ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN
Mercados
e Instituciones Financieras
Para
entender el ambiente y los mercados en los que operan las empresas, haremos un
recorrido por los diferentes mercados en los que las empresas obtienen sus
fondos, en los que se negocian los valores y en donde se establecen los precios
de las acciones, así como las instituciones que operan en estos mercados.
Nos
preguntamos entonces ¿qué son Mercados Financiero? y la respuesta es que son
“mecanismos” mediante los cuales entran en contacto entre sí los prestamistas y
los prestatarios. Son el ámbito en el que las personas y las organizaciones que
desean solicitar dinero en préstamo entran en contacto con aquellas que tienen
sobrantes de fondos. En estos mercados se negocian con acciones, bonos,
hipotecas y otros derechos sobre activos reales con respecto a la distribución
de los flujos futuros de efectivo.
Hablaremos
a continuación de algunos de los principales tipos de mercados:
1.
Mercados de deuda, son aquellos
en los que se negocian los préstamos, mientras que en los mercados de
capital contable se intercambian las acciones de las corporaciones.
2.
Mercados de dinero son aquellos en los que circulan los valores de
endeudamiento con vencimientos de hasta un año, mientras que len los mercados
capitales se negocian las deudas a largo plazo y las acciones corporativas.
La principal función de los mercados de dinero es proporcionar liquidez a los
negocios, a los gobiernos y a las personas físicas para satisfacer las
necesidades de efectivo a corto plazo. La principal función de los mercados de
capitales es proporcionar la oportunidad de transferir los superávit o los
déficit de efectivo a los años futuros.
3.
Mercados de
hipotecas son en los que se negocian
préstamos sobre bienes raíces residenciales, comerciales e industriales y sobre
granjas, mientras que en los mercados de crédito a los consumidores se
promueven préstamos sobre automóviles y utensilios, así como préstamos para la
educación, las vacaciones y otros conceptos similares.
4.
Mercados mundiales,
nacionales, regionales y locales. En
los que las empresas u organizaciones pueden solicitar de acuerdo con el tamaño
y el alcance de sus operaciones fondos en préstamo en todo el mundo o reducir
la demanda en uno local.
5.
Mercados primarios en los que las corporaciones y los gobiernos
obtienen capitales frescos. En los mercados secundarios los
inversionistas negocian los valores existentes, que ya están en circulación. La
Bolsa de Valores de Caracas es un mercado secundario, puesto que negocia con
acciones en circulación, en lugar de tratar con acciones y bonos de nueva
emisión. También existen mercados secundarios para las hipotecas, otros tipos
de préstamos y otros activos financieros.
6.
Mercados al contado
y los mercados a futuro, se compran
o venden activos para ser entregados “al contado”, en forma inmediata o en
fecha posterior.
Encontramos varios conceptos sobre la eficiencia del mercado y grados de eficiencia, dependiendo del mercado del que se esté hablando. Los mercados son eficientes cuando los precios se ajustan rápidamente a nueva información, existe un mercado continuo en donde cada negociación sucesiva se hace a un precio cercano al anterior y el mercado puede absorber grandes cantidades de dinero en títulos valores sin desestabilizar los precios. En conclusión se deduce que la eficiencia del mercado está directamente relacionada con la estabilidad de los precios de los títulos valores.
Tipología aplicable a los mercados financieros
La tipología aplicable a los mercados financieros es prácticamente
inagotable, por ello solo
comentaremos las clasificaciones más comunes. Por tanto y en el primer grupo de
ellas atiende al instrumento financiero intercambiado.
Dada su variedad, casi infinita, los diferentes grupos se establecen en función
de las características que se juzgan más representativas para cada estudio.
Así, en función de su naturaleza
jurídica, se distingue.
Si bien la utilidad de estas clasificaciones, la mayoría compatibles
entre sí, es evidente, las barreras que establecen no siempre son
suficientemente nítidas. Esto plantea en la práctica no pocos problemas,
especialmente agudizados a medida que la innovación
financiera ha ido creando instrumentos financieros cada vez más complejos.
Una segunda clasificación, posiblemente la más significativa desde el
punto de vista financiero, es la que, basándose en si el emisor del instrumento
financiero recibe o no nueva financiación, distingue entre mercados
primarios, en los que nacen y mueren los instrumentos financieros y la
deuda que reconocen, y mercados
secundarios, en los que el intercambio de instrumentos financieros
preexistentes origina el cambio de acreedor.
La tercera clasificación que va a citarse es la que distingue entre mercados directos e indirectos. En los
primeros, los instrumentos financieros emitidos por los demandantes últimos de
financiación (instrumentos directos) son adquiridos directamente por los
oferentes últimos de financiación. En cambio, en los mercados indirectos los
instrumentos directos son adquiridos por intermediarios
financieros con la financiación que captan emitiendo instrumentos
financieros diferentes (denominados indirectos).
Finalmente, un cuarto criterio para clasificar mercados es en función de
las operaciones simples que en ellos se negocian. Se distingue así entre mercados al contado, en los que,
lógicamente, se negocian operaciones al contado, y mercados derivados, en los que se contratan operaciones a plazo.
Estas operaciones a plazo pueden ser bien «a
medida», con las características que libremente pacten las partes
contratantes, o bien tener normalizados la clase y número de instrumentos
financieros objeto de cada compraventa aplazada (contrato) y su fecha de
liquidación, en cuyo caso se denominan futuros.
Una forma especial de operativa a plazo son las opciones, en las que su comprador adquiere el derecho, pero no la
obligación, de comprar (si se trata de una opción de compra) o vender (si la
opción es de venta) determinados instrumentos financieros a un precio fijo, en
una fecha concreta (opciones europeas) o hasta una fecha límite (opciones
americanas). También las opciones pueden ser «a medida» o normalizadas.
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Las transacciones financieras pueden ocurrir
directamente entre deudores y acreedores, por eso indicaremos tres procesos
diferentes de transferencias de fondos, entre los que tienen capital para
invertir y los que lo necesitan.
1.
Transferencia directa de dinero y de valores, cuando un negocio vende sus acciones o bonos
directamente a los ahorradores sin que intervenga ninguna institución
financiera.
2.
Casa de banca de inversión, funciona como intermediaria y facilita la emisión de valores.
3.
Intermediario financiero transfiere fondos de los ahorristas, mediante la emisión de sus
propios valores o pasivos a cambio y, utiliza el dinero así obtenido para hacer
préstamos o comprar los valores de otro negocio.
