香港

2006年3月13日 新股簡介

中國建材[3323.HK] 認購

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表。

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招股詳情

行業 建築材料

主要股東 中國建築材料集團(63.49%)

上市類別 主板

已發行股份數目(百萬股) 1,982.5

招股價 (港元) 2.30-2.75

發售所得款項(百萬港元) 1,505-1,799

配售股份數目(百萬股) 589

公開發售股份數目(百萬股) 65

市值(百萬港元) 4,560-5,452

預測純利(百萬港元) 338

預測每股盈利(港元) 0.17

預測市盈率(倍) 13.50-16.14

備考調整後每股資產淨值(港元) 1.56-1.69

面值 (人民幣) 1.00

交易單位(股) 2,000

全球協調人/賬簿管理人/保薦人/牽

頭經辦人

摩根士丹尼

時間表

開始登記日期 2006年3月13日

截止登記日期 2006年3月16日

定價日期 2006年3月16日

公佈申請結果 2006年3月22日

退回支票日期 2006年3月22日

股份買賣日期 2006年3月23日

財務資料

年結於12月31日

(人民幣百萬)

03 年04 年 05年*

營業額 1,845 2,898 3,334

銷售成本 (1,427) (2,343) (2,733)

毛利 418 554 601

其他經營收入 81 151 178

銷售開支 (147) (188) (207)

行政費用 (213) (222) (212)

經營溢利 140 297 360

應佔聯營公司利潤 70 97 72

融資成本 (58) (99) (105)

其他收入 1 -- 27

稅前收入 153 294 354

稅項 (9) (25) (40)

少數股東權益 (33) (76) (91)

純利 112 193 224

*截至2005年9月30日止9個月

同業比較

上市公司 股號 05預測市盈率(倍) 市值(億港元)

安徵海螺 914 22.2 12.142

中國建材 3323 13.5-16.1 45.60-54.52

業務

中國建材乃國內建築物料龍頭企業，主營水泥、輕質建

材、玻璃纖維及玻璃鋼製品以及工程服務業務。事實

上，中國建材為國內最大水泥生產商，佔50.65%總銷

售額，而旗下聯營中國玻纖(600176.CH) 亦是亞洲最大

的玻璃纖維生產商(以2004年的產能計)。

截至05 年首9 個月計，輕質建材佔集團總收入

50.3%，而水泥佔集團26.7%。按經營溢利分佈計算，

水泥及輕質建材分別佔38.6%及34.4%。展望未來，中

國建材將積極擴展水泥年產能，料產能由05 年9 月的

1,100萬噸產能增加至07年第二季的1,580萬噸。

中國建材過往營業額呈可觀增長，主要是受惠於水泥業

務產能擴大、輕質建材銷售的理想增長及訂立新的玻璃

鋼製品的合約等。我們相信集團將可繼續享受以上各個

利好因素。不過，我們仍然關注集團旗下水泥業務毛利

率下跌，與及為其聯營公司北新建材(000786.CH)及中國

玻纖進行股改所帶來的利潤攤薄或開支增加等不利因

素。然而，中國建材招股的市盈率與已上市的安徽海螺

(0914.HK)仍具相當折讓，亦低於其聯營A股上市公司北

新建材現市盈率的28.5 倍及中國玻纖現市盈率的23.5

倍。我們建議認購作短線投資。

回撥機制

公開招股的超額倍數 公開招股佔

總招股的比例

15-50倍 30%

50-100倍 40%

超過100倍 50%

集資用途

淨集資金額 (百萬港元) 1,516

! 用於青州水泥1條熟料生產線 350

! 用於南陽分公司1條熟料生產線 250

! 用於石膏板生產線 140

! 用於玻璃纖維增強水泥板生產線 150

! 用於中新天馬1條玻纖薄氈生產線 50

! 用於阜陽巨龍水泥粉磨站第一期 40

! 用於宿遷巨龍水泥粉磨站第一期 25

! 償還銀行貸款 100

! 償還短期營運貸款及營運資金 餘額

*以發售價2.75港元計算

 

http://www.kgieworld.com/Content ... fb_3323_c130306.pdf <http://www.kgieworld.com/Content/Upload/pdf/research/hkipofb_3323_c130306.pdf>  

 

回憶

 

一輩子總有許多回憶，好的也好，不好的也好，但那都已經是過去的事情了
在快樂與悲傷之間，我會選擇逃避
就像那個風鈴一樣，靜靜的掛在窗邊
也許當風吹起那風鈴，敲醒心裡深埋的往事，但那都已經是好久之後的事情了....