INTRODUCCIÓN.

        El riesgo siempre estará presente en cualquier decisión de inversión, de tal manera que lo recomendable es que el inversor pueda cubrir o minimizar de la forma mas eficiente este riesgo.

        Una alternativa, fue la propuesta por el Economista James Tobin, quien sugería que la cartera de inversiones debía ser diversa como una medida sana de minimización de riesgos.

    Esto en términos coloquiales se trata  de no colocar todos los huevos en una misma cesta, frase muy utilizada aún entre especialistas

    El  éxito del inversor en mucho depende de las condiciones que prevalezcan en el mercado en un momento determinado, así como la consideración de las características propias del instrumento en especial los plazos.

    Especular es toda aquélla operación comercial en la que se busca obtener algún lucro en el menor plazo posible, es el arte de comprar barato y vender caro, es por supuesto una actividad que reviste riesgos pues implica la determinación exacta del momento en que se debe comprar y en el que se debe vender, para obtener el mayor beneficio posible.

    Entenderemos por cobertura a la técnica financiera que intenta reducir el riesgo de pérdida debido a movimientos desfavorables de precios en materia de tipo de interés, tipo de cambio y movimientos de las acciones.

    Existen también distintos tipos de cobertura según el punto de vista de la teoría financiera adoptada :

    Las opciones de compra (también denominadas call) dan a su propietario el derecho a adquirir un activo financiero subyacente determinado durante un cierto período de tiempo a un precio de ejercicio especificado.

    Mientras que las opciones de venta (también denominadas put) dan a su propietario el derecho a vender un activo financiero subyacente determinado durante un cierto período de tiempo a un precio de ejercicio especificado. Esto en conjunto se denomina Warrants.

    La forma de cubrir el riesgo ante movimientos adversos del mercado de referencia es mediante la compra de Warrants PUT. Se busca la inmunización ante descensos del precio de una cartera de valores o acción determinada. La cobertura también se puede utilizar para cubrir el riesgo de divisa de activos o bienes materiales.

    Al realizar una cobertura debe tener presente que se está realizando un seguro por el cual se protege una posición.

    Este seguro evidentemente tiene un coste, la Prima o precio del Warrant.

    Si desea cubrir una cartera de acciones ante una posible evolución negativa de precios, debe comprar los Warrants PUT necesarios, de forma que si el mercado efectivamente cae, con la cobertura se compensen las pérdidas sufridas por la cartera de acciones.

    Sin embargo, si el mercado sube, lo que se pierde con la cobertura (la prima pagada por la compra de Warrants PUT) se compensa y supera con la cartera (las acciones se revalorizan). Se está, por tanto, inmunizando la cartera tanto al alza como a la baja.

              DIVERSAS ESTRATEGIAS DE COBERTURA:

CALL DE VENTA

        Se utiliza cuando se esta convencido de que el mercado no va a subir, es decir el precio de nuestro instrumento no mejorará. Si no se está muy seguro de que el mercado no va a subir, hay que vender opciones con precio de ejercicio más alto.

        Si está seguro que el mercado va a permanecer estable o ligeramente a la baja, hay que vender opciones “at-the-money”.

        Si no está muy seguro de que el mercado va a permanecer estable, sino que va a bajar, hay que vender opciones “in-the-money” (Estas opciones son las que su valor intrínseco es positivo) para conseguir el máximo beneficio.

        Se materializarán pérdidas siempre que el precio del subyacente (Se aplica este nombre al título o activo sobre el que se negocia una opción), a vencimiento, se sitúe por encima de la suma del precio del ejercicio y la prima que ingresamos al vender la opción. Estás pérdidas se incrementan en un punto por cada punto que aumenta el precio del subyacente.

    Los beneficios están limitados a la prima recibida. El beneficio máximo se consigue siempre que, a vencimiento, el precio subyacente se sitúe por debajo del precio de ejercicio de la opción.

    La posición gana valor con el paso del tiempo. A medida que pasa el tiempo, el valor de la CALL DE VENTA se acerca a su posición a vencimiento. La máxima tasa de crecimiento se obtiene cuando la opción está “at-the-money”.

CALL DE COMPRA

        Se utiliza cuando las expectativas sobre el mercado son alcistas. Cuanto más alcista se espere el mercado, se debe comprar la opción con precio de ejercicio más alto. Ninguna otra posición ofrece tanto efecto de apalancamiento en un mercado alcista (con un límite del riesgo cuando baja).

        Las pérdidas quedan limitadas al pago de la prima de la opción. La pérdida máxima se alcanzará cuando a vencimiento el precio del subyacente se sitúe por debajo del precio de ejercicio. Por cada punto por encima de este, las pérdidas disminuyen en un punto adicional.

