Asignatura:
Mercado de Capitales Asignación
III: Renta Fija/Variable , Caja de Valores de Venezuela & Riesgo Pais. Autor:
Ricardo Ponte G
Asignación III-1: Visite las paginas
descritas a continuación, determine la diferencia entre fijos y variables,
busque un ejemplo de la actualidad para cada una de las subcategorías.
Renta
Variable:
Las
acciones son el instrumento financiero renta variable por antonomasia y quizá
el mas conocido por los inversores en el mercado bursátil. Las empresas dividen su capital (también
llamado capital social) en acciones. Una
vez que una empresa cotiza en Bolsa, sus
acciones pueden negociarse en el mercado.
La interacción básica de oferta y demanda (compradores y vendedores)
determinarán a lo largo del tiempo, junto con el rendimiento mostrado por la
empresa, el valor de las acciones.
Multiplicar todas las acciones por su valor en el mercado da igual al
valor bursátil o capitalización de una empresa.
Los precios de las acciones de cualquier compañía es entonces, la valoración que hace el mercado sobre las
expectativas de la empresa. El poseedor
de una acción se hace copropietario de la compañía.
Las acciones confieren al titular una serie de derechos y
responsabilidades:
·
Derecho
al Dividendo: el beneficio de una empresa obtenido en un ejercicio completo
deberá destinarse a: cubrir pérdidas en periodos anteriores (si existiesen),
pago de impuestos y el restante se
destina a reservas y dividendos. El
dividendo es la parte del beneficio que la compañía reparte entre sus
propietarios, sus accionistas. El
importe del dividendo depende del desempeño de la compañía cada año, y de su
política de distribución de beneficios; por lo que se le consideran a las
acciones un producto de renta variable por excelencia.
·
Derecho
de la transmisión: todo accionista tiene derecho a transmitir sus acciones a
potenciales compradores Para las
acciones cotizadas en
La diferencia positiva entre el
precio de venta y el precio de compra inicial de la acción se denomina
plusvalía o rentabilidad extraordinaria.
Esto indica que un accionista puede
rentabilizar su inversión por dos vías: la plusvalía y el dividendo.
§
Derecho preferente de suscripción: Cuando una
Compañía Anónima amplia su capital con emisión de nuevas acciones, los actuales accionistas tienen derecho
preferente de suscribir (comprometerse a la compra) de las nuevas
acciones. Este derecho puede también
negociarse en
§
Derecho
a voto: Todo accionista tiene Derecho a Voto en
Ejemplos de instrumentos renta
variable negociados en
INDICE
BVC 51,793.59 1.28% 
(02/03/2007)
|
Último |
Var. |
Hora |
||||
|
420.000 |
0.000 |
0.00% |
501,000 |
02/03/2007 |
||
|
305.000 |
0.000 |
0.00% |
179,833 |
02/03/2007 |
||
|
3,810.000 |
0.000 |
0.00% |
1,061 |
02/03/2007 |
||
|
9,500.000 |
0.000 |
0.00% |
116,408 |
02/03/2007 |
||
|
1,000.000 |
0.000 |
0.00% |
195,703 |
02/03/2007 |
||
|
1,000.000 |
0.000 |
0.00% |
162,106 |
02/03/2007 |
||
|
8,850.000 |
-150.000 |
-1.67% |
160 |
02/03/2007 |
||
|
965.000 |
0.000 |
0.00% |
2,464,203 |
02/03/2007 |
||
|
33.000 |
0.000 |
0.00% |
53,554 |
02/03/2007 |
||
|
65.000 |
0.000 |
0.00% |
113,340 |
02/03/2007 |
||
|
40.000 |
-0.900 |
-2.20% |
100 |
01/03/2007 |
||
|
175.000 |
0.000 |
0.00% |
381,839 |
27/02/2007 |
||
|
1,300.000 |
0.000 |
0.00% |
32,845 |
28/02/2007 |
||
|
5,350.000 |
0.000 |
0.00% |
58,687 |
02/03/2007 |
||
|
5,400.000 |
0.000 |
0.00% |
40,270 |
02/03/2007 |
||
|
105.000 |
0.000 |
0.00% |
2,075,893 |
01/03/2007 |
Renta
Fija:
A diferencia del titular de acciones, que se convierte en copropietario
de la compañía, los titulares de valores de renta fija (obligaciones, bonos,
letras, etc.) se convierten en acreedores de la empresa que los emite. Efectivamente, la posición jurídica de ambos
inversores es diferente. Mientras que
los accionistas tienen derechos, entre otros,
a voto y participar en los beneficios de la empresa, los tenedores de
renta fija tienen 3 derechos fundamentales:
1.
Percibir
el interés periódico predeterminado.
2.
Devolución
del capital principal una vez finalizada la vida del instrumento.
3.
La
transmisión del instrumento.
