OBJETIVO:
Este curso le brindará
los conceptos fundamentales para la evaluación financiera de proyectos de
inversión bajo escenarios inflacionarios e inestabilidad macroeconómica. A lo
largo del curso los participantes comprenderán las diferentes metodologías de
proyecciones financieras que consideran los efectos de la inflación. Por otra
parte, la evaluación financiera de proyectos constituye la elaboración de flujos
de caja disponibles que se estima generen las operaciones medulares del proyecto
en estudio y sustentan la decisión de inversión en función del riesgo asociado a
la actividad empresarial considerando el riesgo país en donde se localice la
operación. Adicionalmente, este curso recoge la basta experiencia profesional,
así como académica, de su autor en materia de evaluación de financiera de
proyectos y empresas en marcha, a través de la aplicación de dinámicos casos de
estudios, en donde se induce a los participantes a aplicar diversas técnicas de
evaluación de proyectos de inversión y/o reemplazo de activos productivos, así
como el uso de calculadoras financieras HP-12 y hojas de cálculo.
CONTENIDO PROGRAMÁTICO:
1. LA ESTIMACION DE LOS FLUJOS DE
CAJA DE UN PROYECTO.
¿Que es un estudio de proyecto de inversión? Componentes.
Fases. Perfil del proyecto, estudio de prefactibilidad, estudio de
factibilidad económico – financiero.
Tipos de proyectos. Proyectos de capital y proyectos
que serán llevados a gasto. Características de proyectos de
expansión, de nuevos productos, de productividad, de sustitución de
equipos, y de desarrollo.
Supuestos en el desarrollo de proyectos. Las variables
clave para los supuestos operacionales, estratégicos y económicos.
La definición y cuantificación de los beneficios. Los
flujos de caja económicos vs. los flujos de caja contables. Cómo
hacer sensibilidades de los beneficios a las variables clave que los
determinan.
La definición y cuantificación de los costos. El
análisis de los costos incrementales, costos fijos, y costos
comprometidos para cada tipo de proyecto. Cómo hacer las
sensibilidades de los costos.
Cómo determinar el costo de la inversión. ¿Qué es
"inversión" en un proyecto?. Componentes del costo de la inversión.
Apalancamiento operativo y financiero.
Proyectos bajo endeudamiento vs. patrimonio propio. “La
Batalla entre Rentabilidad y Riesgo”.
2.
EL IMPACTO DE LA INFLACION SOBRE LOS FLUJOS DE CAJA.
Inflación específica vs. inflación general.
Cómo tomar en cuenta el efecto de la inflación específica
sobre cada segmento del flujo de caja para múltiples periodos de
tiempo.
Cómo la inflación afecta las tasas de interés y de
descuento.
Desarrollo de flujos de caja con inflación y sin
inflación y evaluación de sus valores presentes.
3. EL IMPACTO IMPOSITIVO SOBRE LOS
FLUJOS DE CAJA.
Conceptos impositivos relacionados con la evaluación de
proyectos, tasa de impuesto marginal vs. tasa efectiva. El crédito
por inversiones. Que es capitalizable y que no. Vida útil de los
activos. Reservas y escudo fiscal. El ABC del impuesto sobre la
renta e impuesto a los activos empresariales.
Inflación e impuestos. Cómo la inflación afecta los
impuestos. Cómo reducir el impacto impositivo sobre los flujos de
caja. Políticas de capitalización e impacto impositivo sobre los
flujos de caja.
4. MODELOS FINANCIEROS PARA LA
EVALUACION DE LOS FLUJOS DE CAJA.
Cálculos de valor presente. Valor presente de una serie
de flujos de caja uniformes, de flujos de caja irregulares, de
valores futuros con intervalos no uniformes.
Cómo calcular la tasa de descuento implícita, el pago
periódico, la cantidad de pagos periódicos, el valor futuro al final
del proyecto, la tasa interna de retorno.
Factores de crecimiento, factores de descuento, factores
de recuperación de capital, valor presente de una anualidad
creciente.
Patrones de flujo de caja. Cómo el cambio en los
patrones de flujo de caja afecta el valor presente y la tasa interna
de retorno.
5. CRITERIOS PARA LA EVALUACION Y
LA SELECCION DE ALTERNATIVAS DE PROYECTOS.
La definición de criterios para la evaluación y selección
de proyectos. Criterios cuantitativos vs. criterios cualitativos
cuantificados.
Métodos para evaluar la rentabilidad esperada. El método
de pay-back. El método de la tasa interna de retorno. El método
del valor presente neto (VPN). El índice de rentabilidad.
El método del VPN vs. el método de la tasa interna de
retorno. Supuestos subyacentes a cada método. Relación de cada
método a la teoría financiera de la firma.
Racionamiento de capital y su efecto en la selección de
proyectos. Utilización de criterios secundarios en la selección de
proyectos.
Evaluación de proyectos bajo incertidumbre.
6. LA DETERMINACION DE LA TASA DE
RETORNO REQUERIDA.
El concepto de costo de oportunidad como tasa de
descuento de los flujos de caja. Componentes de la tasa de
descuento. La tasa real de interés, la inflación esperada y el
premio por riesgo.
