MERCADO DE CAPITALES
AUTOR: ING. YENNY GONZALEZ
INSTRUMENTOS USADOS POR EL GOBIERNO VENEZOLANO PARA EL FINANCIAMIENTO DEL DEFICIT PRESUPUESTARIOS ANUAL.
INTRODUCCION
Con una inflación que sube marcadamente en nuestro país, se están utilizando instrumentos financieros para lograr beneficios políticos de corto plazo para nacionalizar los servicios básicos y reducir los precios al consumidor.
Sin embargo, las acciones del presidente de
Prometiendo poner bajo el control del Estado la industria de gas natural del país, el sector más grande en la inmensa industria energética que aún está en manos privadas. La decisión revierte leyes que permitían que firmas extranjeras posean 100% de los proyectos de gas y que habían sido redactadas en 1999 por el propio equipo del ejecutivo, en un intento por impulsar la producción del combustible.
Hasta ahora, el gobierno había dicho que buscaba participaciones
minoritarias en proyectos de gas natural con compañías como la estadounidense Chevron Corp. y la noruega Statoil ASA.
El revés llega dos días después de que Chávez decidiera nacionalizar la
compañía privada más grande, la telefónica CANTV, así como la principal empresa
de servicios básicos, Electricidad de Caracas.
Aunque existen pocos detalles de los planes del presidente, autoridades venezolanas sugirieron que el gobierno compensará a los inversionistas en la telefónica y la eléctrica. La estadounidense Verizon Communications Inc. tiene una participación controladora en CANTV y AES Corp., también de Estados Unidos, controla Electricidad de Caracas.
Sin embargo, pocos expertos creen que los inversionistas recuperarán su valor de mercado total.
El gasto y los subsidios podrían costarle al gobierno. Ya el mismo ha duplicado el déficit entre el gasto del gobierno y los ingresos que recauda fuera del petróleo. Eso significa que necesita que el precio del crudo suba para compensar la diferencia. Apenas hace tres años, el país necesitaba recibir US$ 18 por barril de petróleo exportado para cubrir el déficit, una suma que se ha inflado hoy a por lo menos US$ 36 por barril, según economistas.
Debido a que el crudo pesado es más difícil de procesar y por lo tanto menos valorado en el mercado internacional, el país recibe cerca de US$ 9 por barril, menos que el precio internacional actual de unos US$ 54 el barril. Esto significa que el gobierno está apostando a que los precios del petróleo no seguirán cayendo mucho más.
También hay otras señales de alerta en la economía local. La
moneda venezolana, el bolívar, cuyo valor está oficialmente fijado en 2150 por
cada dólar, se desplomó de unos
Con por lo menos unos US$ 50.000 millones en reservas, el gobierno no tendrá ninguna dificultad en comprar las dos empresas, cuyo valor Bottome estima en cerca de US$ 4000 millones. Pero bajo la administración estatal, las firmas podrían transformarse en un desagüe para las finanzas públicas.
CAUSAS DEL DÉFICIT EN EL PRESUPUESTO NACIONAL.
Déficit Fiscal. Es la imposibilidad del Estado de
cubrir sus gastos con los ingresos ordinarios, lo cual determina la existencia
de déficit en las cuentas fiscales. De esta manera, mientras mayor sea el
déficit fiscal, mayores serán las necesidades de su financiamiento y más
elevado podría ser el endeudamiento.
El endeudamiento puede ser estimulado por la presencia de
condiciones favorables en el mercado de crédito, por ejemplo: tasas de interés
bajas o fijas y plazos largos. Asimismo, dadas unas necesidades de
financiamiento, mientras más bajo sea el nivel de ahorro interno, mayor será la
tendencia a contratar deuda externa, con el fin de cubrir el faltante de ahorro
doméstico.
Endeudamiento Público Venezolano ha sido
ampliamente reseñado y discutido, sin embargo convendría precisar los
siguientes aspectos:
· El origen del endeudamiento externo coincide con la
realización de ambiciosos programas de inversión, para los cuales los recursos
extraordinarios generados por el alza de los precios del petróleo no resultaron
suficientes.
· El incremento de la deuda externa fue posible gracias al
reciclaje de los excedentes de recursos que los países exportadores de petróleo
depositaron o invirtieron en los mercados internacionales.
· La banca internacional canalizó los recursos a los países en desarrollo,
debido a la recesión que atravesaban los países industrializados, sin evaluar
adecuadamente las posibilidades de recuperación de los créditos concedidos,
confiándose en las garantías que otorgaban los gobiernos.
