ASIGNACION 1

UNIVERSIDAD YACAMBU

Maestría Gerencia y Finanzas de los Negocios

Asignatura: Mercado de Capitales

Autor: Marcos Gallegos

ASIGNACION 1

I.1: Visite la pagina http://www.caracasstock.com/esp/index.jsp de la Bolsa de Valores de Caracas, determine cada ente u organismo que interactúan en el Mercado de Valores, su función y responsabilidad

Entidades Reguladoras

Ministerio de Finanzas: Despacho del Poder Ejecutivo central encargado de la dirección de las finanzas públicas y de la formulación de políticas económicas y presupuestarias. www.mf.gov.ve
Comisión Nacional de Valores: La Comisión Nacional de Valores (CNV) es el organismo público encargado de promover, regular, vigilar y supervisar el mercado de capitales; tiene personalidad jurídica y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional. La Comisión está adscrita al Ministerio de Finanzas, a los efectos de la tutela administrativa; y gozará de las franquicias, privilegios y exenciones de orden fiscal, tributario y procesal que las leyes de la República otorgan al Fisco Nacional. Los miembros del Directorio son nombrados por el Presidente de la República. www.cnv.gov.ve

Entidades Operadoras

Bolsas de Valores: Las bolsas de valores son instituciones abiertas al público que tienen por objeto la prestación de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con títulos valores objeto de negociación en el mercado de capitales con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez. http://www.bolsadecaracas.com/
Caja Venezolana de Valores: La Caja Venezolana de Valores C.A, fundada por iniciativa de la Bolsa de Valores de Caracas en 1992, luego de varios años de preparación y de un proceso de promoción y de ampliación de su base accionaria, comenzó operaciones en 1996. La Caja tiene por objeto el depósito, custodia, liquidación y compensación de títulos, y su funcionamiento está regido por la vigente Ley de Cajas de Valores. www.cajavenezolana.com
Empresas Emisoras: Empresas que emiten y ponen en circulación títulos valores, obligaciones y otros documentos.
Corredores Públicos de Títulos Valores: Son personas naturales o jurídicas que realizan operaciones de corretaje con acciones, bonos y otros títulos valores, dentro o fuera de la bolsa, con previa autorización de la Comisión Nacional de Valores.
Administradoras de Fondos Mutuales: Sociedades anónimas que tienen por objeto la inversión en títulos valores con arreglo al principio de distribución de riesgo, sin que dichas inversiones representen una participación mayoritaria en el capital social de la sociedad en la cual se invierte, ni permitan su control económico o financiero. www.avaf.org
Agentes de Traspaso: Son aquellos que están autorizados para llevar los libros de accionistas o para emitir certificados de acciones, provisionales o definitivos de una empresa.
Asesores de Inversión: Son las personas que tienen como objeto principal asesorar al público en cuanto a las inversiones en el Mercado de Capitales, con autorización de la Comisión Nacional de Valores.
Calificadoras de Riesgo: Las Sociedades Calificadoras de Riesgo son las encargadas de establecer los niveles de riesgo de los diversos instrumentos que se negocian en el Mercado de Capitales

Entidades Relacionadas

Asociación Venezolana de Casas de Bolsa: La Asociación Venezolana de Casas de Bolsa (AVCB) tiene por objeto promover la cooperación entre sus asociados, proteger y defender sus legítimos derechos e intereses y propiciar la comunicación y entendimiento entre los mismos a fin de que resuelvan sus problemas o desavenencias. Contribuir a la optimización de la organización y del funcionamiento de las casas de bolsa.
Asociación Venezolana de Sociedades Emisoras de Valores (Aveseval): El objetivo principal de esta asociación es promover y concretar un marco institucional y jurídico que favorezca la emisión de valores tanto en Venezuela como en el exterior.

