ESTRATEGIA DE INVERSIÓN

ESTRATEGIA DE INVERSIÓN

Por: Yamelis Quivera

1. Definición de Estrategia

La palabra estrategia proviene del griego Estrategeia, que significa Estrategos, es decir “el arte del general en la guerra”. Particularmente, el término proviene de la fusión de stratos (ejército) y agein (conducir, guiar), así estrategia puede significar el arte que poseen las personas para guiar hacia el cumplimiento de un objetivo o meta, que no necesariamente debe ser de carácter militar, por cuanto en la actualidad es utilizado en diversas áreas, como por ejemplo: planificación estratégico, análisis estratégico (DOFA), administración estratégica, entre otros.

Sin embargo, muchos autores han definido el término a través de los años, por ejemplo, Ronda (s.f.) realiza una recopilación de varios escritores en orden cronológico muy interesante de exponer:

- 1944, Von Newman y Morgerster, introducen el término con la teoría de los juegos. La idea básica es la competición.

- 1962. Alfred Chandler y Kenneth Andrews, campo de la teoría del management, Definición: Determinación conjunta de objetivos de la empresa y de las líneas de acción para alcanzarlas.

- 1975, Tabatorny y Jarniu. Definición: Conjunto de decisiones que determinan la coherencia de las iniciativas y reacciones de la empresa frente a su entorno.

- 1976, H. Igor Ansoff. Definición: Dialéctica de la empresa con su entorno, considerando la planificación y la dirección estratégica como conceptos diferentes, planteando, así mismo, la superioridad del segundo.

- 1978, Charles Hoffer y Schendel. Definición: Las características básicas del match que una organización realiza con su entorno

- 1987, K. J. Halten. Definición: Proceso a través del cual una organización formula objetivos, y en consecuencia, está dirigido a la obtención de los mismos.

- 1993, George Morrisey. Definición: La dirección en la que una empresa necesita avanzar para cumplir con su misión. De tal manera, que la conceptualización anterior observa a la estrategia como un proceso intuitivo

- 1995, Menguzzatto y Renal. Definición: Explícita los objetivos generales de la empresa y los cursos de acción fundamentales, de acuerdo con los medios actuales y potenciales de la empresa, a fin de lograr la inserción de ésta en el medio socio económico.

Finalmente, Ronda (s.f.) define estrategia como “Una herramienta de dirección que facilita procedimientos y técnicas con un basamento científico, que empleadas de manera iterativa y transfuncional, contribuyen a lograr una interacción proactiva de la organización con su entorno, coadyuvando a lograr efectividad en la satisfacción de las necesidades del público objetivo a quien está dirigida la actividad de la misma.”

Particularmente, la estrategia es efectivamente una herramienta, pero además es un arte que las personas pueden usar para lograr un objetivo con efectividad y eficiencia, apoyándose para ello en la planificación, organización, dirección y control de los pasos y/o procesos a seguir para lograrlo, adicionándole visión de futuro, y alineándose bien con el medio ambiente.

2. Inversión

Según el tutorial en línea “Economía y Empresa 1,2,3”, Invertir significa "Dejar de consumir hoy con tal de tener mayores posibilidades de consumo en el futuro". De tal manera, que la definición anterior posee dos implicancias:

- Se debe hacer un sacrificio hoy, y se debe dejar de gastar todos los ingresos.

- El objetivo de este sacrificio es mejorar las posibilidades de consumo a futuro.

Por consiguiente, la inversión se puede observar mediante diversos puntos de vistas, tales como:

- Jurídico: Según Suárez (2003), toda compra de “Cosas objeto de apropiación privada””

- Económico: Es el activo al servicio de la actividad económica de las personas jurídicas o naturales.

- Financiero: Son las adquisiciones de dinero tanto en activos financieros como en otros activos que no están al servicio de la actividad económica de las personas jurídicas o naturales. Es importante agregar, que las inversiones bajo este criterio es sinónimo de activos y comprenden a las inversiones económicas, jurídicas y por su puesto a las financieras. Pueden clasificarse en: (a) Inversiones operativas.: aquellas al servicio de las operaciones de las personas; (b) Inversiones extraoperativas: aquellas que no están al servicio de las personas; (c) Inversiones en activos circulantes: aquellas que reponen la inversión en el ciclo no mayor de un año; y (d) Inversiones de activos no circulante: implican la reposición de la inversión en un ciclo mayor a un año.

