PREGUNTAS
Y TEMAS PARA ANÁLISIS DE LA PÁGINA 107 DE MOYER
1.-
¿Cuáles son las principales limitaciones del análisis de razones como
técnica de estados financieros?
-
Las razones dependen directamente de los estados financieros
y de las herramientas y técnicas establecidas para elaborar los mismos,
si por alguna razón los valores que arrojan estos estados financieros
no reflejan la realidad de la empresa, estas indicaran una visión errada
lo cual llevara a un proceso de toma de decisiones no adecuada para
la organización. Esta limitante se complementa al establecer que las
razones son una porción de la realidad de la empresa basada en los estados
financieros y no la realidad de lo que la empresa hace y ha realizado
financieramente en el tiempo.
-
Son solo el inicio del proceso de análisis deben complementarse
con otros valores de tal forma de apoyar un proceso de decisión certero.
-
Representan un facto matemático de dos números el cual puede
elevarse y disminuirse de acuerdo al denominador y el numerador los
cuales a su vez pueden aumentar o disminuir según otros factores que
pueden influenciarlos dentro de la organización y que no son parte de
la estimación que se obtiene con las razones.
-
El subsistema de control que las apoyas se fundamenta en algún
patrón (tendencia de la proporción industrial, etc.) el cual también
puede estar errado.
-
Dependen de los aspectos éticos reflejados en los estados financieros.
2.-
¿Cuál es la principal limitación de la razón de circulante como medición
de la liquidez de una empresa?
No
existen dos empresas idénticas con las que se pueda comparar, la razón
circulante es una función de la velocidad con que se convierten los
activos y los pasivos circulantes de una empresa y esto esta sujeto
a diferentes tipos de manipulaciones dentro de la empresa y su
tipo de negocio de tal forma de que se puede decir que la empresa tiene
como atender sus negocios en los siguientes meses sin ser esto la realidad
¿Como
es posible superar esta limitación?
A
través de las auditorias y la elevación de la ética, evitando
las manipulaciones contables. Estableciendo patrones adecuados de comparación.
3.-
¿Qué problemas puede indicar un periodo promedio de recuperación superior
o inferior al promedio del sector?
Las
razones solo ofrecen un parámetro de medición y dependen del tipo de
industria, se debe ir más a fondo, de la relación para descubrir por
que difiere el promedio del sector y determinar si realmente existe
un problema. En otras palabras los promedios del sector sirven como
los censores del subsistema de control financiero al detectar
una variación se procede a realizar un análisis de los factores y a
compararlos con los estándares referenciales generando una medida correctiva
de ser necesario.
En
el caso de un periodo promedio de recuperación superior al promedio
del sector, indica que los clientes de la empresa no pagan sus deudas
a tiempo, debido a una política de crédito demasiado liberal la cual
solo se justifica si se incrementan las ventas y utilidades lo suficiente
para justificar la elevación en el costo.
En
el caso de un periodo promedio de recuperación inferior al promedio
del sector, indica que los créditos son demasiado estrictos y que perjudican
las ventas al solo otorgar créditos a los mejores clientes. Obviando
el punto que los clientes promedio en conjunto podrían ser rentables
como conglomerado.
4.-
¿Qué problemas puede indicar una razón de rotación de inventario menor
o peor que el promedio del sector?
En
el caso de una rotación de inventario menor al promedio del sector,
indica que la empresa invierte más dinero en inventarios con relación
a las ventas que se generan con respecto a una empresa promedio, lo
que puede deberse a que la empresa trata de abastecerse para cumplir
con los pedidos inmediatos, o parte del inventario podría estar dañado,
ser obsoleto o lento.
En
el caso de una rotación de inventario mayor al promedio del sector,
indica que la empresa mantiene un bajo inventario, lo que puede significar
perdida con respecto a los competidores o a la no-necesidad de inventario
debido al tipo de empresa.
5.-
¿Qué factores limitan el uso de la razón de rotación de activos fijos
en los análisis comparativos?
El
costo de los activos cuando se adquieren, el tiempo transcurrido desde
su adquisición, las políticas de depreciación de la empresa, la proporción
en que los activos fijos son arrendados
6.-
¿Cuáles son los tres factores más importantes del rendimiento de una
empresa sobre el capital?
