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Universidad de Yacambú Especialización en Gerencia, Mención Organización Fase II Materia: Evaluación Financiera de Proyectos de Inversión Trabajo 1 |
Julio 2007 |
Índice:
.- Valor del Dinero en el Tiempo, Riesgo y preparación de previsiones de los flujos de efectivo partiendo del plan estratégico.
.- Principales Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión de Capital.
.- Conclusiones
.- Inforgrafía
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Valor del Dinero en
el tiempo. El dinero forma parte fundamental en la vida diaria de las personas, dado que con el mismo es posible realizar intercambios de bienes o servicios.
El dinero como unidad monetaria vale más en la actualidad que en el futuro, por lo que normalmente las unidades monetarias puede manejarse invirtiéndola el día de hoy y tratando de obtener una tasa de interés adecuada que permita manejar el rendimiento de la unidad mayor a lo que pueda percibirse para el futuro. Las unidades monetarias tienen un valor actual y aplicárseles como se indico anteriormente un método de inversión que permita obtener rendimiento; estos métodos de inversión desde el punto de vista de finanzas puede manejarse y valorarse en los presupuestos de las organizaciones, en acciones, bonos todos estos y otros que se manejen siempre deben permitir obtener intereses periódicamente con los que se pueda alcanzar un nivel de retorno similar al invertido. Todo esto evidentemente manejado según lo establezca el sistema financiero de la organización. Según César Aching Guzmán, “ Los conceptos de valor del dinero en el tiempo están agrupados en dos áreas: El valor futuro y valor actual. El valor futuro (VF – Capitalización ) describe el proceso de crecimiento de una inversión a futuro a una tasa de interés y en un periodo dado. El valor actual (VA – Actualización) describe el proceso de un flujo de dinero que a una tasa de descuento y en un periodo representa UM de hoy.”
Básicamente y para dar continuidad al tema se presentan una serie de conceptos que deben conocerse para tener un mejor entendimiento del tema, estos conceptos son:
Valor actual: Es el valor de la inversión hoy, es decir, es el valor actual de los flujos de efectivo descontados a la tasa de descuento apropiada. Valor Futuro: Valor de la inversión a lo largo de un cierto periodo de tiempo y a una determinada tasa de interés. Tasa de descuento: Tasa utilizada para calcular el valor presente de flujos de efectivo futuros. Dinero: Es todo objeto que tenga aceptación general en el pago de bienes, servicios recibidos, o deudas contraídas, en términos del cual se pueda expresar el valor de todos los demás objetos.
De estos términos podríamos obtener formulas que nos permitan conocer cual podría ser el valor futuro de nuestro dinero, donde:
un ejemplo para esta formula sería: Cual
es el valor futuro de 1.000.000 Bs. en 5 años si la tasa de interés es el
15%?
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Según el Ruben Arellano autor del trabajo, Planificación estratégica,
indica: "Decimos que la
planificación estratégica es un modo de orientar las acciones de una
organización, que tiene en cuenta el modelo político vigente y el
comportamiento de los diferentes actores sociales que intervienen en él. Basándonos en el texto anterior y en el titulo de esta fase del trabajo (riesgo y preparación de previsiones de los flujos de efectivo partiendo del plan estratégico), se puede indicar que los flujos de efectivos de las organizaciones siempre manejan un riesgo que esta basado en los efectos o agentes externos de la organización y que se deben haber planteado en la planificación estratégica. Esto permite a la organización manejar un flujo de efectivo acorde con las situaciones o agentes externos de la organización que influyen en los ingresos de efectivo a la misma. Giovanny E. Goméz indica en su trabajo: " La mayor parte de las empresas que tienen efectivo en exceso en su poder necesitara una administración eficiente de estos recursos en efectivo". La clara intención de la administración de los flujos de efectivo en las organizaciones a través de los planes estratégicos de las mismas es la de maximizar el rendimiento de sus ingresos a través de una administración financiera adecuada y que sea relativamente simple, es decir todo dinero que ingrese en dinero no efectivo (cheques) deben ser depositados inmediatamente para que este disponible lo antes posible, de modo inverso, se puede indicar que todas aquellas obligaciones que las organizaciones tengan con terceros deben ser demoradas lo mas posible sin caer en penalizaciones, esto permite manejar un flujo de efectivo en las cuentas de las organizaciones minimizando así en algún momento sus niveles de riesgo y maximizar posibles líneas de crédito. Sin importar el tamaño de las organizaciones, siempre es necesario manejar y comparar los costos involucrados en la administración del flujo para que no se vea la misma en una nivel que llegue a la criticidad y no se puedan cumplir con las obligaciones obtenidas. Una formula básica para el manejo de un flujo de efectivo puede ser el presentado por Giovanny E. Goméz, que indica