- Contable: Posee un carácter no operacional, por cuanto los bienes a invertir no están al servicio de la actividad productiva o de la persona jurídica o natural, sino que preservan el capital, a través de la inversión de los recursos excedentes utilizando para ello los activos extraoperacionales.

En todo caso, la inversión es un acto mediante el cual se produce el cambio de una satisfacción cierta e inmediata a la que se renuncia, a favor de una esperanza futura de la cual el bien invertido es el soporte.

3. Estrategias de Inversión

Según Hernández (s.f.), las estrategias de inversión están conceptualizadas de la siguiente manera:

Las Estrategias de Inversión están formadas por todos aquellos recursos que promueven el uso de capital para obtener más dinero y para la obtención de beneficios económicos por parte de una empresa o ente particular. Para ello se deben tener en cuenta una serie de análisis o estudios que van a permitir aumentar las posibilidades de conseguir los objetivos que se proyecten a futuro.

De esta manera, las estrategias de inversión son una combinación planificada, organizada, dirigida y controlada de todas las actividades, técnicas, instrumentos y herramientas para el canje de una o varias satisfacciones mediatas por una esperanza futura, satisfecha a través del uso del capital, con la finalidad de obtener beneficios económicos a futuro.

4. Tipos de Inversiones

(a) Inversiones Personales. Son aquellas derivadas de las decisiones realizadas para acrecentar las posibilidades de las personas naturales a futuro. Al igual que las inversiones empresariales, se deben realizar pensando los objetivos a corto y largo plazo y transformarlos en metas financieras a alcanzar, es decir, el monto de dinero a invertir y en qué término de plazo. Decidiendo cuánto dinero se está dispuesto a perder en el caso en que no se obtengan resultados positivos. Y pensar un esquema de inversiones que sean más factibles de obtener éxito y que se pueda adaptar a los cambios de la vida cotidiana.

(b) Inversiones Empresariales: Las decisiones que se realizan a nivel de personalidades jurídicas. Este tipo de inversiones pueden ser:

- Análisis de las inversiones en capital de trabajo: la caja, los bancos, las cuentas por cobrar, los inventarios.

- Inversiones de capital: Son los activos fijos, tales como edificios, terrenos, maquinaria, tecnología, entre otros.

En este sentido, se puede afirmar que para tomar las decisiones correctas el financista debe tener en cuenta los elementos de evaluación y el análisis como la definición de los criterios de análisis, los flujos de fondos asociados a las inversiones, el riesgo de las inversiones y la tasa de retorno requerida.

Criterios para el análisis de Inversiones empresariales: Los criterios para analizar inversiones realizan un tratamiento tanto de los beneficios como de los costos de una propuesta de inversión, por cuanto los mismos, en la mayoría de los casos, no se producen instantáneamente; sino que pueden generarse por periodos más o menos largos. No obstante, al encontrar los costos y beneficios se deben definir con claridad los criterios que se van a utilizar para su evaluación frente a la propuesta de inversión.

Entre los criterios que han logrado un grado alto de aceptación técnica, por parte de los inversionistas son los que consideran el valor en el tiempo del dinero, efectuando un tratamiento descontado de los flujos de costos y beneficios. Así se tiene los siguientes: el valor presente neto, la tasa de rentabilidad, la relación beneficio-costo y la tasa interna de retorno.

Riesgo de las inversiones: El ambiente es cambiante sin previo aviso, de tal manera que al tomar una decisión de inversión se debe tener presente el factor riesgo. El riesgo de una inversión está medido por la variabilidad de los posibles retornos en torno al valor medio o esperado de los mismos, es decir, el riesgo viene se da por la desviación de la función de probabilidad de los posibles retornos. En este sentido, toda inversión tiene dos componentes de riesgo:

(a) Riesgo diversificable, que depende de la propia inversión relacionado con la empresa y el tipo de sector en el cual se invierta.

(b) Riesgo no diversificable, establecido por el mercado en general y afecta a todas las inversiones del mercado.

En la toma de decisiones referentes a las inversiones, se logra minimizar el riesgo si se realiza una eficiente diversificación del riesgo y una correcta medición del no diversificable.

Tasa de retorno requerida para las inversiones: Es la tasa mínima de rendimiento que se debe exigir a una inversión para que ésta sea aceptada. En la determinación de esta tasa se deben tener en cuenta todos los factores internos y externos que influyen en la decisión de inversión.

En todo caso, el retorno esperado para un proyecto de inversión específico depende del riesgo del proyecto evaluado, teniendo en cuenta la tasa libre de riesgo y la reditualidad por invertir en ese proyecto.

