Maestría en
Finanzas y Gerencia de los Negocios
Universidad
Yacambú Trabajo Nº 4 “Evaluación
Financiera de Proyectos”
Autor: Tahis
M. Chirinos P
PROPUESTA DE INVERSIÓN DE CAPITAL
INTRODUCCIÓN:
Tomando en cuenta los nuevos actores económicos que han surgido en Venezuela, en éste trabajo se presenta un proyecto de inversión del montaje de una cooperativa para prestar servicios en la producción de software informático para organismos gubernamentales, tomando en cuenta el cambio de plataforma decretado por Ejecutivo Nacional de migrar los sistemas del software propietario al software libre.
RESUMEN DEL PLAN ESTRATÉGICO:
A continuación se presenta el resumen del Plan Estratégico:
Fuente:
Tahis Chirinos
PROYECTO DE ACCIÓN:
Estudio de la Demanda:
El estudio se elaboró para determinar si existía o no una demanda insatisfecha que justificara la elaboración del proyecto, para ello se tomaron datos de la demanda y oferta de software en el Estado Yaracuy, Se obtuvieron datos reales y a través del método de extrapolación se realizaron estimaciones para los próximos 5 años, los cuales se muestran a continuación:
|
Año |
Demanda Real |
|
2003 |
7 |
|
2004 |
7 |
|
2005 |
11 |
|
2006 |
14 |
|
2007 |
20 |
|
Año |
Demanda Estimada |
|
2008 |
22 |
|
2009 |
25 |
|
2010 |
28 |
|
2011 |
32 |
|
2012 |
35 |
Con estos datos se realizó un cuadro comparativo de la demanda y la oferta para determinar cuanto es la demanda insatisfecha y que porcentaje puede cubrir la “Cooperativa SYSTEM”, determinando que:
|
Descripción |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
|
Demanda de Software en organismos gubernamentales
del Edo. Yaracuy. |
22 |
25 |
28 |
32 |
35 |
|
Oferta de Software en el Edo. Yaracuy |
11 |
13 |
14 |
16 |
18 |
|
Demanda Insatisfecha de Software |
11 |
12 |
14 |
16 |
17 |
|
Participación de la “Cooperativa SYSTEM” en un 50% |
6 |
6 |
7 |
8 |
9 |
|
Curva de Aprendizaje |
65% |
71% |
82% |
94% |
100% |
La Curva de Aprendizaje indica el % de utilización de la capacidad instalada total del producto durante el periodo (En este caso de 5 años).
Inversión Inicial:
|
Capital de Trabajo |
Monto Bs. |
|
Sueldo
Personal |
3.075.000 |
|
Pago
Servicios de Internet |
120.000 |
|
Alquiler |
1.000.000 |
|
Condominio |
1.000.000 |
|
Gastos
generales y administrativos |
805.000 |
|
Total
Capital de Trabajo |
6.000.000 |
|
Maquinarias y Equipos |
Monto Bs. |
|
5
Computadoras |
15.000.000 |
|
1 Video
Bean |
3.000.000 |
|
1
Impresora |
600.000 |
|
Total
Maquinarias y Equipos |
18.600.000 |
|
Mobiliarios |
Monto Bs. |
|
1 Aire acondicionado |
5.000.000 |
|
1 Juego de recibo |
1.500.000 |
|
5 Escritorios modulares |
12.500.000 |
|
Total Mobiliarios |
19.000.000 |
Estructura de la Inversión Inicial:
|
Descripción |
Aporte Propio |
Financiamiento |
Sub-total |
% |
|
Construcciones |
|
0,00 |
0,00 |
0 |
|
Maquinarias y Equipos |
|
18.600.000,00 |
18.600.000,00 |
41,52 |
|
Mobiliarios |
|
19.000.000,00 |
19.000.000,00 |
42,41 |
|
Estudios y proyectos |
1.200.000,00 |
|
1.200.000,00 |
2.68 |
|
Capital de Trabajo |
|
6.000.000,00 |
6.000.000,00 |
13,39 |
|
TOTAL |
1.200.000,00 |
43.600.000,00 |
44.800.000,00 |
100 |
|
PARTICIPACIÓN |
2.68% |
97,32% |
100% |
|
Calculo de Vida Útil del Proyecto:
|
Descripción |
Monto |
Participación |
Vida Útil |
% |
|
Construcciones |
0,00 |
0% |
20 |
0,00 |
|
Maquinarias y Equipos |
18.600.000,00 |
47,94% |
3 |
1,44 |
|
Mobiliarios |
19.000.000,00 |
48,97% |
10 |
4,90 |
|
Vehículo |
0,00 |
0% |
5 |
0,00 |
|
Estudios y Proyectos |
1.200.000,00 |
3.09% |
5 |
0,15 |
|
TOTAL |
38.800.000,00 |
100% |
43 |
6,49 |
Estableciendo como parámetros de referencia de 5 a 10 años el resultado
obtenido es 6,49 años por lo tanto el valor mas cercano es 5 se decide
como vida útil 5 años.
