Trabajo 2

Presentar un informe describiendo las principales técnicas de elaboración de proyecciones o previsiones financieras, que cuantifique los efectos potenciales del proyecto de inversión, así como los principales métodos de valoración de los proyectos de inversión de capital, para la toma de decisiones económicas empresariales.

Proyecto de inversión Es una propuesta de acción técnico económica para resolver una necesidad utilizando un conjunto de recursos disponibles, los cuales pueden ser, recursos humanos, materiales y tecnológicos entre otros. Es un documento por escrito formado por una serie de estudios que permiten al emprendedor que tiene la idea y a las instituciones que lo apoyan saber si la idea es viable, se puede realizar y dará ganancias.

La evaluación económica de proyectos de inversión es un proceso sistemático que permite identificar, medir y valorar los costos y beneficios relevantes asociados a una decisión de inversión, para emitir un juicio objetivo sobre la conveniencia de su ejecución desde distintos puntos de vista: económico, privado o social.

Para evaluar un proyecto de inversión de cualquier tipo en una empresa y para que esta resulte con éxito. Debe seguirse una serie de pasos en los cuales se busque la rentabilidad para el inversionista, de tal modo que los resultados obtenidos de los análisis y evaluaciones den como resultado una toma de decisiones adecuada para realizar o no un proyecto de inversión, o bien para darle un nuevo enfoque a su estructura.

Como lo afirman Sapag-Chain que ''la evaluación de proyectos pretende medir objetivamente ciertas magnitudes cuantitativas que resultan del estudio del proyecto, y dan origen a operaciones matemáticas que permiten obtener diferentes coeficientes de evaluación. Lo anterior no significa desconocer la posibilidad de que puedan existir criterios diferentes de evaluación para un mismo proyecto". Expresión que es ratificada por los mismos autores cuando afirman que ''si se encarga la evaluación de un mismo proyecto a dos especialistas diferentes, seguramente el resultado de ambas será diverso... Más aún, el que evalúa el proyecto toma un horizonte de tiempo, ...., sin conocer la fecha en que el inversionista pueda desear y estar en condiciones de llevarlo a cabo...'' (Sapag Chain, N. y Sapag Chain, R.; 1996)
Es decir, en todo ese proceso se hace abstracción de la empresa y del empresario y finaliza en la presentación de una ''caja de herramientas'', fundamental para la toma de decisiones, pero compuesta básicamente por:

• V.A.N. y T.I.R. (proyecto puro y con efecto leverage)

• Período de repago

• Criterios de división de riesgos

• Construcción de tasas de referencia para los inversionistas

• Otros elementos de análisis socioeconómicos sustentados por los evaluadores (proyectistas u organismos financieros, gubernamentales, etc.).

Estudio financiero

El estudio financiero tiene como finalidad demostrar que existen recursos suficientes para llevar a cabo el proyecto de inversión, así como de un beneficio, en otras palabras, que el costo del capital invertido será menor que el rendimiento que dicho capital obtendrá en el horizonte económico (periodo de tiempo dentro del que se considera que los efectos de la inversión son significativos).

La información que deberá contener el estudio financiero consta de las siguientes partes:
 

1)El presupuesto de los recursos financieros necesarios para el desarrollo del proyecto en su totalidad
 

2)La determinación y evaluación de los flujos de efectivo presupuestados con base en los métodos del periodo de recuperación, valor presente neto y una tasa interna de retorno, además de las condiciones de riesgo e incertidumbre existentes.

3)El plan de financiamiento, indicando en este si las fuentes de recursos serán internas (utilidades capitalizables, depreciación, amortización, incremento de pasivos, etc.) y/o externas (crédito bancario, préstamos de empresas afiliadas o accionistas, etc.)

