Seminario
de Investigación
Trabajo 2
MARCO TEORICO
Realizado por: Ninoska
Dorante
[Aspectos Generales] [Antecedentes]
[Sinopsis
Conceptual ] [Esquema
Tentativo de la Investigación] [Breve
explicación de la Fundamentación Bibliográfica]
[Infografias]
2.1 Aspectos Generales.
El desarrollo este Capítulo, tratara del establecimiento de un marco teórico y para su desarrollo ha requerido que primero se estudie de forma individual los avances hechos en varios ámbitos de estudio, por otros autores sobre el concepto de inversionista, perfiles de inversionista, teorías de riesgo, teorías económicas y financieras, modelos de evaluación de proyectos, estudio de factibilidad, la gerencia y las diferentes maneras de evaluación económica financiera de proyectos de inversión., para analizar después los puntos de encuentro que hacen posible su integración en la práctica terminográfica.
El Marco Teórico tiene el propósito de dar a la investigación un sistema coordinado y coherente de conceptos y proposiciones que permitan abordar el problema. De éste dependerá el resultado del trabajo. Significa poner en claro los postulados y supuestos, asumir los frutos de investigaciones anteriores y esforzarse por orientar el trabajo de un modo coherente, de igual forma situar al problema dentro de un conjunto de conocimientos, que permita orientar la búsqueda y ofrezca una conceptualización adecuada de los términos ha utilizar.
2.2 Antecedentes.
Para soportar la investigación a desarrollar, se estableció una series de parámetros entre los cuales se encuentran citar algunas investigaciones o estudios existentes en consonancia con el tema de investigación, sin embargo son pocos los estudios que se han realizados con el tema:
PERFIL DEL INVERSIONISTA, es un instrumento (cuestionario) utilizado con el propósito de evaluar las características en términos de aversión o tolerancia al riesgo del inversionista al momento de realizar una inversión, este instrumento ha sido ideado y utilizado por Grupo Allianz (alianzas existentes entre grandes instituciones bancarias en el mundo y empresas aseguradoras). El instrumento es aplicado para determinar el perfil del inversionista considerado como Conservador, Moderado y Dinámico y así medir su capacidad de riesgo ante una inversión.
BANCO MERCANTIL en Venezuela, utiliza un cuestionario para medir los niveles de tolerancia al riesgo del inversionista, es decir la capacidad de observar que su inversión disminuye de valor en mayor o menor grado en un momento determinado, debido a las fluctuaciones del mercado y determinar así cuánto está dispuesto a arriesgar, para asi definir si es un inversionista Agresivo, Moderado o Conservador y seleccionar el mejor PORTAFOLIO DE INVERSION que más le conviene.
BANCO PROVINCIAL, en Venezuela en todas las agencias del país hacen uso de un cuestionario a aquellas personas que desean invertir pero desconocen que instrumento mercantil le generará mejores beneficios, a través de la aplicación del instrumento la Entidad Financiera evalúa el Perfil del Inversionista mediante la realización de una serie de preguntas e identifica si es un Inversionista Conservador, Moderado o Agresivo.
La relevancia que tiene este estudio se puede sintetizar en los siguientes puntos, donde tendrán relevancia la teorías económicas y financieras, sistemas financieros, perfil de inversionista teoría de riesgo, proyectos de inversión, estudio de factibilidad, la gerencia y las diferentes maneras de evaluación económica financiera de proyectos de inversión, los criterios y modelos de evaluación financiera de proyectos de inversión.
Dentro de esta perspectiva, a continuación se presenta el esquema tentativo del Marco Teórico que sustentará la presente investigación.
2.3 Sinopsis Conceptual.
Dentro de esta perspectiva, a continuación se presenta el esquema tentativo del Marco Teórico que sustentará la presente investigación.
2.4 Esquema Tentativo de la Investigación a realizar.
A continuación se presenta el esquema tentativo de la investigación
Introducción
Primera Parte
1. Bases Teóricas
1.1. Teoría básica de economía y finanzas.
1.2. Teoría de Riesgo.
1.3. Sistema Financieros.
1.4. Los proyectos de Inversión.
1.5. Esquema de un Estudio de Factibilidad.
1.6. Evaluación Financiera de Proyectos de Inversión.
1.7. Estudio Económico Financiero de Proyectos de Inversión.
Segunda Parte
2. Análisis Situacional del Ente Financiero
2.1. Historia
2.2. Antecedentes del ente
2.3. Funcionamiento
2.4. Experiencia
Tercera Parte
3. Propuesta de modelo para el ente financiero.
2.1. Análisis del entorno.
2.2. Evaluación de modelos
2.3. Desarrollo de propuesta
2.4. Presentación de propuesta
Cuarta Parte
1. Definición de Conceptos
2. Conclusiones
2.5 Breve explicación de los
contenidos del Marco Teórico y/o empírico del estudio y comentarios
acerca de su fundamentación bibliográfica.
2.5.1.1 Bases Teóricas.
2.5.2.1 Teoría básica de economía y finanzas.
La economía nace desde que el hombre se da cuenda de
que no puede obtener todo lo que quiere. Definición objetiva o marxista:
(Proviene de Federico Engels). Es la ciencia que estudia la producción,
distribución, cambio y consumo de los bienes materiales que satisfacen
las necesidades humanas. Definición Subjetiva o Marginalista: (Lionel
Robbins): Es la ciencia que se encarga del estudio de la satisfacción
de las necesidades humanas, mediante bienes, que siendo escasos tienen usos
alternativos entre los cuales hay que optar. El problema básico de
la economía es la escasez, si no hubiera escasez no habría necesidad
de ciencia económica. La ciencia económica, es una ciencia,
por su objetividad y el uso del método científico. Objetiva:
El economista analiza los fenómenos económicos tal y como sucede,
sin añadirles su sazón. Es una ciencia social por que estudia
al hombre en su ambiente social y actúa directamente donde la sociedad.
Adam Smith escribió la "riqueza de las naciones" [Smith 76].
La economía se divide en dos grandes ramas: Microeconomía; que
surge en 1776 con Adam Smith y su libro. y es la que estudia las decisiones
de los hogares, de las empresas y como interactúan estas con el mercado.
Macroeconomía: que es la estudia los grandes agregados de la economía,
surge en 1936 con el libro "teoría general sobre la ocupación,
el interés y el dinero" John Mayart kesnay.
Los hechos económicos de producir, distribuir y consumir ocurren espontáneamente
sin que los hombres estén realmente consientes de lo que hacen ni de
diversos procesos que implican. Pero cuando el hombre toma conciencia de sus
necesidades y de cómo satisfacerlas, está en presencia de un
acto económico.
La economía como marco referencial de la investigación, permite
al modelo objeto, poder relacionar los proyectos de inversión evaluados
como una actividad económica, destinada a producir un bien o servicio
a la sociedad, y permitir medir su rentabilidad económica.
La decisión sobre un proyecto depende esencialmente de la siguiente
consideración: si el proyecto aumentará el valor de la empresa.
Podemos decir que frecuentemente un proyecto se emprende con recursos provenientes
de ahorristas. Por ende cualquier activo financiero que implique "atar"
o "comprometer" el dinero por un período de tiempo tiene
que prometer un retorno positivo. En el caso de que sea un retorno fijo, se
denomina intereses.