Solicitud de financiamiento:
Se solicitaran dos prestamos uno por la cantidad de Bs. 37.600.000 para
la adquisición de mobiliarios y equipos y otro por Bs. 6.000.000
correspondiente al capital de trabajo.
Calculo para el préstamo 1
Monto: 37.600.000,00
Interés: 12% Anual
Tiempo: 5 Años.
Cuota: 12.379.214,81 Anual
Tabla
de Amortización de Pagos Préstamo 1
|
Año |
Cuota |
Interés |
Amortización |
Deuda |
|
0 |
|
|
|
37.600.000,00 |
|
1 |
12.379.214,81 |
4.512.000,00 |
0,00 |
37.600.000,00 |
|
2 |
12.379.214,81 |
4.512.000,00 |
7.867.214,81 |
29.732.785,19 |
|
3 |
12.379.214,81 |
3.567.934,22 |
8.811.280,58 |
20.921.504,61 |
|
4 |
12.379.214,81 |
2.510.580,55 |
9.868.634,25 |
11.052.870,36 |
|
5 |
12.379.214,81 |
1.326.344,44 |
11.052.870,36 |
0,00 |
Giro Mensual: 12.379.214,81 /12 = 1.031.601,23
Calculo para el préstamo 2
Monto: 6.000.000,00
Interés: 17,17% Anual / 4,293% Trimestral
Tiempo: 3 Años.
Cuota: 695.741,78 Trimestral
Periodo de Gracia: 1
Tabla
de Amortización de Pagos Préstamo 2
|
Trimestres |
Cuota |
Interés |
Amortización |
Deuda |
|
0 |
|
|
|
6.000.000,00 |
|
1 |
695.741,78 |
257.550,00 |
0,00 |
6.000.000,00 |
|
2 |
695.741,78 |
257.550,00 |
438.191,78 |
5.561.808,22 |
|
3 |
695.741,78 |
238.740,62 |
457.001,16 |
5.104.807,06 |
|
4 |
695.741,78 |
219.123,84 |
476.617,93 |
4.628.189,13 |
|
5 |
695.741,78 |
198.665,02 |
497.076,76 |
4.131.112,37 |
|
6 |
695.741,78 |
177.328,00 |
518.413,78 |
3.612.698,60 |
|
7 |
695.741,78 |
155.075,09 |
540.666,69 |
3.072.031,91 |
|
8 |
695.741,78 |
131.866,97 |
563.874,81 |
2.508.157,10 |
|
9 |
695.741,78 |
107.662,64 |
588.079,13 |
1.920.077,97 |
|
10 |
695.741,78 |
82.419,35 |
613.322,43 |
1.306.755,54 |
|
11 |
695.741,78 |
56.092,48 |
639.649,30 |
667.106,24 |
|
12 |
695.741,78 |
28.635,54 |
667.106,24 |
0,00 |
Depreciación y Amortización
Utilizando el método de línea recta se determina:
|
Descripción |
Monto |
Vida
Útil |
Total |
|
Maquinarias y Equipos |
18.600.000,00 |
3 |
6.200.000,00 |
|
Sub-Total Depreciación |
18.600.000,00 |
3 |
6.200.000,00 |
|
Mobiliarios |
19.000.000,00 |
10 |
1.900.000,00 |
|
Estudios y proyectos |
1.200.000,00 |
5 |
240.000,00 |
|
Sub-Total Depreciación y
Amortización |
20.200.000,00 |
15 |
2.140.000,00 |
|
Total Depreciación y Amortización |
|
|
8.340.000,00 |
Estructura de Costos Totales
para los 5 años
|
|
Años |
||||
|
DESCRIPCIÓN |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
|
65% |
71% |
82% |
94% |
100% |
|
Total Costos Primos |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Servicios (Agua, electricidad y aseo) |
2.400.000 |
2.400.000 |
2.400.000 |
2.400.000 |
2.400.000 |
|
Servicio de Internet |
1.440.000 |
1.440.000 |
1.440.000 |
