Por Horacio Verbitsky
El cr�dito por 106 millones de d�lares que el Banco de la provincia de
Buenos Aires otorg� a la Uni�n Transitoria de Empresas Ogden-Rural en tiempo
r�cord y antes de completarse los informes t�cnicos implica “un riesgo
inaceptable”, encubre un subsidio de 23 millones de d�lares en la tasa
de inter�s y constituye un acto de “administraci�n fraudulenta”.
As� lo afirma un estudio realizado por el diputado provincial del Frepaso,
Horacio Piemonte, seg�n el cual “las caracter�sticas del empr�stito inducen
a sospechar la existencia de retornos o de socios encubiertos, dada la magnitud
del beneficio”.
De este modo, el esc�ndalo de la Rural involucra en distintos aspectos al presidente de
la Naci�n y a los tres principales candidatos a sucederlo. El terreno de 14 hect�reas en
Palermo fue vendido en forma irregular por un decreto del presidente Carlos Menem y su
ministro de Econom�a Domingo Cavallo, cuando s�lo una ley hubiera permitido desafectar
del patrimonio p�blico una fracci�n del Parque Tres de Febrero. El precio, de 30
millones de d�lares, fue diez veces inferior al valor de mercado, con la condici�n de
que s�lo se construyera all� un centro de exposiciones. El Banco de la Provincia de
Buenos Aires depende del gobernador y candidato presidencial Eduardo Duhalde. El pr�stamo
a Ogden Rural, objetado por el Frepaso provincial es el segundo de su cartera a una
entidad privada, s�lo superado por el de 161 millones concedido a Concesionaria Vial
Argentino Espa�ola, pero con la particularidad que las obras a las que se aplicar� no se
realizar�n en la provincia de Buenos Aires sino en la Capital Federal. El jefe de
gobierno de la Ciudad de Buenos Aires y candidato presidencial de la Alianza, Fernando De
la R�a envi� a la legislatura un proyecto de rezonificaci�n por el cual el predio de la
Rural dejar�a de ser de Urbanizaci�n Parque y podr�an construirse all� los 20 cines
con entrada independiente que Ogden Rural intenta presentar como complementarios de sus
edificios para exposiciones. Cada una de esas decisiones forman un todo articulado y son
necesarias para perfeccionar el negocio que se intenta realizar a espaldas del inter�s
p�blico. Pese a que el Frepaso admiti� haber recibido una contribuci�n de 100.000
d�lares para la Fundaci�n Carlos Auyero por parte de otro consorcio en el que participa
Ogden (Aeropuertos 2.000), su dirigente Dar�o Alessandro anticip� la semana pasada a
este diario que sus legisladores no aprobar�an la rezonificaci�n pedida por De la R�a.
Ahora la investigaci�n realizada en la provincia por el diputado Piemonte indica que el
aporte de Ogden no ha embotado el nervio del partido que conduce Chacho Alvarez. Esto
implica el primer conflicto serio del Frepaso con la Uni�n C�vica Radical y describe el
tipo de opciones que tiene por delante un partido como el Frepaso que naci� y creci� con
la denuncia de la corrupci�n en el sistema pol�tico. La construcci�n del monstruoso
centro de diversiones en Palermo fue puesta en duda tambi�n por una decisi�n que Ogden
Corporation acaba de anunciar en Estados Unidos: con el prop�sito de “asegurar una
s�lida plataforma de operaciones para sus negocios en el sector de energ�a” y
mejorar el valor de sus acciones, podr� “de inmediato” en venta de todas sus
inversiones en negocios de aviaci�n y entretenimientos. Esto comprende todas sus
actividades en la Argentina: la administraci�n de los aeropuertos, el hotel y casino
Iguaz� y el negocio con la Rural de Palermo sociedad an�nima.
El informe del diputado Piemonte sostiene que el pr�stamo fue otorgado aunque el Banco
Provincia conoc�a los problemas legales que enfrentaba Ogden-Rural, que a�n no cuenta
con la habilitaci�n del gobierno de la Ciudad de Buenos Aires para construir en el predio
de Palermo el megacentro de compras y entretenimiento para el que solicit� el
cr�dito.Los documentos internos del Banco Provincia sostienen que se trata de un
“megaproyecto sin precedentes en el pa�s”. Piemonte a�ade que las garant�as
ofrecidas son inusuales y deficientes, y que la inversi�n fue inflada en forma artificial
para ampliar el monto del cr�dito, que cubrir�a el 115 por ciento de la inversi�n neta.
Entre las irregularidades del tr�mite menciona que el beneficiario del pr�stamo tiene un
miembro en el directorio del Banco Provincia, Juan Mar�a de Anchorena.