De allí podemos deducir claramente; si una empresa maneja Costos anuales de caja superiores a los Ingresos anuales de Caja, entonces estamos en una etapa donde el flujo de efectivo de la organización será insuficiente para cumplir con las obligaciones manejadas, de allí se desprende que la administración de los ingresos debe aumentar o sus costos bajar para poder manejar un flujo sin perdida, en muchas organizaciones siempre espera que sus ingresos sean mayores para poder obtener un beneficio e ir creciendo, aunque como se indico anteriormente, esto depende del comportamiento de los factores externos y que los mismos hayan sido estimados en el plan estratégico de la organización. Otros puntos de vista importantes que deben ser tomados en cuenta a la hora de estimar los flujos de efectivo, son los que están directamente relacionados a las necesidades internas de las organizaciones, es decir, siempre las unidades de administración o finanzas deben coordinar sus esfuerzos con el resto de los departamentos, asegurarse de que todas las personas involucradas en el pronostico utilicen información veraz, evidente, confiable; esto permitirá obtener un mínimo de desviación en el pronostico y minimizar riesgo en los flujos mensuales. Una vez finalizados los ejercicios normalmente las dependencias de administración o finanzas deben presentar o manejar las variaciones obtenidas durante el tiempo que se planifico, manejando así una conciliación entre la utilidad neta y el flujo de efectivo. Por todo lo anteriormente expuesto, se puede deducir que los riesgos manejados en los flujos de efectivo de una organización están íntimamente relacionados con el plan estratégico y este ultimo debe estar alineado perfectamente a la realidad tanto de la empresa como de los agentes externos (por ejemplo situación país). |
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Principales Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión
de Capital. La inversiones que realizan las empresas siempre están relacionadas con las asignación de recursos de sus propietarios, dinero, normalmente se utilizan para mejorar el rendimiento del capital mismo, incrementar la productividad o actualización de equipos. La evaluación de la rentabilidad de las inversiones esta ligada a métodos que toman en cuenta la inversión en función de los montos y del momento en el que se realizan basándose claro esta en los flujos de caja manejados. es pro ello que los métodos VAN y TIR son los mas utilizados para estos trabajos. Según las paginas Web visitadas los métodos de evaluación económicos financieros mas utilizados en el mercado son:
TIR: Tasa Interna
de Rentabilidad Método VAN: Transforma el flujo de fondos (entradas y salidas) que se produce en momento diferentes, en una serie de cobros y pagos equivalentes realizándolos en el presente. Tiene en cuenta el valor del dinero en cada momento y convierte cantidades de diferentes años en cantidades actuales. También se define como el valor actualizado de los cobros previstos menos el valor actualizado de los pagos también previstos. El Método VAN se calcula en cuatro etapas: .-
Determinación de los flujos de caja del proyecto. Matemáticamente el valor actual, VAN, es como sigue:
Otros autores consultado indican que el método VAN o valor actual neto maneja una formula de valoración como la que sigue: Donde Fn representa a cada valor del flujo futuro de fondos, "i" corresponde a la tasa de interés de descuento y "n" representa los períodos correspondientes al flujo de fondos. Método TIR: Mientras que el método VAN proporciona el valor absoluto del beneficio de un proyecto de inversión, la tasa TIR proporciona una medida de rentabilidad (en términos de interés compuesto). TIR es el tipo de interés de actualización que hace que el VAN sea igual a cero, lo que significa el máximo coste de capital que soporta un proyecto de inversión sin producir perdidas. Matematicamente la formula de la TIR, es:
Co = Capital inicial aportado para iniciar
el proyecto. Al igual que en la formula VAN se logro conseguir otra formular aplicable para la formula TIR que indica:
Cualquier valor de i (en VAN) que sea menor que el r (en TIR) que hacen VAN = 0 aconseja la inversión. |
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La evaluación financiera de proyectos de inversión es una metodologia compuesta por varios factores como lo son el flujo de caja de las organizaciones y métodos de valuación como el Valor Actual Neto (VAN) y Tasa Interna de Retorno (TIR), que permiten a los administradores financieros de las organizaciones estimar la factibilidad economica de protectos manjeados en las empresas sin embaro, en oportunidades pareciera que los problemas de inestabilidad de las variables economicas pudiesen afectar enormemente el desenvolvimiento de los mismos.