Las finanzas empresariales, como disciplina académica, encierran una
serie de conceptos y técnicas que según creencia generalizada
no están sino al alcance de unos pocos. El manejo de los recursos financieros,
en especial el dinero, es quizá la última función administrativa
que delega el empresario a medida que su negocio crece. Mientras la empresa
es pequeña, el flujo de fondos es fácilmente controlado mediante
la aplicación de lo que popularmente se denomina "cuentas de tendero",
al hacer alusión a aquellas transacciones simples de suma y resta.
Antes de emprender un proyecto es necesario responder a los siguientes interrogantes:
¿Qué activos concretos se requieren ya cuánto asciende
su valor?, ¿Cómo obtener los fondos necesarios para tales inversiones?.
La respuesta a la primera pregunta, que busca detectar en qué invertir,
implica una serie de estudios, análisis y proyecciones de mayor o menor
magnitud que conforman lo que se denomina la decisión de inversión,
cuya principal herramienta analítica radica en el proceso de preparación
y evaluación de proyectos.
La respuesta al segundo interrogante, cómo obtener los fondos, se basa
en el principio de que nada es gratis, todo cuesta y requiere recursos, los
cuales deben conseguirse de alguna forma. Las fuentes de financiamiento son
muy variadas y la empresa puede tener a su disposición algunas de ellas.
Definir cuál o cuáles son las más adecuadas requiere
de un análisis profundo que considere: costo del interés, tiempo
para cancelar el préstamo, flexibilidad en la obtención de prórrogas
(aplazamientos), riesgo en que se incurre, de acuerdo con posibilidades de
pagar oportunamente, y expectativas de nuevos préstamos. Todo esto
conforma la decisión de financiamiento.
Los estudios, análisis y proyecciones necesarias para tomar una decisión
de inversión, son la base teórica que se hará referencia
en el desarrollo de este investigación, cuya herramientas analítica
principal en el proceso de preparación y evaluación de proyectos,
elemento que es la columna vertebral del modelo propuesto.
Bibliografía:
GAMBOA, V. RAMIRO. Finanzas, 1998. Esta obra presenta una reseña muy amplia de lo que es la finanzas, su objetivos, los estados financieros, análisis financieros, proyecciones financieras, (capítulos 1, 2, 4 y 5).
STANLEY FISCHER, RIDEGER DIRNBUSCH y RICHARD SCHMALENSEE. Economía, 1989. Obra que reseña todos los elementos básicos de economía y sus relaciones (capítulos 1 y 2)
2.5.2.2
Teoría de Riesgo.
La calificación de valores tuvo su origen a finales del siglo pasado
en Estados Unidos con la consolidación de un sistema de información
crediticia que era utilizado por inversionistas e instituciones financieras
de ese país.
A comienzos de este siglo, con el desarrollo de la industria ferroviaria y
con la importancia que obtuvo la emisión de bonos para su financiamiento,
se crearon nuevas empresas calificadoras para estudiar la calidad de estos
instrumentos. Sobre la base de estas circunstancias varias de las firmas hoy
más importantes en los Estados Unidos, dieron sus primeros pasos en
el campo de la evaluación de riesgo. En efecto Poor’s Publishing
Co. publicó su primera calificación en 1916, Standard Statistics
Bureau inicia operaciones en 1922 y Fitch Publishing Co. lo hizo en 1924
a) Inicios de la Calificación de Riesgos
Henry V. Poor inició los servicios de calificación de riesgos
para los inversionistas en renta fija en 1860, en el mercado estadounidense.
Posteriormente, en 1909, John Moody realizó las primeras calificaciones
de emisiones y en la década de los veinte el Moody’s Investors
Service inició la época moderna de las calificadoras .
La calificación de riesgo es una opinión que emite la sociedad
calificadora. Se orienta a distinguir entre estos grados:
De Inversión: Se considera que las emisiones
bajo este grado no representa mayores riesgos de incumplimiento y que se esta
efectuando una inversión prudente.
Especulativo: Implica que se presentan factores
de riesgo que podrían llevar, en mayor o menor medida, al incumplimiento
en el pago de intereses o capital.
La calificación de riesgo de un valor representativo de deuda es una
opinión fundamentada, expresada en categorías, respecto a la
posibilidad y riesgo relativo de la capacidad e intención de un emisor
de cumplir con las obligaciones asumidas en las condiciones y plazos convenidos
b) Metodologías de Calificación del Riesgo
Son el conjunto de principios y criterios cualitativos y cuantitativos que
una Entidad Calificadora utiliza en sus procesos de calificación de
riesgo, de acuerdo al tipo de calificación que realice.
Criterios Usados
para Calificar Riesgos. Para calificar a una empresa se estudia principalmente:
· El equipo directivo: Historial de la empresa, situación actual
y perspectivas futuras, así como el estudio de la trayectoria personal
de cada componente del mismo.
· Posición en el mercado: Dimensión de la empresa, antigüedad,
cuota de mercado, líneas de productos y el sector en el que opera.
· Posición financiera: Liquidez actual, acceso a la financiación,
volumen de endeudamiento, comparación entre los vencimientos de sus
inversiones y de sus deudas, acuerdos restrictivos (covenants) de su capacidad
de endeudamiento o de venta de activos.
· Plan de actividades: Comprobación de la adecuación
de las políticas del grupo de gestión y juzgar su consistencia
con respecto al tipo de mercado en el que opera y a su posición financiera.
En un mundo de incertidumbre puede ser que no se realice el rendimiento esperado
de un valor. El riesgo puede considerarse como la posibilidad de que el rendimiento
real proveniente de poseer un valor se desvíe del rendimiento esperado.
Se puede definir como:
-Posibilidad de perder dinero en una inversión
-En el uso diario riesgo simplemente significa "malos resultados"
-Posibilidad de que el rendimiento actual sea distinto de lo que se espera.
c) El riesgo se puede clasificar de las siguientes formas:
Supónganse que la aceptación de un proyecto individual no modificaba
la conformación de la relación riesgo-negocio que había
sido percibida por los proveedores de capital. Este supuesto permite mantener
los riesgos constantes y basar el análisis de los proyectos sobre los
flujos de caja esperados, cuando se elimine este supuesto se debe admitir
la posibilidad de tener propuestas con diferente grado de riesgo, como los
proveedores de capital - accionistas y acreedores, tienden a ser adversos
al riesgo; aceptar un proyecto que modifique la estructura de riesgos puede
ser la causa de que estos modifiquen la tasa de retorno exigida para invertir
o para otorgar crédito.
· Riesgo Individual.
El riesgo individual es el riesgo del proyecto sin tener en cuenta que solo
es una inversión dentro del portafolio o cartera de inversiones (activos)
y que la empresa representa solo una acción dentro de la cartera de
la mayoría de los inversionistas.
Un portafolio de inversiones es simplemente una combinación lineal
de renglones de inversión. Si la cantidad destinada para invertir,
es colocada en su totalidad en un solo renglón el portafolio es de
composición única o no diversificado. Si, por el contrario,
los recursos de inversión son divididos entre dos o más papeles
la cartera es de composición variada o diversificada.