Los
tres principales factores son las ventas, el total de activos y el capital
contable que son los denominadores de las razones de utilidad neta,
rendimiento sobre activos totales y utilidad sobre el capital de los
accionistas. Todos estos factores resumen la cantidad de deuda que una
empresa utiliza para financiar sus ventas y activos.
7.-
¿Qué efectos específicos pueden tener el uso de procedimientos contables
alternos sobre la validez de los análisis financieros comparativos?
Los
procedimientos contables alternos permiten afianzar las decisiones tomadas
con los análisis financieros comparativos, los cuales pueden llevar
a conclusiones erróneas respecto a la condición financiera de la empresa,
debido a las debilidades inherentes a la información contable, sin la
consideración del riesgo en el desempeño. Sin embargo los procedimientos
contables alternos ignoran el capital que se obtiene de otras fuentes,
presentando un sesgo a favor de las empresas grandes cuando el desempeño
se mide por el valor agregado de mercado.
8.-
¿Cómo puede afectar la inflación a la posibilidad de comparación de
las relaciones financieras entre empresas?
La
inflación afecta con el paso del tiempo el análisis financiero en especifico
en el factor de relaciones de comparación con otras empresas del sector,
produciendo el aumento de las ganancias a corto plazo como resultado
de los aumentos de precios afectando las utilidades reportadas por las
empresas en el periodo inflacionario.
9.-
¿Cuál es la relación entre el múltiplo precio-utilidades de una empresa
y el potencial de riesgo y crecimiento de la misma?
Mientras
más bajo sea el riesgo de una empresa, mas elevada debe ser su relación
precio-utilidades. Mientras mejores sean las perspectivas de la empresa,
mayor será el múltiplo precio-utilidades.
10.-
Analice los factores generales que influyen en la calidad de las utilidades
reportadas y del balance general de una empresa.
El
principal de los factores esta representado por los procedimientos de
la empresa con respecto al reconocimientos de los ingresos de venta,
en general mientras más cercano sean el reconocimiento de la venta y
el momento en que se cobra la totalidad de la factura, mayor será la
calidad de los informes de las utilidades. Con respecto al balance general
el principal factor esta representado por los activos reportados y su
valor con respecto a los libros, además de las cantidades significativas
de este que no pueden ser movidas.
11.-
¿Por qué se anticiparía una razón precio-utilidades inferior en una
empresa típica de servicio publico de gas natural que en una empresa
de tecnología de computadoras, como compaq computer?
La
razón de precio-utilidades tiene como numerador el precio del mercado
por acción y como denominador las utilidades por acción, matemáticamente
si el numerador es mayor el resultado será mayor y si el denominador
es mayor el resultado será menor, de tal forma que para las empresas
de gas de servicio publico se esperaría un precio por acción y una utilidad
menor que la empresa de tecnología con una marcada relación entre las
magnitudes de ambos valores en cada caso, en consecuencia se esperaría
que la razón tanto por el denominador como por el numerador ofrezca
un valor inferior al de la empresa de tecnología. Financieramente las
empresas del estado tiene acceso a políticas de créditos y de pagos
subsidiadas y con mayores beneficios que las empresas privadas pero
a su vez tiene menor rentabilidad de la acción a pesar de que el rubro
de gas es uno de los más elevados, sin embargo las empresas de tecnología
tiene un alto valor por acción e igualmente mayor rentabilidad.,
12.-
Hace poco, muchas empresas importantes, como General Motors, liquidaron
grandes cantidades de los activos carentes de rendimiento (o con uno
muy bajo) a medida que redujeron sus operaciones.
¿Cuál
es el impacto de estas liquidaciones de activos sobre el rendimiento
futuro de los activos, el rendimiento futuro sobre el capital y las
razones futuras de apalancamiento financiero?
Sobre
el rendimiento futuro de los activos, disminuirían los activos circulantes
lo que aumentaría la razón de liquidez, disminuiría el inventario promedio
y el total en activos con lo que aumentarían las razones de rotación
de inventario y rotación de activos fijos.
Sobre
el rendimiento futuro sobre el capital, se tendría mayor capital disponible
el cual según su uso afectaría los estados financiero de la empresa
positiva o negativamente.
