UNIVERSIDAD YACAMBU

ESTUDIOS VIRTUALES

ESPECIALIZACION EN GERENCIA, MENCION: FINANZAS

ASIGNATURA: MERCADO DE CAPITALES

TRABAJO 2

ELABORADO POR: Ing. Patricia Grillet

 

 

ANÁLISIS OPA CANTV

Cantv es la compañía privada más grande de Venezuela. Desde su privatización en 1991, la compañía ha experimentado una constante transformación para convertirse en una empresa competitiva, con altos niveles de calidad en la oferta de sus productos y servicios de transmisión de voz, datos, acceso a internet, telefonía celular y directorios de información. Todos ellos enfocados con un profundo conocimiento de las necesidades de sus clientes.

Los cambios han sumido a Cantv en un proceso de integración con sus empresas asociadas, que ya comienzan a dar sus frutos. Movilnet, Cantv.net y Caveguías forman un frente único con la Corporación Cantv para aprovechar las sinérgias y ofrecer a sus clientes soluciones integrales a sus necesidades de telecomunicaciones sean estas comunicaciones inalámbricas, fijas, transmisiones de datos, Internet o servicios de información y directorios telefónicos.

Cantv.net, la empresa proveedora de servicios de Internet, domina para finales del 2001, el 53% del mercado de oferta de acceso a la red de redes y ofrece a sus usuarios la velocidad de la tecnología más avanzada y la confiabilidad de la infraestructura de telecomunicaciones más completa del país.

Caveguías se alinea con las estrategias globales de la Corporación Cantv al proveer a los clientes los servicios de información de mayor cobertura a través de la publicación de directorios impresos y electrónicos.

Cada una de las empresas ha aportado sus fortalezas para permitir la presencia, cada vez más comprometida, de la Corporación Cantv en la vida cotidiana de los venezolanos.

 

 

 

 

 

Las acciones Clase  A son propiedad de tres de los antiguos socios principales de VenWorld, Verizon, Telefónica Internacional y Banco Mercantil, C.A. Cualquier transferencia de acciones Clase A a cualquier persona o entidad que no sea subsidiaria  de estas compañías, hará que esas acciones transferidas se conviertan automáticamente en un mismo número de acciones Clase D. 

Las acciones Clase B sólo pueden ser propiedad de la República de Venezuela y de otros entes del sector público venezolano. La transferencia de acciones Clase  B,  a una persona del sector privado, hará que esas acciones se conviertan automáticamente en un mismo número de acciones Clase D.   Los tenedores de acciones Clase B mantienen todos los derechos constituidos en los Estatutos de la empresa, los cuales incluyen el derecho a elegir a un Director principal y su suplente en la Junta Directiva de la Empresa y el derecho a veto aún cuando posee una sola acción.

Las acciones Clase C sólo pueden ser propiedad de los trabajadores y jubilados de la Compañía, o de ex trabajadores, sucesores de los accionistas y ex cónyugues del accionista, o  de  compañías pertenecientes en un 100% a dichos trabajadores y accionistas, y cuyo único propósito corporativo sea el de adquirir y poseer acciones, fideicomisos y planes de beneficio que hayan sido establecidos para aquellos trabajadores y jubilados de la Compañía y sus filiales que hayan elegido retener sus acciones Clase C al momento de dar por concluida la relación laboral.  Cualquier transferencia de acciones Clase C a cualquier persona o entidad no mencionada anteriormente hará que tales acciones transferidas sean convertidas automáticamente en acciones Clase D.   Los accionistas Clase C tienen derecho a elegir dos Directores y sus suplentes en la Junta Directiva de la Empresa siempre y cuando la totalidad de sus acciones sea mayor al 8% del Capital Social de la Compañía.             

Las acciones Clase D no están sujetas a ninguna restricción en los reglamentos que rigen la propiedad o la transferencia. Los tenedores de acciones ordinarias se encuentran inscritos en Venezuela y su control es llevado a nombre de la Compañía por un agente de traspaso sujeto a las regulaciones de las leyes Venezolanas.  Los ADRs se encuentran en los Estados Unidos bajo la custodia de un Banco Depositario quien actúa como un agente de traspaso y mantiene un registro de todos los tenedores de los ADRs.