El riesgo individual se mide a través de la variabilidad de los rendimientos
esperados del proyecto.
· Riesgo Corporativo.
El riesgo corporativo o interno de la empresa. Este refleja el impacto que
tiene un proyecto sobre el riesgo de la compañía sin considerar
los efectos de la propia diversificación de los accionistas.
El riesgo corporativo se mide a través del impacto del proyecto sobre
la variabilidad de los rendimientos de la empresa
· Riesgo de Mercado.
Este es el riesgo de un proyecto evaluado desde el punto de vista de un inversionista
con una cartera altamente diversificada.
El riesgo de mercado se mide a través del efecto del proyecto sobre
el coeficiente Beta de la empresa.
Donde Beta es la sensibilidad de la rentabilidad de los activos en la cartera
de mercado.
Hay que considerar también los siguientes riesgos:
·
Riesgo País: Se refiere a probabilidad de ver afectada negativamente
la generación de la empresa fundamentalmente debido a situaciones macroeconómicas
que afectan de una u otra forma a todos los sectores de la actividad económica.
· Riesgo del Sector: Es la probabilidad de afectar
negativamente la generación de caja de la empresa por problemas de
la industria.
· Riesgo Financiero: Se relaciona exclusivamente con
el tipo de financiamiento de una empresa, el cual puede afectar el resultado
final de ésta. A mayor endeudamiento, la empresa conseguirá
fondos más caros y tendrá un menor colchón de seguridad
ante eventualidades y por lo tanto será más riesgosa.
· Riesgo Operacional: Es el riesgo asociado a las
operaciones del día a día de la empresa. Este riesgo proviene
de la naturaleza misma de la firma y se expresa normalmente por la variabilidad
de su resultado operacional.
· Riesgo de Estructura de Costos: Es la variabilidad
del resultado operacional, producto de una estructura de costos muy cargada
hacia los costos fijos, lo cual hace a la empresa vulnerable operacionalmente
a una baja en ventas.
· Riesgo de Mercado: Es la probabilidad de que cualquiera
de las variables de mercado (oferta, demanda, competencia, precios, condiciones
de venta, etc.) actúe en forma negativa afectando el resultado operacional
de la empresa.
· Riesgo Productivo: Es la probabilidad de afectar
negativamente el resultado operacional de la empresa, al tener afectada la
capacidad productiva de la empresa, como consecuencia de factores tecnológicos
o de ingeniería asociados al producto o la infraestructura de producción.
· Riesgo de Administración: Es la probabilidad
de afectar negativamente el resultado operacional de la empresa, al tener
una administración poco profesionalizada o poco flexible ante los cambios
rápidos de mercado, o con gente poco apta para sus respectivos cargos
o cualquier otro concepto que impida una administración eficiente.
· Riesgo de Suministro: Es el riesgo asociado a tener
un abastecimiento con problemas, ya sea en la calidad, la regularidad u oportunidad,
o bien en los precios ocasionado por un incremento importante del valor de
las materias primas.
· Riesgo de Cobranza: Es el riesgo asociado a la recuperación
oportuna de las cuentas por cobrar, y que en definitiva se denomina riesgo
de crédito.
· Riesgo Situación Patrimonial: Es el riesgo
de que al fallar la primera fuente de pago, el flujo proveniente de la liquidación
del total de activos de la empresa sea insuficiente para pagar el total de
los pasivos.
· Riesgo Segunda Fuente de Pago: Es el riesgo que
al tener que hacer uso de las garantías, producto que ha fallado la
primera fuente de repago, éstas sean de valor inferior o incluso que
su valor sea nulo.
La información fue tomada de:
http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/riskduff.htm
2.5.2.7 Sistema Financiero.
Un sistema financiero parte, de la existencia de unas unidades
excedentarias de liquidez y de unas unidades deficitarias en la economía.
Se puede definir el sistema financiero como un conjunto de instituciones,
instrumentos y mercados donde se va a canalizar el ahorro hacia la inversión.
El ahorro es generado por las unidades excedentarias (prestamistas) y es canalizado
hacia las unidades deficitarias (prestatarios), mediante la intervención
de los intermediarios financieros.
a) Elementos del Sistema Financiero:
Los elementos fundamentales de un sistema financiero son siempre
tres:
-Instrumentos o activos financieros.
-Instituciones o intermediarios financieros.
-Mercados financieros.
-Instrumentos o Activos Financieros
Los activos financieros son títulos emitidos por las unidades económicas
de gasto deficitarias, pudiendo ser de dos clases:
-Reales (bienes físicos Ej. Comodities).
-Financieros (pasivos de otras unidades).
b) Instituciones o Intermediarios Financieros
Los intermediarios financieros pueden ser de dos tipos:
-Entidades de crédito (bancos, fondos financieros privados, cooperativas
de crédito y otros).
-No entidades de crédito (Fondos de Inversión, Fondos de Pensiones
y otros) Mercados Financieros
Los mercados financieros son los mecanismos o lugares a través del cual se produce el intercambio de activos financieros y se determinan sus precios.
Las funciones de los mercados financieros son:
-Poner en contacto a los agentes en él intervinientes.
-Fijar de modo adecuado los precios de los instrumentos financieros.
-Proporcionar liquidez a los activos.
-Reducir los plazos y los costes de intermediación.
En líneas
generales los mercados financieros se pueden clasificar en:
a) Según la fase de negociación del activo.- la
negociación atraviesa dos fases: la primera cuando el activo se negocia
recién emitido (Mercado Primario), y, una segunda fase en la que el
activo ya emitido se negocia sucesivamente (Mercado Secundario). También
existe el Mercado Gris, en el cual la emisión del activo se compra
y se vende (se cotiza) antes de iniciarse el período de oferta pública.
b) Según su estructura o grado de formalización.- Un
activo financiero puede negociarse en unas condiciones u otras y bajo un conjunto
de normas y supervisión de organismos. Existen mercados organizados
y mercados no organizados. Por ejemplo, en Bolivia se entiende por Mercado
Bursátil, el encuentro de la oferta y demanda de valores inscritos
en el Registro del Mercado de Valores y en las bolsas de valores. Las transacciones
realizadas en éste mercado, son efectuadas a través de intermediarios
autorizados. El Mercado Bursátil tiene un mayor grado de formalización
que el Mercado Extrabursátil, que contempla las transacciones que se
realizan fuera de las bolsas, con participación de intermediarios autorizados,
con valores inscritos en el Registro de Mercado de Valores.
c) Según la característica de sus activos.- El activo
tiene peculiaridades y estructura propias que lo configuran y lo diferencian
de otros. Existen activos más líquidos y menos líquidos,
con vencimientos más largos o más cortos. “Los Mercados
Financieros consisten en Mercados de Dinero y Mercados de Capital. En los
mercados de dinero se negocian lo títulos de deuda de corto plazo (usualmente
de un año). En los mercados de capital se negocian la deuda a largo
plazo y las acciones” . El mercado de capitales tiene como objetivo
la financiación en el largo plazo. “Generalmente, se suele dividir
en dos mercados: mercados de valores (dividido a su vez, en mercado de renta
fija y mercado de renta variable) y el mercado de crédito a largo plazo
”.