        La posición pierde valor con el tiempo. A medida que pasa el tiempo, el valor de la CALL DE COMPRA se acerca a su posición a vencimiento. El aumento de la volatilidad disminuye la pérdida de valor temporal, mientras que la disminución de la volatilidad la acelera.

        Los beneficios subiran al subir el mercado. A vencimiento, nos beneficiarnos de esta posición cuando el activo subyacente se sitúe por encima del punto equivalente a la suma del precio de ejercicio más la prima pagada por la opción. El beneficio, por encima de este punto, se incrementará en un punto por cada punto que suba al mercado.

PUT  DE VENTA

        Se utiliza cuando se cree firmemente que el mercado no va a bajar. Si no se está muy seguro de que el mercado no va a bajar, hay que vender opciones con precio de ejercicio más bajo .

        Si se está seguro de que el mercado va a permanecer estable o ligeramente al alza, hay que vender opciones “at-the-money”.

        Si no se está muy seguro de que el mercado va a permanecer estable, sino de que va a subir, hay que vender opciones “in-the-money” (Estas opciones son las que su valor intrínseco es positivo) para conseguir el máximo beneficio.

        Los beneficios están limitados a la prima recibida. El beneficio máximo se consigue siempre que, a vencimiento, el precio del subyacente se sitúe por encima del precio de ejercicio de la opción.

        Se incurrirá en pérdidas siempre que el precio del subyacente, a vencimiento, se sitúe por debajo del precio de ejercicio menos la prima que ingresamos al vender la opción. Estas pérdidas se incrementan en un punto adicional por cada punto que disminuye el precio del subyacente.

        La posición gana valor con el paso del tiempo. A medida que pasa el tiempo, el valor de la PUT DE VENTA se acerca a su posición a vencimiento. La máxima tasa de crecimiento se obtiene cuando la opción está “at-the-money”

PUT comprada

        Se utiliza cuando las expectativas sobre el mercado son bajistas. Cuanto más bajista se espere el mercado, se debe comprar la opción con precio de ejercicio más bajo. Ninguna otra opción ofrece tanto efecto de apalancamiento en un mercado bajista (con un límite del riesgo cuando sube).

        Los beneficios se incrementan al bajar el mercado. A vencimiento, empezaremos a beneficiarnos de esta posición cuando el precio del activo subyacente se sitúe por debajo del punto equivalente a la resta del precio de ejercicio menos la prima pagada por la opción. El beneficio, por debajo de este punto, se incrementará en un punto por cada punto que baje el mercado.

        Las pérdidas quedan limitadas al pago de la prima de la opción. La pérdida máxima se alcanzará cuando a vencimiento, el precio subyacente se sitúa por encima del precio del ejercicio . Por cada punto por debajo  las pérdidas disminuyen en un punto adicional.

        La posición pierde valor con el paso del tiempo. A medida que pasa el tiempo el valor de la PUT COMPRADA se acerca a su posición a vencimiento. El aumento de la volatilidad disminuye la pérdida de valor temporal, mientras que la disminución de la volatilidad la acelera.

        OTRAS FORMAS DE COBERTURA

Cobertura a largo

• Compra de contratos de futuros, para vender después en el mercado al contado.

Cobertura a corto

• Venta de contratos para cubrir una postura de compra del mercado de contado.

Cobertura completa

• El valor monetario de las tendencias al contado será cubierto en su totalidad por un valor igual en el mercado de futuros.

Cobertura incompleta

• Se realiza por un valor menor al total de las tendencias al contado.

Cobertura simple

• Es operar sobre una única serie de contratos de futuros (Características idénticas).

Cobertura compuesta

• Implica operar en más de una serie de contratos de futuros, ya sean sobre el mismo bien o sobre diferentes bienes.

Cobertura directa

• Es aquella en la cual el bien subyacente y el bien al contado es el mismo.

Cobertura cruzada

• Es cuando el bien al contado es cubierto con un contrato de futuro cuyo bien subyacente difiere del primero.

Cobertura como medida para evitar el riesgo

• Cubre el inventario de un bien, ante la expectativa a la baja de los precios al contado en el futuro. Es una cobertura a corto y completa. Dado que el operador al desear un bien previamente ya comprado en el mercado al contado, deberá realizar la operación contraria en el mercado de futuro, lo cual supondrá una venta por la cantidad de contratos que iguale el valor total de su posición al contado.

Cobertura selectiva

• Esta compuesta por dos posturas, la primera será una  postura de cobertura y la segunda será meramente especulativa. Este tipo de cobertura es finalmente una cobertura incompleta por la parte especulativa que se mantiene a la espera de una oportunidad de obtener un beneficio especulativo con la posición de mercado.

postura de cobertura y la segunda será meramente especulativa. Este tipo de cobertura es finalmente una cobertura incompleta por la parte especulativa que se mantiene a la espera de una oportunidad de obtener un beneficio especulativo con la posición de mercado.

 INFOGRAFÍA