Panorama agrícola

La tendencia bajista del precio

de la soja continúa preocupando

Por Ricardo Baccarín (*)

LA PLATA, 29 MAY (AIBA). China se ha convertido en el principal importador de porotos de soja del mundo y en el mejor cliente de los tres principales países importadores: Argentina, Brasil y los EEUU. Las estadísticas indican que este país ha sido el principal propulsor del crecimiento productivo mundial, incentivado por buenos precios y la baja relación entre los stocks finales y el consumo.

Actualmente, el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (Usda) maneja una cifra de importación para este país de 20,25 millones de toneladas (m/t), más baja que la alcanzada el año anterior (21,42 millones). Sin embargo, muchos observadores privados piensan ya en un nivel de importación de entre 17 y 19,5 m/t, lo que determina algún grado de preocupación para la futura marcha de las cotizaciones. Durante el período octubre-abril, las importaciones chinas totalizaron 9,67 millones de toneladas, 1,3% por debajo de idéntico período del año anterior.

El mercado sigue con atención toda actitud comercial por parte de China pues no le resulta ajeno que lo bueno o malo que pueda acontecer, en términos de precios, sigue relacionado con la tendencia que este país adopte en referencia a sus consumos. Esta semana el mercado de soja se reencauzó inicialmente ante los rumores de negocios de compras de soja norteamericana embarcadas en el Pacífico norte con destino a China, aunque los márgenes de molienda domésticos siguen siendo negativos. De modo opuesto, el mercado se derrumbó en la sesión del jueves ante las noticias que destacaban la renegociación de 26 cargos de soja brasileños. El mayor temor, sin embargo, reside en la posibilidad de que China renegocie todos los contratos de compra en procura de un abaratamiento de los precios.

El Usda revelará un nuevo balance de oferta y demanda global y norteamericana el próximo 11 de junio. Es muy probable, según el consenso de varios analistas, que se vuelvan a reducir los niveles productivos de soja en la Argentina y Brasil, con mayor énfasis que en disminuir las importaciones de China.

La Sagpya de nuestro país maneja una cifra de producción de 32 m/t, contra 33 m/t de su estimación anterior y 34 millones que estimó el Usda en su último informe. En Brasil se maneja una estimación de 50,3 m/t, contra una anterior de 52.8 m/t y por debajo del dato del Usda, de 53 millones. En tanto, en los EEUU la actividad de siembra se viene realizando a un ritmo muy adelantado, lo que generalmente significa un potencial factor positivo para los rendimientos.

Las condiciones del medio oeste de los EEUU han resultado ser favorables para el arranque inicial de los cultivos, aunque el exceso de humedad, con muy fuertes precipitaciones preocupó a los operadores en el inicio de la semana. Podría haber no sólo demoras en la implantación de soja sino además resiembra de algunos lotes. También se especulaba con la posibilidad de que parte del área a dedicar con maíz sea implantada con soja, cultivo que permite una siembra más tardía.

De todos modos, y de no mediar inconvenientes serios con estas lluvias, resulta bastante difícil edificar un escenario alcista para el mediano plazo por exceso de precipitaciones.

Hasta el momento se ha completado el 67% de la siembra de soja, con un promedio habitual a esta altura del 54%. El 41% de los cultivos ya han emergido.

En maíz, la siembra alcanza a cubrir ya el 95% del área a dedicar con este cultivo, contra un 87% del promedio. El Usda informaba que el 71% de estos cultivos se encontraban "buenos a excelentes" pero se percibe que esta cifra disminuirá en el próximo informe, por las fuertes lluvias que se están haciendo presentes en la región del medio oeste del país.

La volatilidad de los mercados de futuros internacionales sigue creciendo a un ritmo impensado pocos años atrás. Tal es el caudal de operaciones realizadas, que una membresía (seat) para operar en el Chicago Bord of Trade (Cbot) la totalidad de los productos cotizantes se negoció al precio récord de 885 mil dólares el miércoles último, sobrepasando el récord anterior de 857 mil 500, concretado en mayo de 1997.

El Cbot ha venido batiendo récords operativos en sus contratos de futuros y opciones en lo que va del 2004, con un crecimiento del orden del 50%. Esta institución está pensando, además, en cambiar su estructura societaria actual para convertirse en una empresa pública que cotice sus acciones en el mercado de valores norteamericano, algo similar a lo ya realizado por su principal competidor, el Chicago Mercantile Exchange, en el año 2002. Una medida inteligente, que implica segregar la calidad de operador de la de accionista y que poco a poco se va imponiendo como tendencia en los principales mercados de futuros. Sin duda alguna, un ejemplo a imitar localmente.

El Usda anunciaba esta semana que el valor total de las exportaciones agropecuarias de ese país para el presente año fiscal totalizarán 61 mil 500 millones de dólares, superando el récord del año fiscal 1996, en el que se exportó por un valor de 59 mil 800 millones. El crecimiento proyectado abriga la expectativa de mejores volúmenes productivos, además de buenos precios, tasa de cambio favorable, crecimiento económico global, menor competencia en la exportación de productos como trigo, maíz y algodón y la sostenida demanda de China por semillas oleaginosas y algodón. (AIBA)

(*) Analista agropecuario y director de Panagrícola.