La información fue tomada de:
http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/riskduff.htm
2.5.2.7 Los proyectos de Inversión.
Descrito en forma general, un proyecto es la búsqueda de una solución inteligente al planteamiento de un problema tendente a resolver, entre muchas, una necesidad humana.
En esta forma, puede haber diferentes ideas, inversiones de diverso monto, tecnología, metodologías con diverso enfoque, pero todas ellas destinadas a resolver las necesidad del ser humano en todas sus facetas, como pueden ser: educación, alimentación, salud, ambiente, cultura.
“El proyecto de inversión" se puede describir como un plan que, si se le asigna determinado monto de capital y se le proporcionan insumos de varios tipos, podrá producir un bien o un servicio, útil al ser humano o a la sociedad en general.
Si bien es cierto que, a nivel de inversión privada, sin rentabilidad financiera no puede haber rentabilidad económica y social, ya que nadie invierte para perder, también lo es el hecho de que un proyecto que no tome en cuenta estos dos aspectos está muy lejos de cumplir con los objetivos de inversión dentro de un sistema de libre mercado.
Los proyectos de inversión son para la investigación el insumo principal, por eso se hace referencia a este tema, desde allí parte nuestro estudio y propuesta.
Bibliografía:
BACA U. GABRIELA. Evaluación de proyectos, 1997. Esta obra presenta
entre sus partes los elementos conceptuales y preparación de la evaluación
de proyectos. (parte I).
2.5.2.7 Esquema de un Estudio de Factibilidad.
Todo proyecto
de inversión consta de tres estudios principales denominados Estudio
de Mercado, Estudio Técnico, Estudio Económico-Financiero.
El Estudio Económico-Financiero se encuentra ubicado dentro del campo
de actuación de profesionales formados en la Ciencias Económicas
y sociales y, más específicamente, de Economistas. El Estudio
de Mercado y el Estudio Técnico, desde el punto de vista de su ejecución,
son previos al Estudio Económico-Financiero y, cuando se trata de proyectos
de cierta magnitud, se suelen contratar a profesionales especializados en
las áreas de Mercadeo e Ingeniería.
El objetivo primario de un Estudio de Factibilidad es determinar el FLUJO
DE FONDOS que manejará la empresa lo que permitirá, a su vez,
calcular la Tasa Interna de Retorno (TIR) y el Valor Presente Neto (VPN) del
proyecto y derivar de estas dos herramientas su factibilidad financiera.
Hoy día está presente en algunos medios empresariales y académicos
la convicción errónea de que el objetivo primario de todo estudio
de factibilidad es obtener la TIR y el VPN lo que reduce la evaluación
a sus aspectos estrictamente financieros ignorando los económicos y
sociales. Es por eso que el resultado integral de toda evaluación no
reside en estas dos herramientas financieras sino en el flujo de fondos que
tenga la empresa pues es éste quien va a validar certeramente la idoneidad
de su origen y aplicación así como verificar si los ingresos
líquidos que recibe son suficientes para compensar los egresos correspondientes,
lo que va a poder ser comprobado por medio de la aplicación del TIR
y del VPN así como por la utilización de otras herramientas
de índole económico y social.
Para lograr esta evaluación integral de índole financiera, económica
y social, toda la información manejada que permite comprobar la factibilidad
de una inversión dada, se puede condensar en los cinco apartados siguientes:
Presentación, Marco institucional, Estudio de mercado, Estudio técnico,
Estudio económico-financiero.
El objetivo general de la investigación se refiere a la elaboración
de un modelo de evaluación económica-financiera de proyectos
de inversión, que permita determinar la viabilidad económica
y financiera de los proyectos de la Corporación Venezolana de Guayana
razón necesaria para hacer referencia al esquema y objetivo de un estudio
de factibilidad.
Bibliografía:
BLANCO R., ADOLFO. Formulación y evaluación de proyectos, 2001.
Esta obra presenta entre sus partes los contenidos de un estudio de factibilidad
(parte III).
2.5.2.7 Evaluación Financiera de Proyectos
de Inversión.
Aunque cada estudio
de inversión es único y distinto a todos los demás, el
método que se aplica en cada uno de ellos tiene la particularidad de
poder adaptarse a cualquier proyecto. Las áreas generales en las que
se puede aplicar un método de evaluación de proyectos son: Instalación
de una planta totalmente nueva, Elaboración de un nuevo producto de
una planta ya existente, Ampliación de la capacidad instalada o creación
de sucursales, Sustitución de maquinaria por obsolescencia o capacidad
insuficiente.
Aunque las técnicas de análisis empleadas en cada una de las
partes del método sirven para hacer una serie de determinaciones, tales
como mercado insatisfecho, costos totales, rendimiento de la inversión,
etcétera, esto no elimina la necesidad de tomar una decisión
de tipo personal; es decir, el estudio no decide por sí mismo, sino
que provee las bases para decidir, ya que hay situaciones de tipo intangible,
para las cuales no hay técnicas de evaluación y esto hace, en
la mayoría de los problemas cotidianos, que la decisión final
la tome una persona y no un método, a pesar de que ésta pueda
aplicarse de manera generalizada.
La evaluación de un proyecto de inversión, cualquiera que éste
sea, tiene por objeto conocer su rentabilidad económica y social, de
tal manera que asegure resolver una necesidad humana en forma eficiente, segura
y rentable. Sólo así es posible asignar los escasos recursos
económicos a la mejor alternativa.
Otro aspecto importante muy representativo de la evaluación de proyectos
es que todo proyecto tiene características propias que no pueden esperarse
encontrarlas en otro proyecto. Algo similar a lo que sucede con la contabilidad
de empresas diferentes: su estructura general es común pero su enfoque
es específico. Esta es la razón principal del por qué
no existe en el mercado un modelo de evaluación y formulación
de proyectos común a pesar de contener esta técnica elementos
comunes que pudieran contribuir a construirlo.
Una de las dificultades más comunes que se encuentra en el análisis
de un proyecto evaluado es la falta de consistencia lógica en su presentación
lo que hace difícil precisar dónde comienza y dónde termina
debido a que la información presentada en sus partes componentes es
desproporcionada: unas sumamente extensas y otras escasamente mencionadas
por lo que, para evitarlo, es válido afirmar que la formulación
de un proyecto es comparable al cálculo de una estructura civil donde
todas las partes presentes tienen que estar justificadas y debidamente proporcionadas,
es decir, deben presentar una estructura balanceada con principio y fin aunque
no necesariamente sujeta a un esquema único.
La preparación y evaluación de proyectos se ha transformado
en un instrumento de uso prioritario entre los agentes económicos que
participan en cualquiera de las etapas de la asignación de recursos
para implementar iniciativas de inversión.
La evaluación de proyectos se encarga de construir toda la metodología
necesaria para reducir al máximo cualquier posibilidad de pérdida
financiera y contar con una base científica que sustente las inversiones
realizadas, dicha metodología incluye diversos estudios tales como
análisis de la demanda, de la oferta, del mercado, etc. y se usan diversas
herramientas matemáticas para realizar los pronósticos necesarios,
los cuales se basan en técnicas estadísticas entre las que se
consideran las series de tiempo, la regresión lineal, el análisis
por mínimos cuadrados, etc.