Otras Entidades

Bolsa de Productos e Insumos Agropecuarios de Venezuela –BOLPRIAVEN: Bolsa de Productos e Insumos Agropecuarios de Venezuela – BOLPRIAVEN. www.bolpriaven.com

I.2: Determine las diferencia entre la Bolsa de Valores de Caracas y la Bolsa de Productos e Insumos Agropecuarios de Venezuela (Bolpriaven http://www.bolpriaven.com/website/ ), instrumentos y el fin para que fueron creadas.

Bolsa de Valores de Caracas

Bolpriaven

Misión

Facilitar la intermediación de instrumentos financieros y difundir la información que requiere el mercado de manera competitiva, asegurando transparencia y eficacia dentro de un marco autorregulado y apegado a los principios legales y éticos; apoyándose para ello en el mejor recurso humano y en la solvencia de sus accionistas

Proveer al sector agrícola en general de la infraestructura y los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada la negociación de contratos de compraventa de productos, insumos y servicios de origen o destino agropecuario, así como los documentos representativos de estos (Certificados Ganaderos, Certificados de Depósito y Bonos de Prenda, etc.), con la finalidad de proporcionar a los productores, agroindustriales, intermediarios, comerciantes e inversionistas en general, condiciones adecuadas de transparencia y seguridad

Instrumentos

Renta Variable

· Acciones: Son títulos valores que representan una parte del capital de la empresa que las emite, convirtiendo a su poseedor en co-propietario de la misma en la medida de su inversión. Para el inversionista las acciones representan un activo en su patrimonio y puede negociarlas con un tercero a través de las bolsas de valores.

· ADR'S: American Depositary Receipts. Certificados negociables que se cotizan en uno o más mercados accionarios y constituyen la propiedad de un número determinado de acciones. Fueron creados por Morgan Bank en 1927 con el fin de incentivar la colocación de títulos extranjeros en Estados Unidos.

· GDS’s (Global Depositary Shares): Cada unidad de este título representa un número determinado de acciones de la empresa. Se transan en dólares a nivel internacional. Son emitidos por un banco extranjero, sin embargo las acciones que representan están depositadas en un banco localizado en el país de origen de la compañía.

· Warrants: Es una opción para comprar los títulos o acciones en una fecha futura a un determinado precio.

Renta Fija

· Bonos: También llamados obligaciones, son títulos valores que representan una deuda contraída por la empresa que los emita y poseen características como valor, duración o vida del título, fecha de emisión, fecha de vencimiento, cupones para el cobro de los intereses y destino que se dará al dinero que se capte con ellos. Los bonos u obligaciones pueden ser emitidos por empresas privadas o por el Gobierno Nacional o sus entes descentralizados: Banco Central de Venezuela, ministerios, gobernaciones, concejos municipales, institutos autónomos y otros, siendo susceptibles de ser negociados antes de la fecha de vencimiento; entre estos tenemos los Bonos de la Deuda Pública Externa Nacional, o Bonos Brady, que son títulos valores emitidos por el Estado venezolano, dentro de un programa multinacional, para pagar deuda externa o interna. Estos títulos tienen como característica sobresaliente una interesante tasa de rendimiento, inscritos en los mercados financieros nacionales e internacionales, que pueden ser adquiridos por cualquier inversionista, sin importar su nacionalidad o residencia, puesto que están mundialmente reconocidos y aceptados.

· Papeles Comerciales: Constituyen fracciones de endeudamiento de una sociedad anónima. Son títulos con validez que oscila entre 15 días hasta un año. La brevedad de su vigencia es su principal ventaja.

Operaciones de Reporto con Certificados de Depósito, la Titularización de Activos, las operaciones de venta diferida (Forwards) con pago anticipado y los Certificados Ganaderos

· Disponible Entrega Inmediata:
Las operaciones de Entrega Inmediata implican que el producto está en poder del vendedor, y que será entregado según las calidades establecidas en el contrato, y en un plazo fijado en el mismo de entre 0 y 5 días luego de la subasta correspondiente. La liquidación de la operación se realiza una vez entregado el producto o si lo establece el contrato, mediante la constitución de un crédito, previa constitución de garantías especiales.