De
acuerdo a la naturaleza específicas de sus operaciones, se pueden distinguir
entre varios tipos de intermediarios financieros: instituciones de depósitos,
inversionistas institucionales e intermediarios de inversión. Los bancos
universales son aquellos que realizan todas las operaciones de
conformidad con lo establecido en la Ley, las efectúan los bancos e
instituciones financieras especializadas, excepto los de segundo piso. Los bancos
comerciales son el tipo más conocido y tradicional de instituciones de depósitos. Los bancos
comerciales prestan dinero, mientras que los bancos de inversión ayudan a
las compañías a obtener capital a partir de otras fuentes. Las asociaciones
de ahorro y préstamo han atendido de manera tradicional a los
ahorradores individuales y a los prestatarios de hipotecas a nivel comercial y
residencial. Las uniones de crédito son asociaciones cooperativas cuyos miembros tienen un vínculo común,
los ahorros de un miembro son prestados sólo a otros miembros. Los fondos
de pensiones son planes de retiro financiados por corporaciones o por
agencias del gobierno para sus trabajadores, administrados principalmente por
los departamentos de fideicomisos de bancos comerciales o por compañías de
seguros de vida. Las compañías de seguros de vida reciben los
ahorros bajo la forma de primas anuales para invertirlos en acciones, bonos,
bienes raíces e hipotecas y finalmente hacer pagos a los beneficiarios de las
partes aseguradas. Los fondos mutualistas son compañías de
inversiones que aceptan dineros de los ahorradores y posteriormente usan estos
fondos para comprar diversos tipos de activos financieros. Los bancos de
inversión tienen como objeto intermediar en la colocación de capitales,
participar en el financiamiento de operaciones en el mercado de capitales,
financiar la producción, la construcción y proyectos de inversión, y, en
general, ejecutar otras operaciones compatibles con su naturaleza, con las
limitaciones de Ley. Los bancos de Desarrollo tienen por objeto
principal fomentar, financiar y promover actividades económicas y sociales para
sectores específicos del país, compatibles con su naturaleza, con las
limitaciones de Ley. Los bancos de Segundo Piso, tienen como objeto
principal fomentar y financiar proyectos de desarrollo industrial y social del
país, así como las actividades micro empresariales, urbanas y rurales, con las
limitaciones de Ley; y sólo realizan sus operaciones crediticias a través de
bancos universales, comerciales, de desarrollo, entidades de ahorro y préstamo,
y fondos regionales, en el caso de Venezuela como lo expresa la Ley, salvo que
se trate de créditos otorgados a los microempresarios o microempresas, en cuyo
caso podrán otorgarlos a través de los entes de ejecución conforme a las
disposiciones de la Ley que rige a ese sector; pero podrán realizar las demás
operaciones de intermediación financiera y servicios financieros compatibles
con su objeto. En el caso de las actividades micro empresariales, otorgarán créditos
de menor cuantía, bajo parámetros de calificación distintos a los establecidos
en el resto de los bancos, entidades de ahorro y préstamo e instituciones
financieras. Las Arrendadoras Financieras tienen como objeto realizar de
manera habitual y regular operaciones de arrendamiento financiero. Se considera
arrendamiento financiero la operación mediante la cual ésta adquiere un bien mueble o inmueble
conforme a las especificaciones indicadas por el interesado, quien lo recibe
para su uso, por un período determinado, a cambio de una contraprestación en
dinero, incluyendo amortización del precio, intereses, comisiones y recargos
previstos en el contrato. Los Fondos Monetarios tienen como objeto
vender al público títulos o valores, así como los derechos y participaciones
sobre los mismos, en fondos de activos líquidos, y otros fondos o modalidades
creados con tal finalidad a excepción de los fondos fiduciarios. Las casas
de cambio y su capital mínimo
tienen como objeto realizar operaciones de compra y venta de billetes
extranjeros, de cheques de viajeros, así como las operaciones de cambio
vinculadas al servicio de encomienda electrónica y las demás operaciones
cambiarias compatibles con su naturaleza, que hayan sido autorizadas por el
Banco Central de Venezuela, con las limitaciones que el ente emisor establezca.
Los operadores cambiarios fronterizos tienen por objeto la realización
de operaciones de compra y venta de divisas en efectivo, así como las demás
operaciones cambiarias compatibles con su naturaleza, que hayan sido
autorizadas por el Banco Central de Venezuela, con las limitaciones que la
Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras establezca.
Solamente en las zonas fronterizas terrestres del país podrán funcionar los
operadores cambiarios fronterizos. Los Grupos Financieros referidos a
conjunto de bancos, entidades de ahorro y préstamo, otras instituciones
financieras y demás empresas que constituyan una unidad de decisión o gestión.
Se considera que existe unidad de decisión o gestión, cuando un banco,
institución financiera o entidad de ahorro y préstamo tiene respecto de otras
sociedades o empresas, o cuando personas naturales o jurídicas tienen respecto
del mismo:
1.
Participación directa o indirecta igual o superior al cincuenta por ciento
(50%) de su capital o patrimonio.
2. Control igual o superior a la tercera parte de los votos de sus órganos de
dirección o administración.
3. Control sobre las decisiones de sus órganos de dirección o administración,
mediante cláusulas contractuales, estatutarias o por cualquier otra modalidad.
En Venezuela la
intermediación financiera tiene basamento legal en la Ley General de Bancos y
Otras Instituciones Financieras, (L.G.B.O.I.F.) promulgada el 13 de
Noviembre de 2001. El ente regulador de las disposiciones legales es la
Superintendencia de Bancos y Otras Instituciones Financieras (SUDEBAN).
A continuación algunos link del Banco Central de Venezuela sobre este
tema.
Así
mismo, link con algunas de las instituciones financieras de Venezuela.Banco de Comercio ExteriorBanco
de Desarrollo Económico y Social de Venezuela (BANDES)
Banco Industrial de Venezuela
Bolsa de Valores de Caracas
Comisión Nacional de Valores
Fondo de Crédito Industrial (FONCREI)
Fondo de Desarrollo Agropecuario, Pesquero, Forestal y
Afines
Fondo de Garantías de Depósitos y Protección Bancaria
(FOGADE)
Fondo Intergubernamental para la Descentralización (FIDES)
Fondo de Inversiones de Venezuela (FIV)
Superintendencia de Bancos y otras Instituciones Financieras
(SUDEBAN)
Artículo referido a
avances tecnológicos en la banca
Llega la interconexión on line
El
proyecto de cámara de compensación electrónica y la interconexión de las redes
Suiche 7B y Conexus para ofrecer servicios de pagos y transferencias
interbancarias en línea, son dos soluciones que facilitarán a las
personas sus transacciones de pago en línea.
Para
comienzos de este año se esperaba que entrara en funcionamiento la cámara de
compensación electrónica que permitiría, enmarcada en un proyecto de
modernización de la banca nacional, resolver un problema que es el clamor de la
comunidad de banqueros y clientes: la verdadera interconexión bancaria. Sin
embargo, los retrasos que ha presentado el proceso de licitación que adelanta
el BCV, organismo encargado de la contratación de la empresa que se hará cargo
del servicio de compensación a la banca, definitivamente han postergado la
entrada en funcionamiento de la cámara para finales de este año.
A
su vez, existe otro proyecto que se vincula con el anterior en el ámbito de la
compensación de fondos, se trata de la interconexión de las redes Suiche 7B y
Conexus, para permitir transacciones de pagos de servicios y transferencias
entre cuentas de clientes, usuarios de tarjetas de débito, que pertenecen a los
bancos miembros de estas dos redes. La viabilidad de este segundo proyecto la
han analizado ambas redes desde hace más de un año, sin embargo, fue hace dos
meses que tomaron la decisión de ejecutarlo y confían en que tendrá el mismo
efecto que el de la interconexión de los cajeros automáticos, con ya más de año
y medio en funcionamiento.
Rodolfo
Gasparri, presidente del Comité de Informática de la Asociación Bancaria de
Venezuela (ABV) y gerente de TI del Banco Mercantil, explica que uno de los
beneficios inmediatos que pretenden obtener con la creación de la cámara de
compensación electrónica es que el envío físico de los cheques o los
intercambios entre los bancos se puedan hacer en forma electrónica. "La
idea es que la verificación y conciliación de los cheques entre bancos se pueda
hacer sin que el cheque físico viaje de una institución a otra", comenta.
La
compensación electrónica de cheques, además de reducir costos asociados a este
tipo de procesos, permitiría a la banca mejorar sus niveles de servicio y
descongestionar sus agencias, al ofrecer tiempos de respuesta menores a 24
horas, en vez de las 72 horas que actualmente requieren este tipo de
operaciones.
Abonar el
terreno
Asimismo,
ya han sido adelantadas algunas actividades vinculadas con este proyecto, como
es la codificación de los números de cuentas bancarias (a 20 posiciones o
dígitos) y la inserción de la banda magnética en los cheques para la captura de
los datos, a través de dispositivos de lectura. La estandarización de la
codificación de las cuentas dará a los bancos muchas facilidades para
implementar servicios de gran demanda, como es, por ejemplo, la domiciliación
de pagos.
