• 1)  INTRODUCCIÓN.

    La Compañía Anónima Nacional de Teléfonos de Venezuela (CANTV) es uno de los principales proveedores de servicios de telecomunicaciones en Venezuela. Es propietaria de una red básica de telecomunicaciones con cobertura nacional, mediante la cual provee servicios de telefonía fija privada y pública, nacional e internacional, redes privadas de voz y datos, télex, acceso a Internet, telefonía móvil celular, buscapersonas, centros de comunicación comunitaria y directorios de información.
    CANTV es la empresa líder en telecomunicaciones en Venezuela, con aproximadamente dos millones setecientos mil suscriptores de acceso telefónico fijo, dos millones y medio de suscriptores de telefonía celular y un millón de suscriptores de Internet. Los servicios de acceso a Internet y telefonía móvil celular son ofrecidos a través de Cantv.net y Movilnet, respectivamente. Caveguías y Altair terminan de conformar las operaciones de la corporación, ofreciendo servicios de directorios de información y otros servicios de valor agregado. Caveguías provee a los clientes servicios de información a través de la publicación de directorios impresos y electrónicos. Cantv es la compañía privada más grande de Venezuela.

    Una de las ventajas de CANTV contra sus competidores locales radica en el hecho histórico de haber sido la empresa estatal poseedora del monopolio de las telecomunicaciones en Venezuela por varias décadas. Esto le permitió la realización de grandes inversiones relacionadas fundamentalmente con cableado telefónico físico (par telefónico de cobre), lo cual le permite actualmente ofrecer una gran diversidad de servicios telefónicos, de acceso a Internet y de última milla para redes privadas a tarifas más económicas que su competencia.

       La Electricidad de Caracas (EDC) fue la industria eléctrica pionera en Venezuela que propició, de manera irrefutable, el desarrollo industrial de un país rural cuya economía se fundamentaba básicamente en la agricultura. 

        Desde sus inicios constituyó un ejemplo de accionar privado y de operaciones en expansión. Suministra la Energía eléctrica a la Región capital o Gran Caracas, que abarca buena parte del Estado Miranda, Vargas y el Distrito Capital, teniendo un numero superior a los 1.103.149 suscriptores y generando mas de 3.030 GHW de potencia electrica.

        El 01 julio del 2000. La empresa norteamericana The AES Corporation, en una Oferta Pública de Acciones, adquiere el 87,1% de las acciones de La Electricidad de Caracas.

    La Electricidad de Caracas ha sido la acción por excelencia del mercado venezolano por muchos años.

    Varios elementos se conjugan para lograr tal distinción: primero que nada, su abolengo tanto en el sector industrial del país, como sus 101 años ininterrumpidos de funcionamiento sin sobresaltos que destacar.

Además de ello, el respaldo de casi 50.000 accionistas, una notable liquidez y un sólido desarrollo gerencial, podemos agregarle los 2 billones de bolívares de sus activos lo cual ofrece un panorama perfecto para su deseabilidad en el mercado de capitales.

CANTV: COMPOSICIÓN ACCIONARIA AL 30 DE DICIEMBRE DE 2006

EDC: COMPOSICIÓN ACCIONARIA AL 30 DE DICIEMBRE DE 2006

            2)  LA "NACIONALIZACIÓN/ESTATIZACIÓN" (¿O COMPRA MEDIANTE ESTRATEGIAS PARA DISMINUIR EL COSTO DE LA OPERACIÓN?)

         El 8 de enero de 2007, durante el acto de juramentación de nuevos ministros que integrarán el tren del Ejecutivo, el presidente de la República, Hugo Chávez, anunció que "todo aquello que fue privatizado, nacionalícese. Recuperemos la propiedad social sobre los medios estratégicos de producción. La Compañía Anónima Teléfonos de Venezuela (CANTV) nacionalícese, señor vicepresidente. La nación debe recuperar la propiedad de esos medios estratégicos", según enfatizó esos son "medios estratégicos de seguridad, soberanía y defensa".

    En muy Breve plazo el Estado materializo el anuncio sobre CANTV comprando las acciones de Verizon, su accionista principal, a precio muy apetecible, cuando la operación se redujo en más de 100 millones de dólares en referencia a lo que ofreció el magnate mexicano Carlos Slim.

    El precio acordado con los norteamericanos fue de poco más de 572 millones de dólares ( 572.247.040,20 dólares), es decir 104,3 menos de los 676,6 millones ofrecidos por Slim, dueño de América Móvil y Telmex.

    La oferta del grupo azteca le daba un precio de poco más de 2.373 millones de dólares, pero el monto que el Estado venezolano pagó por las mismas acciones dejó a la firma en 2.007 millones, una disminución de 366 millones de dólares.

    En lo que a primera vista, pareció una victoria ante un consorcio extranjero, fue una estrategia bien estructurada para adquirir la principal empresa de telecomunicaciones del país a precio de muy competitivo (por debajo del precio histórico reciente), pues la operación se hizo luego de que debido al nerviosismo causado en los inversionista por las declaraciones del Presidente Chávez derrumbaran las cotizaciones de la operadora venezolana en las bolsas de Nueva York y la de Caracas.

    Los ADR bajaron de 19 a 11 dólares, y al final acordaron la compra por 17,85 cada uno, lo que sigue siendo una diferencia negativa.

