1.500.000.000,ºº+
100.000.000,ºº-109.650.000,ºº/1
100.000.000,ºº+109.650.000,ºº/2
Kd= 14.21750537
Kdi = 14.21750537*(1-0.35)
= 9.2413*100
Bonos emitidos por el Estado: Esta es
otra de las grandes alternativas de inversión que ofrece nuestro mercado. Los
Vebonos (Deuda emitida por el estado para el pago de obligaciones a los
profesores universitarios) son un claro ejemplo de instrumentos denominados en
moneda local que en su tiempo constituyeron atractivas oportunidades de
inversión.
Otro ejemplo son los llamados DPNs o
Bonos de
Bonos Corporativos y papeles comerciales:
Estos son instrumentos de deuda que emiten las empresas privadas en el país con
el objetivo de obtener liquidez, ofreciendo una tasa de interés a los
inversionistas que por lo general es mas atractiva que la tasa pasiva promedio
de
Los riesgos de estos instrumentos de
deuda se encuentran atados a las características del emisor, es decir, a la
empresa o país que emite el instrumento, el cual debe responder frente a la
deuda asumida con los inversionistas.
Otra alternativa en Venezuela son los llamados Fondos de Inversión Locales: Estos son fondos que invierten en valores que cotizan en el mercado local, se encuentran administrado por profesionales financieros que procuran obtener un rendimiento interesante diversificando el riesgo. Existen diversos fondos de inversión con distintas características. Por ejemplo: Fondos exclusivos de renta variable (compuestos por acciones), fondos exclusivos de renta fija (bonos y papeles) y fondos mixtos, en los cuales la cartera de inversión esta distribuida porcentualmente entre instrumentos de renta fija y renta variable, la composición dependerá de la naturaleza y nivel de riesgo elegido por el administrador del fondo.