�@2006

��׭��I�S



�ڭ̸g�`ť�즳�H���R�Ѳ������I�ܰ��ӶR�Ũ骺���I����C�M�s���b�Ȧ檺���I�C������s���b�Ȧ檺���I��[�C�O�S �]����������i�ʤ���C�C²�檽���@�I�M���I = ����i�ʡC�o�Ӥ����O�諸�ܡS ���I�u���N������i�ʶܡS

�p�G�O�諸�ܡM�ʶR0005�����I���ӭn���_�ʶR0089�����I�]����̪�����i�ʤ���C���O�L�h�X�~0089�����J�M�Q�������p0005�C�A�C�@�ҡM2003�~�ʶR0005�����I������M�٬O2004/05�~�ʶR0005�����I������S 2003�~�M0005������i�ʻ����_2004/05�~���C���O���M�_����80-120�ʶR0005�����I�����_�_����110-137�ʶR�ۦP�̡C

���~�M�s���b�Ȧ檺���I�@�w��R�Ѳ��Ϊ̶Ũ骺���I�C�ܡS

�q2002�~�}�l�M�����Ѱ��_120�U���ܧC�_82�M�Y�ϴ䤸��������ײv�X�j�F�M�䤸���M�j�T�S�ȶW�L20%�C�s���b�Ȧ檺���I���O�ڭ̷Q������C���]���ײv�����I�M�u�O�ڭ̤�ı�o���s�b�]���W�q�W(nominal)�S���ܡCWall Street���@�y�ܻ��o�n�R�f���O���F�j�����̦n�u��C

��׭��I�S

���I���w�q�M����ڭ̤�����T�w���ƪ����s�b���I�C�ҥH�ڭ̱N���I�w�q�����󤣽T�w���]���C�b���W�����I�i�H�w�q���������v�T�ڭ̧��������H�����T�w�]���C�C�X�@�ҡM���@�ӤH�H����Φ��s���b�Y�@���Ȧ榬���M�ӥL����ꭷ�I�K�O�f���S�ȡM�Ȧ�}���M�Q�v���C�M�����C

�J�M�p���M�n��֭��I�K�n��֤��T�w���]���C���@�Ǧ]���ڭ̥i�H�T�w�M�Ӧ��@�Ǧ]���ڭ̵L�i��T�w�Ҧp�Ѯ�M�Ԫ��M����(���O�i�H�j���a�q��)�C�ҥH�p�G�ڭ̥h�T�w�@�ǧڭ̥i�H�T�w���]���M�K�i�H��ڤW��C���I�Ӥ��O�z�פW�C���򤰻�O�@�ǧڭ̥i�H�T�w���]���O�S�o�ӭn���G�ڭ̩ҧ�ꪺ��H�O����C

�p�G���Ũ�(Bonds)���ܡM�ڭ̥i�H�T�w���]���O����H���v�ٶŰȪ���O�Υ��ҫ������겣�C�p�G�@�����q�L�h�C�~������$20000�ӥB�٦b���������ξ֦�����$100000���겣�M����M��������$50000�M�Q��8%�Ũ�K�Q���w���C�ܩ�]���g�ٶg���ΧO���]���ɦܦ����q�Q����֦Ӽv�T�ٴگ�O�M�ڭ̤��i��T�w�o�Ǧ]�����i�H�j���a�w���C���~�M�]�����q���J�O�Q���������M�ҥH�N�⤽�q�Q����֡M���D�j�T��֡M�����M��������O�ٶšC�Y�Ϥ��q�w�g�S��O�ٶšM���٦�����$100000���겣��šC�겣�O�ťZ���⭿�M�p�G���q�N���v(burn rate)�O$10000�C�~�M�o���q���Ũ�b���~���٬O�Q���w�����C

�p�G���Ѳ�(Stocks)���ܡM�ڭ̥i�H�T�w���]���O����H���ȿ���O�M�Q��������O�M�]�ȯ�O�M�޲z�h����O�M�Ͳ������M�Υ��ҫ������겣�C�ȿ���O�ΧQ��������O�M�w�󤽥q���P��ζ�(Sales)�M��s�ζ�(R&D)����O�M�]�ȫO�u�ΰ]�ȯ�O���j�����q�i�H�K��]���g�ٶg���ΧO���]���ɦܸ���g�ण�F�ӯ}���M�Ͳ������O�_�����C�ܨ���O�����q�v����P�@�����M���q���_�Y�ǯS��M�̫�M�O�ʶR������ۤ񤽥q������(���Ȥ��O��book value)�n�X�z�C

�p�G�����(Funds)���ܡM�ڭ̥i�H�T�w���]���O����g�z������k�M����O�M��귧���M����g�z�O�_�N�ۤv�j�����겣����i�h�]���p�G�s�L�ۤv�]���۫H�ۤv���M�w�M��i��n��L�H�۫H�L���M�w�S�o�˰����藍�|���Ĭ�M�ۤϦa�M�p�G���o�˰��~�����D�O�C�շQ���p�G�@�Ӱ���g�z�u������޲z�O(fund management fee)�M���{�O(performance fee)�M���I�u�s�b�_�ʶR������H�M�Y�O���ȴN�@�����M��N��(����g�z)�L�����C����g�z���Ȫ��������O�Ӧ��ʶR������H�M�����M�]���򥻤W�O�M�A�����]�O����g�z�����M�Ӱ���g�z�������M�O����g�z�����C�a�[�@�ɤW�̦n������g�z�]���N�ۤv�j������������L�ۤv�޲z������̡C

���~�M�\�h�H���ɶ��U���M���I�U�C�M�o�ӷ����O���O���T�S

�q�H�W�i�H����M���I�O�M�w��ڭ̦ۤv��ڭ̱N�|��ꪺ��H���h�F�ѡC�F�ѷU�h�M���I�U�p�Q�F�ѷU�p�M���I�U�j�C�ҥH���קڭ̧��ɶ����u�M���I���|�W�[�δ�֦]�����T�w���]���S�����ܡM���D�ڭ̹�ڭ̧�ꪺ��H�W�[�δ�֤F�ѡC

�@�Ӧs���b�Ȧ�Q�~���H(�HA)�����I���@�w��@�Ӧs���b�Ȧ�@�骺�H(�HB)�����I�C�M���ܭn���C�o�ӭ��I�n�M�w�󦹤G�H��ӻȦ檺�{�ѡM��ײv���{�ѩM�w���M�����C�p�G�HA����b�Q�~���֩w�ӻȦ椣�|�}���M�L�ҫ������f�����|�S�ȡM�M����T�O�Q�����J�Q�ӤHB����]������M����HB�����I�K������C�ۤϦa�M�p�G�HB����b�@�餺�֩w�ӻȦ椣�|�}���M�L�ҫ������f�����|�S�ȡM�M����T�O�Q�����J�Q�ӤHA����]������M����HA�����I�K������M���ץL�̦s�����ɶ��h���εu�]�����I�O�M�w��ڭ̹�ڭ̱N�|��ꪺ��H���h�F�ѡC

�ҥH�M�ɶ��P���I�O�S���������Y���C�]���O�M�w���ꪺ���~�M�ҥH���Junk Bonds�����I���@�w����AAA Bonds�M���Ѳ������I���@�w������(Funds)�M�Ũ�(Bonds)�β{��(Cash)�C�@

�@

Back to other articles

Roy   6th April 2006