MERCADO DE
CAPITALE
En los últimos años, cada vez que el país coloca
deuda en los mercados internacionales surge la misma pregunta. ¿Por qué debemos
colocar deuda con un margen de dos y tres veces más de lo que la colocan países
vecinos? Una respuesta cada vez más popular -que repite desde un golden boy del
mercado bursátil hasta un funcionario del BCV- es que se trata del veredicto
del mercado. Si eso es así, entonces se remata con aquello de que el peor
dinero es el que no se tiene.
En la misma línea, una respuesta más sofisticada
apela a que es el costo del riesgo-país, cuya cuantificación por lo general
viene de la mano de una clasificación de riesgo. La docta opinión termina con
una frase contundente: con una clasificación de B no se puede aspirar a algo
mejor. Pues bien, resulta que no se trata de un mercado perfecto, ni mucho
menos, ni esas agencias son tan infalibles
Nuestro país podría ser uno de esos casos. Efectivamente, Venezuela es clasificada por Standard and Poor's como de categoría B, cinco tramos por debajo de lo que se considera como grado de inversión. En esa categoría, Venezuela comparte honores con países como Turquía, Paraguay y Mongolia.
En América Latina, con una mejor calificación de
riesgo están Argentina, Brasil, México, Colombia, Perú y Bolivia, todos ellos
colocando papeles a menor costo. Qué tienen en común o en qué son diferentes
esos países. Cuáles son los números que soportan esas calificaciones. Veamos
algunos ejemplos. Tomemos a Turquía, con una calificación igual a Venezuela. Si
se trata de evaluar la capacidad de pago, no solamente es uno de los países
euroasiáticos con peor desempeño en los últimos años, sino que tiene un perfil
de deuda ciertamente aterrador. La deuda externa del país es casi la mitad del
producto. En Venezuela escasamente llega a 30%. Las reservas apenas cubren 5
meses de importaciones, mientras que en Venezuela cubren un poco más de un año
Cobertura Provisión de fondos para
asegurar una operación bursátil. Se le denomina así también a la garantía
prestada en las operaciones a crédito o en las de futuros. Es aplicable también
a los contratos al contado cuando se contrata una cobertura sobre el mismo
activo en el mercado de futuros.
La cobertura
con Warrants:
Una de las estrategias más populares y más utilizadas con Warrants es, sin
duda, la cobertura de riesgos. La forma de cubrir el riesgo ante movimientos
adversos del mercado de referencia es mediante la compra de Warrants PUT. Se
busca la inmunización ante descensos del precio de una cartera de valores o
acción determinada. La cobertura también se puede utilizar para cubrir el
riesgo de divisa de activos o bienes materiales
Cobertura
Dinámica:
Este tipo de Cobertura es más exacta que la anterior pero también más costosa.
La cobertura dinámica ajusta el número de Warrants PUT a comprar mediante la
evolución de
Un contrato de futuros es un acuerdo, negociado en una organización o mercado organizado, que obliga a las partes
contratantes a comprar o vender un número de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura y
determinada, y con un precio establecido de antemano.
Existen otros tipos de acuerdos entre partes en una
negociación similares a los futuros.
Los Contratos de Futuros son contratos
en los que las partes se comprometen a realizar una compra o venta en una fecha
futura en el tiempo pero a un precio determinado al inicio de la operación. Los
Contratos de Opciones son contratos en los que una parte (el tomador o
comprador), mediante el pago de una suma de dinero (prima), adquiere el derecho
(pero no la obligación) de exigir a la otra parte (el lanzador) la compra
(opción de compra o "call") o la venta
(opción de venta o "put") de un activo
subyacente a un precio fijo determinado (precio de ejercicio), durante un
período preestablecido (opciones de tipo americano), o en una fecha cierta
(opciones de tipo europeo). Ambos contratos tienen como finalidad fijar
anticipadamente el precio de un activo subyacente. Los Contratos de Futuros y
los Contratos de Opciones sobre futuros se negocian en los Mercados de Futuros
y Opciones denominados "Mercados a Término" en nuestro país. Son
estos mercados los que establecen las reglas a seguir para su negociación.
Asimismo, el
los Contratos de
Futuros y los Contratos se utilizan los
Mercados de Futuros y Opciones
Tanto agentes como clientes pueden
negociar Contratos de Futuros y Opciones con dos tipos de objetivos: cubrir un
riesgo de precio trasladando éste a otros (productores, exportadores,
importadores) o especular con el precio con la finalidad de obtener alguna
ganancia. Con la cobertura se busca disminuir el riesgo que involucra la
volatilidad (cambios) de los precios. Un productor que vende contratos de
futuros de trigo fija anticipadamente el precio que le pagarán por su grano,
eliminando así el riesgo de que los precios bajen cuando tenga que vender el
producto luego de haberlo cosechado. Los Mercados de Futuros y Opciones brindan
a los que toman cobertura de precio la posibilidad de trasladar el riesgo de
los precios inherentes a sus negocios, reduciendo así el riesgo de pérdida
financiera y de esta manera permite a éstos bajar sus costos. Esto trae como
consecuencia un sistema de comercialización más eficiente y de esta forma se
reducen los costos para los consumidores. Por el contrario, los especuladores
hacen del riesgo su negocio. Se dedican a absorber el riesgo trasladado por los
que hacen cobertura, con la finalidad de obtener una ganancia. Continuando con
el ejemplo anterior, el especulador que compra contratos de futuros de trigo
esperará que los precios suban, para luego cancelar su posición de compra
realizando una venta del mismo contrato. Los especuladores tienden a comprar y
vender grandes cantidades de contratos durante el día de negociación, finalizando
generalmente el mismo sin posiciones abiertas.
Estos
Mercados son regulados por:
FUTUROS : Un contrato de futuros es un acuerdo, negociado en una bolsa o mercado
organizado, que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número
de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura, pero con un precio
establecido de antemano.
OPCIONES : Una opción es un contrato entre dos partes por el
cual una de ellas adquiere sobre la otra el derecho, pero no la obligación, de
comprarle o de venderle una cantidad determinada de un activo a un cierto
precio y en un momento futuro. Existen dos tipos básicos de opciones:
·
Contrato de opción de compra (call).
·
Contrato de opción de venta (put).
OPCIONES : Los contratos de futuros y opciones son
instrumentos que presentan un alto grado de estandarización. Ello incorpora
notables ventajas, pues simplifica los procesos e integra a los usuarios,
incrementando los volúmenes de contratación y la liquidez de los mercados
Utilidad del contrato de futuros
Existen dos motivos por los cuales alguien puede
estar interesado en contratar un futuro:
·
Operaciones de cobertura: La persona tiene o va a
tener el bien subyacente al futuro (petróleo, gas, naranjas, etc.) y lo venderá
en un futuro. Con la operación quiere asegurar un precio fijo hoy para la
operación de mañana.
·
Operaciones especulativas: La persona que contrata el
futuro sólo busca especular con la evolución de su precio desde la fecha de la
contratación hasta el vencimiento.
http://www.bolsamadrid.es/esp/bolsamadrid/cursos/dicc/c.asp
http://es.mimi.hu/economia/contratos_de_futuros.html
http://www.cnv.gob.ve/educacion_Glosario.php#c
http://es.warrants.com/services/education/abc.php?code=3&id=1