· Disponible Entrega a Plazos:En este tipo de operación, el producto se encuentra físicamente en poder del vendedor, pero será entregado en un plazo de entre 0 y 120 días luego de la respectiva subasta. Por su parte la liquidación del mismo se realiza una vez entregado el producto contratado o si lo establece el contrato, mediante la constitución de un crédito, previa constitución de garantías especiales.. Debido al riesgo en la volatilidad del precio del producto contratado, la bolsa exige a los puestos que representan a las partes que constituyan garantías para el fiel cumplimiento de la operación, debido a la generación de un mayor riesgo por incumplimiento al prorrogar la entrega del producto.

· Disponible Entrega futura (Forward):
En este tipo de operación, el producto no se encuentra en poder del vendedor, pero existe una intención de venta, elaboración o siembra. La calidad del producto se establece de antemano según el sistema de clasificación de la bolsa. Debido a la postergación de la fecha de entrega, y la naturaleza del contrato; el riesgo de incumplimiento es mayor, por lo que es necesario constituir garantías para asegurar el cumplimiento de la obligación establecida en el contrato. Una vez entregado el producto, se procede a la liquidación del contrato y a la liberación de las garantías exigidas en la operación.

· Entrega Anticipada:
En las operaciones de Entrega Anticipada, el producto se encuentra ya en poder del comprador, o fue consumido por éste con anterioridad a la firma del contrato. El producto sin embargo está pendiente de pago, lo que consta en la factura que sustenta la operación. La liquidación de la operación se realiza a través del mecanismo de compensación de la Bolsa a través de los Puestos de Bolsa en representación de sus clientes.
Existen dos formas de pago para estas operaciones, de Contado, en la cual el dinero es compensado por Bolpriaven entre los puestos de Bolsa involucrados; y mediante pago con Nota de Débito, en el cual se cancela importación de productos o insumos y para su registro se verifica la Nota de Débito generada en la cuenta bancaria del comprador para la cancelación de la operación.

· Operaciones Financieras: Reportos: El reporto consiste en una operación de venta con pacto de recompra de un producto o insumo agrícola. Mediante esta operación, un cliente vendedor, almacena un producto en un Almacén General de Depósito aprobado por BOLPRIAVEN, y con el certificado de depósito y el correspondiente Bono de Prenda, acude a un Puesto de Bolsa Agrícola para realizar la operación, El precio de venta se descuenta a la tasa y el plazo pactado en la negociación y el vendedor recibe el monto de la negociación en el momento de la firma del contrato, aportado por el inversionista comprador. Una vez transcurrido el plazo pactado, el vendedor inicial recompra nuevamente el Bono de Prenda negociado, cancelando el valor monetario recibido inicialmente más el premio acordado en el contrato. La operación es garantizada por la custodia tanto del Bono de Prenda como del Certificado de Depósito presentado en la operación.

· Certificado Ganadero: En esta operación se titulariza un subyacente agrícola, en este caso ganado bovino, y sobre esa titularización se emiten certificados que presentan un rendimiento producto de la ganancia obtenida por el subyacente titularizado, bien sea en peso o en precio. Los certificados así emitidos pueden ser liquidados antes de su vencimiento a través del mercado secundario, o mantenidos hasta su vencimiento.

I.3: Visite la página http://comunidad.vlex.com/pantin/mcapitales.html y complemente el siguiente cuadro: Autorización para hacer Oferta Pública e Inscripciones en el Registro Nacional de Valores (LEY DE MERCADO DE CAPITALES) de Obligaciones, Acciones y Papeles Comerciales VISITA COMPLEMENTARIA: http://www.caracasstock.com/esp/index.jsp

Instrumentos

Fundamento Legal

Requisitos

Formularios o Planilla de Solicitud

Recaudos Anexos a la Solicitud

Monto a Cancelar ante el Registro Nacional de Valores al momento de la Inscripción y Oferta Pública de Títulos de Valor

Obligaciones,

Acciones,

Papeles Comerciales

a).- Ley de Mercado de Capitales, Publicada en la Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 36.565 de fecha 22 de octubre de 1.998. Artículo 9 ordinales 1, 3, 5 y 6.

b).- Las “Normas Relativas a la Oferta Pública y Colocación Primaria de Títulos Valores y a la Publicidad de las Emisiones”, publicada en la Gaceta Oficial Nº 31.205 de fecha 29 de marzo de 1.977.