De manera similar la evaluación de proyectos de inversión es
el objetivo principal del modelo propuesto, es decir, la evaluación
de proyectos va a hacer el marco referencial más utilizado en esta
investigación.
Bibliografía:
BLANCO R., ADOLFO. Formulación y evaluación de proyectos, 2001.
Esta obra presenta entre sus partes los contenidos de un estudio de factibilidad
(parte II).
2.5.2.7 Estudio Económico Financiero
de Proyectos de Inversión.
Una vez encuadrado el proyecto dentro de sus parámetros de actuación, se procede a realizar la evaluación económico- financiera cuyo objetivo general es ordenar y sistematizar la información derivada de las etapas anteriores y elaborar los cuadros que servirán de base para la evaluación de resultados. Para lograrlo es necesario analizar en detalle los puntos siguientes: Componentes de la Inversión, Inversión Total, Depreciación y Amortización, Financiamiento de Terceros, Nómina, Materias Primas, Ingresos, Gastos de Fabricación, Estado de Resultados.
Bibliografía:
BLANCO R., ADOLFO. Formulación y evaluación de proyectos, 2001.
Esta obra presenta entre sus partes los contenidos de un estudio de factibilidad
(parte II).
2.5.1.2 Análisis Situacional del Ente
Financiero.
2.5.1.2.1 Historia del Fondo Regional Guayana.
El papel de la
Corporación Venezolana de Guayana, ha sido el de profundizar el conocimiento
que tiene de la amplísima y dispersa región de Guayana en el
sentido geográfico, para proponer en función de los recursos
existentes, aquellos programas de acción que resulten racionales, dentro
del contexto regional en que opera. Esta actividad regional es concebida en
términos de coordinación de actividades entre las diferentes
instancias del sector público y de esta con el sector privado. En lo
que concierna a la Corporación se puede afirmar que uno de sus logros
fundamentales ha sido el de una clara conceptualización de su quehacer
regional.
En este sentido, es función primordial e indeclinable de la Corporación
Venezolana de Guayana promover e impulsar programas y proyectos de desarrollos
productivos tecnológicos y educativos, como medio de protección
y fomento al empleo, en el cual se incluyen los proyectos de quienes padezcan
enfermedades profesionales. Para estos fines, en fecha 29/04/1998 se crea
el Fondo Regional para la región de Guayana reformado parcialmente
por el Decreto 1.164 de 9 de Enero de 2001 publicado en la Gaceta Oficial
de la República Bolivariana de Venezuela N° 37.122 en fecha 18
de Enero de 2001, y con un ámbito de acción circunscrito a la
región Guayana.
La administración del Fondo Regional para la Región de Guayana
está a cargo de la Corporación Venezolana de Guayana y los recursos
de dicho fondo proviene de la privatización de las acciones de la empresa
Siderúrgica del Orinoco.
Los recursos de este Fondo Regional destinados al financiamiento de proyectos
y programas aprobados serán otorgados a través de fideicomisos,
con base a los cuales serán suscritos los correspondientes contratos
de financiamiento entre el solicitante y el intermediario financiero que puede
ser público o privado. Para garantizar la recuperación de los
recursos asignados a programas o proyectos los beneficiarios del crédito
deberán constituir garantías suficientes a satisfacción
del Fondo Regional Guayana.
La aprobación de proyectos y programas presentados está a cargo
de una Comisión Administradora presidida por el Presidente de la C.V.G.
e integrada por un representante del área de planificación de
las gobernaciones de los estados Bolívar, Delta Amacuro y Amazonas.
El Directorio de la Corporación Venezolana de Guayana en ejercicio
de las atribuciones que le confieren las disposiciones contenidas en el artículo
20 del Decreto Ley Estatuto Orgánico del Desarrollo de Guayana y el
Artículo 3° del Reglamento de Uso de los Recursos Provenientes
de los Ingresos Netos de la Privatización de las Acciones de la Empresa
Siderúrgica del Orinoco, S.A (SIDOR), cuya propiedad detentaba la Corporación
Venezolana de Guayana, publicado en Gaceta Oficial de la República
Bolivariana de Venezuela N° 37.122 de fecha 18-01-2001.
La misión del Fondo Regional Guayana es la de financiar programas y
proyectos para el desarrollo de actividades productivas, tecnológicas
y educativas, dirigidos a promover a la pequeña y mediana empresa con
la finalidad de mejorar la calidad de vida y generar empleos sustentables
en la Región Guayana.
2.5.1.2.2 Antecedentes del Ente.
Desde su creación en el año 1998 hasta el año 2000, otorgan aproximadamente 69 créditos entre la pequeña y mediana empresa, por razones de morosidad en los créditos otorgados suspenden sus actividades y a partir del año 2001 comienzan nuevamente a funcionar, realizándose para ello una reestructuración en las funciones y en la metodologías utilizadas para el otorgamiento de los créditos.
2.5.1.2.3 Funcionamiento
A diferencia de las instituciones financieras comerciales privadas, el Fondo Regional Guayana funciona con miras al desarrollo sustentable de la región Guayana, y las condiciones para el otorgamiento de los créditos son diseñadas por el ente (Comisión Administradora) previo consentimiento y aprobación del Ejecutivo Nacional. De igual forma el otorgamiento del crédito se sustenta en la buena pro de los resultados arrojados del estudio de factibilidad presentado por el inversionista, las garantías que presente y su situación crediticia.
Los créditos deben estar enmarcados dentro de las zonas que conforman la región Guayana, y estar en consonancias con las políticas que establece el reglamento.
2.5.1.2.4 Experiencia
La experiencia en el otorgamiento de créditos esta basada en los cinco años que llevan funcionamiento, no tienen conexiones con otras entidades financieras públicas o privadas.
Los resultados de las actividades realizadas hasta la fecha, son medidos por la capacidad de recuperación del capital invertido en el otorgamiento de los créditos.
La
información fue tomada de:
Reglamento y Manual de Politicas de Financiamiento del Fondo Regional Guayana.
Año 2000.Puerto Ordaz. Estado Bolívar. Venezuela
2.5.1.3 Propuesta del modelo diseñado
para el ente financiero
Se debe realizar el modelo de evaluación del perfil del riesgo del inversionista acorde al ente financiero, considerando los factores económicos, sociales, culturales y educativos de la región Guayana, utilizando como base los lineamientos y políticas del Fondo Regional Guayana, experiencias de otras instituciones financieras publicas y privadas, de igual forma se evaluara la experiencia y resultados del mismo ente para lograr un modelo que se ajuste a sus necesidades y requerimientos. Se considerara como eje principal al inversionista y sus capacidades de invertir y gerenciar.
2.5.1.4 Definición de Conceptos
Activos:
"Bienes
y derechos de propiedad de la empresa. Representan recursos económicos
que se espera beneficien actividades futuras". (GAMBOA, 1998, p. 125).
