UNIVERSIDAD YACAMBU
Maestría Gerencia y Finanzas de los Negocios
Asignatura Mercado de Capitales
Autor: Marcos Gallegos
Trabajo nº 1
Introducción
El
mercado de capitales es una "herramienta" básica para el desarrollo
económico de una sociedad, ya que mediante él, se hace la transición
del ahorro a la inversión, este moviliza recursos principalmente de mediano y
largo plazo, desde aquellos sectores que tienen dinero en exceso (ahorradores o
inversionistas) hacia las actividades productivas (empresas, sector financiero,
gobierno)
mediante la compraventa de títulos valores. Como es sabido, por medio de una
mayor propensión al ahorro, se genera una mayor inversión, debido a que se
producen excedentes de capital para los ahorradores, los cuales buscan
invertirlos y generar mayor riqueza. Esta inversión da origen, por su parte, a
nuevas industrias
generadoras de ingresos,
siendo este el principal objetivo
del mercado de capitales. Como Concepto general se tiene que "Es el
conjunto de mecanismos a disposición de una economía para
cumplir la función
básica de asignación y distribución,
en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital, los riesgos, el control y la
información asociados con el proceso
de transferencia del ahorro a inversión
El
Mercado de Capitales en Venezuela, como cualquier otro mercado internacional, está
conformado por una serie de participantes que cumplen con una función muy
importante en el desarrollo evolutivo del mismo.
Entre
los aspectos más importantes que ofrece este mercado, tenemos:
·
Debe
estar en capacidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan
el traslado de capitales hacia este último, a fin de incentivar el ahorro
interno y por otro lado, estimular la inversión.
·
Fuente
de capital para aquellas empresas que deseen incrementar el mismo, lo cual
contribuiría al desarrollo y crecimiento de las empresas, de industrias y del
país.
·
Debe
brindar facilidad y los medios necesarios a objeto de permitir la entrada y la
salida del capital cuando el inversionista así lo desee.
·
Debe
contar con mecanismos óptimos a fin de brindar la seguridad, el control y la
fiscalización necesaria por el resguardo del patrimonio de los inversionistas.
·
Debe
contar con los mecanismos y operatividad necesaria, ajustada a estándares
internacionales, tales como aquellos ofrecidos por mercados del primer mundo, a
objeto de competir en los mejores términos con otros mercados internacionales y
ser capaces de atraer inversión foránea.
La
función básica del sistema financiero y de los mercados de capitales es la de
conectar a los ahorristas con excedentes de capital, con aquellos que necesitan
capital para realizar sus inversiones. Esta asignación de recursos
implica un correcto funcionamiento del sistema de precios (tasas de interés).
En un mercado eficiente los precios incorporan toda la información económica
financiera relevante y los riesgos asociados que implican expectativas
inciertas sobre el futuro (Stiglitz, 2002).-
Un
mercado eficiente, debe ser una buena correa de transmisión de rendimientos y
riesgos aceptables en función de los rendimientos esperados y separar aquellos
riesgos que no desean asumir. Lo expuesto debería redundar en un mercado
continuo y líquido (Hopenhayn y Vanoli, 2002).-
Tipos de instrumentos que utiliza
el Edo. Venezolano para el financiamiento del déficit presupuestario anual.
Determine rendimientos. Características. Mercado primario o segundario
El Estado Venezolano puede generar
varias alternativas para el financiar del gasto público, entre ellas se
encuentran: la generación de impuestos, la emisión de papel moneda y mediante
la emisión de deuda pública.
·
Generación de Impuestos: esta vía pudiera cubrir totalmente
el aumento de los gastos, pero, se seguirá percibiendo un cierto efecto
expansivo como consecuencia de la contracción del ahorro agregado. Ese efecto
resultaría insuficiente y aparecerían fuertes distorsiones en las pautas de
consumo. El mejor efecto expansivo se consigue mediante el déficit fiscal, es
decir, aumentando la diferencia entre los gastos y los ingresos públicos. En
ese sentido, también resultaría expansiva la reducción de los impuestos.
·
Emisión de Dinero: es facultativo del Estado imprimir
billetes en cualquier cantidad y de cualquier valor. Una emisión descontrolada
de dinero, puede provocar inflación. Por lo que, actualmente, se limita
legalmente la capacidad de los gobiernos de emitir dinero, dejando esa función
en manos de los bancos centrales.
Emisión de Deuda Pública: tiene un efecto redistributivo. La
transferencia de renta se realiza al pagar los intereses de los contribuyentes
a los poseedores de títulos.
·
Mercado Primario
Es
aquél en que se relaciona con la colocación inicial de títulos. En este los
compradores y el emisor participan directamente o a través de intermediarios,
en la compraventa de valores de renta fija o variable y determinación de los
precios ofrecidos al público por primera vez, se produce así la canalización
directa del ahorro a la inversión productiva, característica fundamental de
todo mercado financiero.