4)El análisis de sensibilidad, se refiere a los cambios de uno o mas factores dentro de ciertos rangos lógicos, el objetivo es forzar al proyecto para asegurar al axioma posible su rentabilidad. Se deben considerar los siguientes factores:

a) Horizonte económico
b) Volumen de producción y precio del producto
c) Costos y gastos
d) Tasa mínima de rendimiento definida
e) El flujo del proyecto, con base en criterios muy conservadores, probables y optimistas.
f) El plan de implantación: es aquí donde se establecen los elementos cuantificables y no cuantificables del proyecto.

Métodos de Proyección Son formas para llevar a distintos tiempos nuestros valores de oferta y demanda a los distintos  precios a través del tiempo.

Determinación de Inversión en Activos Fijos (Calendarios de inversión y métodos) La planeación y programación de la inversión en activos fijos son vitales para que el proyecto tenga éxito  y puede hasta ser un poco más complejo que el diseño  del mismo  ya que se debe calendarizar las adquisiciones e instalaciones de activos fijos.

Este calendario es una guía para poder controlar tanto el avance del proyecto como el aspecto financiero ya que toda adquisición de activo fijos produce una salida de efectivo, y se debe de tomar en cuenta la forma de financiar estas salidas de efectivo y el costo que genera este financiamiento.

El tipo mas usual para hacer el calendario de actividades de adquisición de activos fijos es a través de diagramas de Gant. Este modelo nos ayuda a estimar las tareas , los tiempos, actividades antecesoras y subsecuentes , además de mostrarnos la ruta critica  para llevar a cabo el proyecto , además de que se deben de programar casos fortuitos en caso de no lograr el plan .

Para elaborar el calendario es necesario enlistar los materiales que controlan el avance de la obra. Hacer el diagrama de flujo y el plano de distribución de la planta es útil para tener fuentes de información adicional.

Dentro de esta programación hay que determinar la fecha de comienzo y por lógica la fecha de terminación   y posteriormente se hará a detalle el estudio de ingeniería y técnico para poder controlar el proyecto.

Antes de programar las actividades  y adquisiciones  , debemos determinar lo que vamos a adquirir como activo fijo , esto lo podemos hacer mediante estudios técnicos para evaluar que es  lo que mas se acerca a nuestras necesidades y posibilidades , además de evaluar el aspecto financiero para poder tomar una decisión, en algunas empresas se manejan los “Expediture propoussal” o las propuestas para gastos , las cuales se programan para la adquisiciones de activos fijos.

Hay que programar bien las adquisiciones de activo ya que podemos caer en el caso del vaso a medio llenar que algunos dicen que esta medio lleno y otros que esta medio vacío , lo que nosotros podemos decir es que nos sobra medio vaso y una inversión en ese medio vaso no se utiliza.

Podemos decir que la evaluación de un proyecto es la técnica por medio de la cual se analiza cuantitativamente si asignar recursos económicos a un proyecto especifico.

Para hacer el calendario de inversiones debemos considerar la importancia , los fines y la clasificación de los proyectos , además debemos de hacer estudios de costo beneficios , costos de oportunidad  , costo de financiamiento , impuestos y ahorro neto del proyecto.

Para ver que cantidad de dinero y en que tiempo debemos desembolsar , y para evaluar si es viable el proyecto o no podemos hacerlo con varios métodos como el método de valor anual equivalente , valor presente neto iy la tasa interna de retorno.

Método de Valor anual equivalente Los flujos de efectivo pueden ser trasladados a cantidades equivalentes a cualquier punto de tiempo .Existen tres procedimientos que comparan estas cantidades equivalentes .

1. Método de valor anual equivalente
2. Método de valor presente
3. Método de tasa interna de rendimiento

Los tres métodos anteriores son equivalentes es decir , la decisión recomendada será la misma.

Análisis y evaluación del proyecto individual En el método de valor equivalente anual  , todos los ingresos y egresos que ocurren durante un periodo son convertidos a una anualidad equivalente .Si dicha anualidad es positiva el recomendable que el proyecto sea aceptado , este método es muy popular porque la mayoría de los ingresos y gastos son medidos en periodos anuales. Este método sugiere transformar todos los flujos que origina el proyecto a una base anual.