Como indica James Van Horne (1976), " la Evaluación de inversiones de capital es el estudio y aceptación de proyectos de aplicación de recursos, cuyos beneficios se esperan recibir en in momento futuro ", de igual manera el mismo autor indico en la misma fecha " la evaluación de inversiones implica formular proyectos de inversión, estimar sus posibles flujos de fondos y evaluarlos, seleccionar proyectos según un adecuado criterio de aceptación y finalmente reevaluarlos sistemáticamente después de haberlos aceptado".
De todo esto se deduce claramente que los proyectos que requieran una
inversión por parte de la organización siempre deben están sustentados por
acciones y mediciones de índole financiero ya que la necesidad y
factibilidad técnica positiva no indica que el mismo sea monetariamente
beneficiosos para la organización, es por esto, que en todo proyecto de
amerite una inversión deben trabajar conjuntamente tanto los tecnólogos,
financieros, usuarios para poder darle objetividad y estimar claramente el
beneficio que se obtendrá con el mismo. |
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http://www.eumed.net/libros/2005/cag/1e.htm Pagina web con información de César Aching Guzmán exponiendo su punto de vista sobre el valor del dinero en el tiempo.
http://html.rincondelvago.com/valor-del-dinero-en-el-tiempo.html Pagina
Web con información y conceptos relacionados al valor del dinero en el tiempo
http://www.teachmefinance.com/Espanol/timevalueofmoney.html
http://es.geocities.com/rubarellano/fase1/t2.html Pagina Web con trabajo realizado por Ruben Arellano en relación a Planificación Estratégica.
http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/28/admonflujocaja.htm Pagina Web con información sobre administración de los flujos de caja.
http://www.wikilearning.com/flujos_de_efectivo_y_riesgo_de_un_proyecto-wkccp-13153-14.htm Pagina Web con información relacionada a los flujos de efectivo y riesgos en los proyectos
http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%206/flujoefectivo.htm Pagina Web con información relacionada al estado de flujos de efectivo
web2.ufasta.edu.ar/azaquia/My%20Webs/Tesis%20de%20Graduacion/Metodos%20de%20Evaluacion.doc Extracto de tesis de graduación donde se expresan conceptos fundamentales de métodos de evaluación de proyectos de inversión
www2.udec.cl/~rea/REVISTA%20PDF/Rev64/art5rea64.pdf Documento PDF con información relacionada a la evaluación de proyectos de inversión par ala toma de decisiones
http://www.economicasunp.edu.ar/02-EGrado/materias/trelew/adm_financiera/tp/AF%20UV%20Practico.pdf Documento PDF con información sobre evaluación de proyectos con métodos VAN, TIR, Contable y repago
http://www.ptic.una.ac.cr/programas_academicos/educacion_continua/pdf/evaluacion_finaciera_TIC.pdf Documento PDF con información sobre evaluación financiera de proyectos de tecnología de información y comunicaciones (VAN, RE y TIR)
http://personal.telefonica.terra.es/web/mms/01eea394860981207/01eea394870a2b43b/01eea394a10a1413a/ Pagina Web con información relacionada a métodos de evaluación de proyectos de capital
http://www.cyta.com.ar/ta0504/v5n4a4.htm Pagina Web con información generalizada sobre evaluación de inversiones.
http://www.wikilearning.com/evaluacion_pre_pre_de_factibilidad_de_los_proyectos_de_inversi&oacut-wkccp-12592-5.htm Pagina Web con información sobre evaluación de proyectos de inversión
http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/28/admonflujocaja.htm
http://es.wikipedia.org/wiki/Evaluaci%C3%B3n_de_proyectos pagina Web con información sobre evaluación de proyectos |