Sobre
las razones futuras de apalancamiento financiero, al disminuir el valor
total de activos se tendría una mayor razón de deuda.
¿Qué
impacto se esperaría que tuvieran estas liquidaciones sobre el valor
del mercado de los títulos?
El
valor del mercado de los títulos disminuiría en forma natural, y solo
podría subir con un uso adecuado de los recursos adquiridos por la liquidación.
¿Por
qué?
Al
tener una mayor posibilidad de adquirir deudas con menor inventario
promedio y menos activos, los títulos en el mercado disminuirían; además
el factor de propaganda negativa de las grandes liquidaciones lo que
anticipa una posible cancelación de la empresa o quiebra podría implicar
de forma indirecta el descenso en el valor.
13.-
Hace poco, The Farmers State Bank comenzó a obtener un ingreso “por
encima del promedio” (comparado con el sector bancario en general) sobre
los activos totales de 1.50 por ciento. El rendimiento del Banco sobre
el capital es de sólo 12 por ciento, comparado con el promedio del sector,
15 por ciento.
-
¿Qué razones puede ofrecer usted para explicar el bajo rendimiento
del Banco sobre el Capital?
Al
tener un aumento sobre el total de activos, disminuye la razón de deuda
lo que implica que es ahora menor la proporción de los activos totales
de la empresa que está financiada con fondo de los acreedores, el bajo
rendimiento sobre el capital se debe a que con anterioridad el valor
promedio era menor lo que implica que anteriormente una mayor porción
del total de los activos era financiada por los acreedores y por lo
tanto el banco tenia una porción mayor de deudas.
-
¿Qué impacto considera usted que tenga este desempeño del banco sobre
el valor de los títulos de deudas y de participación?
Al
tener mayores deudas con los acreedores en el pasado los títulos de
deuda y participación tenían un valor mayor al incrementar su total
de activos y hacer buen uso financiero de este hecho los títulos de
deuda y participación podrían disminuir.
14.-
¿Qué son los impuestos diferidos y cual es su razón de ser?
Los
impuestos diferidos son la diferencia entre la cantidad de impuestos
informados a los accionistas y la cantidad en efectivo que en realidad
se pago.
Su
razón de ser son las diferencias temporales en las cantidades especificas
de activos y pasivos para propósitos de información financiera y para
propósitos fiscales: diferencias en los informes financieros y los métodos
fiscales relacionados con contabilidad por depreciación, inventarios
y pensiones.
15.-
¿Cuál es la relación entre EVA y MVA?
El EVA es el aumento en la contribución de las operaciones para la creación
de MVA, por lo que a mayor costo de capital, mayor será el EVA y mayor
será el MVA; por el contrario a menor costo de capital, menor será el
EVA, y un menor MVA, es decir que son directamente proporcionales. Sin
embargo un aumento en él las utilidades no necesariamente aumenta el
MVA a menos que se aumente con esto el costo de capital, e igual es
el caso de la tasa en el rendimiento de inversión, y finalmente la política
de dividendos no afecta el MVA.
16.-
¿Cómo determinaría usted el desempeño de cada una de las siguientes
empresas en la creación de valor para sus propietarios durante el periodo
1984 a 1994? (Consultar la tabla 3-6)
-
Microsoft: Esta empresa de tecnología tuvo un excelente rendimiento
al mantenerse dentro de las 5 primeras empresas de acuerdo a las mediciones
de desempeño de Stern Stewart, con un MVA y EVA positivo y un rendimiento
promedio de 44.6% para sus accionistas.
-
General Electric: Por su parte General Electric se mantiene como la
mayor de las empresas según los datos ofrecidos con un MVA y EVA mayor
que el de Microsoft pero con un rendimiento del 12.7%, lo que puede
referirse directamente a otros efectos del ambiente en el cual se
desenvuelve la empresa y su rama de productos lo cual afecta los índices
financieros.
-
Occidental Petroleum: Según los datos tiene un MVA y EVA negativos
además de un rendimiento negativo de -1.7% lo que se traduce en perdidas.
Resultado ser la peor empresa dentro del análisis comparativo.
-
General Motors: Por su parte General Motor resulta ser una empresa
media según el análisis ya que a pesar de tener MVA y EVA negativo
mantuvo un rendimiento positivo de 4.3 lo que seguramente se debe
al tipo de mercado en el que realiza sus transacciones financieras.