Ejemplo de
instrumentos de renta fija, negociados en
PAPELES COMERCIALES
|
Código |
Código |
Empresa Emisora
|
Emisión
|
Serie |
Fecha de |
Fecha de |
Monto (Bs) |
Rendimiento
|
Fecha de |
|
VEV00102VMV8 |
DMZUFB |
Industrias Venoco C.A. |
2006 |
2006-1 |
07/04/2006 |
12/01/2007 |
15.000.000.000,00 |
11,00% |
20/06/2006 |
|
VEV00102VMQ8 |
DMZUFB |
Industrias Venoco C.A. |
2006 |
2006-2 |
15/05/2006 |
05/04/2007 |
15.000.000.000,00 |
11,00% |
22/05/2006 |
|
VEV00194VMN2 |
DMZUFB |
Mercantil Servicios Financieros |
2005 |
2005-6 |
19/05/2006 |
15/11/2006 |
10.000.000.000,00 |
9,00% |
18/05/2006 |
|
VEV00194VMS1 |
DMZUFB |
Mercantil Servicios Financieros |
2005 |
2005-8 |
13/06/2006 |
31/10/2006 |
10.000.000.000,00 |
8,75% |
12/06/2006 |
|
VEV00194VMT9 |
DMZUFB |
Mercantil Servicios Financieros |
2005 |
2005-9 |
26/06/2006 |
23/10/2006 |
10.000.000.000,00 |
8,50% |
16/06/2006 |
|
VEV00194VMW3 |
DMZUFB |
Mercantil Servicios Financieros |
2005 |
2005-10 |
01/07/2006 |
16/10/2006 |
10.000.000.000,00 |
8,50% |
29/06/2006 |
|
VEV00236VMY8 |
DMZUFB |
Banco Nacional de Crédito |
2005 |
2005-XII |
25/07/2006 |
01/11/2006 |
5.000.000.000,00 |
10,00% |
21/07/2006 |
|
VEV00236VMZ5 |
DMZUFB |
Banco Nacional de Crédito |
2005 |
2005-XIII |
02/08/2006 |
06/11/2006 |
10.000.000.000,00 |
10,00% |
02/08/2006 |
|
VEV00063VNA4 |
DMZUFB |
C.A. Ron Santa Teresa |
2006 |
2006-A-1 |
11/08/2006 |
07/02/2007 |
5.000.000.000,00 |
10,25% |
10/08/2006 |
|
VEV00236VNB4 |
DMZUFB |
Banco Nacional de Crédito |
2005 |
2005-XIV |
22/08/2006 |
03/11/2006 |
5.000.000.000,00 |
10,00% |
22/08/2006 |
|
VEV00194VNC3 |
DMZUFB |
Mercantil Servicios Financieros |
2005 |
2005-11 |
29/08/2006 |
23/11/2006 |
15.000.000.000,00 |
7,75% |
24/08/2006 |
|
VEV00248VND5 |
DMZUFB |
Corporación Telemig, C.A. |
2006 |
2006-A-1 |
08/09/2006 |
07/03/2007 |
20.000.000.000,00 |
9,00% |
07/09/2006 |
|
VEV00236VNI9 |
DMZUFB |
Banco Nacional de Crédito |
2005 |
2005-XV |
14/09/2006 |
08/11/2006 |
10.000.000.000,00 |
10,00% |
21/09/2006 |
|
VEV00249VNE1 |
DMZUFB |
U21 Servicios Financieros C.A. |
2006 |
2006-I |
25/09/2006 |
26/10/2006 |
5.000.000.000,00 |
10,00% |
21/09/2006 |
|
VEV00249VNF8 |
DMZUFB |
U21 Servicios Financieros C.A. |
2006 |
2006-II |
25/09/2006 |
28/11/2006 |
15.000.000.000,00 |
8,38% |
21/09/2006 |
|
VEV00249VNG6 |
DMZUFB |
U21 Servicios Financieros C.A. |
2006 |
2006-III |
25/09/2006 |
20/12/2006 |
15.000.000.000,00 |
8,63% |
21/09/2006 |
|
VEV00249VNH4 |
DMZUFB |
U21 Servicios Financieros C.A. |
2006 |
2006-IV |
25/09/2006 |
23/01/2007 |
15.000.000.000,00 |
8,88% |
21/09/2006 |
|
VEV00194VNJ8 |
DMZUFB |
Mercantil Servicios Financieros |
2006 |
2006-1 |
27/09/2006 |
25/04/2007 |
10.000.000.000,00 |
7,00% |
26/09/2006 |
|
VEV00194VNK6 |
DMZUFB |
Mercantil Servicios Financieros |
2006 |
2006-2 |
27/09/2006 |
25/04/2007 |
10.000.000.000,00 |
7,00% |
26/092006 |
|
VEV00194VNL4 |
DMZUFB |
Mercantil Servicios Financieros |
2006 |
2006-3 |
27/09/2006 |
27/09/2007 |
10.000.000.000,00 |
7,00% |
26/09/2006 |
|
VEV00239VNM5 |
DMZUFB |
Econoinvest Casa de Bolsa, C.A |
2006 |
2005-A-1 |
06/10/2006 |
04/04/2007 |
15.000.000.000,00 |
9,00% |
03/10/2006 |
|
VEV00239VNN3 |
DMZUFB |
Econoinvest Casa de Bolsa, C.A |
2006 |
2005-A-2 |
13/10/2006 |
12/02/2007 |
15.000.000.000,00 |
8,75% |
09/10/2006 |
|
VEV00194VNO8 |
DMZUFB |
Mercantil Servicios Financieros |
2006 |
2006-4 |
16/10/2006 |
20/09/2007 |
20.000.000.000,00 |
6,75% |
10/10/2006 |
|
VEV00194VNP5 |
DMZUFB |
Mercantil Servicios Financieros |
2006 |
2006-5 |
23/10/2006 |
30/08/2007 |
10.000.000.000,00 |
6,75% |
10/10/2006 |
Asignación III-2: Determine las funciones y
responsabilidades de
1.
