深巴擬來港籌億美元
深圳巴士集團亦計劃於明年初來港上市集資1億美元。前稱九巴的載通(0062)於去年一月份，夥拍深圳市投資管理公司及其他策略性投資者，合資建立深圳巴士集團，經營深圳市公共巴士業務，載通將投資3.9億元，佔深圳巴士集團35%權益。報道指，深圳巴士集團正面對深圳地鐵的激烈競爭，深圳地鐵自○四年十二月份通車後，已令深圳巴士集團在某些線路喪失20%的乘客量。
深圳巴士集團，擬來港集資1億美元，大家小心中招。
東尼日誌
26-Jun-06 航空及公路股
航空公司是個有趣的題目，航空業勢必發展。我曾不經意地提及，大家不妨在投資組合中加入這類股份，但卻毋須採取急進的投資策略。此際航空業礙於燃油高企，市道低迷，情況蠻有趣的，在客運成本上升下，航空公司必須背負起這包袱。政府往往也會介入擔當監管的角色，訂定收費；當然，平時政府可藉此防範航空公司向公眾濫收費用。政府現在是時候給航空公司扶一把，不然若運費壓抑過甚，若干航空公司可能難有生存空間。
國泰(293)可被冠稱為「國航」，為殖民地時代遺留下來的太古(19)所擁有，然而太古亦與中國分享此航空公司的控制權，中航興業(1110)及中信泰富(267)分別持有國泰股權。中航興業現以手頭上43%之港龍股權，換取國泰17.5%股權；中信泰富則透過出售港龍持股，國泰之股權則減持至17.5%。在港龍近期整頓持股時便可料到有此一舉，這一來兩家中資公司便將持有國泰35%股權。在航空公司擴充之同時，相信這進程將持續。
按13.30元計，國泰市值達450億元，然而，看過去幾年之溢利，2002年為13億元，2003年達40億元，2004年達44億元，最近的2005年則錄得33億元，根據近期往績溢利數字，股價可算頗高。但國泰溢利數據經重新編製、把港龍溢利納入後，燃料費用之水平大概將見穩，維持在可負擔水平。以往其溢利介乎50億至60億元範圍，相信在不遠未來將重上此水平。雖然這樣一來股價會變得吸引，但由於其溢利波動，我未把國泰列入為長線投資。
中國國航(753)是航空股中的初生之犢，但至今我仍未摸清楚其底細，反觀現已上市的中國東方航空(670)及中國南方航空(1055)之業務較具地區性，分別以上海及廣州為基地。這兩家航空公司各自市值少於100億元，其中中國東方航空的市值僅高於50億元，兩者均虧損連連，即使市道好時溢利水平也只是普通。在大家未能掌握中資航空業架構何去何從的情勢底下，要信賴這兩家公司很有點難度。若中國國航成為當地主要航運公司，按現價情況來說，其可輕易吸納其他航空公司，從持股結構上中國國航似乎處於較高層次；但若這些航空業演變為競爭模式，後事如何則難猜得透。大家或可見股價偏低買入，吸納少量股份作投機之用，但它們卻不可被視為優質投資。
負責太古集團及國泰維修的是香港飛機工程有限公司，因此在業務上相當依賴這些公司。近來其他航空公司亦有使用其服務，包括來自國內的航空公司，然而此公司規模較小，太古或國泰之投資已足以應付所需。北京首都機場(694)是一項令國家專營權私有化的實驗，目的可能是想測試在私有制、效率提昇之下，公眾所獲得之服務減少，兩者之間是否能取得平衡，並且觀察服務減損的情況。現在便論此制度是否對公眾有利，可能言之尚早，但儘管其溢利水平應當穩定，現在我肯定不會急於買入此股來作投資。
我向來對高速公路股抱有警惕之心，這類股份趁九十年代一片紅籌股熱時上市，惟這些資產、公路並非屬公司所有，故缺乏長線增長前景，況且若干年後他們便得完璧歸趙，把資產歸還政府，情況與本港於1973年上市的香港海底隧道類同，這公司現只淪為空殼公司。除非把資產按租賃年期攤銷，投資可能會定價過高，現時這些股份之平均市盈率為15倍，無論如何是太高了。在這類股份中，似乎要算路勁基建(1098)最便宜了，但與其稱之為公路營運商，實更像一家交易商。
九巴已易名為載通國際(62)，按現盈利計，市盈率似乎偏高，加上本港對巴士公司所施加的政治壓力似乎沒半點減退跡象，本人寧可避開此股，情況一如我往常摒棄地鐵(66)一樣，此鐵路綜合企業之收入並非來自鐵路，而是靠政府施予土地。該公司當然得由政府撐檯，但恐怕至少在短期內難有增長，那怕是地鐵成功與九鐵閃電結婚，也不見得有太大分別。
合和實業(54)是另一家地產公司，以市值計算是中等，雖然常惹人爭議，但卻並非特別令人感興趣；公司由胡應湘掌管，不過他似乎想率領公司進入不受束縛之地。
中遠太平洋(1199)為紅籌股，亦將原訂目標付諸實行，自上市後該公司持續增長，儘管速度已放緩。然而，這公司是其實是附屬公司，母公司是其大客戶，其可支配費用水平，對少數股東來說可能會較難堪。另一隻紅籌股是招商局，曾幾何時，在紅籌股壓榨本港股東，此公司曾偏離正軌，在內地進行地產投資，不過現返回原定路線上。雖然這帶來了難以磨滅的污點，但該公司似乎已回復從事航海業務。
深圳巴士集團，擬來港集資1億美元，大家小心中招。
深巴擬來港籌億美元
深圳巴士集團亦計劃於明年初來港上市集資1億美元。前稱九巴的載通(0062)於去年一月份，夥拍深圳市投資管理公司及其他策略性投資者，合資建立深圳巴士集團，經營深圳市公共巴士業務，載通將投資3.9億元，佔深圳巴士集團35%權益。報道指，深圳巴士集團正面對深圳地鐵的激烈競爭，深圳地鐵自○四年十二月份通車後，已令深圳巴士集團在某些線路喪失20%的乘客量。
深圳巴士集團，擬來港集資1億美元，大家小心中招。
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