認 購 中 行 勿 博 短 炒
內 地 的 中 國 銀 行 （
3988 ） 本 周 四 公 開 招 股 ， 挾 全 國
第 二 大 資 產 值 銀 行 之 名 ， 並 配 合 今 年 多 隻 新
H 股 「 炒 到 飛 起 」 之 勢 ， 應 可 吸
引 不 少 散 戶 入 飛 捧 場 。 不 過 ， 證 券 界 人 士 預 期 ， 由 於 中 行 市 值 龐 大 ， 掛 牌 首 日 或 上 市 初 期 ，
較 難 重 演 今 年 新 股 首 日 平 均 升 三 、 四 成 的 「 神 話 」 。 中 行 擬 全 球 發 售
255.7 億 股 （ 集 資
767 億 元 ） ， 香 港 公 開 發 售 佔
5% （
12.78 億 股 或
38 億 元 ） ， 散 戶 每 手 入 場 費 為
3030.3 元 。
第 一 證 券 上 海 市 場 策 略 員 葉 尚 志
認 為 ， 今 年 新 上 市 的 國 企 股 市 值 相 對 較 小 ， 較 易 推 高 股 價 ； 但 中 行 市 值 龐 大 ， 應 不 會 如 先 前
的 新 股 首 日 勁 升 三 、 四 成 般 「 犀 利 」 。 外 圍 股 市 上 周 開 始 調 整 ， 本 周 港 股 勢 難 倖 免 ， 雖 然 市
況 不 利 招 股 ， 但 他 相 信 基 金 仍 會 積 極 吸 納 中 行 。
參 考 建 行 （
939 ） 去 年 招 股 ， 收 到
27 萬 份 申 請 、 超 額 認 購
43 倍 ， 相 當 於 吸 納
1367 億 元 散 戶 資 金 ； 但 建 行 去 年
10 月
26 日 掛 牌 當 日 股 價 無 起 跌 。 經 過
約 7
個 月 時 間 後 ， 建 行 股 價 才 累 積 升
52% ， 每 手 賺
1225 元 。
工 行 今 年 擇 機 上 市
另 外 ， 《 財 經 》 雜 誌 訪 問 了 工 商
銀 行 行 長 楊 凱 生 ， 他 透 露 今 年 工 行 會 爭 取 擇 機 上 市 ， 在 完 成 境 外 上 市 後 ， 也 盼 盡 快 發 行
A 股 上 市 ， 無 論 是 透 過 發 行 新 股
或 出 售 舊 股 都 可 以 接 受 。 報 道 又 指 工 行 已 選 定
5 家 投 資 銀 行 參 與 上 市 承 銷 團 。
15- 05- 2006
中行創全球招股最高金額
【本報特訊】中行（3988）將於本周四（18日）招股，有內地雜誌指出將會是今年全球最大宗公開招股上市計劃。據《財經》雜誌報道，中行此次發行規模為255.7億股，佔擴大後股本總數的10％，每股定價介於2.50元至3元之間﹔以每股2.75港元的中間價計算，預計募集資金680億元（約合87.79億美元）。
集資規模可能超過776億
若行使超額配售權，集資規模可能超過100億美元（776億元），將創下近年來全球公開招股最高金額的新紀錄。
鄧普頓資產管理董事總經理麥樸思在接受《財經》訪問時表示，中行IPO規模如此驚人，市場能否以高價吸納，還存一定變數。
不過，就市帳率而言（中行的定價為1.9至2.2倍市帳率，以2006年底的每股淨資產資料計，即包括IPO籌資所得），尚低於目前建行和交行2.8倍的市帳率。
不良貸款比例企高水平
據中行的行業貸款分析報告中指出，截至2005年6月30日，中行在外貿行業的信貸額度為157億元，僅佔全行信貸比0.9％，但不良貸款比例高達18.73％。
從2003年起，中行在房地產業的貸款餘額連續三年下降，但房地產業不良率卻居高不下。電力行業貸款規模在中行排名靠前，但由於各銀行對電力客戶的競爭已趨於白熱化，導致其電力行業授信資產收益較低，行業收益水準在全行排名倒數第三位。