PROBLEMAS
DE AUTO EVALUACIÓN
Los siguientes datos
Financieros de Freemont Corporation deberán utilizarse para responder
a los seis primeros problemas de auto-evaluación.
Balance
de Freemont Corporation
(Millares
de dólares)
Activos
Pasivos y Capital
Efectivo |
$
1.500 |
Cuentas
por pagar |
$
12.500 |
Títulos
comercializables |
$
2.500 |
Títulos
por pagar |
$
12.500 |
Cuentas
por Cobrar |
$
15.000 |
Total
de pasivos circulantes |
$
25.000 |
Inventarios |
$
33.000 |
Deuda
a largo plazo |
$
22.000 |
Total
activo circulante |
$
52.000 |
Total
de pasivos |
$
47.000 |
Activos
fijos (neto) |
$
35.000 |
Acciones
comunes (valor par) |
$
5.000 |
Total
en activos |
$
87.000 |
Capital
Contenido sob. valor par |
$
18.000 |
|
|
Utilidades
Retenidas |
$
17.000 |
|
|
Total
capital contable |
$
40.000 |
|
|
Total
pasivos y capital contable |
$ 87.000 |
Estado
de Resultados
(Miles
de dólares)
Ventas
(todas a crédito) |
$ 130.000 |
Costos
de Ventas |
$ 103.000 |
Utilidad
Bruta |
$ 27.000 |
Gastos
de Operación * |
$ 16.000 |
Utilidad
antes de intereses e impuestos |
$ 11.000 |
Gastos
en intereses |
$ 3.000 |
Utilidad
antes de impuestos |
$ 8.000 |
Impuesto
al ingreso |
$ 3.000 |
Utilidad
después de impuestos |
$
5.000 |
*
Incluye doscientos (mil) dólares en pagos de arrendamiento financiero.
Otras Informaciones
Precio
de las Acciones |
$ 9,50 |
Valor
en libros por Acción |
$ 8,00 |
Número
de Acciones |
$ 5.000 |
PA1.- Calcular las
siguientes razones financieras de liquidez:
a.- Razón de circulante:
Razón de circulante
= Activo Circulante / Pasivo Circulante
Razón de circulante
= 52.000 / 25.000 = 2.08
b.- Prueba Ácida:
Prueba Ácida = (Activo
Circulante – Inventarios) / Pasivo Circulante
Prueba Ácida
= (52.000 - 33.000) / 25.000 = 0.76
PA2.- Calcular las
siguientes razones financieras de administración de activos
a.- Período promedio
de recuperación:
Período promedio
de recuperación =
Cuentas por Cobrar
/ (Ventas anuales a crédito / 365)
Período promedio
de recuperación = 15.000 / (130.000/365) =
42,11
b.- Rotación de Inventario:
Rotación de Inventario
= Costo de Ventas / Inventario Promedio
Rotación de Inventario
= 103.000 / 33.000 = 3,12
c.- Rotación de Activos
Fijos:
Rotación de Activos
Fijos = Ventas / Activos Fijos Netos
Rotación de Activos
Fijos = 130.000 / 35.000 = 3,71
d.- Rotación
de activos totales:
Rotación de activos
totales = Ventas / Total Activos
Rotación de activos
totales = 130.000 / 87.000 = 1,49
PA3.- Calcular las
siguientes razones financieras de Apalancamiento Financiero:
a.- Razón de deuda:
Razón de deuda =
Deuda Total / Total Activos
Razón de deuda
= 47.000 / 87.000 = 0,54
b.- Razón de deuda
a Capital:
Razón de deuda a
Capital = Deuda Total / Capital Contable Total
Razón de deuda a
Capital = 47.000 / 40.000 = 1,18
c.- Razón de Cobertura
de Interés:
Razón de Cobertura
de Interés =
Utilidades antes
de Intereses e Impuestos / Gastos por Intereses
Razón de Cobertura
de Interés = 11.000 / 3.000 = 3,67
d.- Razón de cobertura
de compromisos financieros:
Razón de cobertura
de compromisos financieros =
Utilidades antes
de intereses e impuestos + Pagos de arrendamiento financiero
/
Intereses + Pagos
de arrendamiento Financiero + Dividendo de acciones preferentes antes