Tasa de Retorno esperada para las Inversiones: Es decir, es la rentabilidad de la inversión, es lo que los inversionistas esperan obtener y puede estar en equilibrio o no con la tasa exigida.

5. Inversiones Financieras:

Según Hernández (s.f.):

Las Inversiones Financieras, son todos aquellos instrumentos establecidos en los mercados financieros que permiten la obtención de un beneficio económico por parte de una persona o empresa. Estas inversiones, están conformadas por Instrumentos de Renta Fija o de Renta Variable.

En otras palabras, las personas naturales o jurídicas con el propósito irrestricto de enriquecerse y acrecentar al máximo su patrimonio, coloca algunos de sus recursos en bienes y derechos, en inversiones a fin de obtener rentas más lucrativas a futuro.

Ahora bien, existen varias clasificaciones de las inversiones financieras, señalándose las siguientes:

(a) Según la naturaleza de la inversión:

- Acciones, coticen o no en Bolsa, y participaciones de capital en otras empresas.

- Obligaciones y otros títulos de renta fija emitidos por otras empresas.

- Préstamos y créditos no comerciales que la empresa concede.

- Imposiciones a plazo en entidades de depósito.

- Fianzas y depósitos constituidos.

(b) Según el grado de vínculo que proporciona la inversión:

- Cartera de control, constituida por inversiones realizadas en otras empresas sobre las que ejerce cierta influencia; por cuanto que normalmente, a la entidad le interesa conservar este poder, las suele mantener durante más de un año, revistiendo carácter permanente. Así, se pueden incluir dentro de la misma, las acciones y los valores de renta fija de empresas del grupo, asociadas y multigrupo, créditos no comerciales concedidos a alguna de estas entidades, entre otras.

- Cartera de renta, compuesta por inversiones con las que pretende obtener rentas o especular. Puede incluir tanto inversiones duraderas como temporales - si permanecen en la empresa menos de un año-, lo que dependerá del tiempo que piense conservarlas o de la fecha en que venzan. Si parte de estas inversiones permanecen en la empresa -integradas en el inmovilizado financiero-, es con el objeto de llegar a conseguir cierto dominio sobre las empresas en las que ha invertido, o porque así pueden resultarle más rentables. Las restantes inversiones, dado su carácter temporal, se consideran activos circulantes. Es sumamente importante, que en el activo del balance aparezcan las diferentes cuentas de inversiones financieras convenientemente separadas. Para ello, al representarlas contablemente mediante cuentas, en la denominación de la cuenta no basta con indicar de qué inversión se trata, también hay que especificar la relación existente con las empresas en las que invierte: si son empresas del grupo, asociadas, multigrupo u otras ajenas, y el intervalo de tiempo que se espera que perduren en la empresa: a largo o a corto plazo; por esta razón, a lo largo de la exposición, cuando se empleen cuentas de inversiones financieras, se señalarán las genéricas seguidas de puntos suspensivos, los cuales simbolizarán los matices indicados.

Mercado de Dinero: Según el banco Central de Venezuela, es el mercado por medio del cual se realizan operaciones de compra-venta de activos de corto plazo y de bajo riesgo, como el dinero y letras del tesoro. En este mercado, de acuerdo con la oferta y la demanda de instrumentos financieros, se determina el nivel de equilibrio de la tasa de interés.

Es un conjunto de instrumentos financieros de emisión gubernamental, bancaria o privada, que ofrecen atractivos rendimientos, básicamente a través de operaciones de reporto. En otras palabras, el Banco Central de Venezuela diseña y dirige la política monetaria del país, controlando la oferta monetaria y emitiendo las unidades monetarias necesarias para el buen funcionamiento de la economía, pero siempre teniendo en cuenta su objetivo de inflación. Esta política monetaria tiene que ser acorde con la política fiscal del gobierno, que la controlará emitiendo más o menos dinero y fijando los tipos de interés.

El Banco Central controla la cantidad de dinero determinando la cantidad de dinero de alta potencia, es decir controla la oferta monetaria. Dado que éste modifica la cantidad de dinero realizando operaciones de mercado abierto, las variaciones de la cantidad de dinero producen su primer efecto en los mercados de activos, principalmente en los mercados de bonos y acciones. Las variaciones de la cantidad de dinero afectan a los tipos de interés, los cuales afectan, a su vez, al gasto de los consumidores y de las empresas, es decir, a la demanda agregada. Y las variaciones de la demanda agregada afectan al nivel de renta.