Apalancamiento operativo: "Utilización
de los costos fijos operativos con miras a incrementar la utilidad de operación".
(GAMBOA, 1998, p. 125).
Balance general: "Estado que muestra la situación financiera
de una empresa en un instante de tiempo". (GAMBOA, 1998, p. 125).
Costo de oportunidad: "Tasa de rendimiento de la mejor
alternativa de inversión disponible. Es lo que se dejaría de
ganar por no invertir en un proyecto de riesgo similar". (GAMBOA, 1998,
p. 126).
Costos y beneficios intangibles: “Los beneficios y costos no
cuantificables de una solución o un sistema propuestos”. (O´Brien,
2001, p. 706).
Costos y beneficios tangibles: “Los costos y beneficios
cuantificables de una solución o un sistema propuesto”. (O´Brien,
2001, p. 706).
Datos: “Hechos u observaciones sobre fenómenos
físicos o transacciones empresariales”. (O´Brien, 2001,
p. 706).
Decisión de financiamiento: "Determinar qué
tipos de fuentes de capital se deben utilizar en el financiamiento de una
empresa o proyectos de inversión en particular". (GAMBOA, 1998,
p. 126).
Decisión de inversión: "Proceso de análisis,
selección y asignación de recursos de capital entre los diferentes
activos empresariales, de acuerdo con objetivos de rentabilidad y liquidez".
(GAMBOA, 1998, p. 126).
Evaluación de proyectos: "Estudio financiero que permite
determinar la bondad económica de una propuesta de inversión.
Implica calcular la rentabilidad de la propuesta y comparar el resultado con
la tasa mínima de rendimiento". (GAMBOA, 1998, p. 126).
Eficacia: “Consecución de objetivos; logro de los efectos
deseados”. (Koonz & Weihrich, 1998, p.780).
Eficiencia: “Logro de los fines con la menor cantidad
de recursos; el logro de los objetivos al menor costo u otras consecuencias
no deseadas”. (Koonz & Weihrich, 1998, p.780).
Estado de ingresos y egresos: "Estado Financiero que
muestra los ingresos y los gastos, así como la utilidad o pérdida
resultante de las operaciones de una empresa durante un período de
tiempo determinado, generalmente un año. También se le conoce
con los nombres de Pérdidas y Ganancias, Rentas y Gastos o Estado de
Resultados". (GAMBOA, 1998, p. 126).
Inversionista: es la persona que a través de la más
eficaz combinación de tierra, trabajo y capital, es decir, a través
de la introducción de innovaciones, logra para la empresa mejores niveles
de productividad y,, en consecuencia, contribuye a un aumento de la riqueza;
su precio es el beneficio. (BLANCO, 2003, p. 26).
Factibilidad económica: El hecho de que los ahorros esperados
en los costos, el incremento, el incremento en los ingresos, el incremento
en las utilidades y las reducciones en la inversión requerida superen
los costos de desarrollar y operar un sistema propuesto”. (O´Brien,
2001, p. 708).
Flujo de caja: "Estado Financiero que muestra las entradas
y salidas de efectivo durante un período determinado. Cuando se proyecta
en el futuro se le conoce como Presupuesto de Caja o Presupuesto de Efectivo.
Dentro del proceso de evaluación de proyectos se utiliza una aproximación,
sumando a las utilidades operativas después de impuestos aquellos rubros
que no constituyen desembolsos de caja, como las depreciaciones y amortizaciones
de diferidos". (GAMBOA, 1998, p. 127).
Flujo de fondos: "Estado financiero que muestra la forma
como la empresa obtuvo los fondos y la manera como los utilizó o invirtió.
También se le conoce como Estado de Origen y Uso de Recursos o Flujo
de Fondos". (GAMBOA, 1998, p. 127).
Inflación: "Fenómeno económico
que se caracteriza por aumentos generales y sostenidos de los precios, con
la consiguiente desvalorización de la moneda". (GAMBOA, 1998,
p. 127).
Interés efectivo: "Interés correspondiente
a un período cuando dicho interés se ha capitalizado o reinvertido
por subperíodos (por ejemplo un 36% anual en un trimestre)". (GAMBOA,
1998, p. 127).
Interés nominal: "El correspondiente a un período
determinado sin que haya habido capitalización o reinversión
de intereses por subperíodos (por ejemplo un 36% anual en un año)".
(GAMBOA, 1998, p. 127).
Liquidez: "Capacidad que tiene una empresa de cumplir con sus
obligaciones de corto plazo. Para un activo individual, es la facilidad con
la que dicho activo puede venderse a un precio razonable". (GAMBOA, 1998,
p. 128).
Método: “Modo o manera prescrita de ejecutar
o realizar un trabajo determinado, respetando el objetivo establecido y aprovechando
al máximo los recursos existentes”. (Franklin, 1998, p. 326).
Perfil del Inversionista: “El perfil de inversionista
es la cualidad que presenta el emprendedor o inversionista para invertir su
dinero a largo o corto plazo en diferentes papeles de inversión y así
participar en el portafolio de inversiones que estén presente en la
bolsa. (GUTIERREZ, 2002, P.142)
Preparación de proyectos: "Proceso que se realiza
con el fin de obtener la información básica que permite evaluar
las propuestas de inversión a largo plazo. Comprende los estudios de
mercados, técnico y organizacional, como paso previo a la evaluación
financiera". (GAMBOA, 1998, p. 128).
Proyecciones financieras: "Pronósticos que permiten
detectar el impacto que sobre la situación financiera futura de una
empresa tienen las decisiones y políticas gerenciales tomadas en el
presente". (GAMBOA, 1998, p. 128).
Rentabilidad: "Tasa de rendimiento sobre una inversión".
(GAMBOA, 1998, p. 128).
Riesgo financiero: "Incertidumbre en la capacidad de
pago del servicio de la deuda (intereses y amortizaciones del préstamo),
lo que incide en los retornos futuros para los propietarios". (GAMBOA,
1998, p. 128).
Riesgo operativo: "Incertidumbre en los ingresos y gastos
operativos esperados". (GAMBOA, 1998, p. 128).
Tasa de oportunidad del mercado: “El mayor rendimiento
que se puede obtener si se invierte el dinero en otro proyecto de riesgo similar
disponible en ese momento”. (GAMBOA, 1998, p. 129).
Tasa Interna de Rendimiento (TIR): “Tasa de descuento
que hace el valor presente neto (VPN) de un proyecto igual a cero. (GAMBOA,
1998, p. 129).
Utilidad bruta: diferencia entre las ventas y el costo del
producto vendido”. (GAMBOA, 1998, p. 129).
Utilidad neta: “Utilidad que queda al propietario luego
de deducir todos los costos y gastos incluyendo los impuestos”. (GAMBOA,
1998, p. 129).
Utilidad operativa: “Se refiere a la utilidad generada
por las actividades propias del giro normal del negocio. Se calcula restando
a la utilidad bruta los gastos de operación (administración
y ventas)”. (GAMBOA, 1998, p. 129).
Valor Presente Neto: “Utilidad neta de un proyecto
en términos equivalentes, que resulta de la diferencia entre los ingresos
y los egresos de caja traídos a valor presente, utilizando como tasa
de descuento el costo de capital”. (GAMBOA, 1998, p. 129).