de impuesto + Fondo de amortización antes de impuesto
Razón de cobertura
de compromisos financieros = (11.000 + 200) / (3.000 + 200) = 3,5
PA4.- Calcular las
siguientes relaciones financieras de rentabilidad:
a.- Margen de utilidades
brutas:
Margen de utilidades
brutas = (Ventas – Costo de Ventas) / Ventas
Margen de utilidades
brutas = (130.000 - 103.000) / 130.000 = 0,21
= 21%
b.- Margen de utilidades
netas:
Margen de utilidades
netas = Utilidades después de impuestos / Ventas
Margen de utilidades
netas = 5.000 / 130.000 = 0,038 = 3,80%
c.- Rendimiento sobre
la inversión:
Rendimiento sobre
la inversión
= Utilidades después
de Impuestos / Total de Activos
Rendimiento sobre
la inversión = 5.000 / 87.000 = 0.057 = 5,70%
d.- Rendimiento sobre
el Capital:
Rendimiento sobre
el Capital
= Utilidad después
de impuestos / Capital Contable
Rendimiento sobre
el Capital = 5.000 / 40.000 = 0,125
= 12,5%
PA5.- Calcular las
siguientes razones financieras basadas en el mercado:
a.- Múltiplo precio-utilidades:
Múltiplo precio-utilidades
= Precio de mercado por acción / Utilidades por acción
Múltiplo precio-utilidades
= 9,50 / 1,50 = 6,33
b.-
Múltiplo precio de Mercado-Valor en Libros:
Múltiplo precio de
Mercado-Valor en Libros
= Valor Mercado por
Acción / Valor Libros por acción
Múltiplo precio de
Mercado-Valor en Libros = 9,50 / 8 = 1,19
PA6.-
Expresar la razón de rendimiento sobre el Capital como una función del
margen de utilidad neta, rotación de activos totales, y multiplicador
de capital:
Razón de Rendimiento
sobre Capital =
Margen utilidad neta
x Rotación Activos Totales x múltiplo de Capital
Razón de Rendimiento
sobre Capital =
(5.000/130.000)
* (130.000/87.000) * (87.000/40.000) = 0,123 = 12,3%
PA7.-
Jenkins Properties tuvo activos fijos brutos por 1.000 dólares para
el final de 19X8. Para el final de 19X9, éstos habían crecido a 1.100
dólares. La depreciación acumulada al final del año de 19X8 fue de 500
dólares y para el final de 19X9 fue de 575 dólares. Jenkins no hizo
pagos de intereses. Las ventas esperadas de Jenkins durante 19X9 fueron
500 dólares. Los gastos operación (solamente por depreciación) se pronosticaron
en 125 dólares. La tasa fiscal marginal es de 40 por ciento.
a.- Costo de Depreciación:
Costo de Depreciación
= Depreciación Presente – Depreciación Año anterior
Costo de Depreciación
= 575 – 500 = $ 75
b.- ¿Cuales fueron
las utilidades después de impuestos?
Ventas = $ 500
Gastos de Operación
= $ 125
Depreciación =
$ 75
Utilidades Antes
de Impuestos = Ventas - Depreciación – Impuestos
Utilidades Antes
de Impuestos = $ (500-125 – 75) = $ 30
Impuestos (40%) =
40% * $ 300 = $ 120
Utilidad después
de Impuestos = Utilidades Antes de Impuesto – Impuestos
Utilidad después
de Impuestos = $ (300 – 120) = $ 180
c.- ¿Cuales fue el
flujo de efectivo después de impuestos utilizando la ecuación 3.24 después
de impuestos?
Flujo de Efectivo
Después de Impuesto =
Utilidades después
de Impuestos + Gastos no Monetarios
Flujo de Efectivo
Después de Impuesto = 180 + 75 = $ 255
d.- ¿Demuestre que
las utilidades después de Impuestos menos el aumento de activos fijos
netos equivalen al flujo de efectivo después de impuestos menos el aumento
de los activos fijos brutos?