    Pero las acciones del Gobierno tienen también repercusión en el valor individual de las acciones de Cantv (más de 40 por ciento en manos de sus trabajadores, sin contar otros miles de pequeños accionistas).

Cotización actual de la acción CANTV

          El 15 de Enero del 2007, a través del ministro de Energía y Petróleo se informó que el gobierno Nacional tomaría el control del 87 por ciento de la empresa que está en manos de la estadounidense AES Corporation dentro de un plan para lograr la mayoría estatal en el sector eléctrico.

        A partir de ese momento se inició en paralelo a CANTV, fenómenos de igual característica, basados en la inquietud de los accionistas quienes para protegerse de eventuales perdidas se desprendieron de sus títulos desplomando los precios de ellos.

         3)  CONCLUSIONES:

    Los procesos de "Estatización"  tanto de la CANTV como de la EDC hasta la fecha (marzo del 2007) no han sido tales. Mas bien se han presentado como como movimientos accionarios masivos (desde tenedores mayoritarios y selectivos, hacia el Estado-Comprador)  matizados por el poder definitivo de la Republica como comprador, quien hizo ver a los tenedores mayoritarios extranjeros la conveniencia de una salida negociada no traumática en la que podrían  evitarse los obstáculos de los futuros cambios en el marco regulatorio de las actividades de telecomunicaciones y del sector eléctrico. Esta "motivación" hizo mas sencilla y directa la operación de compra y venta.

    Desde el momento de los anuncios de las "ESTATIZACIONES" (que se vendieron como compras totales y compulsivas del capital accionario), se hicieron públicos, los tenedores entraron en una especie de pánico justificado y procedieron a importantes operaciones de venta a fin de minimizar las posibles perdidas que se veían a futuro.

    Es así como el desplome de los precios de las acciones obligó a la Comisión Nacional de Valores a suspender en dos oportunidades las cotizaciones de estas Empresas a fin de salvaguardar a los accionistas en sus posesiones. No obstante, la situación ya se presentaba beneficiosa para el estado en sus deseos de adquisición, ya no de la totalidad sino de las mayorías accionarias suficientes en cada caso para un control efectivo de las Empresas.

    Una vez que el mercado asimila, las características de cada negociación se hace evidente que el grado de desconfianza se atenúa permitiendo moderados repuntes en los precios de las acciones, que aunados a las crecientes reservas internacionales en posesión del accionista mayoritario, el crecimiento económico sostenido y las mejoras en la calificación de riesgo, establecen un marco general de referencia positivo para quien desee ser "socio" de un estado actualmente fuerte economicamente.

    Para quien perseveró en su posición, poco a poco va minimizando lo que perdió inicialmente, quien compró acciones durante los días previos a la intervención de la CNV ha hecho hasta la fecha un negocio de buena rentabilidad. Por ejemplo: para el 15 de Enero del 2007  el ADR CANTV se cotizaba en 9.65 USD  y en la actualidad se cotiza en 16.45 USD    

Segunda Parte:

Utilizando herramientas de Matemática Financiera (Tasa Interna de Retorno), escoja un instrumento de Renta Fija y otro de Renta Variable negociado en la Bolsa de Caracas y determine su rendimiento, suponiendo que UD. lo adquirió en Enero 2005 y lo vende en Enero 2006, año comercial, expresar en tasas anuales, explique y razone su análisis.

        Tomaremos como base de calculo el hecho de que los instrumentos permanecen en nuestro poder justo un año comercial, por lo que , la Tasa Interna de Retorno (TIR) es igual al rendimiento, o sea:

R(endimiento)= Precio Venta +dividendo-Precio Compra /Precio de Compra .

Renta Fija

Sea el instrumento de renta fija El Vebono022008 que se cotizó en Enero del 2005 en 98,78% (valor facial 100) y se vendió en Enero del 2006 en 104.97, con un dividendo para dicho año de Bs. 13.80

R= (104.97+13.80-98.78)/98.78= 19.99/98.78= 20.23 %

Para ese mismo lapso la inflación se ubicó en 16.20 % por lo que el rendimiento real  de la inversión fué positivo en 4.03 puntos porcentuales, por lo que podemos decir que es una inversión de baja rentabilidad.

Renta Variable

        Sea el instrumento de renta variable  las Acciones de la EDC (ELECAR como se denomina en el corro capitalino) , cuya cotización para Enero de 2005  estuvo en 489.95 Bs. siendo que en Enero del 2006 se cotizó en 470 Bs.

        Para ese mismo periodo , según (http://www.laedc.com.ve/FAQ.asp?CategoryId=10923&modulo=2 ) el monto de los dos dividendos decretados y cancelados fué de Bs. 68.41, por lo que:

 R= (470+68.41-489.95)/489.95= 48.46/489.95= 9.89 %

         Para ese mismo lapso la inflación se ubicó en 16.20 % por lo que el rendimiento real  de la inversión fué negativo en 6.31  puntos porcentuales, por lo que podemos decir que es una inversión sin rentabilidad real (absoluta), dado que al ser mayor la inflación a esta, el resultado real es una pérdida de capital.

    En conclusión, podemos decir que en economías con altos índices de inflación las inversiones deben ser analizadas con mucho detenimiento, pues sus rentabilidades deben ser generalmente altas para poder superar la inflación y ofrecer rentabilidades absolutas positivas.

•  4) INFOGRAFÍA