En este mercado se puede elegir tanto el plazo, como el tipo de papel (instrumento), dependiendo de la disponibilidad del mismo. Entre las ventajas se tienen las siguientes:

- Manejo integral de sus inversiones en un sólo Grupo Financiero

- Acceso a un mercado de inversiones altamente sofisticado

- Atractivos intereses que dependen de la oferta y la demanda en el mercado

- Flexibilidad en los plazos de inversión.

Ahora bien, se diferencia del mercado de capitales porque los instrumentos financieros que se negocian en él mercado de dinero poseen un vencimiento no mayor de un año

Mercado de Capitales: Según el Banco Central de Venezuela, es aquel donde se negocian los títulos-valores que se emiten a mediano y a largo plazo incluye los títulos de la Deuda Pública, los instrumentos de mediano y largo plazo emitidos por los Institutos Financieros sometidos al régimen la Ley General de Bancos y Otros Institutos de Crédito, las obligaciones (bonos) y acciones emitidos por las Compañías Anónimas sobre régimen de la Ley del Mercado de Capitales.

Según el Documento en línea “Mercado de Capitales”(s.f.) el mercado de capitales es una “herramienta” básica para el desarrollo económico de una sociedad, ya que mediante él, se hace la transición del ahorro a la inversión. De esta manera, se generan una serie de consecuencias que juegan un papel muy importante en el desarrollo de la economía de un país y por tanto en el desarrollo total del mismo; ya que, como es sabido, por medio de una mayor propensión al ahorro, se genera una mayor inversión, debido a que se producen excedentes de capital para los ahorradores, los cuales buscan invertirlos y generar mayor riqueza. Esta inversión da origen, por su parte, a nuevas industrias generadoras de ingresos, las cuales sirven como cimientos sólidos para buscar una mayor expansión económica y de esta manera aumentar el ingreso neto, así mismo el producto nacional neto y el producto interno bruto; al ascender estos índices, se presenta crecimiento de la economía y se reducen otros indicadores macroeconómicos como la tasa de desempleo, la inflación.

En Venezuela, el Mercado de Capitales se rige por la Ley de Mercado de Capitales (1998), que en su Artículo 1 expresa:

Esta Ley regula la oferta pública de valores, cualesquiera que éstos sean, estableciendo a tal fin los principios de su organización y funcionamiento, las normas rectoras de la actividad de cuantos sujetos y entidades intervienen en ellos y su régimen de control.

Se exceptúa del ámbito de aplicación de esta Ley los títulos de Deuda Pública y los de Crédito, emitidos conforme a la Ley del Banco Central de Venezuela, la Ley General de Bancos y otras Instituciones Financieras y la Ley del Sistema Nacional de Ahorro y Préstamo.

Otras leyes que rigen este mercado en Venezuela:

- Ley de Caja de Valores: Establece el marco regulatorio de los servicios de depósito y custodia de títulos valores, en la cual, por vía de consecuencia, se facilita la inmovilización física de los mencionados títulos. Vigente desde el 13 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la República de Venezuela, N° 36.020.

- Ley de Entidades de Inversión Colectiva: Tiene por objeto general fomentar el desarrollo del mercado de capitales venezolano, a través del diseño y creación de una variedad de entidades de inversión colectiva, para canalizar el ahorro hacia inversión productiva. Esta ley entró en vigencia el jueves 22 de agosto de 1996. Gaceta Oficial de la República de Venezuela, N° 36.027.

- Ley Especial de Carácter Orgánico: Autoriza al Ejecutivo Nacional para realizar operaciones de crédito público destinadas a refinanciar deuda pública externa, publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 34.558, en fecha 21 de Septiembre de 1990, así como el Decreto No.1.317, mediante el cual se procede a emitir Bonos de la Deuda Pública Nacional, denominados Bonos a la Par, por un monto equivalente a siete mil cuatrocientos noventa millones de dólares, publicado en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 34.607 en fecha 3 de Diciembre de 1990.

- Ley del Banco Central de Venezuela: Publicada en la Gaceta Oficial de la República de Venezuela N° 35.106 de fecha 4 de Diciembre de 1992, contiene normas que afectan la negociación de títulos valores en el mercado de valores venezolano.