Utilidad después
Impuesto – Aumento Activos Fijos Netos =
Flujo de Efectivo
Después de Impuesto – Aumento Activos Fijos Brutos
$ (180 – 25) = $
(225 – 100)
$ 155 = $ 155
10.
Utilizando los datos siguientes de Jackson
Products, responda los incisos A a G:
Balance
de Jackson Products Company
Diciembre
31,19X1
Efectivo |
$
240.000 |
Cuentas
por pagar |
$
380.000 |
Cuentas
por cobrar |
$
320.000 |
Títulos
por pagar (9%) |
$
420.000 |
Inventario |
$
1.040.000 |
Otros
pasivos circulantes |
$
50.000 |
Total
activo circulante |
$
1.600.000 |
Total
pasivo circulante |
$
850.000 |
Planta
y equipos neto |
$
800.000 |
Deuda
a largo plazo (10%) |
$
800.000 |
Total
de activos |
$
2.400.000 |
Capital
Contable |
$
750.000 |
|
|
Total
pasivos y capital contable |
$
2.400.000 |
Estado
de Resultados
Para
el año que terminó el 31 de diciembre de 19X1
Ventas
netas (todas a crédito) |
|
$
3.000.000 |
Costo
de ventas |
|
$
1.800.000 |
Utilidades
brutas |
|
$
1.200.000 |
Gastos
de venta, generales y administrativos. |
|
$
860.000 |
Utilidades
antes de interés e impuestos. |
|
$
340.000 |
Intereses: |
|
|
Notas |
$
37.800 |
|
Deuda a largo plazo |
$
80.000 |
$
117.800 |
Total gastos por intereses |
|
$
222.200 |
Utilidades
antes de impuestos |
|
$
88.880 |
Impuestos
federal sobre ingresos (40%) |
|
$
133.320 |
Utilidades
después de impuestos |
|
|
Promedios
del sector
Razón
de circulante |
2.5
Veces |
Prueba
ácida |
1.1
Veces |
Período
promedio de cobranza (año de 365 días) |
35
días |
Razón
de rotación de inventario |
2.4
Veces |
Razón
de rotación total de activos |
1.4
Veces |
Razón
de cobertura |
3.5
Veces |
Margen
de utilidad neta |
4.0
% |
Razón
de rendimiento sobre inversión |
5.6
% |
Razón
de activos totales sobre el capital contable (multiplicador
del capital) |
3.0
Veces |
Rendimiento
sobre el capital contable |
16.8
% |
Múltiplo
precio-utilidades |
9.0
Veces |
a.-
Evaluar la liquidez de Jackson con respecto a la empresa promedio del
sector. Considerar la razón de circulante, la prueba ácida y el capital
de trabajo neto (activo circulante menos pasivo circulante) para la
empresa. ¿Qué problemas, en caso de que haya alguno, sugiere este análisis?.
Razón
de Circulante = Activo Circulante / Pasivo Circulante
Razón
de Circulante =1.600.000 / 850.000 = 1,88 Veces
Prueba Ácida = (Activo Circulante – Inventarios)/Pasivo Circulante
Prueba Ácida = (1.600.000 – 1.040.000) / 850.000 = 0,66 Veces
Capital de Trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante
Capital de Trabajo = $ (1.600.000 – 850.000) = $ 750.000
Es
posible decir que el Activo circulante de Jackson cubre el pasivo en
una porción de casi dos a uno. Valor que esta por debajo del sector
El
Efectivo y los demás activos circulantes de Jackson (títulos comercializables
y las cuentas por cobrar) están a un 66 % del activo circulante. Valor
que esta por debajo del sector.
b.-
Evaluar el desempeño de Jackson observando las razones de administración
de activos estratégicos. Con base en este análisis, ¿son evidentes algunos
problemas?.
Período Promedio
de Cobranza = Cuentas por cobrar / ventas anuales
Período Promedio de Cobranza = 320.000 / (3.000.000 / 365) = 38,93
días.
Rotación de Inventario
= costos de ventas / inventario promedio
Rotación de Inventario = 1.800.000 / 1.040.000 = 1,73 veces
Rotación de Activos
Fijos = ventas / activos fijo netos
Rotación de Activos
Fijos = 3.000.000 / 800.000 = 3,75 Veces
Rotación de
Activos Totales = Ventas / Total de activos
Rotación de
Activos Totales = 3.000.000 / 2.400.000 = 1,25 Veces
Según las razones
anteriores se puede observar lo siguiente:
El
periodo promedio de cobranza esta 3,93 días por encima del valor del
sector. Lo que indica que una pequeña porción de los clientes no pagan
sus cuentas a tiempo.