Aclara
Gasparri que este proyecto está ahora en manos del BCV, "porque es el
encargado de gestionar el proceso de selección de la empresa procesadora de la
compensación y de iniciar la implantación del proyecto. La ABV, por su parte,
colaboró en definir el estándar de número de cuenta, el proceso y todo lo que
se refiere a la manera en que debía operar la banca, asumiendo el concepto de
un medio de pago electrónico". Ahora el BCV se encargará de gestionar la selección
de la empresa operadora de la cámara de compensación electrónica, atendiendo
las especificaciones sugeridas por la Asociación Bancaria de Venezuela.
Según
está establecido en la licitación, la empresa seleccionada por el BCV estará a
cargo del procesamiento de la información de compensación y de toda la red de
interconexión con los bancos. Además, se consideró que debían existir
mecanismos de seguridad para que se pueda garantizar en todo momento la
disponibilidad del servicio. En lo que respecta a los estándares de
comunicación a utilizar, el gerente de informática indica que para el envío de
información se utilizará XML, mientras que para todos los procesos de
compensación será el estándar internacional Nacha (Asociación Nacional de
Cámaras de Compensación Automatizadas de Estados Unidos de América).
Por
otra parte, con relación a la seguridad transaccional para evitar fraudes, cada
banco deberá hacerse cargo del diseño de las políticas o los mecanismos de
seguridad pertinentes, de acuerdo a los tipos de servicios que ofrezcan a sus
clientes. "Este es un punto en el cual se debe tratar de reducir al mínimo
las posibilidades de fraude. Obviamente hay que crear mecanismos, dependiendo
de la estrategia de cada banco", acota Gasparri.
Se
considera que el Banco Central podría tener seleccionada la empresa encargada
de la compensación para el segundo trimestre de este año y, si esto es así,
Gasparri confía en que el país podría tener una cámara de compensación
electrónica en funcionamiento para finales de este año. De esta manera, los
bancos podrían reducir considerablemente sus costos para transacciones
interbancarias, actualmente hechas a través de la red privada mundial Swift,
así como el costo de seguridad y traslado de cheques, el costo de compensación
por cheque y los tiempos de respuesta, entre otros factores.
Primera
propuesta
En
la licitación internacional y abierta dirigida por el BCV para seleccionar la
empresa que se encargaría del proceso de compensación participaron IBM, Suiche
7B, Conexus, Grupo Com, Hyundai e Indra, por ser empresas que cuentan con el
know-how para poder desarrollar una cámara de compensación electrónica que no
es más que un sistema que hace de manera automatizada todos los procedimientos
de compensación bancaria que se realizan hoy a través de procesos manuales.
El
proceso de licitación, sin embargo, establecía que ninguna de las empresas
participantes podía tener relaciones con otros bancos, lo que redujo la lista a
solo dos instituciones, Indra y Grupo Com, ambas con experiencia comprobada en
proyectos similares desarrollados en otros países. Pero esta licitación fue
declarada desierta por razones que, al parecer, nunca quedaron claras. Este
proceso, iniciado el año pasado, estipulaba que para mayo del 2002 tenía que
estar funcionando la cámara, sin embargo, producto de los retrasos, se prevé
para finales de año su entrada en funcionamiento.
Gustavo
Torres, consultor en TI y Telecomunicaciones, destaca que el proyecto fue
dividido en dos grandes áreas: "Una parte que está relacionada con el
know-how del software y los equipos que se requieren para hacer el
procesamiento de la compensación y la parte de telecomunicaciones que es la de
interconexión". En la licitación, el BCV encargó a las empresas
participantes del diseño de todo el proceso de compensación electrónica, donde
debían garantizar que suministrarían todos los servicios necesarios para la
compensación, incluyendo el software, el hardware y la contratación de los
servicios de comunicaciones.
En
el diseño del sistema de cámara de compensación electrónica el BCV consideró
que debía existir un centro principal de procesamiento y otro alterno, los
cuales, por contingencia, no podían compartir la misma ubicación geográfica y
ni siquiera podían estar en la misma ciudad. Estos centros tendrían equipos muy
particulares, como son servidores, servidores de acceso remoto (RAS) y routers
para garantizar la comunicación entre los dos centros de procesamiento y de
éstos con el BCV y con las instituciones financieras.
Torres
explica que la cámara de compensación electrónica fue diseñada bajo un esquema
total de redundancia para garantizar la operatividad permanente del servicio.
En este caso, se establecieron dos enlaces de 128 Kbps para mantener conectados
los centros principal y alterno, para garantizar la plena redundancia de los
datos en ambos sitios. Luego cada centro tiene conexión con el BCV a través de
enlaces independientes de 64 Kbps y, por último, cada banco o institución tiene
comunicación simultánea con los dos centros de procesamiento, utilizando
enlaces independientes frame relay de 512 Kbps. De esta forma se garantiza una
red completamente redundante, tanto en el aspecto de los nodos como de los
enlaces. Respecto a la inversión tecnológica que tienen que hacer los bancos,
ésta solo se limita a la instalación de un router o enrutador, para establecer
la interconexión con los dos centros (principal y alterno).
El
software que se utilizará en los centros de procesamiento, tanto principal como
alterno, pertenecerá a las empresas que se comprometan a hacer la compensación.
"Actualmente el proceso se hizo para que hubiesen tres empresas
participando en la licitación, esas empresas son Indra, Grupo Com y Unisys de
Venezuela. Estas son las que calificaron para la primera etapa. Luego de esta
primera calificación se empezarán a hacer evaluaciones de orden
administrativo", comenta el consultor. Hasta ahora, solo en montar este
proceso de licitación, el BCV ha desembolsado una cifra aproximada de 50 millones
de bolívares.
La
seguridad es otro de los temas que ha sido contemplado especialmente en este
proyecto, donde se ha establecido tanto un nivel de seguridad transaccional, a
través del estándar Nacha, como un nivel de seguridad en el área de comunicaciones
que está garantizado a través de la topología aplicada al diseño de la red y la
capacidad de encriptamiento que ofrece el protocolo frame relay. Pero
adicionalmente, cada institución bancaria tendrá la responsabilidad de definir
sus propias políticas para garantizar a sus clientes los niveles de seguridad
exigidos por cada tipo de transacción.
El negocio
de compensación
Para
las empresas participantes en los procesos de licitación, el negocio o el
dinero se encuentra en un porcentaje de ganancia por transacción, ya que cada
banco tendrá que pagarle de acuerdo al volumen de transacciones que hagan o del
número de cheques que compensen. En todo caso, el hecho es que están dando
respuestas a la banca, ya que le garantizan que los costos que tienen actualmente
para compensar disminuyan.
Por
otra parte, los beneficios se traducen también en la capacidad que existe de
que se puedan incrementar progresivamente los volúmenes de transacciones, con
la aparición de nuevos servicios, como podría ser el desarrollo del B2C o los
negocios entre empresas y personas que hasta ahora no han tenido mayor
crecimiento en el país. "También empresas como las de servicios públicos
(Cantv, EDC, etcétera), que reciben volúmenes considerables de pagos en cheque,
podrían hacer sus compensaciones directamente a la cámara y eso afectaría
positivamente su flujo de caja", sugiere.
Con
relación a la efectividad de la cámara, se estima que podría reducir los
procesos de compensación a solo horas. Por otra parte, este proyecto va a tener
también un impacto en toda la banca, que no solamente es medible en términos de
tiempo, sino que cuando los procesos de compensación se hacen a lo largo del
día, los bancos no tienen que esperar a que llegue la noche para saber cuánto
dinero necesitan y cuánto van a pedir prestado para poder compensar sus fondos.
Hasta ahora las instituciones han tenido que esperar la noche para conocer un
indicador de referencia, como lo es la tasa overnight.