Deposito, custodia y administración de los títulos valores:
2.
Transferencia, compensación y liquidación de los valores depositados: perfecciona la transferencia entre
comprador y vendedor estableciendo mecanismos confiables y oportunos,
garantizando a los participantes de la operación la existencia de títulos y
fondos para efectuar la transferencia.
Entre
sus responsabilidades, el Capitulo IX de
las Normas publicadas en Gaceta Oficial de
·
Art.
36: Las Cajas de Valores responderán por cualquier merma, extravío, pérdida,
deterioro, destrucción o retardo en la restitución que experimenten los
depositantes o subcuentistas por los valores
entregados en depósito y por los errores o retardos que ocurran en los
servicios de transferencia de valores y liquidación de operaciones de los que
se deriven perjuicios para los depositantes.
·
Art.
37: deberá velar porque no exista un superávit o sobrante de algún valor en
depósito, o un déficit o falla de valores en custodia, que no sea posible
determinar a qué depositante afecta y, en todo caso, deberá determinar dentro
de las cuarenta y ocho (48) horas siguientes a la detección, el monto de la
diferencia y sus causas, los valores y depositantes afectados y las medidas
adoptadas para superar las diferencias;
Asignación III-3: Busque en los glosarios de términos de la
web los conceptos no conocidos y determine donde
colocaría a la hora de evaluar su inversión el Riesgo País.
Las
decisiones de inversión deben contemplar una serie de factores importantes que
ofrezcan la mayor cantidad de información de calidad posible. Definitivamente el Riesgo País es un índice
que no podrá ser discriminado, sin embargo, lo subjetivo en la elección de las
variables para ofrecer el índice final
en puntos básicos nos muestra una referencia, que sobre todo en los países
latinoamericanos, resulta imperfecta.
Cuando
el Riesgo País muestra una calificación alta, el costo de endeudamiento del
Gobierno se incremente en proporción directa, y mientras mayor es el costo
menor será el compendio de maniobras político/económicas disponibles para
compensar la desventaja. Inclusive, el
promedio de las decisiones de inversión viran en sentido diferente y el flujo de fondos hacia el país disminuye, se incrementa
la tasa de interés global y el costo de endeudamiento de la actividad privada
también aumenta.
Sin embargo, puede darse el caso de
observar una solvencia fiscal estable (baja en riesgo país) y de manera simultanea el sector productivo develar limitaciones en el
crecimiento. Un ejemplo real se muestra
en la siguiente tabla:
|
|
Spread sobre Crecimiento Bonos del
Tesoro Promedio 1997 – 2000 |
Crecimiento promedio del PBI
1997-2000 |
|
Argentina |
7.4 % |
8.1 % |
|
Brasil |
8.3 % |
8.1 % |
|
Uruguay |
1.8 % |
4.9 % |
Fuente:
mercosur.org.uy
En el período, el riesgo país de Brasil
fue mayor que el riesgo país de Uruguay, aunque Brasil creció mucho mas que Uruguay.
Esto demuestra que un análisis aislado
del riesgo país es insuficiente para tomar decisiones de inversión. Por su puesto, nos ofrece un resumen mas o menos estandarizado de la situación de un Gobierno y
su administración en términos regresivos de
variables cualitativas y cuantitativas.
Pero desde que el índice se fundamente en el supuesto neoclásico de
información perfecta y perfecta movilidad de capitales, deberíamos interpretar
datos adicionales al indicado por los puntos básicos que vemos en las tablas.
REFERENCIAS CONSULTADAS:
http://www.bolsadecaracas.com/esp/index.jsp
http://www.econlink.com.ar/definicion/riesgopais.shtml