La
rotación de inventario esta significativamente por debajo del valor
del sector. De tal forma que Jackson invierte más dinero en inventario
con relación a las ventas que se generan, que la empresa promedio.
La
rotación de activos fijos totales esta igualmente pero en menor proporción
por debajo del valor del sector lo que resalta las deficiencias en los
programas de inversión de activos: cuentas por cobrar, inventarios y
propiedades, plantas y equipo. Lo que finalmente indica que Jackson
no genera el mismo nivel de ventas con sus activos que las demás empresas
del sector.
c.-
Evaluar el riesgo financiero de Jackson examinando la razón de veces
que se ganó el interés y el multiplicador de capital en comparación
con las razones promedio del sector.
Multiplicador del capital = Activos Totales / Capital Contable
Multiplicador del capital = 2.600.000 / 750.000 = 3,47 Veces
Con
esta razón 0,47 por encima del sector, nuevamente se aprecia que
Jackson ha financiado con deuda una parte mayor de los activos, que
la empresa promedio del sector.
d.-
Evaluar la rentabilidad de Jackson en comparación con la empresa promedio
en el sector.
Margen de utilidad neta = Utilidades después de impuestos / Ventas
Margen de utilidad neta = 133.320 / 3.000.000
= 0,0444 = 4,44 %
Rendimiento sobre inversión = Utilidades después de impuestos / Total
en activos
Rendimiento sobre inversión = 133.320 / 2.400.000 = 0,0555 = 5,55 %
Rendimiento sobre el capital contable =
Utilidades después de Impuesto / Capital Contable
Rendimiento sobre el capital contable = 133.320
/ 750.000 = 0,178 = 17,80 %
Con
respecto a lo indicado por la razón de Margen de utilidad neta, Jackson
tiene un valor de 0,44 % por encima del sector lo que indica que la
política de precios o los métodos de producción son un poco más eficaces
de las empresas incluidas en el promedio del sector.
En
cuanto a la razón de Rendimiento sobre Inversión, Jackson presenta un
valor de 0,45 % por debajo del promedio del sector, lo que implica que
existe un rendimiento menor en cuanto administración de activos y márgenes
de utilidad de la empresa con respecto al sector.
Finalmente la razón de rendimiento sobre capital contable, es un 1%
por encima del promedio del sector, lo que indica que existe una menor
proporción de deuda con respecto al promedio del sector que utiliza
Jackson para financiar sus activos.
e.-
Proporcionar una evaluación global del desempeño de Jackson en comparación
con otras empresas en el sector.
Periodo Promedio de Cobranza = Cuentas por cobrar / Ventas anuales a
crédito/365
Periodo Promedio de Cobranza = 320.000 / (3.000.000 / 365) = 38,93 días
Cobertura de Intereses = Utilidades antes de intereses e impuestos /
Gastos por intereses
Cobertura de Intereses = 340.000 / 117.800 = 2,89 Veces
Multiplicador del Capital = Activos Totales / Capital Contable
Multiplicador del Capital = 2.600.000 / 750.000 = 3,47 Veces
Con
respecto a la razón de periodo promedio de cobranza Jackson tarda 3,93
días mas que las empresas del sector lo que indica que en Jackson hay
una porción pequeña de clientes que no pagan sus cuentas a tiempo, obligando
a la empresa a asignar una mayor porción de sus recursos totales alas
cuentas por cobrar que una empresa promedio del sector.
Por
otro lado la razón de Cobertura de Intereses de Jackson esta significativamente
por debajo de los valores promedios del sector, lo que implica que Jackson
cubre 2,89 veces los pagos anuales de intereses, lo que indica que la
empresa no hace un uso excesivo de los fondos de los acreedores para
financiar sus operaciones.
Finalmente la razón de Multiplicador de Capital de Jackson nos muestra
un valor 0,47 veces mayor que el valor promedio del sector, esto implica
que Jackson ha financiado con deuda una mayor parte de los activos que
las empresas promedio del sector.