Selección de alternativas mutuamente exclusivas La selección se puede presentar en diversas formas , es decir , puede que las alternativas al comparar se conozcan los ingresos  y gastos o solamente se conozcan los gastos. Los ingresos y gastos son conocidos.Cuando los ingresos y gastos que generan las alternativas de inversión son conocidos , la alternativa seleccionada será la que tenga el mayor valor anual equivalente  siempre que sea anualidad positiva.

Solo los gastos son conocidos. Frecuentemente ocurre que cada una de las alternativas mutuamente exclusivas generan los mismos ingresos o beneficios , por lo que las alternativas deben de ser juzgadas por sus valores anuales negativos o de acuerdo a sus costos anuales equivalentes.

La vida de las alternativas son diferentes.   Lo que nos sugiere este punto es que la vida de las dos alternativas son diferentes y que según la rentabilidad y la duración que le demos al proyecto será la selección de una o de otra alternativa, hay que tomar además el valor de desecho que nos implica cada alternativa y los costos como el valor equivalente que tenga cada un a de estas .

Anualidades de inversión a larga vida Existen algunos proyectos cuya vida se puede considerar como indefinida  o infinita  ejemplo una presa o los puentes , en este caso la alternativa a escoger será la que represente menor costo .

Tasa interna de retorno La TIR es la tasa de rendimiento que reduce a  el valor presente , el valor futuro  o el valor anual equivalente  de una serie de ingresos y egresos .Es decir es la tasa de descuento que permite igualar el valor presente de los flujos netos de efectivo con la inversión inicial asociado a un proyecto.

Determinación del costo de capital Financieramente el capital de trabajo es la diferencia que queda del activo circulante después de haberle restado el pasivo circulante. Para poder explicar el capital de trabajo  , podemos decir que es la inversión inicial  o capital adicional que necesitamos antes de recibir los primeros ingresos  para las operaciones diarias de la empresa ya que debemos comprar materia prima , pagar mano de obra y gastos indirectos para la producción ,tener reservas en instituciones de crédito , otorgar los primeros prestamos a clientes y aun no recibimos el pago de las ventas que se han efectuado.

Todo los rubros antes mencionados en balance los clasificaríamos como un activo circulante , ya que hablaríamos de inventarios , cuentas por cobrar y  bancos  principalmente  , pero para invertir en estos rubros es necesario financiarnos a corto plazo de proveedores , acreedores , impuestos por pagar   , es por lo que consideramos el capital de trabajo como la diferencia entre activo circulante y pasivo circulante.

Debemos de considerar que si el proyecto que estamos evaluando es en un activo fijo o diferido , el financiamiento lo podemos hacer a largo plazo e ir obteniendo los beneficios fiscales como son la  amortización y la depreciación  y si el proyecto es algo diferente que se necesite invertir en capital de trabajo hay que evaluar la naturaleza de los beneficios que podemos obtener ya que la inversión en este se logrará en el momento en que las ventas sean completamente cobradas y realizadas.

Para iniciar un proyecto debemos determinar el capital de trabajo que necesitamos y los distintos métodos para determinarlo nos mencionan que debemos de tomar en cuenta como los aspectos mas importantes en que invertir los siguientes rubros:

· Caja y Bancos :Efectivo en la empresa y varia dependiendo de la actividad de la empresa  , ya que si existen muchos gastos es necesario que este rubro sea amplio , hay que tomar en cuenta las compras que tenga que efectuar la empresa  y otras operaciones que sean afectadas por el efectivo.
· Inventario de materias prima: Este se estima según la cantidad de materia prima que se vayan a consumir en el proceso de producción  , hay que tomar en cuenta la producción deseada y la producción con la que contamos.
· Inventario de producción en proceso: Se estima en función del costo y tiempo que tarda la materia prima en ser procesada para obtener un producto. Los factores que se deben de considerar son :

1. Tiempo de elaboración por unidad
2. Volumen de producción
3. Insumos que requiere la elaboración del producto
4. Ritmo de suministro de cada insumo.