Determinación del costo del capital empleado. El costo
del capital patrimonial, el costo de la deuda y de los distintos
tipos de crédito. El costo del capital promedio ponderado (WACC).
El coeficiente Beta, proceso de apalancamiento y
desapalancamiento del coeficiente Beta.
Cómo utilizar una tasa de retorno requerida que refleje
el riesgo de cada proyecto. Cómo clasificar los proyectos según su
riesgo.
La utilización de distintas tasas de descuento a lo largo
del tiempo. Criterios de determinación.
7. LA EVALUACION DEL RIESGO EN LOS
PROYECTOS.
Los conceptos de riesgo, certidumbre e incertidumbre. La
naturaleza del riesgo del negocio y del riesgo en los flujos de
caja.
Conceptos de probabilidad: Valor esperado, distribución
de probabilidades, desviación estándar, covarianza, coeficiente de
correlación.
Medición del riesgo de un proyecto. Comparación del
riesgo de proyectos distintos. Riesgo de flujos de caja
independientes. Riesgo de un portafolio de proyectos.
Riesgo absoluto de un proyecto y riesgo relativo.
Estrategias para la reducción del riesgo global de la empresa.
El enfoque del árbol de decisión para evaluar el riesgo
de decisiones secuenciales. Técnica de simulación para la
evaluación del riesgo en los proyectos.
8. TEMAS ESPECIALES EN LA
EVALUACIÓN ECONÓMICA DE PROYECTOS.
Análisis de la sensibilidad del valor presente neto de un
proyecto a las variables “impulsoras de valor” claves del mismo.
Técnicas de simulación para evaluar el riesgo de pérdida
y el potencial máximo de un proyecto.
Modelos de reemplazo y retiro de equipos. Errores
conceptuales comunes en el análisis de reemplazos. Modelos de
arrendamiento vs. compra.
Procedimientos administrativos relacionados con la
presentación de estudios económicos.
BENEFICIOS
DEL CURSO:
Enseña los componentes fundamentales a analizar en un
estudio de proyectos de inversión.
Enseña en forma práctica y totalmente aplicada como se
formula un proyecto tanto de capital como de gasto desde el punto de
vista económico y cómo se evalúa su rentabilidad potencial.
Enseña como desarrollar un marco de trabajo analítico que
permite la eficiente asignación de capital dentro de la empresa.
Enseña como seleccionar proyectos que generen valor
económico a la empresa y como evitar aquellos que lo destruyen.
Enseña como considerar explícitamente el riesgo de un
proyecto y como medir ese riesgo.
Enseña como tomar en cuenta la inflación y/o devaluación
de nuestro signo monetario en la generación de los flujos de caja.
Explica como determinar cual debe ser la tasa apropiada
de descuento para los flujos de caja de un proyecto.
Explica una metodología que permite analizar una gran
gama de decisiones financieras, utilizando el modelo de evaluación
de proyectos.
Mide los efectos del endeudamiento sobre los proyectos de
inversión.
Enseña como efectuar las sensibilidades necesarias para
medir el rango de riesgo de cualquier proyecto.
Enfatiza sobre el uso práctico de calculadoras
financieras HP-12C y hojas de cálculo para la evaluación de
proyectos de inversión.
Toma en cuenta la realidad de negocios de Venezuela.
DIRIGIDO A:
Este curso está dirigido a todo profesional que en algún momento requiera
medir el impacto económico de una decisión de inversión o de
desembolso de efectivo. Específicamente está dirigido a:
Ingenieros consultores que realizan estudios de ingeniería
económica, ingenieros industriales, ingenieros de producción,
contralores, planificadores, gerentes y analistas financieros,
contadores públicos con funciones de asesoría, planificadores
gubernamentales, gerentes de proyectos, estimadores de costos,
gerentes de presupuesto y en general a toda persona interesada en la
evaluación de propuestas de inversión.
EL INSTRUCTOR:
LIC. JORGE
SECADA
(Haga click para ver síntesis curricular)
LA INVERSIÓN SEGÚN ESCALA DE PRECIOS
|
P.V.P. cancelando antes del curso |
Bs. 1.000.000 + IVA |
|
Crédito hasta 15 días después del curso |
Bs. 1.100.000 + IVA |
|
Crédito hasta 30 días después del
curso |
Bs. 1.200.000 + IVA |
LUGAR DEL EVENTO:
EN CARACAS:
-
Dirección:
Prolongación Ave. Paseo Colón, Edf.
Caracas Teleport, Nivel Mezzanina Local M2, Plaza Venezuela Caracas
Referencia:
A cuadra y media del Edf. Polar en dirección al Colegio de
Ingenieros
EN VALENCIA:
HORARIO:
De 8:00 AM a 12:00 M y de 1:00 PM a 5:00 PM
DURACIÓN:
24 horas.
INCLUYE:
Manual del curso, ejercicios prácticos, materiales de
trabajo, refrigerios y certificado
de asistencia
REQUISITO:
Deben traer
calculadora financiera o científica.