2.6
Operacionalización de los objetivos.
De todo lo anteriormente expuesto, la columna vertebral de este estudio es la evaluación económica y financiera de proyectos de inversión, cuya variabilidad y complejidad de su conceptualización, nos obliga a manejar una gran cantidad de elementos. Por esta razón, para poder llevar a cabo un proceso de observación y análisis se debe seleccionar un conjunto especifico de los elementos a observar, lo que implica la definición de una serie de variables.
Por ser esta investigación de tipo proyecto factible, no se formulan hipótesis y en su defecto se operativizan los objetivos específicos a través del siguiente cuadro.
Estos indicadores se traducirán, posteriormente, en las preguntas que se formularan en los instrumentos de recolección de datos, como son las encuestas y guía de entrevistas.
2.6.1 Operacionalización Conceptual.
Objetivos EspecíficosProcedimiento y Actividades
Analizar los diferentes enfoques existentes sobre el Perfil de Riesgo del Inversionista, a fin de establecer los elementos y procedimientos que se correspondan al inversionista venezolano.Investigar y recolectar información en diferentes fuentes, sobre los conceptos,características, principios, de los métodos existentes de evaluación sobre el Perfil de Riesgo del Inversionista
Investigar en internet los diferentes métodos existentes de evaluación del Perfil de Riesgo del Inversionista utilizados por otras organizaciones.
Diagnosticar el Perfil de Riesgo del Inversionista en el país, en lo que respecta a la experiencia del inversionista o promotor en el área de desempeño del proyecto, su formación académica, experiencia en otras áreas, capacidad técnica y gerencial que permita establecer el grado de riesgo asociado al proyecto. Realización de entrevistas a los promotores y a las personas involucradas en el proceso (evaluadores de la Corporación Venezolana de Guayana y del Fondo Regional Guayana)Realización de proceso de selección de indicadores Evaluar el Perfil de Riesgo del Inversionista, a través de la aplicación de una encuesta a una muestra representativa de inversionistas del Fondo Regional Guayana. Realización de formatos de entrada de datos.
Diseñar el modelo de evaluación del Perfil de Riesgo del Inversionista para permitir el cálculo de los indicadores.Diseñar y desarrollar un modelo de evaluación del Perfil de Riesgo del Inversionista Financiado por el Fondo Regional Guayana, siguiendo las especificaciones y parámetros definidos.
Realización de formatos de entrada de datos.
Diseñar el modelo de evaluación para permitir el cálculo de los indicadores. Aplicar el modelo de evaluación del Perfil de Riesgo del Inversionista Financiado por el Fondo Regional Guayana, con la finalidad de determinar con un alto grado de confiabilidad el perfil de riesgo del inversionista. Realización de pruebas con el modelo propuesto y comparación de los resultados obtenidos
2.6.2 Operacionalización de Variables.
Definición Nominal Definición Real (Dimensiones) Definición Operacional (Indicadores) Métodos de evaluación del Perfil de Riesgo del Inversionista.
- Métodos vigentes.
- Metodologías utilizadas.
Información de métodos.- Fases y pasos de las metodologías.
- Insumos, procesos y resultados de los métodos.
- Entrevistas
- Encuesta
Indicadores económico-financieros
- Indicadores Económicos.
- Indicadores Financieros.
- Otros indicadores.
- Datos.
- Variables.
- Formulas.
- Cálculos.
Modelo de evaluación del Perfil de Riesgo del Inversionista.
- Diseño de Modelo.
- Prueba del Modelo.
Prototipos. Datos de Pruebas. Resultados de Pruebas. Aplicación del Modelo
- Ejecución.
- Evaluación.
Datos reales. Cálculos. Medición. Análisis de resultados. Conclusiones.
Descripción
y Resumen |
|
II1: |
El
horizonte de tiempo que se defina en la planeación financiera
para la respectiva selección de su portafolio de inversiones,
afectará la posibilidad de alcanzar o no los objetivos de
rentabilidad. El análisis del horizonte de inversión
y de la aversión al riesgo determina lógicamente el
peso que el inversionista puede dar a las inversiones de mayor riesgo
en el corto plazo y mayor rentabilidad en el largo plazo |
II2: |
Explican como el inversionista es categorizado según su forma
de invertir, definiéndolo como Conservador, Moderado o Dinamico/Agresivo.
El mismo fija el horizonte de tiempo para su ahorro e inversión
lo cual le permite seleccionar la composición de su portafolio,
concluyendo que cada individuo es único con necesidades, metas
y tolerancia al riesgo diferentes, que el riesgo de la inversión
disminuye con el tiempo y siempre se debe determinar a largo plazo.
Presentan también una manera para grafica para conocer el perfil
como inversionista y la mejor inversión de acuerdo con su horizonte http://www.planideal.com/PortafolioPlanIdeal/MenuPortafolioPlanIdeal.htm |
II3: |
En
esta pagina se especifica que al momento de invertir se debe elegir
la inversión mas conveniente y para ello se debe considerara
tres factores: rentabilidad que espera ganar, su perfil como inversionista
y el horizonte de su inversión. Toda persona que tiene desea
de invertir siempre busca obtener el mayor rendimiento pero este va
a estar supeditado a su capacidad de riesgo. http://www.portafoliomercantil.com/03/elegir.htm |
II4: |
Esta
pagina ilustra el estudio del análisis de inversiones, al cual
también se le conoce con el nombre de Matemáticas Financieras,
Administración de Inversiones ó Ingeniería Económica;
y es una herramienta que utiliza como concepto de fondo la tasa de
interés, para proporcionar una serie de elementos que permiten
a quien la utiliza, hacer infinidad de análisis de tipo financiero. http://www.gacetafinanciera.com/ING_ECCA.htm |
II5: |
En
esta publicación se explica la Política general de riesgo
del fondo y perfil de riesgo del inversionista: Toda inversión
implica por naturaleza un riesgo asociado a ella, la función
de la sociedad administradora es definir parámetros de inversión
para medir y controlar el riesgo, así como las políticas
descritas en el Prospecto de Inversión a disposición
del suscriptor. Los riesgos a que está expuesto el inversionista
están determinados por la composición del portafolio http://www.accivalores.com/2_nivel/fondo_accival90/prospecto.htm |
II6: |
En
esta pagina se explica que existen instituciones donde toda persona
para invertir tiene que llenar un cuestionario para conocer su perfil
del inversionista, norma el objetivo de limitar la oferta de productos
que se le presentará. Tradicionalmente, los inversionistas
son clasificados en conservadores, moderados o agresivos. Obviamente,
existen varias categorías intermedias entre las características
señaladas. http://www.inverunion.com/rentavariable.htm |
II7: |
En
esta página se indica que para establecer cualquier actividad
o negocio en la mayoría de los casos los inversionistas tienen
que recurrir a una financiación de recursos de terceros sean
Bancos o compañías de créditos comerciales y
para lo cual se les exigen algunos requisitos indispensables. http://www.finkel.biz/es/06.htm |
II8: |
En
esta publicación se plantea que en el mercado de valores, actualmente
existen infinidad de métodos e instrumentos que pueden hacer
crecer la cantidad de dinero con que cuenta una persona, entre ellos
comprar y vender un determinado producto, colocar el dinero en un
banco y recibir un interés como rendimiento o ser accionista
de una empresa, todas personas que posean una o más acciones
de una empresa serán accionistas de la misma, y dado que pueden
existir diversas formas de ser accionista de una empresa, nos limitaremos
a definir las dos más conocidas: Crear su propia empresa o
participar en una empresa http://www.t1msn.com.mx/Dinero/inversiones/art003DinInvAsiFuncionaMercado/ |
II9: |
En
esta pagina se explica el Capital que requiere el negocio y qué
fuente de capital le conviene más cuando le hace falta dinero
ya sea un préstamo comercial, capital de inversión o
financiamiento alternativo, a menudo no se sabe identificar el tipo
de financiamiento más adecuado para el negocio ni dónde
buscarlo, algunos empresarios llegan a pensar que el capital de riesgo
(venture capital.) o un préstamo a términos fijos con
garantía de la Administración Federal de Pequeños
Negocios (SBA) es necesario para poder confrontar las dificultades
económicas que se presentan especialmente durante la fase inicial
del negocio. |
II10: |
En esta
publicación explican el Riesgo de los activos financieros y de
la variabilidad o volatidad de los flujos de efectivo, a la que se debe
enfrentar al inversor a un mayor riesgo, indicando que existen diversos
tipos de riesgos en el mercado. http://www.gacetafinanciera.com/ING_ECCA.htm#RIESGO |
II11: |
Los
inversionistas potenciales reaccionan como los consumidores al comprar.
