【明報專訊】若果仔細看今次中國銀行(3988)上市，會發現中行其實與另外兩家國內銀行是有一些本質上的差異。在周四正式招股前，在此率先披露中行的投資機遇與風險。
優勢
1. 服務全面
非利息收入前景佳
中國在1995年訂立的銀行法例，禁止銀行從事保險、證券及投資等金融業務，故已上市的建行(0939)及交行(3328)的收入一直以利息為主，即傳統的存貸業務。眾所周知，內地銀行息差基本上由中央決定，中國經濟高速增長拉動貸款需求，故利息收入業務本身已很吸引﹔但要進一步加快盈利增長，則必須擴闊非利息收入層面。事實上，內地居民持有龐大資金，對投資、保險及退休計劃等有極大需求，中行較優勝的地方，正正在於一早已涉足保險及資產管理等業務。
中行一直透過旗下中銀香港(2388)等海外企業，以外資名義與內地企業成立合營企業，在中國積極拓展證券、投資銀行等業務，為今後拓展非利息收入業務打好基礎。最為港人熟悉的中銀國際，便是中行投資銀行的旗艦。中銀國際成功保薦靈寶黃金(3330)等企業上市，表現很理想，在大量中資企業上市潮下，絕對有力成為中國主要投資銀行。公司亦有從事資產管理、衍生工具買賣、債券等不同類型產品，客戶包括機構投資者及散戶，亦曾被《AsiaMoney》多次選為中國最佳券商，可見公司已建立良好的品牌。
另外，中行亦有從事一般保險及壽險業務，以毛保費計算，一般保險業務更連續7年成為全港第一。當然，中行的保險業務規模與「上市三保(中國人壽、平安保險及中國財險)」有一段距離，整體非利息收入仍僅佔單位數字，但由於已有一定營運基礎及經驗，再配合中行在內地的龐大網絡，今後發展前景相當樂觀。
2.
零售銀行業務勝對手
國內銀行在上市時都稱會着力推廣零售銀行業務，當中以中行在樓按業務較為進取，未來可抵消過分倚賴製造業貸款所產生的潛在風險。在貸款業務上，由於銀行有抵押品在手，即使經濟逆轉，樓按的風險亦相對較低。
中行樓按在同業中佔有領導地位，去年新增樓按中，中行的份額最大，佔33.2%，而中行的按揭貸款金額，增加幅度達到34.2%。同時樓按業務佔整體國內貸款比重，亦較建行為多。中行樓按佔本地貸款達15.9%，高於建行的14.2%。同時中行的消費者貸款佔本地貸款達21.1%，亦優於建行的18.5%。
3.
客戶質素及分行網絡優異
中行的客戶較為優質，有利中行開拓以上提及之業務。中行為全國唯一能夠借出外匯的銀行，客戶多屬中上階層，擁相當之外匯資產。中行客戶中，有330萬名存戶各擁有10萬元存款，33萬存戶擁有逾50萬存款。財富管理客戶逾50萬名。同時，中行分支行集中沿岸地區，有利爭取沿海富庶地區的高收入客戶群。中行分支行盤踞沿岸10省的戰略位置。中行逾1.1萬家支行，沿岸分支行佔了46.5%。相對在港上市的另一家國有商業銀行建行僅44%在沿岸落腳高。同時，中行分支行經營效率較高，每家分支行的存款及借款餘額分別為2.81億元人民幣及及1.8億元人民幣，較建行的2.41億元人民幣及1.74億元人民幣都高，亦較中國工商銀行及中國農業銀行為佳。中行相對完善的分支行網絡，相信有利爭取消費者貸款、樓按及財富管理客戶。
4.
貸款質素持續改善
資產質素方面，自04年獲中央注入250億美元後，中行不履約貸款(NPL)比率一直維持低水平，04年及05年分別為5.1%及4.6%，有下降趨勢，中銀國際的報告預期06年可進一步降至4.3%。數字雖然略高於交行及建行，但差距只有1個百分點，整體狀况仍算理想。
至於值得關注貸款(Special
mentioned loan，比率為12.7%，與建行及交行相若﹔據兩行經驗，此類貸款進一步轉壞的可能性有限，短期毋須憂慮。