Mercado
Secundario
El
Mercado Secundario opera exclusivamente entre tenedores de títulos, los cuales
venden o compran los títulos que han adquirido, con anterioridad, es pues, una
"re-venta" de los títulos valores adquiridos previamente con el fin
de rescatar recursos financieros, retirar utilidades, diversificar su cartera o
buscar mejores oportunidades de rentabilidad, riesgo o liquidez. En este mercado el público adecua el plazo de
la inversión a sus deseos y necesidades, pues puede vender sus títulos en
El Gobierno Nacional utiliza como
instrumentos para el financiamiento del déficit presupuestario las emisiones de
título-valor en Mercados Primarios y de renta fija. Los rendimientos de estos
títulos estarán pautados por los índices de cotización. El Índice Bursátil
Caracas (IBC) es el índice que se emplea para medir la evolución de los precios
de las acciones que se cotizan en
Conforme a
Emisión y colocación de títulos, incluyendo las Letras de Tesoro, constitutivos
de empréstitos o de operaciones de tesorería. Estos títulos permitirán
contribuir con la creación de una curva de rendimiento de deuda local, la cual
permitirá fomentar el desarrollo del mercado secundario.
Apertura de créditos de cualquier naturaleza.
Contratación de obras, servicios o
adquisiciones; cuyo pago total o parcial se estipulará realizar en
el transcurso de uno o más ejercicios posteriores a aquel en el que se haya
causado el objeto del contrato. En el Ejercicio Fiscal del año 2007, el
Ejecutivo Nacional fundamentará sus políticas de endeudamiento sobre los dos
planes básicos que comprenden la realización de acciones dirigidas a reducir el
tamaño de
Proyectos ejecutados por
intermediación de los entes de
Pago del Servicio de
Para el Ejercicio Fiscal del año
2007 los como objetivos principales se fundamentan en la continuación y
ejecución de programas sociales, obras de infraestructura y en la disminución
del ritmo de endeudamiento; con la finalidad de reducir el saldo neto de la
deuda pública nacional. Además, se prevé, entre otros aspectos, la continuación
de obras de infraestructura y proyectos educativos que se ejecutan a través de
los entes de
¿Qué
son bonos u obligaciones?
Los
bonos son títulos valores que representan una deuda contraída por el Estado o
por una empresa a los cuales en el momento de la emisión se les definen características
como valor, duración o vida del título, fecha de emisión, fecha de vencimiento,
cupones para el cobro de los intereses y destino que se dará al dinero que se
capte con ellos. Los bonos u
obligaciones pueden ser emitidos por empresas privadas o por el Gobierno
Nacional o sus entes descentralizados: Banco Central de Venezuela, ministerios,
gobernaciones, concejos municipales, institutos autónomos y otros, siendo
susceptibles de ser negociados antes de la fecha de vencimiento.
¿Cuáles
son los bonos públicos que con más frecuencia se emiten?
En los últimos tiempos, los bonos que
emite con mayor frecuencia el Estado son dos:
·
Bonos de
Los
Bonos de
·
Letras del Tesoro
Son
títulos-valores que emite el Ministerio de Finanzas destinados a mantener la
regularidad de los pagos de
Antes
de adentrarnos en la negociación de los Bonos de
¿Qué
es un VEBONO?
"VEBONO"
es una denominación que le ha dado el Ministerio de Finanzas a
Los
Bonos de
Los
Bonos de
Los
montos de efectivo ó rendimiento que otorga un Bono de
La
forma de calcular el rendimiento de los cupones variará dependiendo del
procedimiento utilizado para el cálculo de los días del cupón. En la actualidad
podemos encontrar tres tipos de cálculo en el mercado, a saber:
Real
(ó actual) / 365:
Esto indica que se toman para el cálculo de los días efectivos del cupón, los
días reales entre dos fechas establecidas, divididos entre el número real de
días en una año (365 ó 366). (Fecha en que comienza a regir el primer cupón y
fecha en que culmina éste último, tomando en consideración que son días
continuos.)
Real
(ó actual) / 360:
Esto indica que se toma para el cálculo de los días efectivos del cupón; es
decir, los días reales entre dos fechas establecidas, divididos entre un año de
360 días.
30
/ 360: Esto
indica que se toma para el cálculo de los días efectivos del cupón, los días
transcurridos entre dos fechas, como si todos los meses del año fuesen de 30
días y divididos entre un año de 360 días.
Para el caso de los VEBONOS, la base de
cálculo será Real (ó actual) / 360.
¿Qué
intereses devengan estos bonos?
Estos
bonos devengan intereses trimestrales a tasa variable con el respaldo de
Infografía
http://www.bolsadecaracas.com/esp/index.jsp
http://www.mf.gov.ve/Framelista.asp?sec=1106
http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/mercadocapitales.htm
http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin1/mktkmari.htm
http://www.gestiopolis.com/recursos6/Docs/Fin/matematicas-financieras-y-el-mercado-de-capitales.htm
http://www.gestiopolis.com/recursos5/docs/fin/bancofina.htm
http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/fin/elmercadovalores.htm