Se unen
dos redes
Otro
de los proyectos que está bastante adelantado en el país es el de la
interconexión de las redes Suiche 7B y Conexus, para poder ofrecer a sus
afiliados, entre otros servicios, los de transferencias y pagos interbancarios
en línea. Hasta ahora lo que se pretende con este concepto es aprovechar la
infraestructura que existe hoy en día en interconexión, para realizar otros
tipos de transacciones electrónicas, específicamente pagos y transferencias de
fondos interbancarias.
Según
indica Rodolfo Gasparri, "ya se hizo el estudio de factibilidad del
proyecto --en una primera etapa--, se vio que es viable, se han diseñado los
formatos de cómo viajaría la información de un sitio a otro (como ráfagas de
transferencia, formatos para pagos a terceros, entre otros), entonces está en
ese proceso de diseño de transacciones --segunda etapa-- y después la idea es
venir con un proyecto piloto --tercera etapa-- donde intervendrían algunos
bancos (3 o 4) de Conexus y de Suiche 7B, probar el piloto --para asegurar la
calidad y fiabilidad del proceso-- y entrar después en el proceso de
masificación a través de toda la banca".
En
la actualidad, la estrategia que se sigue en los bancos en general es definir
lo que se llama la derivación de transacciones de canales tradicionales, como
la oficina, a canales electrónicos. Y en la medida en que esto se haga, los
costos de transacciones van a ser menores, porque los bancos no van a tener que
seguir haciendo grandes inversiones en redes de oficinas, mobiliario y personal
que le resultan extremadamente costosas.
Juan
Guilarte, gerente general de Conexus, indica que el proyecto de interconexión
para ofrecer servicios de pagos y transferencia entre los bancos de ambas
redes, tiene por lo menos 3 años como concepto, sin embargo, fue hace solo 2
meses que se tomó la decisión de llevarlo a la práctica. En total, estas dos
redes agrupan aproximadamente 98% de las instituciones bancarias del país, 7
pertenecen a Conexus y 18 a Suiche 7B.
"Desde
hace dos meses se decidió llevar esto a los directorios de ambas redes, que
aprobaron el proyecto como un elemento de servicio adicional estratégico. Luego
se llevó esto a una junta de intercambio (conformada por tres directores de
cada red) que es a donde se elevan todos los proyectos y situaciones que tienen
que ver con la interconexión. Entonces arrancamos con los cajeros y ahora
incorporamos esta posibilidad de servicio que es el pago y transferencia
interbancaria. Esa junta de intercambio aprobó que se adelantara el proyecto en
ambas redes", aclara Guilarte.
En
este momento, ambas redes revisan todo lo que tiene que ver con las estructuras
de datos y cómo deben ser conformados. En conjunto son toda una serie de
elementos de información necesarios tanto para el banco que origina la
transacción, como para el banco que recibe la misma, para que pueda ser
identificado y verificado el originador de los fondos y el beneficiario de los
mismos, desde el punto de vista operativo, legal y administrativo.
En
la actualidad la posibilidad de hacer pagos y transferencias interbancarias
solo es posible a través de Swift, un mecanismo de compensación internacional
que hasta ahora se ha encargado de este tipo de operaciones, solo para lo que
tiene que ver con cheques. Sin embargo, los costos de este servicio siguen
siendo altos tanto para los bancos como para los clientes.
Ahorros
para la banca
Giovanni
Novellino, gerente general de la Corporación Suiche 7B, asegura que la
reducción de las tarifas en las redes locales es considerable. "Esto le
permitirá a la banca en definitiva racionalizar sus gastos y generar un valor
agregado. Nosotros hemos considerado una reducción en las tarifas, cercana a 35
por ciento, solo por trasladar todo ese volumen transaccional a las redes
locales".
El
concepto de servicio de interconexión ahora permitirá a cualquier persona
afiliada a una de las instituciones que pertenezcan a estas redes, hacer una
transferencia de fondos dentro de una cuenta que pertenezca a un banco miembro
de la red a otra cuenta residente en otro banco miembro de la red, y eso se
puede convertir en un pago o puede ser visto como una transferencia.
Guilarte
asegura que los servicios que pueda prestar cada banco a través de este
mecanismo de interconexión dependerán de la creatividad o de las oportunidades
comerciales que vea cada banco. "Yo creo que el alcance de esto será la
imaginación que tenga cada banco". En cuanto a las expectativas que tienen
sobre estos nuevos servicios, el gerente general de Conexus prefiere ser
conservador y señala que la cifra de transacciones mensuales podría rondar los
2 millones mensuales, al tomar en cuenta que aproximadamente 500 mil usuarios
de tarjetas de débito (10% del total de tarjetahabientes) son los que tienen
acceso a internet y que cada una de estas personas hace un promedio de 4
transacciones mensuales.
Para
Conexus este nuevo tipo de servicio podría significar que captarían
aproximadamente 20% de las operaciones que se hacen hoy con cheques en todo el
país. Y según datos del BCV, suministrados por Guilarte, el promedio mensual de
cheques que se emiten en el país es de 10 millones mensuales, es decir, unos
120 millones al año. "Ahora con este nuevo servicio las personas no
tendrían que hacer cheques para pagar el colegio, las tarjetas de crédito o el
teléfono, sino que lo harían directo a través de internet", afirma.
El
costo por transacción no solo irá en beneficio de los clientes, sino también de
los bancos, si consideramos que las transacciones por internet son las más
económicas ($ 0,10), frente a las tradicionales, como pueden ser las transacciones
por oficinas o agencias ($ 1,50), transacciones por call center ($ 0,50) y por
cajeros automáticos ($ 0,25).
Seguridad
garantizada
Las
dudas que se ciernen ante la posibilidad de fraude en este tipo de
transacciones no dejan de preocupar a los usuarios. Sin embargo, Novellino
aclara que ya muchos de los mecanismos de verificación y autenticación ya están
siendo utilizados por la mayoría de los bancos para otros servicios, por lo
tanto, la inversión que tendrían que hacer muchos de estos es prácticamente
mínima.
Por
el lado de las redes se manejan ya niveles de seguridad transaccional en las
transacciones desde cajeros, que se aplicarían también a estos nuevos
servicios. Guilarte defiende su posición, al señalar que "la única razón
por la cual la transacción no debería completarse es por una caída de la
conexión, o porque el sistema financiero del banco de destino esté lento o que
en ese momento se haya caído, pero son cosas muy excepcionales. En teoría
tenemos todos los elementos para brindar el servicio de interconexión y los
tengo que canalizar ahora y armar un proceso que lo único que va a tener de
diferente es que, en la práctica, la transacción viene desde el ámbito externo
a mi institución".
Tampoco
el incremento del volumen transaccional que se supone generará este tipo de
servicios parece preocupar a estas dos redes que actualmente comparten cerca de
4 millones de transacciones (inter-redes) mensuales. Esto se debe a que ambas
se habían adelantado a este proyecto y habían adecuado su plataforma de
software y hardware en función de nuevos servicios de valor agregado que
podrían estar incorporando, como en este caso el de pagos y transferencias
interbancarias.
En
el caso de Conexus, esta empresa hizo el año pasado una inversión de 800 mil
dólares, tanto en software como en hardware, para ampliar la capacidad de
procesamiento, llevándola a casi 12 millones de transacciones, aunque en la
actualidad solo manejan 5 millones y medio de transacciones mensuales. Suiche
7B, por su parte, migró a una plataforma de software denominada e-funds, que le
permitirá elevar sustancialmente su volumen de transacciones.