        Actualmente la empresa Verizon Comunications Inc. (Ven Holdings B.V.), mantiene el control de las acciones de CANTV con un 28.509%, clasificadas en 24.95% en tipo A y 3.56% de tipo B.

        La empresa Versión Comunications Inc. (Ven Holdings B.V.), pone a la venta 3 filiales en Latinoamérica, las cuales son a saber (Puerto Rico, Repùblica Dominicana y Venezuela).

Las empresas America Movil y Teléfonos de México (TELMEX), controladas por el magnate mexicano Carlos Slim, estarían dispuesta a adquirir las filiales de Verizon en Puerto Rico, la República Dominicana y Venezuela por 3.700 millones de dólares, a través de tres transacciones separadas e independientes, que deben ser aprobadas por las autoridades reguladoras pertinentes.

Verizon posee el 100 por cien de su filial dominicana, en tanto que controla el 52%  de Telecomunicaciones de Puerto Rico (Puerto Rico Telephone) y como ya se ha indicado el 28,5% de la Compañía Anónima Nacional Teléfonos de Venezuela (CANTV).

       

En este sentido, La Bolsa de Valores de Caracas estaría en riesgo de perder la acción más líquida, si Carlos Slim tiene éxito en el intento de controlar la Cantv y realiza una oferta pública en donde, tal y como ocurrió con La Electricidad de Caracas, la mayoría de los accionistas vende, el mercado de capitales venezolano sufrirá un golpe de dimensiones colosales.

Cantv es la empresa líder de la Bolsa de Valores de Caracas y prácticamente la única acción que cuenta con suficiente liquidez, de hecho, de acuerdo con datos de Softline Consultores, el pasado año el volumen negociado con los papeles de la telefónica representó 20% del total de transacciones.

En 2005 el total negociado en acciones en la Bolsa de Valores de Caracas equivale a 438 millones de dólares, mientras que en Perú asciende a 2.052 millones de dólares y en Colombia 7.191 millones de dólares.

"Si las acciones de Cantv son adquiridas por un gran accionista, como ocurrió con La Electricidad de Caracas y AES, simplemente el mercado bursátil venezolano estará prácticamente muerto", dice el presidente de una casa de bolsa mediana.

De hecho, los accionistas minoritarios de Cantv representan una porción muy importante de la clientela de las casas de bolsa venezolanas, que además de negociar con este papel se concentran en la intermediación de bonos de renta fija.

Tradicionalmente el público venezolano ha obviado la posibilidad de invertir sus ahorros en el mercado de capitales y ha preferido la compra de dólares, pero desde que el control de cambio cerró de plano esta posibilidad, la compra de ADS de Cantv ha significado la rendija por donde legalmente empresas y particulares adquieren divisas.

"Este es un efecto que habría que añadir a la sequía en la que quedará la Bolsa de Valores de Caracas, es indudable que los ADS de Cantv representan la vía de escape legal al control de cambio, sin este instrumento los dólares que se negocian en el mercado paralelo pudieran aumentar de precio abruptamente", dice un corredor que prefiere el anonimato.

De acuerdo con la estructura accionaria de Cantv, la mitad de los títulos de la empresa está en manos de inversionistas minoritarios. De esta proporción una parte que supera 70% se cotiza en Nueva York a través de ADS, es decir, grupos de siete acciones de las que se cotizan en Caracas._VS

La Oferta Pùblica de Acciones (OPA), tiene lugar cuando una persona natural o jurídica (denominada ofertante), pretende adquirir acciones o cualquier otro valor que pueda dar derecho a suscripción o adquisición de estas, de una (sociedad ofertada), cuyo capital esté total o parcialmente admitido para negociar a través de la Bolsa de Valores.

 

Entre las posibles salidas al escenario planteado podemos enunciar las siguientes:

 

1.- Existen jubilados y pensionados que tienen acciones en CANTV, por lo que pudieran unirse y crear un solo bloque que los haga mucho mayor en acciones. Tal es el caso que sucedió con Venepal, en donde surgió un fenómeno muy de moda llamado cogestión el cual es auspiciado por el gobierno.

 

2.- Mirándonos en el espejo de lo que sucedió con PDVSA, pudiera suponerse que no es descabellado pensar en la conformación de una empresa mixta, ya que CANTV representa una empresa estratégica para la seguridad del estado venezolano y más aún cuando se aproximan elecciones presidenciales en donde la empresa intervendrá ofreciendo su tecnología.