1.440.000 |
1.440.000 |
|
Depreciación maquinarias y equipos |
6.200.000 |
6.200.000 |
6.200.000 |
0 |
0 |
|
Reparación y mantenimiento (15%) |
1.813.500 |
1.980.900 |
2.287.800 |
2.622.600 |
2.790.000 |
|
Total Gastos Operativos |
11.853.500 |
12.020.900 |
12.327.800 |
6.462.600 |
6.630.000 |
|
Sueldos y Salarios |
36.900.000 |
36.900.000 |
36.900.000 |
36.900.000 |
36.900.000 |
|
Depreciación y
amortización |
2.140.000 |
2.140.000 |
2.140.000 |
2.140.000 |
2.140.000 |
|
Alquiler |
12.000.000 |
12.000.000 |
12.000.000 |
12.000.000 |
12.000.000 |
|
Condominio |
2.160.000 |
2.160.000 |
2.160.000 |
2.160.000 |
2.160.000 |
|
Gatos Generales de
Administración |
6.000.000 |
6.000.000 |
6.000.000 |
6.000.000 |
6.000.000 |
|
Total Gastos de
Administración y Ventas |
59.200.000 |
59.200.000 |
59.200.000 |
59.200.000 |
59.200.000 |
|
Intereses de Activos fijos |
4.512.000 |
4.512.000 |
3.567.934 |
2.510.581 |
1.326.344 |
|
Intereses Capital de
Trabajo |
972.964 |
662.935 |
274.810 |
|
|
|
Total gastos de
Financiamiento |
5.484.964 |
5.174.935 |
3.842.744 |
2.510.581 |
1.326.344 |
|
COSTOS TOTALES |
76.538.464 |
76.395.835 |
75.370.544 |
68.173.181 |
67.156.344 |
|
Punto de Equilibrio |
76.503.675 |
76.354.034 |
74.967.476 |
67.246.353 |
65.938.730 |
Estructura de Ingresos para
los 5 años
Precio Unitario del Software: 13.000.000,00
|
Años |
||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Oferta de la “Cooperativa
SYSTEM” |
6 ( 65%) |
6 (71%) |
7 (82%) |
8 (94%) |
9 (100%) |
|
Venta de Software en
Organizaciones Gubernamentales |
Bs. 78.000.00 |
Bs. 78.000.000 |
Bs. 91.000.000 |
Bs. 104.000.000 |
Bs.
117.000.000 |
Estado de Ganancias y Pérdidas
|
|
Años |
||||
|
DESCRIPCIÓN |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
|
65% |
71% |
82% |
94% |
100% |
|
INGRESOS POR VENTA DE SOFTWARE |
78.000.000 |
78.000.000 |
91.000.000 |
104.000.000 |
117.000.000 |
|
Total Costos Primos |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Total Gastos Operativos |
11.853.500 |
12.020.900 |
12.327.800 |
6.462.600 |
6.630.000 |
|
Total Gastos de Administración y Ventas |
59.200.000 |
59.200.000 |
59.200.000 |
59.200.000 |
59.200.000 |
|
Total gastos de Financiamiento |
5.484.964 |
5.174.935 |
3.842.744 |
2.510.581 |
1.326.344 |
|
Costos totales |
76.538.464 |
76.395.835 |
75.370.544 |
68.173.181 |
67.156.344 |
|
Utilidad o perdida del Proyecto |
1.461.536 |
1.604.165 |
15.629.456 |
35.826.819 |
49.843.656 |
|
ISLR * |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Utilidad Neta del Proyecto |
1.461.536 |
1.604.165 |
15.629.456 |
35.826.819 |
49.843.656 |
*Por ser una Cooperativa esta exenta del pago
de Impuestos Sobre la Renta.