Reciben la influencia de la publicidad, de la imagen de la empresa
y del precio. Por lo general no agotan todas sus posibilidades de
compra en la primera oportunidad de inversión, sino que llegan
a ser compradores muy exigentes cuando seleccionan un portafolio de
valores. http://www.gacetafinanciera.com/PROYECTOS.htm |
II12: |
En
esta página se indica que toda empresa, ya sea publica o privada,
para poder realizar sus actividades requiere de recursos financieros(dinero),
ya sea para desarrollar sus funciones actuales o ampliarlas, así
como el inicio de nuevos proyectos que impliquen inversión.
Cualquiera que sea el caso, “los medios por los cuales las personas
físicas o morales se hacen llegar recursos financieros en su
proceso de operación, creación o expansión, en
lo interno o externo, a corto, mediano y largo plazo, se le conoce
como fuentes de financiamiento |
II13: |
En
esta pagina se presenta un documento donde se señala que la
diferencia entre invertir y ahorrar está en la cantidad de
riesgo que estás dispuesto a aceptar para hacer crecer tu dinero.
Considerar el riesgo que se está dispuesto a asumir y no perder
de vista que a mayor riesgo, mayor es el rendimiento que se ofrece,
es por eso que para invertir se debe considerar los siguientes tipo
de portafolio: Portafolio de inversión moderado acepta un grado
de riesgo menor, Portafolio de inversión agresivo acepta un
grado de riesgo mayor, Portafolio de inversión conservador
no acepta grado de riesgo alguno. http://www.terra.com/finanzas/articulo/html/fin273.htm |
II14: |
En
este artículo se e define los conceptos fundamentales sobre
inversiones indicando que el término riesgo aplicado a un activo
financiero- no es más que la variación de la rentabilidad
que se espera obtener; es la posibilidad de que la rentabilidad finalmente
obtenida sea inferior a la esperada. Riesgo y rentabilidad son inseparables
de tal forma que el objetivo fundamental de cualquier inversión
es maximizar la rentabilidad minimizando el riesgo. CONCEPTOS_BASICOS_SOBRE_INVERSIONES/CONCEPTOS_FUNDAMENTALES_SOBRE_INVERSIONES/RIESGO/index.jsp |
II15: |
En este
artículo se señala que el pilar fundamental del análisis
financiero esta contemplado en la información que proporcionan
los estados financieros de la empresa, teniendo en cuenta las características
de los usuarios a quienes van dirigidos y los objetivos específicos
que los originan, entre los más conocidos y usados son el Balance
General y el Estado de Resultados.El análisis financiero permite
determinar la conveniencia de conceder créditos; así mismo,
determinar la eficiencia de la administración de una empresa. http://www.ejecutivosdecredito.com/servicios/analisis.cfm |
II16: |
En
esta página se considera un punto muy importante como es la
a evaluación del riesgo crediticio se basa en el análisis
de la interrelación de los elementos tanto cualitativos como
cuantitativos que mayormente afectan o pueden afectar el cumplimiento
de los compromisos financieros adquiridos por un emisor. Entre los
cualitativos se encuentran factores tales como: entorno macroeconómico,
sector en que desarrolla su actividad, posición competitiva
a nivel nacional e internacional, planes y estrategias, calidad de
la administración, innovaciones tecnológicas oportunidades
de mercado y políticas de control y auditoría. La calificación
también implica el análisis cualitativo que evalúa
aspectos contables, financieros, de mercado, proyecciones, flujos
de ingresos y egresos, productividad, proveedores, clientes, entre
otros. |
II17: |
En esta
publica se explica lo que en definitiva el riesgo de la inversión
lo elige siempre el propio partícipe del fondo. El caso de los
fondos de pensiones de empleo es completamente distinto del de los fondos
de inversión (o incluso del de los planes de pensiones del sistema
individual) ya que en estos el partícipe no elige la política
de inversión ni, por lo tanto, el riesgo del plan. Esta se establece
para el conjunto de trabajadores. En algunos casos coincidirá
con lo que desea el trabajador pero en muchos otros casos no. http://es.biz.yahoo.com/020419/139/1x29y.html |
II18: |
En
esta publicación señalan que el Índice de Solvencia
es el que indica hasta por cuanto puede comprometerse la empresa y
donde el Activo total, no debe ser mayor a 2 aunque a veces depende
del giro de la empresa. Este índice es muy importante ya que
si es mayor puede indicar la falta de solvencia de la empresa, por
lo que no se le deben otorgar créditos ya que difícilmente
serán recuperables. |
II19: |
En esta
publicación se explica sobre la interpretación de los
datos obtenidos, mediante el análisis financiero, permite a la
gerencia medir el progreso comparando los resultados alcanzados con
las operaciones planeadas y los controles aplicados, además informa
sobre la capacidad de endeudamiento, su rentabilidad y su fortaleza
o debilidad financiera, esto facilita el análisis de la situación
económica de la empresa para la toma de decisiones. http://www.gestiopolis.com/canales/financiera/articulos/no%2016/analisisfinanciero.htm |
II20: |
En
este artículo se pretende mostrar el proceso que normalmente
tienen las inversiones, con objeto de que cada persona se ubique
en el nivel que considere adecuado y diseñe su portafolio
de inversiones con los instrumentos de inversión que se sugieren.
Las personas y las inversiones tienen por lo regular un proceso
de crecimiento en el tiempo: más jóvenes, inversiones
menos complicadas y conforme se incrementa la edad y los ingresos,
aumenta el riesgo y la complejidad de las inversiones. |
Última actualización 10OCT03