Todo
esto nos indica que hay problemas de cobranza y con el financiamiento
de las deudas con relación a los activos de la empresa.
f.-
Realizar un análisis DuPont para Jackson. ¿Qué áreas parecen tener mayor
necesidad de mejora?.
Como
se indico antes existe un problema con los activos, el análisis Dupont
realizado pasa a confirmar que la Rotación de Activos Totales es significativamente
menor al promedio del sector, con lo que Jackson no genera el mismo
nivel de ventas con sus activos que las demás empresas del sector.
g.-
El múltiplo actual de precios sobre utilidades de Jackson es de siete
veces. ¿Qué factores tienen más probabilidad de representar esta relación
con respecto a la razón de promedio del sector más elevada?.
Debido a que la razón precio-utilidades es menor que el promedio del
sector, Jackson tiene un alto riesgo, con menores perspectivas que las
empresas del sector. Los factores que afectan directamente esta razón
son mayores utilidades por acción a un menor precio de mercado por acción
que las empresas del sector, para un alto riesgo.
PUNTO DE EQUILIBRIO
PA1.-
Myers Implements trata de desarrollar y comercializar un nuevo tractor
de jardinería. Los costos fijos para desarrollar y producir este nuevo
tractor se calculan en 10.000.000 de dólares al año. El costo variable
para fabricar cada tractor se estima en 2.000 dólares y el departamento
de investigación de mercados ha recomendado un precio de venta de 4.000
de dólares.
a.-
¿Cuál es el nivel de producción de equilibrio de los nuevos tractores?.
Qb
= Producción de equilibrio
F = Costos Fijos
P = Precio unitario
V = Costo variable
unitario
Qb
= F / (P – V)
Qb
= 10.000.000 $ año / (4.000 $ unidades – 2.000 $ unidades) = 5.000 unidades
por año
Deben
producirse por lo menos 5.000 tractores al año para no tener perdidas.
b.-
Si los gerentes esperan generar una utilidad de 2.000.000 de dólares
anuales por este tractor, ¿cuántos tractores deben vender?.
Volumen deseado = (F + Utilidad) / (P – V)
Volumen deseado =
(10.000.000 $ año + 2.000.000 $ año)
/
(4.000 $ unidades–
2.000 $ unidades)
=
10.000.000 $ año / 2.000.000 $ unidades = 6.000 unidades por año
PA2.- Westerfield Enterprises ha determinado que el nivel de producción
de equilibrio para una barredora de nieve es de 20.000 unidades. El
departamento de investigación de mercados ha determinado que las ventas
esperadas serán de 22.000 unidades, con una desviación estándar de 4.000
unidades. ¿Cuál es la probabilidad de que Westerfield incurra en pérdidas
de operación por venta de esta máquina?.
z = nivel de
riesgo o probabilidad de incurrir en pérdidas
z = (Producción
de equilibrio – Pronóstico de Ventas) / Desviación estándar calculada.;
z = (20.000
– 22.000) / 4.000 = - 0,5
Utilizando el valor de z en tablas estadísticas se tiene que –0,5 representa
el 30.85% de probabilidad de incurrir en perdidas.
CONCLUSIONES
ACERCA DE LA UTILIDAD DEL PUNTO DE EQUILIBRIO.
El
punto de equilibrio es una valiosa técnica para examinar la relación
entre las ventas los costos y las utilidades de una empresa según sus
diferentes niveles de producción de tal forma que permite determinar
el nivel de producción en el que las utilidades totales son iguales
a los costos de operación de efectivo, sirviendo como un efectivo instrumento
en el análisis de riesgo de negocios de la empresa (pronostico de rentabilidad,
análisis del impacto sobre las utilidades, análisis del impacto de cambios
sobre los costos variables y fijos).
CONCLUSIÓN
Las
razones financieras estudiadas son un método eficaz para determinar
los factores que influyen en el comportamiento financiero de la organización,
y que unidas en un modelo de decisión y respaldadas éticamente y con
los manejos contables apropiados así como el nivel de experticia financiero
aceptable pueden constituir un modelo sistémico de evaluación financiera
para los gerentes de una empresa, Determinando además las fortalezas
y debilidades de la empresa.
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