UNIVERSIDAD YACAMBU
Maestría Gerencia y Finanzas
de los Negocios
Asignatura: Mercado de
Capitales
Autor: Marcos Gallegos
Trabajo nº 2
Origen
En el año 1999 la Republica Argentina se
declaró en “default”, lo cual provoco el incumplimiento de pago a los acreedores
para la fecha de deuda argentina. En vista de lo sucedido, el país sureño decidió
refinanciar la deuda para lo cual realiza la emisión de bonos de en el mercado
internacional y debido al riesgo de embargo por incumplimiento coloca los bonos
en el mercado venezolano. Los gobiernos de Argentina y Venezuela recibieron el
asesoramiento para la “ingeniería financiera” del lanzamiento del bono nada
menos que de manos de los bancos de inversión JP Morgan y Credit Suisse First
Boston. Los dos pulpos fueron coordinadores de emisiones de deuda externa en
los meses previos al default
del 2001.Para el cuarto trimestre del año 2006 el Ministerio de Finanzas de la
Republica Bolivariana de Venezuela anunció la emisión de un bono mixto con el
Gobierno de Argentina, llamado bono del sur, el cual está conformado de tres
títulos por un monto de US$ 1.000 millones de los
cuales la mitad consistiría en un bono venezolano con cobertura cambiaria que
vencería en 2017 y la mitad restante estaría representada por dos papeles
argentinos denominados Bonden 2012 y Bonden 2015, previamente emitidos y ahora
en manos del Gobierno de Venezuela. La tasa de interés del bono venezolano se
fijó en 6,5% y la de los argentinos en 5,59% y 7,0%, respectivamente. Este bono
sale al mercado para: absorber la liquidez excedente debido al aumento
desproporcionado del gasto público, lo cual se ha traducido en la depreciación
del dólar en el mercado paralelo y para levantar fondos con el objeto de
refinanciar el servicio de la deuda pública. Por otra parte el objetivo de la
emisión del "Bono del Sur" es democratizar el acceso de los
inversionistas venezolanos a los mercados de capitales de América Latina. En relación
a la estructura del bono venezolano, el Ministerio de Finanzas a través de la
Oficina Nacional de Crédito Público incorporó un título novedoso: la colocación
del primer instrumento financiero de cobertura diseñado especialmente para
empresas e inversionistas, que se denominarán Títulos de Interés y Capital
Cubierto (TICC). Los bonos TICC son instrumentos financieros denominados en
dólares, emitidos bajo leyes venezolanas y negociados, única y exclusivamente
en el país. Devengarán flujos de interés y capital en bolívares, al tipo de
cambio oficial.
Características
·
El Bono del Sur comprenderá la venta
conjunta a un precio único, de los siguientes instrumentos financieros en los
términos que se resumen a continuación (la “Oferta Combinada”):
·
El bono TICC042017 tendrá un valor nominal
de USD 500,00. Su vencimiento será el 06 de Abril 2017 y su proporción será del
50,00%.
·
El bono BODEN12 tendrá un valor nominal de
USD 300,00. Su vencimiento será el 03 de Agosto 2012 y su proporción será del
30,00%.
·
El bono BODEN15 tendrá un valor nominal de
USD 200,00. Su vencimiento será el 03 de Octubre 2015 y su proporción será del
20,00%.
Total cada Combinación USD 1.000,00
(*)
El TICC042017, el BODEN12 y el BODEN15 podrán ser adquiridos en su equivalente
en bolívares al tipo de cambio oficial de DOS MIL CIENTO CINCUENTA CON 00/100
BOLIVARES por Dólar (VEB 2.150,00/USD 1,00).
El
BODEN12 y el BODEN15 podrán ser negociados de manera separada luego de la fecha
de liquidación (la “Fecha de Liquidación”). El Bono TICC042017 podrá ser
negociado de manera separada y única en el mercado local en moneda nacional
luego que el Directorio del Banco Central de Venezuela (BCV) regule este
aspecto mediante resolución. Hasta que esta resolución sea efectuada, los bonos
TICC042017 serán registrados en una cuenta custodia especial en el BCV a nombre
de las Entidades que sean adjudicadas.