Piemonte, junto con los tambi�n diputados del Frepaso Armando Valbuena, Adolfo Aguirre y
Guillermo Oliver es autor de un pedido de informes aprobado por la C�mara baja de la
Legislatura bonaerense, en el que pidieron conocer el monto, la tasa de inter�s, el plazo
y el per�odo de gracia del cr�dito; las garant�as ofrecidas, el informe del sector de
riesgo crediticio y el informe de la calificadora de riesgo. En sus fundamentos menciona
“la alta proporci�n de deudores” en situaciones anormales, que comprometen la
situaci�n patrimonial del Banco Provincia “cuya funci�n principal debe ser la
promoci�n de la actividad econ�mica bonaerense”; la ubicaci�n del predio de
Palermo fuera de la provincia, la “alta volatilidad y escaso capital propio
arriesgado” por Ogden Rural y el rechazo de la misma solicitud crediticia “por
otras entidades financieras, tanto p�blicas como privadas”, a las que no menciona.
Sobre la base de las respuestas del ministro de Econom�a Jorge Sarghini y del entonces
presidente del Bapro, Carlos S�nchez, y luego de investigaciones complementarias,
Piemonte produjo su explosivo informe. Estos son sus aspectos principales:
Problemas legales: El Banco Provincia “sab�a que el sector entretenimientos
dif�cilmente contar�a con la habilitaci�n municipal, con lo cual el emprendimiento
disminuir�a sensiblemente su rentabilidad, y el recupero del pr�stamo se tornar�a
dificultoso”. La propia Sociedad Rural en una solicitada y Ogden Rural en
declaraciones de su presidente, afirmaron que “sin los cines el proyecto no es
rentable”. El tr�mite de habilitaci�n se fraccion� en tres etapas. La primera, por
8.869 metros cuadrados fue aprobada por el gobierno de la Ciudad de Buenos Aires el 20 de
febrero de 1998 y la segunda, por 72.980 metros cuadrados, el 1� de octubre del mismo
a�o. La tercera etapa, por 88.196 metros cuadrados, es la que no fue aprobada y requiere
la rezonificaci�n. “A la fecha del otorgamiento del pr�stamo s�lo se encontraba
aprobada la primera etapa y ni siquiera el predio ferial contaba con la habilitaci�n
municipal”, sostiene Piemonte. Al otorgar el cr�dito en esas condiciones el Banco
Provincia incurre en una “situaci�n de alto riesgo”. El Banco tambi�n deber�a
haber tomado conocimiento de la causa judicial en la que el fiscal Jos� Mar�a Campagnoli
investiga la legalidad de la venta del terreno, y que podr�a conducir a una solicitud de
nulidad al juez Ricardo Far�as. Esos problemas legales pueden implicar la desaparici�n
del proyecto y de las garant�as.
Garant�as irregulares y deficientes: Las garant�as ofrecidas por Ogden Rural son la
recaudaci�n del proyecto y los derechos de usufructo sobre el terreno. No es habitual que
se acepten como garant�as ingresos futuros por la explotaci�n de un emprendimiento. El
Banco Provincia compara este caso con el de su primer deudor privado. Pero seg�n el
diputado Piemonte la Concesionaria Vial Argentino Espa�ola recibi� por contrato las
autopistas que explota. “En cambio La Rural SA no s�lo carece de contrato oficial
que garantice el proyecto, sino que es muy probable que una parte, el sector de
entretenimientos, no se concrete”. Respecto de la segunda garant�a, ha desaparecido,
ya que luego de otorgado el pr�stamo la escritura 633 en la que constaba el usufructo fue
cancelada y reemplazada por otra, la escritura 23, del 18 de marzo de este a�o, por un
importe tres veces menor: apenas 5 millones contra los 15 originales. Este cambio en la
valuaci�n del usufructo “puede tomarse como un indicador de la disminuci�nde la
rentabilidad del proyecto al no poder desarrollar el sector entretenimientos”. Por
otra parte, si debiera ejecutar esa garant�a sobre el usufructo, el Banco se convertir�a
en empresario, lo cual va en contra de su carta org�nica que le proh�be efectuar
actividades no financieras.
Riesgo crediticio: El an�lisis de riesgo fue apresurado y de aprobaci�n forzada. Sus
conclusiones favorables se emitieron antes de recibir la respuesta del sector Tasaciones
del Banco sobre la valuaci�n de la inversi�n. El Bapro no realiz� en este caso el
habitual “an�lisis de sensibilidad” y s�lo estim� un flujo de fondos, cuyo
resultado fue m�s optimista que el de la propia UTE Ogden Rural. Aun as� el dictamen del
Banco dice que el flujo de fondos permitir�a pagar el cr�dito “en forma
ajustada”.
Inversi�n inflada: La inversi�n sobre la cual se otorg� el cr�dito fue estimada por la
UTE y el Banco en 173 millones de d�lares. Pero de haberse aplicado los criterios
usuales, tal inversi�n no se estimar�a en m�s de 109 millones. Los propios evaluadores
del Bapro sostienen que “considerando exclusivamente las inversiones netas, por 90,8
millones, el financiamiento representa el 116,7 por ciento de dicha inversi�n.