 

3.- Pudiera ser que el grupo mexicano logre su objetivo, ofertando a un precio mas elevado.

 

4.- Se considere la propuesta de Aida Lamus, expresidenta de la Comisión Nacional de Valores, en la cual manifiesta que se debe constituir un fideicomiso por el 28,5% para ir a una oferta pública; oferta en la cual el estado surja como contrincante y vencedor.

 

5.- Simplemente que el Gobierno venezolano no autorice la venta de acciones de CANTV, a través de sus organismos reguladores como lo son CONATEL y PROCOMPETENCIA. 

 

 

SEGUIMIENTO DEL COMPORTAMIENTO NOTICIOSO Y BURSÁTIL A PARTIR DE LA OFERTA PÚBLICA DE ACCIONES PROPICIADA

 

 

				VARIABLES PRESENTADAS
DIA	FECHA	NOTICIAS MAS RELEVANTES	CONDICIONES PARA EL PROXIMO PASO	PORCENTAJE DE ACCIONES A NEGOCIAR	VALOR ESTIMADO DE CADA ACCION A NEGOCIAR	VALOR DEL TIPO DE CAMBIO	PRECIO PROMEDIO DE LA ACCION EN BS.	CANTIDAD TOTAL DE ACICONES DE CANTV AL 31/12/2004	CANTIDAD DE ACCIONES A NEGOCIAR	COSTO TOTAL DE LA OPERACIÓN en Bs.	COSTO TOTAL DE LA OPERACIÓN EN $	COSTO TOTAL DE CANTV en $	Valor del ADS	No. Operaciones en la Bolsa de Valores
Viernes	07/04/06	Procompetencia recibe una comunicaciòn en la cual se informa que los representantes de America Mòvil y Telèfonos de Mèxico, formalizan nuna oferta pùblica de toma de control sobre el total de las acciones que conforman el capital social de CANTV.	Analsis y Pronunciamiento por parte de Conatel	28.50%	$3.78	Bs 2,150.00	8,118.51	787,141,000	224,335,185	1,821,267,442,774	847,101,136	$2,972,284,688	$26.43	47
Mièrcoles	12/04/06	Aùn se desconoce cuanto tiempo tardarà en finalizarse la OPA	Anàlisis y Pronunciamiento por parte de Conatel	28.50%	$3.72	Bs 2,150.00	7,991.57	787,141,000	224,335,185	1,792,790,334,390	833,855,969	$2,925,810,419	$26.02	21
Sabado	15/04/06	Con el 28.5% de las acciones la empresa Mexicana pasarìa a ser la accionista mayoritaria.	Anàlisis y Pronunciamiento por parte de Conatel	28.50%	$3.72	Bs 2,150.00	7,991.57	787,141,000	224,335,185	1,792,790,334,390	833,855,969	$2,925,810,419	$26.02	21
Lunes	17/04/06	Conatel y Procompetencia tienen 45 dias para pronunciarse	Anàlisis y Pronunciamiento por parte de Conatel	28.50%	$3.72	Bs 2,150.00	7,991.57	787,141,000	224,335,185	1,792,790,334,390	833,855,969	$2,925,810,419	$26.02	21
Martes	18/04/06	El acto administrativo mediante el cual no se apruebe la realizaciòn de la operación deberà expresar con claridad los fundamentos del mismo y si fuere el caso hacer las recomendaciones correspondientes.	Anàlisis y Pronunciamiento por parte de Conatel	28.50%	$3.80	Bs 2,150.00	8,160.31	787,141,000	224,335,185	1,830,644,653,507	851,462,630	$2,987,588,174	$26.57	19
Miércoles	19/04/06	En caso de que se rechace por Conatel o por Procompetencia la ejecuciòn de la operación impedirà de manera definitiva que se realice la operaciòn	Anàlisis y Pronunciamiento por parte de Conatel	28.50%	$3.78	Bs 2,150.00	8,116.60	787,141,000	224,335,185	1,820,838,962,571	846,901,843	$2,971,585,414	$26.43	21
Jueves	20/04/06	Se hace un llamado por parte de la expresidenta de la CNV, a los accionistas minoritarios de CANTV, a organizarse, a fin de crear un grupo de presiòn  que sea tomado en cuenta durante el intento de compra	Anàlisis y Pronunciamiento por parte de Conatel	28.50%	$3.78	Bs 2,150.00	8,116.60	787,141,000	224,335,185	1,820,838,962,571	846,901,843	$2,971,585,414	$26.43	21