·
TICC042017:
|
Emisor....República Bolivariana de
Venezuela Formato ....Deuda Pública Nacional Moneda ....Dólares de los EE.UU. (USD) Monto ....USD 500.000.000,00 Cupón ....6,25% Fijo y pagadero
semestralmente sobre la base de cálculo Actual/360 Vencimiento....06 de Abril del 2017 Fecha de pago de intereses....Tercer
jueves de Abril y Octubre de cada año. Amortización .....Única al vencimiento Denominaciones ....USD 500,00 mínimo, más
incrementos de USD 500,00 Ley aplicable .... República Bolivariana
de Venezuela Custodia....A través del Sistema de
Custodia Electrónica de Títulos (SICET) del BCV Días de Intereses Caídos....…………… 28 días
Liquidación ....El precio de compra será
pagadero en bolívares a la tasa de cambio oficial de DOS MIL CIENTO CINCUENTA
BOLIVARES CON 00/100 por U.S.$ (Bs/$ 2.150,00) |
·
BODEN12:
|
Emisor....República de Argentina Formato ....Deuda Pública Nacional Moneda ....Dólares de los EE.UU. (USD) Monto.....USD 300.000.000,00 Cupón ....Flotante, LIBOR flat y pagadero
semestralmente sobre la base de cálculo Actual/365. (Cupón actual: 5,59%) Vencimiento....03 de Agosto de 2012 Fecha de pago de intereses....Los días 03
de Febrero y 03 de Agosto de cada año. Amortización....A partir de 03 de agosto
de 2005 en cuotas anuales, iguales y consecutivas equivalentes cada una al
12,5% del monto emitido. Denominaciones....USD 300,00 mínimo, más
incrementos de USD 300,00 Ley aplicable....República de Argentina Custodia....Euroclear / Clearstream Cotización....Negociables en el mercado
internacional Liquidación....El precio de compra será
pagadero en bolívares a la tasa de cambio oficial de DOS MIL CIENTO CINCUENTA
BOLIVARES CON 00/100 por Dólar (VEB 2.150,00/USD |
·
BODEN15:
|
Emisor....República de Argentina Formato....Deuda Pública Nacional Moneda....Dólares de los EE.UU. (USD) Monto....USD 200.000.000,00 Cupón....7,00% Fijo y pagadero
semestralmente sobre la base de cálculo 30/360 Vencimiento....03 de Octubre del 2015 Fecha de pago de intereses....Los días 03
de Abril y 03 de Octubre de cada año Amortización....Única al vencimiento Denominaciones....USD 200,00 mínimo, más
incrementos de USD 200,00 Ley aplicable....República de Argentina Custodia....Euroclear / Clearstream Cotización....Negociables en el mercado
internacional Liquidación....El precio de compra será
pagadero en bolívares a la tasa de cambio oficial de DOS MIL CIENTO CINCUENTA
BOLIVARES CON 00/100 por Dólar (VEB 2.150,00/USD |
La
fecha de esta convocatoria fue el 07 de
Noviembre de 2006
Objetivo de la Oferta Combinada:
El objetivo de esta Oferta Combinada
es el financiamiento del servicio de la deuda pública, de acuerdo a lo previsto
en el artículo 5° de la Ley Especial de Endeudamiento Anual para el Ejercicio
Fiscal del año 2006, publicada en la Gaceta Oficial N° 5.794 del 20 de
Diciembre de 2005 Extraordinaria, (“Ley de Endeudamiento del año
Beneficios:
La emisión conjunta con un país
de menor riesgo país entonces su riego país también ha bajado (también hay q
ponderar su crecimiento económico como factor), El riesgo país en Argentina ha
llegado a su nivel mínimo
Venezuela
también ha mantenido un nivel de riesgo país bajo.
Según
un informe emitido por el Ministerio de Finanzas, de fecha 31 de enero del
presente año:
1.
El indicador de riesgo soberano de Venezuela EMBI+ se ubicó
en 213 pb, presentando un aumento de 1pb. Respecto al
cierre anterior.
2.
Los Bonos Soberanos Venezolanos al momento de la redacción
del presente informe y en comparación con el cierre del día anterior se
cotizaron en su mayoría al alza, presentando la mayor variación el Venezuela
Global 34 (9,325%) con movimiento de 175 pb.
3.
En el mercado local, los Vebonos al momento de la redacción
del presente informe en comparación con el cierre del día anterior se cotizaron
en su mayoría al alza, presentando la mayor variación el VEBONO062009N con
movimiento de 137 pb. (ver Pág.3)
4.
Las Reservas Internacionales al 30 de enero de 2007 se
ubicaron en 36.142 millones de USD, de los cuales 772 millones de USD
corresponden al Fondo de Estabilización Macroeconómica (FEM).
5.
La cotización del Euro al momento de la redacción de este
informe se ubicó en 1,301 dólares por euros.
Los
Bonos Soberanos Venezolanos al momento de la redacción del presente informe y
en comparación con el cierre del día anterior se cotizaron en su mayoría al
alza, presentando la mayor variación el Venezuela Global 34 (9,325%) con
movimiento de 175 pb. En el mercado local, los
Vebonos al momento de la redacción del presente informe en comparación con el
cierre del día anterior se cotizaron en su mayoría al alza, presentando la
mayor variación el VEBONO062009N con movimiento de 137 p. El indicador de
riesgo soberano de Venezuela EMBI+ que mide los puntos porcentuales de riesgo
sobre los Bonos del Tesoro Americano, basado en una ponderación de los bonos
más transados en los mercados, al momento de la redacción de este informe y en
comparación con el cierre del día anterior se ubicó en 213 puntos (0,47%);
Colombia 164 puntos (0,00%); Brasil 189 puntos (0,00%), México 103 puntos (0,98%);
Perú 131 puntos (1,55%), Argentina 191 puntos (3,24%) y el EMBI+ 169 puntos
(0,00%).
Infografía
http://www.cnv.gob.ve/documentos/archivos_noticias/mfadjunto207112006.pdf
http://www.tiwy.com/read.phtml?id=917&mode=uno
http://www.bancaynegocios.com/noticia_det.asp?id=5655
http://www.prensamercosur.com.ar/apm/nota_completa.php?idnota=2159
http://www.mervalweb.com.ar/modules.php?name=News&file=article&sid=2479
http://www.cavenarg.org.ve/novedades/i/MinFBoletinNo123.pdf