La solicitud deberá ser introducida por el representante legal de la empresa o la persona autorizada por los estatutos de la compañía.

Formulario "General para solicitar Autorización con el Objeto de hacer Oferta Pública de Títulos Valores y Obtener su inscripción en el Registro Nacional de Valores " (CNV-FG-01) G.O. Nº 5.101(E) de 10/10/1996 *

• Copia del Acta de la Asamblea que aprueba la emisión
• Versión Preliminar del Prospecto
• Calificadoras de Riesgo
• Carta de aceptación del Representante Común
• Anexos y copias del material suplementario destinado a la difusión pública. (Aviso de Prensa y Facsímile del Título Valor).
• Contratos de Agente de Colocación y Distribución, Agente de Pago, Agente Custodio y Representante Común
• Información adicional no requerida en el Prospecto.

a) Hasta cinco mil millones de bolívares (Bs. 5.000.000.000,00) el equivalente a trescientas unidades tributarias (300 U.T.)

b) De cinco mil millones de bolívares con un céntimo (Bs. 5.000.000.000,01) a diez mil millones de bolívares (Bs. 10.000.000.000,00), el equivalente a seiscientas unidades tributarias (600 U.T.);

c) De diez mil millones de bolívares con un céntimo (Bs. 10.000.000.000,01) a veinte mil millones de bolívares (Bs. 20.000.000.000,00), el equivalente a novecientas unidades tributarias (900 U.T.);

d) De más de veinte mil millones de bolívares (Bs. 20.000.000.000,00) el equivalente a un mil doscientas unidades tributarias (1.200 U.T.). Esta contribución deberá ser cancelada por los sujetos enunciados al momento de efectuar su inscripción ante el Registro Nacional de Valores

Fuente: Formularios: (*) http://www.cnv.gob.ve/LeyesNormas/Formularios/Formulario%20FG-01.pdf

I.4: Busque ejemplos reales de los dos mercados, identificando claramente sus diferencias.

VISITA COMPLEMENTARIA: http://www.conasev.gob.pe/SOE/SOE_Terminologia_menu.asp?p_desc1=M&p_desc2=2&p_and=&p_seccion=

· Mercado primario: Segmento del mercado de valores, donde se negocian las primeras emisiones ofertadas a su valor nominal o con el descuento por las empresas, con el objetivo de obtener financiamiento para la ejecución de sus proyectos. Ejemplo El Estado Venezolano con los bonos del sur los cuales fueron colocados en el mercado primario a un valor nominal de 1000 dólares por bono, el mismo esta compuesto de 500 dólares en un TICC, 300 dólares de Boden12 y 200 dólares en Boden15.

· Mercado secundario: Es un segmento del mercado de valores, donde se transan operaciones de valores ya emitidos en primera colocación. Se caracteriza por ser un mercado que otorga liquidez, a través de las sucesivas transferencias de los títulos, para lo cual concurren los ofertantes y demandantes de dichos valores que están en circulación y cuyo precio se forma mediante el juego de la oferta y la demanda. Ejemplo la Bolsa de Valores de Caracas y las negociaciones de los bonos del sur (mercado secundario) en el cual se llegaron a pagar, por este bono, hasta una prima de 22% por encima de su valor nominal mientas que en el mercado primario su valor nominal fue de 1000 dólares por bono, compuesto de 500 dólares en un TICC, 300 dólares de Boden12 y 200 dólares en Boden15.