La
puesta en marcha de este proyecto no parece ser lejana. "Yo considero que
dentro de un mes debemos tener ya un borrador de esta propuesta --entre ambas
redes-- para presentarla. Nosotros quisiéramos que esto estuviera listo para el
segundo semestre, por lo menos un piloto entre dos instituciones, porque la
tónica va a ser desarrollarlo, probarlo, certificarlo y arrancar con dos
instituciones, probablemente una de cada red. De todas maneras eso está sujeto
a discusión entre ambas redes, basándonos en parte en la experiencia que
tuvimos con la interconexión de las redes de cajeros automáticos",
concluye Guilarte.
Carlos Ramírez
Servicios
interbancarios considerados
·
Pagos de tarjetas de
crédito interbancarios *
·
Pagos de servicios
públicos *
·
Depósitos a terceros *
·
Transferencia de fondos
interbancaria *
·
Pagos de facturas *
·
Pagos de impuestos
·
Pagos de préstamos
hipotecarios
·
Pagos de pólizas de
seguros
·
Pagos de nóminas
distribuidas
·
Otros que surjan de la
creatividad de cada banco
(*) Servicios que
entrarían primero en funcionamiento
Protocolos para la interconexión
Nacha:
es un estándar internacional que garantiza la seguridad transaccional, mediante
la compensación interbancaria de los fondos o pagos electrónicos. Este
garantiza que las transacciones que se hagan las realice la persona que tiene
los fondos y con los instrumentos financieros a los que tiene acceso para
efectuar esa operación.
ISO
8583: es un formato o estándar internacional que permite los procesos en línea
de intercambio transaccional en redes ATM, como la que poseen las empresas
Suiche 7B y Conexus, y para manejar las operaciones de transferencia.
Infraestructura
de la banca
Total instituciones
financieras en Venezuela: 68
Total clientes de la banca: 11,4 millones
Total agencias y sucursales: 2.686
Total empleados banca nacional: 60.000
Total cajeros automáticos: 4.200
Total tarjetas de crédito: 3,5 millones
Total tarjetas de débito: 7 millones
Total puntos de venta: 53.000
Fuente: Juan Carlos Escotet.
Foro ¿Es estable el sistema financiero venezolano? UCV. Enero, 2002.
* Datos para diciembre del 2001
EL COSTO DEL DINERO:
TASAS DE INTERÉS
El
dinero juega un papel fundamental en todas las economías modernas. Por lo que
el dinero es un conjunto de activos financieros (incluye el circulante, cunetas
corrientes, cheques de viajero y otros instrumentos) con características muy
especiales que los diferencias de otras clases de títulos financieros. Tiene
como característica principal ser un medio de intercambio de aceptación
inmediata. En Venezuela la moneda nacional es el Bolívar, por lo que es el
medio legal de pago. La tasa de interés es el precio que pagan los prestatarios
de fondos a los ahorristas y depende de cuatro factores principales
1.
La tasa de rendimiento que esperan ganar los productores sobre el capital
invertido; definida como el rendimiento disponible dentro de una economía
de inversiones realizadas en activos productivos. Al momento de invertir lo que
se tiene es una expectativa sobre el rendimiento estimado de la inversión. El
costo del dinero es directamente proporcional a la percepción que tiene el
productor sobre el rendimiento esperado de la inversión.
2.
Preferencias de tiempo de los ahorradores por un consumo instantáneo versus un
consumo futuro, preferencia de los ahorristas por realizar consumos
inmediatos (a muy corto plazo) en oposición a la alternativa de ahorrar
para un futuro. Para que un individuo esté dispuesto a diferir su consumo y
ahorrar por medio de una inversión, significa que el retorno esperado de la
misma, debe permitirle consumir más bienes en el futuro. La decisión de
consumir ahora o ahorrar para un futuro, es una decisión que depende de las
preferencias del individuo, la tasa de interés nominal y el poder de
adquisición del individuo en los diferentes períodos de tiempo, quedando
determinado por la tasa de inflación de cada período.
3.
El grado de riesgo en el préstamo, probabilidad que un activo financiero
no produzca los rendimientos esperados. El costo del dinero es proporcional a
la cantidad de riesgo percibido en una inversión.
4.
La tasa de inflación esperada en un futuro, es la pérdida de
valor adquisitivo que sufre el dinero o la tendencia de los precios a aumentar
a través del tiempo. Mientras más alta sea la tasa de inflación esperada, más
grande será el rendimiento requerido.
Los
fondos se designan entre los prestatarios con base en las tasa de interés. Las
empresas que tienen las oportunidades de inversión más rentables están
dispuestas a pagar su mejor precio por el capital. Las tasas de internes a
corto plazo son extremadamente proclives a aumentar durante los auges y decaen
durante las recesiones, las presiones inflacionarias son muy fuertes durante
los auges comerciales, lo cual también ejerce una presión a la alza sobre las
tasas de interés.
Determinantes de las
tasas de interés del mercado
La
tasa de interés nominal o cotizada sobre un valor de endeudamiento, k, está
compuesta por una tasa real de interés libre de riesgo, k*, más varias primas
que reflejan la inflación, el grado de riesgo del valor y la negociabilidad
(liquidez) del valor.
Tasa
de interés cotizada = k = k* + PI + PRI + PL + PRV
Donde:
k
= tasa de interés cotizada o valor nominal (se refiere a la tasa estipulada en
oposición a la tasa real, la cual se ajusta para eliminar los efectos de la
inflación) de un valor determinado
k*
= tasa de interés real libre de riesgo
PI
= prima de inflación
PRI
= prima de riesgo por incumplimiento
PL
= prima de liquidez o comerciabilidad
PRV
= prima de riesgo al vencimiento.
Tasa real de interés libre de riesgo, k*
La
tasa real de interés libre de riesgo, k*, se define como la tasa de
interés que existiría sobre un valor con un rendimiento garantizado (valor
libre de riesgo) si se esperara que la inflación fuera cero durante el período
de inversión.
Tasa nominal
(cotizada) de interés libre de riesgo, krf
La
tasa nominal libre de riesgo, krf, es la tasa de interés real libre
de riesgo más una prima por la inflación esperada.
krf
= k* + PI
En
el mundo real no existe una tasa de interés libre de riesgo.
Prima de inflación
Es
una prima adicional que exige el inversionista para compensar el efecto erosivo
de la inflación sobre el valor del dinero.
Prima
de riesgo por incumplimiento (PRI)
Es
el riesgo de que un prestatario deje de cumplir con las obligaciones que ha
contraído en virtud de un préstamo. Mientras más grande sea el riesgo de
incumplimiento, más alta será la tasa de interés que los prestamistas
demandarán.
Prima
de liquidez (PL)
Capacidad
para convertir un activo en efectivo en el costo plazo. Es la prima que se añade a la tasa que paga un valor, cuando dicho valor no
puede ser convertido en efectivo en el corto plazo y a un precio cercano al
costo original.
Prima
de riesgo al vencimiento (PRV)
Mientras
más prolongado es el vencimiento de un título valor mayor es el riesgo de
pérdidas de capital debido a la variabilidad de las tasas de interés; por esta
razón se crea una prima de riesgo al vencimiento cuyo efecto es aumentar la
tasa de interés sobre los bonos a largo plazo respecto de los bonos a corto
plazo.
Las
tasas a corto plazo son muy sensibles a las condiciones económicas actuales,
mientras que las tasas a largo plazo reflejan principalmente las expectativas
de la inflación a largo plazo. Como resultado de ello, las tasas a corto plazo
se encuentran muchas veces por encima o por debajo de las tasas a largo plazo.
La relación que existe entre ambas tasas recibe el nombre de estructura de los
plazos de las tasas de interés.
Estructura de los
plazos de las tasas de interés
El
conocimiento del cambio de las tasas de interés y su marco teórico es
importante tanto para inversionistas como prestatarios, de allí se desprenderán
las decisiones de inversión y endeudamiento a corto o largo plazo. Cuando se
visualizan en un gráfico la relación entre rendimientos y vencimientos de
títulos valores, observamos una poligonal abierta denominada curva de
rendimiento.