· Inventario de productos Terminados: La inversión de este rubro estará según el ritmo de ventas  , por lo que se debe de tomar en cuenta las fluctuaciones en el nivel de ventas, características del producto, diversidad de productos a elaborar en planta, calculo del lote mínimo de producción.
· Cuentas por cobrar :Se debe de estipular el monto que la empresa deberá tener invertido en los créditos otorgados a sus clientes por concepto de venta de mercancías , se deberá de estipular además las políticas de ventas y estimar el nivel de las mismas.
 

Estimación de costos y presupuestos de operación La operación de un proyecto implica entradas y salidas de recursos por lo cual al momento de evaluar un proyecto debemos presupuestar estas entradas y salidas  monetarias de la empresa de una forma estimativa  , además de considerar por que periodo o periodos llevaremos a cabo  el proyecto  , en función de su vida útil.

1. Debemos analizar la estrategia de comercialización dentro del mercado en que queremos desarrollar el proyecto  , estimar los niveles de venta  , sin omitir los aspectos referentes a la capacidad instalada y usada.
2. El pronostico de ventas lo debemos de basar considerando la demanda posible que tenga el producto , las mecánicas de cobranza  y la viabilidad completa del proyecto.
3. Ya teniendo toda ala información comentada anteriormente , procedemos a realizar el presupuesto de ingresos que contendrá  el volumen , precio y valor de las ventas  que nos produciría el proyecto.

El presupuesto de egresos principalmente estará determinado por los costos que tiene el proyecto y que lo podemos dividir en los siguiente rubros:

a) Costos de producción

· Costos de producción fijos :Son la inversión que se hace en activos fijos  y otros que aun sin producir  incurriríamos en ellos
· costos variables: Están en función de las ventas o el nivel de producción ya que lo conforman materia prima directa , mano de obra y otros gastos que según la producción que se tenga es el egreso.
1. Materia Prima: Los materiales necesarios , que son transformables para realizar un producto
2. Mano de obra :Los requerimientos cualitativos y cuantitativos de personal necesario para llevar a cabo la producción.
3. Gastos indirectos : Mantenimiento a los activos fijos ,suministros no directos o identificables a un producto, y otros servicios auxiliares.

b) Gastos de administración : Esta integrado por los pagos de personal administrativo, contabilidad , auditoria , y todo el personal que la empresa necesita para cumplir con sus operaciones y los gastos que realicen estos para que funcione la empresa.

c) Gastos venta :Incluyen comisiones , gastos de teléfono , publicidad , gastos de distribución relativos a la venta de los productos.

d) Gastos Financieros : Compuesto por comisiones bancarias , costos de financiamiento , pago de intereses, etc. Que se hagan como resultado del financiamiento obtenido

e) Pago de impuestos :que nos genera el proyecto que se evalúa.

Flujo de caja de operación El flujo de caja es una herramienta que nos sirve para evaluar el proyecto, la información básica para realizar esta proyección esta contenida en los estudios de mercado ,técnico y organizacional, adicionalmente debemos de adicionar información sobre los efectos tributarios de la depreciación , amortización del activo nominal , valor residual , utilidades o pérdidas.

El flujo de caja se compone de cuatro elementos básicos:

a) Egresos iniciales de los fondos:que son el total de inversión inicial requerida para poner en marcha el proyecto.
b) Los ingresos y egresos de operación: se consideran todos los flujos de entradas y salidas reales de caja.
c) El momento en que ocurren estos ingresos: Se refiere al momento en que realmente se mueve el efectivo, por ejemplo en una venta , el momento que hay que tomar en cuenta es cuando realmente se cobra. El momento cero refleja todos los ingresos previos a la puesta en marcha del proyecto.
d) El valor de desecho del proyecto. Conocer la vida del proyecto para hacer el flujo por ese periodo.