Tasa de inter�s subsidiada: El cr�dito fue otorgado a Ogden Rural el 10 de setiembre de
1998, a nueve a�os y medio, con dos de gracia. Ese d�a la tasa de inter�s en d�lares
de cartera general del Bapro era del 14 por ciento. Para el primer semestre del cr�dito
la tasa fue de 9,96 por ciento. “El subsidio total, de poco m�s del 4 por ciento
anual, suma 22.751.000 d�lares”, afirma Piemonte.
El proyecto: El proyecto financiado por el Banco Provincia incluye cinco pabellones
feriales de 47.335 metros cuadrados; 3.000 metros cuadrados para exposiciones; 55.000
metros cuadrados de cocheras y 45.307 metros cuadrados para el sector de entretenimientos.
Seg�n la subgerencia de Formulaci�n y Evaluaci�n de Proyectos del Bapro, el sector
entretenimientos se compone de 20 salas de cine, con 4.500 butacas, una sala de cine
tridimensional IMAX para otros 500 espectadores, 16 pistas profesionales de bowling y un
sector de locales comerciales, restaurantes y patio de comidas. “Las caracter�sticas
descriptas, as� como el hecho de que el sector entretenimientos tenga acceso
independiente tornan caprichosa la interpretaci�n de esta actividad como accesoria a la
ferial”, sostiene el informe.
Costo y financiamiento: Seg�n la subgerencia de Proyectos de inversi�n y riesgo del
Bapro, la inversi�n de 173.466.000 pesos se compone de:
Inversiones
90.861.000
Usufructo
30.000.000
Honorarios y gastos 13.446.000
Gastos preoperativos 14.447.000
IVA sobre inversiones 24.712.000
Dentro de los denominados gastos preoperativos se cuentan 9,8 millones en concepto de
“gastos bancarios”. Afirma Piemonte: “Es absolutamente inusual y hasta
irrisorio que se considere inversi�n a los intereses a pagarle al propio prestamista
hasta el inicio de actividades”. Tampoco es usual que el Bapro admita el IVA en el
c�mputo de inversi�n. Por el contrario, lo considera parte del capital de trabajo, de
corto plazo. El usufructo es el aporte de capital de La Rural de Palermo a la UTE.
“No significa desembolso alguno para La Rural SA”. Tal como ocurre con el IVA,
no deber�a computarse como inversi�n. “Adem�s, fue valuado en 30 millones, pero la
escritura vigente en el momento de la emisi�n del informe del Bapro era s�lo por 15
millones”. Los costos tambi�n incluyen contingencias por m�s de 9 millones, en
construcciones, honorarios y consultores. La falta de respuesta de los tasadores del banco
a la fecha de la aprobaci�n del cr�dito impidi� chequear los costos de la
construcci�n, por lo cual”es sospechable que el importe aprobado sea superior al
costo real de la inversi�n”.
El diputado Piemonte elabor� un cuadro comparativo entre el proyecto aprobado por el
Banco Provincia y su calculo seg�n los criterios habituales que no se siguieron en este
caso. Este es el cuadro:
Si adem�s se restan los 9 millones de “contingencias” la inversi�n se reduce a
99.754.000, con lo cual el financiamiento otorgado cubre la totalidad de la inversi�n y
una parte del capital de trabajo.
Per�odo cr�tico: La gerencia de Proyectos de Inversi�n dijo en su apurado informe del
31 de agosto de 1998 que a�n no hab�a recibido la opini�n del sector Tasaciones sobre
la veracidad de los montos de inversi�n planteados por la UTE. Sin embargo, nueve d�as
despu�s se concedi� el cr�dito. El cr�dito fue otorgado pese a que el informe se�ala
que “existe un per�odo cr�tico donde el pago del empr�stito es dificultoso”.
En ese per�odo, que va del a�o 2003 al 2006 se debe cancelar el alto endeudamiento. Los
saldos para ello “son sumamente ajustados”.
Seg�n el legislador del Frepaso “la evaluaci�n de riesgo no contiene an�lisis de
sensibilidad, resistencia ante escenarios negativos de incremento de costos o ca�da de
ingresos, ni c�lculo de tasa interna de retorno, otro indicador del apuro con que fue
aprobado”. Concluye que las autoridades del Banco Provincia tomaron la decisi�n
“en pleno conocimiento de los riesgos en que incurr�a la entidad al otorgar el
empr�stito”.
S�lo falta investigar por qu�. Hace dos semanas el responsable de la Fundaci�n Duhalde
Presidente, Alberto Fern�ndez, se neg� a responder una pregunta de este diario respecto
del aporte de Ogden a la campa�a del candidato justicialista. Fern�ndez, uno de los
principales directivos del Grupo Banco Provincia, dijo que la ley que rige a las
fundaciones s�lo autorizaba a revelar tal informaci�n a pedido de un juez. Tal
requerimiento puede estar pr�ximo.
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