La
razón de cambio de la curva en el tiempo (pendiente de la curva en el punto P)
indica las siguientes situaciones:
Pendiente
ascendiente (derivada positiva en P): cuando las tasas a corto plazo son
mayores que las de largo plazo. La expectativa es que las tasas de
interés ascenderán.
Pendiente
horizontal (D'(p) ==> 0): las tasas a corto y largo plazo tienden a ser
similares. Esta situación indica una inflación casi nula en el tiempo y se
presenta muy rara vez.
Pendiente
descendiente (D'(p) < 0): cuando las tasas a corto plazo son menores que las
de largo plazo. La expectativa es que las tasas de interés descenderán.
Existen
tres teorías básicas que describen la forma de la curva de rendimiento:
Teoría de las
expectativas
Teoría
que explica los rendimientos sobre los títulos a largo plazo, como una función
del promedio de las tasas de interés a corto plazo que se esperan durante el
tiempo en que los títulos a largo plazo están en circulación.
De
acuerdo con esta teoría si suponemos que PRV, PL y PI son cero, entonces la
tasa de interés nominal sobre un bono que vence en t años, krf , t ; se obtiene por:
krf , t = k*
+ IPt ; donde IPt es una prima
inflacionaria equivalente al promedio de la tasa de inflación esperada durante
el periodo t.
Teoría de la prima de
liquidez
Esta
teoría establece que las tasas a largo plazo deberían ser más altas que las
tasas a corto plazo, motivado a que los títulos valores en la segunda modalidad
son menos líquidos y más sensibles al precio. Por lo tanto, se debe ofrecer una
tasa mayor a los inversionistas para animarlos a adquirir estos títulos.
El
equilibrio del mercado financiero, según este enfoque, se obtiene por la
confrontación de intereses disímiles entre inversionistas y prestatarios en lo
referente a la liquidez. Desde esta óptica, los inversionistas que prefieren la
inversión a corto plazo (oferta) se encuentran con una demanda reducida, ya que
los prestatarios prefieren el largo plazo; por lo tanto, la tasa de interés
debe ser menor que en el largo plazo.
Por
otro lado, los inversionistas que prefieren la inversión a largo plazo (oferta)
se encuentran con una demanda amplia y por ende la tasa de interés será mayor.
Teoría de la
segmentación del mercado
Esta
teoría afirma que los inversionistas y prestatarios tienen distintas
preferencias y posicionamientos dentro del mercado financiero. El núcleo de la
teoría de la segmentación del mercado afirma que la pendiente de la curva de
rendimiento depende de las condiciones de oferta y demanda que existen en los
mercados a corto y largo plazo. Una curva de rendimientos con pendiente
ascendiente indica que la oferta de fondos a corto plazo supera ampliamente la
demanda y existe, a la vez, una importante escasez de fondos a largo plazo.
Implica que los inversionistas han trasladado sus fondos para ser invertidos al
corto plazo.
El ABC del Financiamiento
Hemos efectuado un análisis de la teoría y las
posibilidades reales de llevar a la práctica las misma, por lo que se
preguntarán seguramente,
¿Qué son Finanzas
Personales? Es cuando nos referimos a la administración de los recursos personales, debido a que se recibe
dinero mensualmente y se gasta o eroga con la misma periocidad.
¿Qué es Invertir? Cuando se decide invertir, es pura y exclusivamente
porque se espera recuperar en el futuro más de lo que se tiene disponible, por
lo que se puede concluir; inversión es la compra de cualquier activo (acciones
de la bolsa o bonos) o de cualquier bien de capital (inmueble o maquinaria)
cuyo propósito es ofrecer ganancias a futuro. Hay quienes mantienen que
“invertir" es estar dispuesto a sacrificar un consumo hoy, a cambio de
tener, en el futuro, la posibilidad de consumir algo de mayor valor.
Antes de invertir, es necesario que se establezcan y luego evalúen metas de
inversión. Todo es posible siempre y cuando se optimicen los ingresos y se
elabore un plan con los recursos monetarios con los que se cuenta y las
aspiraciones económicas futuras. Cada persona tiene distintas metas y entradas
de dinero. Cada plan de metas de inversión es único y particular. Sin embargo,
lo que todos tenemos en común es que para lograr nuestras metas de inversión es
necesario invertir.
Para poder invertir
requerimos disponer de dinero, ¿Qué es el Dinero? El dinero es,
un medio de intercambio.
¿Y cómo
logramos tener dinero? Regularmente el dinero es producto de nuestro esfuerzo y
desempeño en nuestros respectivos oficios. El realizar estas actividades hace
que ganemos dinero. Esas ganancias generan ingresos.
¿Qué son Ingresos? Son
sumas de dinero que se reciben como resultado de una actividad mercantil o la
venta de alguna propiedad personal. Estos se componen por salario, venta de un
bien o regalo de efectivo. Los ingresos son, simplemente, entradas de dinero.
¿Cómo se calculan los ingresos? Para
calcularlos se debe definir un plazo de tiempo, el cual puede ser diario,
semanal, mensual, trimestral, o como considere conveniente. Es importante
considerar TODOS los ingresos, sean provenientes de salarios, donaciones,
dividendos, en fin, todo lo que se reciba.
Una vez que se tengan identificados todos los ingresos, se
debe conocer en que serán gastados, por lo que se preguntarán ¿Qué son Egresos?, consisten en reparticiones de
dinero destinadas a gastos. Son salidas de dinero para pagar el servicio de
telefonía celular, gasolina del vehículo, salidas o adquisición de una
computadora y poder disfrutar del Internet. Los egresos son, simplemente, la
cantidad de dinero que se utiliza para pagar servicios, necesidades básicas,
deudas, lujos, diversión y otros gastos.
¿Cómo se calculan los egresos?
Lo primero que se debe hacer es definir un plazo de
tiempo, el cual puede ser diario, semanal, mensual, trimestral, anual, o como
considere conveniente. Es importante que este lapso sea igual al que se definió
en el de los ingresos. Es significativo considerar TODOS los egresos, sean
consecuencia de donaciones, rentas, vacaciones, diversión, restaurantes,
automercado en fin, todo lo que se gaste. Al ordenarlos debe tomar en cuenta
que es importante colocar primero los gastos que no puede dejar de pagar, lo
que llamamos necesidades básicas ( alquiler, luz, agua, teléfono, mercado,
etc). También dentro de los egresos se debe considerar las deudas.
¿Qué son las Deudas?
Es el dinero que queda
pendiente por cancelar, cuando se compra un bien o servicio y no es cancelado
en su totalidad al momento de la compra. Las deudas más comunes son las de
tarjetas de crédito, cuotas del automóvil. Generalmente estas deudas se
cancelas en cuotas.
¿Qué son Cuotas?
Son cada una de las
partes en que se divide la cantidad de dinero a devolver cuando se contrae una
deuda.
Una vez conocidas algunas definiciones, se debe conocer la
cantidad de dinero disponible para invertir. Este se conocerá cuando se
determine el flujo de caja personal.
¿Qué es el Flujo de Caja?
Es la diferencia
existente de los ingresos menos los egresos. Si el flujo de caja es positivo
significa que los ingresos son mayores que los egresos. Si ltros egresos son
mayores que los ingresos se puede dice que contamos con un flujo de caja
deficitario.
Tips para organizar los egresos:
· 45% destínelos a
cubrir las necesidades básicas.
· Las deudas deben ser menores al 30% de los
ingresos.
· El 15% de los ingresos pueden ser destinados al
esparcimiento y diversión.
· Deje un remanente de
10% para ahorrar o invertir.
Si sobra un poco de dinero, puede destinarlo para
el ahorro. Con esto llegamos al primer destino de la inversión: Ahorrar.
¿Qué es el Ahorro?