Flujo de Caja Financiero
|
Años |
|||||
|
Descripción |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Maquinarias y Equipos |
18.600.000 |
|
|
|
|
|
|
Mobiliarios |
19.000.000 |
|
|
|
|
|
|
Estudios y proyectos |
1.200.000 |
|
|
|
|
|
|
Capital de Trabajo |
6.000.000 |
|
|
|
|
|
|
Costos Operativos |
|
|
|
|
|
|
|
Mano de Obra calificada |
|
39.600.000 |
39.600.000 |
39.600.000 |
39.600.000 |
39.600.000 |
|
Internet |
|
1.440.000 |
1.440.000 |
1.440.000 |
1.440.000 |
1.440.000 |
|
Servicios (Agua,
electricidad y aseo) |
|
2.400.000 |
2.400.000 |
2.400.000 |
2.400.000 |
2.400.000 |
|
Reparación y mantenimiento |
|
1.813.500 |
1.980.900 |
2.287.800 |
2.622.600 |
2.790.000 |
|
Alquiler |
|
12.000.000 |
12.000.000 |
12.000.000 |
12.000.000 |
12.000.000 |
|
Condominio |
|
2.160.000 |
2.160.000 |
2.160.000 |
2.160.000 |
2.160.000 |
|
Gastos Generales de
Administración |
|
6.000.000 |
6.000.000 |
6.000.000 |
6.000.000 |
6.000.000 |
|
Intereses |
|
5.484.964 |
5.174.935 |
3.842.744 |
2.510.581 |
1.326.344 |
|
TOTAL EGRESOS |
44.800.000 |
68.198.464 |
68.055.835 |
67.030.544 |
66.033.181 |
65.016.344 |
|
TOTAL INGRESOS |
0 |
78.000.000 |
78.000.000 |
91.000.000 |
104.000.000 |
117.000.000 |
|
SALDOS |
44.800.000 |
9.801.536 |
9.944.165 |
23.969.456 |
37.966.819 |
51.983.656 |
Métodos de Evaluación
Financiera de Proyectos
Calculo del Van:
El VAN es la diferencia existente entre el valor actual de los ingresos esperados en la inversión y el valor actual de los egresos que la misma ocasione, aplicándole una determinada tasa de interés, la formula para calcularlo es:
( Bt – Ct ) VAN (t)= ∑
Bt: Beneficios totales =
Los ingresos reflejados en el Flujo de Caja Financiero
Ct: Costos totales =
Los Costos reflejados en el Flujo de Caja Financiero
R: tasa de descuento (interés)= 12%
T: Tiempo =
5 Años
Sustituyendo la Formula en una hoja de cálculos
tendremos que:
VAN= å
de los saldos del flujo de caja financiero desde el periodo 0 hasta el 5 =
VAN= (468.000.000 – 379.134.369)
(1
+ 12%)5
VAN= 38.004.737,45
Calculo del TIR:
La TIR es la tasa de interés que hace que el VAN del proyecto sea igual a cero. Se calcula a través de la formula:
TIR=
VA: Valor actual.
Io: Inversión
inicial
t: Tiempo
44.800.000
TIR=
TIR= 35,62%
Periodo de Recuperación de
la Inversión:
Mide el tiempo de la recuperación de la inversión realizada. A través de
la siguiente formula:
Io
Un
Periodo de Recuperación =
Io: Inversión
Inicial
Un: Media de
la Utilidad
|
Utilidad Flujo de caja |
44.800.000 |
9.801.536 |
9.944.165 |
23.969.456 |
37.966.819 |
51.983.656 |
Io:
44.800.000,00
Utilizando hojas de cálculos se sustituyó la formula el cual arrojo como
resultado:
Periodo de recuperación: 2 Años.
Índice de Rentabilidad
Mide la participación de los resultados promedios durante el horizonte del
proyecto frente la inversión realizada.
Io
R=
Un: Media de
la Utilidad
Io: Inversión
Inicial
Utilizando hojas de cálculos se sustituyo la formula el cual arrojo como
resultado:
R= 46,59%
Criterios de Decisión:
|
Indicador |
Valor |
Descripción |
|
VAN |
38.004.737,45 |
El valor actual neto es positivo |
|
TIR |
35,62% |
El valor del TIR es superior a la tasa de la
evaluación |
|
RENTABILIDAD |
46,59% |
Los resultados promedios del proyecto frente a la
inversión alcanzará 46,59% |
|
PERIODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN |
2 Años |
El capital se recupera en
2 años |
Se acepta el proyecto porque todos los indicadores están dentro de los parámetros satisfactorios.