Costos y egresos Loscostos que comprenden el flujo se derivan de los estudios de mercado , técnico y organizacional. Los egresos que se pueden tener son los cálculos de impuestos, las depreciaciones y amortizaciones .Dentro de los costos que se pueden incurrir pueden ser:

1. De fabricación : que pueden ser directos o indirectos
2. Los de operación. Que pueden ser de ventas. Administración o generales
3. Los financieros . Los del manejo de dinero
4. Otros gastos  como imprevistos y estimaciones

Estructura del flujo de caja

+  Ingresos afectados a impuestos

-   Egresos afectados a impuuestos

-    Gastos  no deesembolsables

=   Gastos no desembolsables

-   Impuestos

=   Utilidad después de impuestos

+  Ajustes  por gastos no desembolsables

-   egresos no afectados a iimpuestos

+   no afectos a impuestos.

=Flujo de caja


Este flujo  busca medir la rentabilidad de la inversión. Comoprimer punto este flujo es afectado de todos aquellos ingresos  o egresos que aumentan o disminuyen  la riqueza de la empresa , los gastos no desembolsables son lo que se hacen para fines tributarios  , son deducibles , pero no afectan movimientos de caja. Se debe analizar que es lo que nos afecta para calcular los  conceptos que nos afecten a los movimientos de caja.

Análisis del punto de equilibrio  El punto de equilibrio es el nivel de producción en que los beneficios por ventas son iguales a los costos fijos y variables de la empresa , para el estudio financiero de los proyectos de inversión es buena esta técnica ya que sabemos que relación guarda el volumen , precio y costo  que tiene en la producción la implantación de este proyecto.Hay que mencionar  ,además , que este no es una técnica para evaluar la rentabilidad total de el proyecto ya que este técnica no evalúa la inversión inicial que se hizo en el proyecto además de tener las siguientes desventajas :
a) Es difícil clasificar los costos como fijo y variables , además de que mientras menores sean los costos fijos mas rápido se alcanza el punto de equilibrio.
b)  No tomamos en cuenta los gastos iniciales y solo esta inversión se recupera a través de la depreciación en el caso de activos fijos , pero la inversión en capital de trabajo es difícil de determinar.
c)El punto de equilibrio se calcula con costos dados y si estos cambian por el paso del tiempo también el punto de equilibrio.

El punto de equilibrio al ser una relación entre costos fijos , costos variables y precio de venta , es una herramienta indispensable para analizar los posibles volúmenes de producción y tener un punto de vista diferente del proyecto . El conocimiento de la relación Costo-volumen-utilidad facilita al administrador financiero a maximizar el ingreso especificando métodos de producción . Al utilizar como técnica de estudio el punto de equilibrio , debemos tener en cuenta como varia el ingreso a los distintos niveles de ventas , por cambios en precio y costos.

Estados financieros proyectados. A partir de el presupuesto maestro es posible proyectar nuestros estados financieros para algunos periodos determinados .

Los estados financieros mas importantes son:

· Estado de Perdidas y Ganancias
· Estado de Origen y Aplicación de recursos
· Estado de Situación financiera

Al proyectar los estados financieros , se debe evaluar el impacto que tendrá el proyecto , ya que con este análisis podemos calcular o estimar las posibles utilidades de el proyecto, además sabremos que estructura financiera deberá de tener nuestra empresa con el proyecto ya implantado.

Las bases más importantes para llevar a cabo la elaboración de los estados financieros proyectados se identifican:

· Elaboración del programa de inversión total , es decir la inversión fija , diferida y el capital de trabajo
· Determinación d e la estructura financiera del proyecto
· Determinación de las fuentes y condiciones de financiamiento.
· Estimación de ingresos y egresos del proyecto.

Retorno de inversión es el periodo de tiempo en que la inversión inicial será recuperada. Se suele presentar en meses o años. Es básico el uso de esta herramienta para cualquier análisis de viabilidad de un proyecto.

Infografías

http://es.wikipedia.org/wiki/Retorno_de_la_Inversi%C3%B3n

http://www.monografias.com/trabajos10/pyme/pyme.shtml

http://www.monografias.com/trabajos16/proyecto-inversion/proyecto-inversion.shtml

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