Cuando se resta de los
ingresos los egresos, el resultado es una cantidad de dinero que se llama
remanente y conforma el flujo de caja. La acción de guardar este remanente se
conoce como ahorro. Este remanente, se puede guardar diariamente, semanalmente,
mensualmente, o anualmente.
La suma de los ahorros en un período de tiempo que se determine, es lo que
conforma el Capital de Inversión. Es a través de este capital que puede llegar
a cumplir las metas de inversión que se definieron
¿Qué
es el Capital de Inversión?
Es el dinero ahorrado
disponible para invertir.
Teniendo este capital para invertir, debe pensar en colocarlo en un sitio que
lo multiplique. ¿Y en cuál lugar lo colocará? La opción más sencilla es
colocarlo en los Bancos Comerciales. ¿Qué son los
Bancos Comerciales? Son instituciones financieras dedicadas a recibir
dinero o prestarlo en el momento que se necesite. Cuando se coloca dinero en
los Bancos Comerciales, los ahorros e ingresos son depositados en una cuenta a
nombre de la persona natural o jurídica que la apertura.
¿Qué es una cuenta Bancaria?
Es donde se depositan los ingresos y se retiran los
egresos. Existen distintos tipos de cuentas bancarias: remuneradas y no
remuneradas (ganan intereses o no).
¿Qué son Cuentas No - Remuneradas?
Son aquellas que no pagan dinero sobre los depósitos.
Las cuentas no remuneradas, también conocidas como cuentas corrientes, se
movilizan por medio de chequeras y son usualmente utilizadas para pagar los
gastos cotidianos.
¿Qué son Cuentas Remuneradas?
Son aquellas que pagan dinero por depositar en ellas el Capital de Inversión. Las cuentas remuneradas se conocen como cuentas de ahorro o participación. Generalmente son cuentas que se utilizan cuando se dispone de dinero que no se gastará inmediatamente, ya que está recibiendo dinero por tenerla. El monto de dinero que pagan varía con el plazo, es decir con el número de días que mantenga inmovilizado el dinero.
Hemos llegado al lugar donde
podemos conocer lo que es una Tasa de Interés, ya que en todo lo que aprendimos
anteriormente este concepto juega un papel importante. El dinero que el banco
paga por haber depositado dinero en una cuenta remunerada, se denomina tasa de
interés, pero también son tasas de interés las que el banco cobra por prestar
dinero.
¿Qué son Tasas de Interés?
Es un porcentaje de dinero que cancela, cuando el
banco le hace un préstamo, o que recibe cuando deposita. Hay dos tipos de tasa
de interés, las activas que son las que cobran los bancos cuando prestan dinero
y las pasivas que son las que pagan los bancos por el dinero que se ha depositado
por ahorro o excedente.
El monto de la tasa de interés cambia. Cambia de institución
a institución, cambia en el tiempo, y el inversor es el que decide cual es la
conveniente para su Capital de Inversión.
¿Qué es un Crédito Bancario?
Es una operación tradicional que realizan los Banco
Comerciales mediante la cual el banco facilita una cantidad de dinero, el cual
deberá devolver en su totalidad luego de un tiempo determinado. Un crédito
bancario puede ser pagado en varias cuotas. En estas cuotas se incluye el
dinero que el banco cobra por haber prestado el dinero, conocido como tasa
activa.
Se dice que el crédito es la pimienta de las finanzas
cuando se nos hace imposible cumplir con nuestras obligaciones. Si esta es su
situación debe considerar sanear sus finanzas, es decir conseguir recursos para
pagar las deudas y por supuesto no puede considerar invertir, porque no cuenta
con un flujo de caja positivo. La deuda que tiene por pagar y sus gastos
corrientes superan sus Ingresos.
¿Qué es la Inflación?
Es la enfermedad del sistema monetario. Se origina a
partir de la excesiva emisión de dinero por parte de los Bancos Centrales. Al
existir más dinero en circulación en la calle, cada unidad monetaria (Bolívar,
Peso, Dólar, etc.) pierde valor. La nefasta consecuencia es que con la misma
cantidad de dinero con la que disponía hace un año, hoy compra menos, lo cual
le quita valor a su dinero. Una de las consecuencias más obvias de la inflación
es el encarecimiento de todos los productos que compramos. La odiada inflación
representa un costo para todos. Es importante estar alerta al momento de
seleccionar el banco en el que se depositarán los ahorros, ya que si la tasa de
interés que cancelan está por debajo de la tasa inflacionaria usted está
perdiendo su poder adquisitivo. Si por el contrario la tasa pasiva del banco
comercial está por encima de la tasa de inflación usted está obteniendo
utilidad por esa inversión.
¿Qué es Costo de Oportunidad?
Antes de decidir invertir tu Capital Inversor, es
oportuno que realice un análisis para determinar en donde será más conveniente
invertirlo. Entre las opciones de inversión, debe hacer una estimación del
beneficio o rendimiento que podría obtener de cada una. En este análisis,
deberá escoger una opción y desechar otra. El beneficio de la opción que
se abandona es la que se denomina Costo de Oportunidad.
¿Será que estoy incurriendo en un costo de oportunidad si
dejo mi Capital Inversor debajo de mi cama, sin que este se movilice? No, porque
no estás percibiendo ningún dinero, por lo que no hay beneficio alguno. ¿Ganaré
más dinero si lo invierto en otra opción? El sólo efectuar el análisis no
es costo de oportunidad, pues este se da sólo cuando se efectúa una acción que
produce beneficio económico o financiero por ejecutar otra acción. ¿Cuál es
el costo de oportunidad que origina tener el dinero en una cuenta de ahorros?
El que pudiera obtener una remuneración mayor si lo coloco en una participación
a 30 días a una tasa de interés superior a la que cancela la cuenta de ahorro. ¿Estoy
dejando de ganar dinero cuando invierto en X opción?. Habría que analizar o
conocer los beneficios de la opción X y los de los que se dispone en la
inversión que se haya efectuado.
Entonces tenemos que tomar en cuenta la importancia que
tiene para un buen inversor analizar sus inversiones a través del costo de
oportunidad. El buen inversor debe comparar entre las oportunidades de
inversión y evaluar entre ahorrar, o comprar bienes como inmuebles, vehículos, acciones,
bonos, certificados de depósito y algunos otros. Estas alternativas existen y
"compiten" entre sí por dinero, pero algunas contienen un riesgo.
Alternativas
de Inversión
En
esta sección viajaremos por las "Alternativas de Inversión", con la
finalidad de organizar un exitoso programa de inversión y tomar sus propias
decisiones sobre el destino de su capital.
¿Qué es una Empresa?
Una empresa es una organización que se estructura con
fines comerciales, es decir, con el fin de producir un bien o un servicio, y
luego venderlo para generar ganancias, (las empresas del estado no
generan ganancias pero deben ser autofinanciables al producir bienes y/o
servicios). El objetivo de las empresas es generar ingresos. ¿Reconoces
empresas a tu alrededor? Claro, estamos rodeados de ellas. Todo lo que
compramos es vendido por una empresa. Nuestro proveedor de electricidad, la
gasolinera, las compañías de cable, los automercados y agua, todas son empresas...
Las empresas tienen que registrar su actividad económica y generar reportes
sobre su gestión comercial, es decir, detallar cómo se han venido comportando.
Cada operación comercial que se realiza es registrada por la empresa en sus
libros de contabilidad. De esta contabilidad salen los reportes. Estos constituyen
los Estados Financieros de la empresa.
¿Qué es el Estado Financiero de una Empresa?
Es como una radiografía que se le toma a una empresa
en un momento dado, que permite monitorear su adecuado funcionamiento. Los
Estados Financieros más importantes son los Estados de Ganancias y Pérdidas, y
los Balances.
¿Qué son Estados de Ganancias y Pérdidas?