Viernes	21/04/06	Aida Lamus Propone que las acciones  que representan el 28,5%, deben ir a un fideicomiso, para que se realice una oferta pùblica por el 100% de la empresa y si surge un competidor que se produzca una puja	Anàlisis y Pronunciamiento por parte de Conatel	28.50%	$3.46	Bs 2,150.00	7,437.13	787,141,000	224,335,185	1,668,409,934,419	776,004,621	$2,722,823,230	$24.21	15
Martes	25/04/06	CANTV debe hacer frente a un pasivo laboral bastante grande, sin embargo existe en la empresa una provisiòn para dar cumplimiento a esto	Anàlisis y Pronunciamiento por parte de Conatel	28.50%	$3.54	Bs 2,150.00	7,613.55	787,141,000	224,335,185	1,707,987,147,757	794,412,627	$2,787,412,726	$24.79	13
Miércoles	26/04/06	Carlos Slim ya cuenta con 2.4% de las acciones de CANTV a travès de inmobiliaria, una compañía que controla y que posee 2 millones 700 mil ADS de la telefonica venezolana	Anàlisis y Pronunciamiento por parte de Conatel	28.50%	$3.39	Bs 2,150.00	7,292.74	787,141,000	224,335,185	1,636,018,177,057	760,938,687	$2,669,960,305	$23.74	4
Jueves	27/04/06	Descienden las transacciones de las acciones de CANTV, debido a que los accionistas minoritarios optan por transformar sus titulos en ADR, es decir en paquetes que se forman con 7 acciones de las que se transan en Caracas y se negocian en Nueva York. El principal atractivo consiste en que al vender las acciones en forma de ADR se obtienen dòlares. Lo cual, en un sistema de control cambiario surge atractivo.	Anàlisis y Pronunciamiento por parte de Conatel	28.50%	$3.38	Bs 2,150.00	7,265.99	787,141,000	224,335,185	1,630,017,210,858	758,147,540	$2,660,166,807	$23.66	25
Martes	02/05/06	En los Fideicomisos de Corp Banca, Banco Provincial, Banco de Venezuela,Citibank y Banesco reposan 4.1 millones de acciones no adquiridas por los trabajadores y jubilados de CANTV	Anàlisis y Pronunciamiento por parte de Conatel	28.50%	$3.37	Bs 2,150.00	7,252.57	787,141,000	224,335,185	1,627,006,632,675	756,747,271	$2,655,253,582	$23.61	21
Viernes	05/05/06	Gustavo Roosen fue ratificado en la presidencia de CANTV con el voto de Verizon	Anàlisis y Pronunciamiento por parte de Conatel	28.50%	$3.38	Bs 2,150.00	7,260.26	787,141,000	224,335,185	1,628,731,770,248	757,549,661	$2,658,068,984	$23.64	16
Miércoles	10/05/06	En el momento en que la alianza inicie la oferta en EEUU, por los ADSs de CANTV, se registrara una oferta de compra ante la Securities and Exchange Comission. Los tenedores de ADS pueden obtener copia de los documentos, cuando esten disponibles, libres de cargo alguno en la página de Internet de la SEC www.sec.gov o solicitandolos a TELMEX o AMERICA MÓVIL	Anàlisis y Pronunciamiento por parte de Conatel	28.50%	$3.43	Bs 2,150.00	7,381.26	787,141,000	224,335,185	1,655,876,327,633	770,175,036	$2,702,368,548	$24.03	17
Martes	16/05/06	Verizon negocia vender al grupo mexicano a un precio por accion de 3,01$, lo cual genera comentarios negativos por considerarse algo bajo	Anàlisis y Pronunciamiento por parte de Conatel	28.50%	$3.38	Bs 2,150.00	7,274.26	787,141,000	224,335,185	1,631,872,462,838	759,010,448	$2,663,194,554	$23.68	14