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【盈餘的品質】應收帳款高高掛
 
上市公司每個月初，必須公告上個月的公司營業額。投資人最喜歡聽到自己投資的公司，又有營收創新高的消息了。通常營收創新高，表示公司生意旺盛，財源滾滾，反應在股價上，自然讓投資人笑呵呵。
營業額高雖然是好事，不過有時候「量」高不一定「質」也高。有些營業額是為了衝業績而作的，因此可能利潤比較薄，或者是發生呆賬的風險比較高。有些公司期末大量出貨給關係企業，也可以暫時拉抬營業額。
要判斷營業額的品質，投資人可以注意「應收帳款」的比較分析。除了現金交易以外，企業銷貨時，會產生應收帳款，應收帳款如果居高不下，投資人就要留神了。
評估企業的應收帳款是否過高，可以採用一個簡單的分析指標︰應收帳款週轉率。應收帳款週轉率，就是將營業額除以應收帳款金額的結果。
應收帳款週轉率 ﹦營業額 ÷ 應收帳款餘額
應收帳款週轉率高，表示帳款回收現金的速度快；週轉率低，表示帳款回收現金的速度慢。投資人可以比較同一公司不同時期的週轉率，如果週轉率持續降低，或是突然的急速降低，應收帳款和營業額的品質，可能有隱藏的問題。投資人也可以比較同產業不同公司的週轉率，了解自己投資的公司，應收帳款週轉率是否低於同業標準。
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Posted 12.13.1999
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