Son los que explican detalladamente los ingresos y
los gastos de una empresa a lo largo del período de un año.
¿Qué es el Balance de Gestión de una Empresa?
Es un reporte que detalla los activos, pasivos y
capital de la empresa en un momento determinado.
¿Qué son los Activos?
Son los bienes y valores de una empresa. Se componen
del efectivo en banco, cuentas por cobrar, inventarios, local comercial donde
funciona, vehículos que usa, maquinarias que utiliza para producir mercancía,
etc.
A veces la empresa recurre a opciones que le permiten
inyectarse nuevo dinero. Entre estas opciones se encuentran los créditos
bancarios, la emisión de bonos, y otros instrumentos que forman parte de los
pasivos. ¿Qué son los Pasivos? Son las
obligaciones pendientes por pagar que tiene una empresa. Estos pueden ser
cuentas por pagar a sus proveedores, deudas a corto plazo para satisfacer
necesidades de flujo de caja, y deudas a largo plazo para desarrollar los
proyectos de expansión.
¿Cómo compra los activos (A)? Con dinero. Pero ¿de dónde
viene ese dinero? proviene de los préstamos o pasivos (P), y producto de la
inversión de sus dueños. Este último es lo que llamamos el capital de una
empresa (C).
¿Qué es el Capital de una
Empresa?
Representa la inversión realizada en una empresa por
sus dueños e inversionistas. Está conformado por los activos y los pasivos.
Esto se resume con esta fórmula: A = P + C.
¿Qué es Capitalización y
Descapitalización?
Cuando el capital de una empresa crece decimos que la
empresa se está capitalizando. Las empresas podrán fortalecerse en la medida
que su capital crezca.
Esto puede suceder de tres formas:
1.
Inversión de sus dueños
2.
Inversiones de nuevos
inversionistas
3.
Reinversión de las
utilidades que generó la empresa
También el capital puede disminuir. Esto sucede
cuando:
1.
La empresa distribuye
dividendos
2.
La empresa genera
pérdidas en su gestión.
Infografía
Institución rectora de la política monetaria del
país. Posee información para el mercado financiero nacional, las tasas
cambiarias, estadísticas, indicadores macroeconómicos, publicaciones de interés
para los que trabajan en áreas financieras y de planificación.
http://www.caracasstock.com/mercado/leydemercadodecapitales.jsp
Bolsa de Valores de Caracas, Ley de Mercado de
Capitales.
http://www.prestigio.com.ve/site/p_anteriores.asp?modulo=02
Referido
a las perspectivas de la Bolsa de Valores en Venezuela. El mercado de capitales venezolano tuvo un
auge bastante importante entre 1990 y 1997. Sin embargo, la situación económica
del país y la incidencia de factores externos no ha permitido su evolución. Adicionalmente se creó una Bolsa para
Opciones y Futuros que sólo duró un año y medio. Actualmente sólo existe una:
la “Bolsa de Valores de Caracas”. Los factores internos que perjudicaron el
desempeño de la Bolsa de Valores de Caracas fue, por un lado, la incertidumbre
política de los años 1998 y 1999 que ahuyentó los capitales golondrina y los
capitales nacionales, teniendo especial importancia la aplicación del impuesto
al débito bancario, que favoreció la inversión en títulos venezolanos por medio
de ADR en Nueva York, ya que resultaba menos oneroso que el pago de ese
impuesto en Venezuela. Eso hizo que la mayor parte de los inversionistas
prefirió convertir sus acciones locales en ADR, disminuyendo la liquidez
interna.
http://www.monografías.com/trabajos10/fusioba/fusioba.shtml
Referido a fusiones
bancarias, tema actualmente en el tapete de todo el país, principalmente de los
analistas financieros, políticos y económicos, si bien es cierto, con la
fusiones lo que se busca es fortalecer las estructuras financieras pero con
miras a favorecer al usuario (el cual hasta la fecha ninguna institución lo ha
logrado en un 100%), según los analistas financieros. Esta se da cuando se unen
dos o más empresas, anteriormente independientes, en una sola organización.
Esta fusión por lo general son producidas por la búsqueda de economías de
escala o de ventajas monopólicas; en el primer caso son una expresión del
proceso de integración horizontal o vertical entre empresas independientes, que
buscan una mayor eficiencia en sus procesos productivos; en el segundo caso,
puede considerarse como una forma de control de los mercados más profunda y
orgánica que la formación de cárteles. Es notable que al fusionarse se busca
mantener la cartera de clientes y a su vez tratar de captar los mismos,
fortaleciéndose en dicha fusión. Las fusiones no constituyen ser una solución
milagrosa frente a las ineficiencias bancarias; claro está, si no existe una
confiable solidez en las organizaciones que deseen fusionarse quizás apuntarían
solo a la sumatoria de ineficiencias en una organización.
http://expertos.monografias.com/home.asp
Inversiones,
inversiones en bolsas. Respuestas a preguntas efectuadas por personas anónimas
o identificadas que efectúan expertos en materia de finanzas. En ella también
se pueden efectuar preguntas si se registra para obtener información.
http://www.bvc.org.ve/blanksite/c1/abceconomico.asp
Es
un diccionario económico en el que se definen los términos económicos sobre la
materia usados, es de gran utilidad para todos los que utilizan constantemente
terminología económica.
http://www.bcv.org.ve/blanksite/c3/historia.asp
Referido
a la historia del Banco Central de Venezuela y las sedes en las que ha estado,
presenta .
http://www.iadb.org/financial-markets/repor/stoc.htm
Encuesta
efectuada por el BID con la finalidad de tener una herramienta por encargo del
Comité sobre asuntos financieros para conocer sobre sistemas financieros en
América.
http://www.mongrafías.com/cgi-bin/jump.cgi?ID=5578
Referido a la crisis en Venezuela, antecedentes. Circunstancias que envolvieron la crisis
de 1994-1995. Objetivos Básicos De La Superintendencia -Reestructuración
(1995). “...Las instituciones financieras están en el negocio de la selección y
manejo de riesgos, debiendo el banquero asumir desde la intermediación de baja
contingencia y escaso dinamismo económico, hasta la financiación de innovaciones
que se asocian a la más alta exposición, pero que, de suyo constituyen la clave
del crecimiento económico. De allí que el gran acto de los banqueros y de los
reguladores, es determinar el grado óptimo de exposición que las instituciones
financieras deben asumir para impulsar desarrollo económico manteniendo al
mismo tiempo los riesgos implícitos para los depósitos...”
http://www.monografías.com/cgi-bin/jump-cgi?ID=9092
Artículo
referido a la política monetaria. Funciones del Banco Central de Venezuela.
Objetivos de la política monetaria, instrumentos que se utilizan en la política
monetaria. Instrumentos de carácter general. “...La política monetaria es la
actuación más propia del banco central, aunque no es, por supuesto, una
actuación exclusiva. A este instituto se le encomienda por ley y le corresponde
conceptualmente en la doctrina monetaria generalmente aceptada la preservación
del valor de la moneda nacional y, en relación con ello, procurar la normalidad
y la sostenibilidad del sistema de pagos internos y externo, la existencia de
condiciones financieras sanas en el país, la administración eficiente de las
reservas monetarias internacionales, la función de depositario de los fondos
monetarios de las instituciones bancarias que correspondan a los encajes
obligatorios que éstas deban mantener y las disponibilidades operativas que
estimen convenientes...”
Bibliografía
Besley,
S. Brigham, E. Fundamentos de Administración Financiera. Mc Graw Hill 12va.
Edición. México 2001.
Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras. Gaceta Oficial de la República Bolivariana de
Venezuela No. 5.555 del 13 de Noviembre de 2001.
Sachs-Larrain
Macroeconomía, en la economía global, Prentice Hall Hispanoamericana, SA, 1ª.
Edición. México
Última
actualización: 02OCT02
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