INSTRUMENTOS UTILIZADOS POR EL GOBIERNO NACIONAL.
Ingresos
fiscales. Llámese así a los ingresos que percibe el sector público, y que
normalmente se consolidan en el presupuesto nacional, con los que se hace
frente a los gastos del gobierno central y sus diferentes organismos. Los
ingresos fiscales provienen, fundamentalmente, de los impuestos que se cobran a
la población. Tales impuestos pueden ser recaudados por el gobierno central o
por los gobiernos regionales y locales, correspondiéndoles a estos últimos una
mayor o menor proporción de los mismos según lo estipule el ordenamiento legal
vigente. Puede hablarse así, según los casos, de federalismo fiscal o de
centralismo fiscal.
Renta Fija
Local. Las restricciones que presentan los capitales locales para
salir del país, debido al régimen de control de cambio existente, continua influyendo en el desempeño del mercado de renta
fija local. La fuerte demanda por los instrumentos que se negocian en este
mercado ha causado que los rendimientos ofrecidos por estos papeles continúen
cayendo.
Si bien
la liquidez excedente del sistema financiero, que es el exceso de reservas que
mantienen los bancos por encima del encaje requerido por la ley, cayó en
diciembre -23% hasta un promedio diario de Bs. 1.095.762 millones (por debajo
del promedio de noviembre), resultó superior al promedio del año.
Los Bonos
Soberanos de Venezuela. Uno de los mecanismo utilizados por el gobierno
para cubrir el déficit presupuestario en el país, son sin duda los bonos
venezolanos, dichos bonos han experimentado cambios en los últimos días como
sigue continuación: el título con vencimiento en el año 2027, caía 1,625
puntos porcentuales, a 123,375 en precio, para un rendimiento de 7,079%, el
mínimo en las últimas seis semanas.
Los
rendimientos de los bonos venezolanos subían siete puntos básicos, a 218
puntos base sobre los títulos comparables del Tesoro estadounidense, de acuerdo
con el Índice Plus de Bonos de Mercados Emergentes de JP Morgan
(EMBI+).
Rendimiento. El rendimiento de un valor es la
renta que produce y el precio corriente que el mismo tiene en el mercado. El
rendimiento no se calcula sobre el valor nominal sino sobre el que tiene en el
mercado en un momento dado: así, si un título que da un interés del 10% y tiene
un valor nominal de 100, se transa en el mercado a 120, el rendimiento no es
entonces de un 10% sino de 8,33% (10x100/120). Lo mismo se aplica para las
acciones, bonos y toda clase de papeles.
Mercado
Primario. Es aquel en el que se colocan por primera vez los títulos que
se emiten, ofreciendo al público nuevos activos financieros. Suele llamarse
también mercado de nuevas emisiones. Cuando una empresa necesita capital emite
generalmente valores, ya sean éstos acciones, bonos u obligaciones de cualquier
tipo, que normalmente se ofrecen a los interesados en las bolsas de valores.
Son los intermediarios financieros, corredores de bolsa, bancos u otras
instituciones financieras, los encargados de colocar tales valores, informando
y aconsejando al público sobre los mismos. Dichos intermediarios garantizan a
la empresa emisora la colocación de sus títulos y cobran una determinada comisión
por sus servicios. También se habla de un mercado primario cuando se colocan
obligaciones gubernamentales y cuando se venden al público por primera vez
ciertos bienes de uso corriente.
Mercado Secundario. Es aquel
donde los propietarios originales de activos nuevos los intercambian con nuevos
compradores. El mercado secundario está conformado por las negociaciones que se
realizan con títulos que se han emitido y colocado previamente, constituyéndose
así en una prolongación del mercado primario. Tales negociaciones se efectúan
por lo regular en las bolsas de valores, por lo que no existe ninguna
diferenciación física entre el mercado primario y el secundario.
ENLACES VINCULADOS
1. http://www.analitica.com/va/economia/opinion/1567823.asp
2.
http://conindustria.org/web2005/RRCC/pme2007/pdf/InversionesSistemaFinancieroVenezolano.pdf
3.
http://www.bancomercantil.com/mercprod/site/economica/panoramica30.pdf
4.
https://www.cajavenezolana.com/cvvplus/cvvtarifas.asp
6.
http://www.venezuelaa.com/articulos/45.asp
7.
http://www.bcv.org.ve/c5/pdf/cir151106.pdf
8.
http://www.descifrado.com/articulo.php?idart=20942&cat=Mercados
9.
http://www.eluniversal.com/2007/01/09/eco_ava_09A822345.shtml
10. http://www.mpd.gob.ve/noticias/08022001.htm