- Ley de Impuesto Sobre la Renta: Y su Reglamento Parcial en Materia de Retenciones, en lo que concierne a los gravámenes de enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en el mercado de capitales. Estas leyes conforman el marco legal del mercado venezolano de capitales, en tanto gravan los enriquecimientos o ingresos brutos originados de las operaciones efectuadas en este mercado

Ahora bien, e Mercado de Capitales en Venezuela, como cualquier otro mercado internacional, está conformado por una serie de participantes que cumplen con una función muy importante en el desarrollo evolutivo del mismo. Entre los aspectos más importantes que ofrece este mercado, se tiene los siguientes:

- Debe estar en capacidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el traslado de capitales hacia este último, a fin de incentivar el ahorro interno;

- Fuente de capital para aquellas empresas que deseen incrementar el mismo;

- Debe brindar facilidad y los medios necesarios a objeto de permitir la entrada y la salida del capital, cuando el inversionista así lo desee;

- Debe contar con mecanismos óptimos a fin de brindar la seguridad, el control y la fiscalización necesaria por el resguardo del patrimonio de los inversionistas,

- Debe contar con los mecanismos y operatividad necesaria, ajustada a estándares internacionales, tales como aquellos ofrecidos por mercados del primer mundo a objeto de competir en los mejores términos con otros mercados internacionales

Las entidades que conforman el mercado de capitales en Venezuela son los siguientes: Bolsa de Valores, Cajas de Valores, Agentes de Traspasos, Empresas Emisoras, Calificadoras de Riesgos e Intermediarios.

6. Inversiones Reales:

Según Hernández (s.f.):

Las Inversiones Reales, son todos aquellos gastos que se realizan para aumentar la riqueza futura y posibilitar un crecimiento de la producción mediante la producción de un servicio o bien. Este tipo de inversión se asocia principalmente al establecimiento de una empresa o al mejoramiento de una ya establecida. Se habla de inversión real, porque será el fruto de la venta de este producto o servicio el que rendirá las ganancias a sus beneficiarios. La materialización de este tipo de inversión depende del agente económico que la realice.

Pueden clasificarse en inversiones tangibles, aquella que puede verse y palparse convertidas en obras y tecnología. Los inversiones intangibles, volcado en los conocimientos en el capital intelectual y el capital emocional.

El capita emocional se refleja en los activos intangibles contenidos tanto internamente en las personas y que tienen su influencia de las emociones y sentimientos que recoge del clima organizacional de la empresa o sitio donde labora, en todo caso es el impulso que conlleva a manifestar el intelecto. Al respecto, Ordoñez (s.f.) escribe citando a Kevin Thomson:

El capital intelectual es equivalente a una "mente gigante" que solo puede desarrollar su trabajo si dispone de un motor adecuado, "un corazón gigante", que es el capital emocional. Las emociones están integradas por sentimientos como apatía, confianza, determinación, compromiso, estrés, entusiasmo…

En este sentido, capital intelectual + capital intelectual suman el activo intangible más importante que posee una organización, por cuanto son el impulso para el logro de la totalidad de los objetivos propuestos. Específicamente, el capital emocional se clasifica en:

1. Capital emocional interno: Constituido por los valores, creencias y sentimientos de las personas que trabajan en la organización, generando comportamientos y acciones que resultan en productos y servicios.

2. Capital emocional externo: Recoge los sentimientos, creencias y valores que los clientes, proveedores, accionistas, socios, etc., sostienen respecto a la empresa.

Por último, el capital intelectual se refleja en los activos menos tangibles, tales como la capacidad de una compañía para aprender y adaptarse a las nuevas tendencias de la economía de los mercados y de la administración con énfasis en la gestión del conocimiento como el acto más significativo de creación de valor. En este sentido, El Capital Intelectual está formado por cuatro categorías de activos: activos de mercado (marcas, clientes, imagen, cartera de pedidos distribución, capacidad de colaboración, etc.) activos humanos (educación, formación profesional, conocimientos específicos del trabajo, habilidades), activos de propiedad intelectual (patentes, copyrights, derechos de diseño, secretos comerciales, etc.) y activos de infraestructura (filosofía del negocio, cultura organizativa, sistemas de información, bases de datos existentes en la empresa, etc).

Infografía

1. Ronda, G. (s.f.). EL CONCEPTO DE ESTRATEGIAS

Disponible: http://www.gestiopolis.com/canales/gerencial/articulos/34/estrategia.htm

2. Hernández (s.f.). Estrategias de Inversión.

Disponible:

http://es.geocities.com/jhonald2003/ei/t1.html

3. Economía y Empresa 1,2,3. Curso de Inversiones Personales

Disponible:

http://www.123.cl/empresas/ingresos/aprenda/ipersonales01.htm

4. Inversiones Financieras

Disponible:

http://www.contabilidad.tk/inversiones-financieras-(i)-31.htm