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OBJETIVO:
Este curso le brindará los conceptos
fundamentales para la evaluación financiera de proyectos de
inversión bajo escenarios inflacionarios e inestabilidad
macroeconómica, aplicando las hojas de cálculo de Excel 2003. A
lo largo del curso los participantes comprenderán las diferentes
metodologías de proyecciones financieras que consideran los
efectos de la inflación. Por otra parte, la evaluación
financiera de proyectos constituye la elaboración de flujos de
caja disponibles que se estima generen las operaciones medulares
del proyecto en estudio y sustentan la decisión de inversión en
función del riesgo asociado a la actividad empresarial
considerando el riesgo país en donde se localice la operación.
Adicionalmente, este curso recoge la vasta experiencia
profesional, así como académica, de su autor en materia de
evaluación de financiera de proyectos y empresas en marcha, a
través de la aplicación de dinámicos casos de estudios, en donde
se induce a los participantes a aplicar diversas técnicas de
evaluación de proyectos de inversión y/o reemplazo de activos
productivos, así como el uso de calculadoras financieras HP-12 y
hojas de cálculo de Excel.
CONTENIDO
PROGRAMÁTICO:
1. LA ESTIMACIÓN DE LOS
FLUJOS DE CAJA DE UN PROYECTO.
 ¿Que es un estudio de proyecto de inversión?
Componentes. Fases. Perfil del proyecto, estudio de
prefactibilidad, estudio de factibilidad económico – financiero.
Tipos de proyectos. Proyectos de capital y
proyectos que serán llevados a gasto. Características de
proyectos de expansión, de nuevos productos, de productividad,
de sustitución de equipos, y de desarrollo.
Supuestos en el desarrollo de proyectos. Las
variables clave para los supuestos operacionales, estratégicos y
económicos.
La definición y cuantificación de los
beneficios. Los flujos de caja económicos vs. los flujos de
caja contables. Cómo hacer sensibilidades de los beneficios a
las variables clave que los determinan.
La definición y cuantificación de los costos. El
análisis de los costos incrementales, costos fijos, y costos
comprometidos para cada tipo de proyecto. Cómo hacer las
sensibilidades de los costos.
Cómo determinar el costo de la inversión. ¿Qué
es "inversión" en un proyecto?. Componentes del costo de la
inversión.
Apalancamiento operativo y financiero.
Proyectos bajo endeudamiento vs. patrimonio
propio. “La Batalla entre Rentabilidad y Riesgo”.
2.
EL IMPACTO DE LA INFLACIÓN SOBRE LOS
FLUJOS DE CAJA.
Inflación específica vs. inflación general.
Cómo tomar en cuenta el efecto de la inflación
específica sobre cada segmento del flujo de caja para múltiples
periodos de tiempo.
Cómo la inflación afecta las tasas de interés y
de descuento.
Desarrollo de flujos de caja con inflación y sin
inflación y evaluación de sus valores presentes.
3.
EL IMPACTO IMPOSITIVO SOBRE LOS FLUJOS DE CAJA.
Conceptos impositivos relacionados con la
evaluación de proyectos, tasa de impuesto marginal vs. tasa
efectiva.
El crédito por inversiones.
Que es capitalizable
y que no. Vida útil de los activos.
Reservas y escudo
fiscal. El ABC del impuesto sobre la renta e impuesto a los
activos empresariales.
Inflación e impuestos.
Cómo la inflación
afecta los impuestos.
Cómo reducir el impacto impositivo
sobre los flujos de caja. Políticas de capitalización e
impacto impositivo sobre los flujos de caja.
4. MODELOS FINANCIEROS
PARA LA EVALUACIÓN DE LOS FLUJOS DE CAJA.
Cálculos de valor presente. Valor presente
de una serie de flujos de caja uniformes, de flujos de caja
irregulares, de valores futuros con intervalos no uniformes.
Cómo calcular la tasa de descuento implícita,
el pago periódico, la cantidad de pagos periódicos, el valor
futuro al final del proyecto, la tasa interna de retorno.
Factores de crecimiento, factores de
descuento, factores de recuperación de capital, valor
presente de una anualidad creciente.
Patrones de flujo de caja. Cómo el cambio en
los patrones de flujo de caja afecta el valor presente y la
tasa interna de retorno.
5. CRITERIOS PARA LA
EVALUACIÓN Y LA SELECCIÓN DE ALTERNATIVAS DE PROYECTOS.
La definición de criterios para la evaluación
y selección de proyectos. Criterios cuantitativos vs.
criterios cualitativos cuantificados.
Métodos para evaluar la rentabilidad
esperada. El método de pay-back. El método de la tasa
interna de retorno. El método del valor presente neto (VPN).
El índice de rentabilidad.
El método del VPN vs. el método de la tasa
interna de retorno. Supuestos subyacentes a cada método. La
tasa de retorno interna modificada. Relación de cada método
a la teoría financiera de la firma.
Racionamiento de capital y su efecto en la
selección de proyectos. Utilización de criterios
secundarios en la selección de proyectos.
Evaluación de proyectos bajo incertidumbre.
6. LA DETERMINACIÓN DE
LA TASA DE RETORNO REQUERIDA.
El concepto de costo de oportunidad como tasa
de descuento de los flujos de caja. Componentes de la tasa
de descuento. La tasa real de interés, la inflación
esperada y el premio por riesgo.
Determinación del costo del capital
empleado. El costo del capital patrimonial, el costo de la
deuda y de los distintos tipos de crédito. El costo del
capital promedio ponderado (WACC).
El coeficiente Beta, proceso de
apalancamiento y desapalancamiento del coeficiente Beta.
Cómo utilizar una tasa de retorno requerida
que refleje el riesgo de cada proyecto. Cómo clasificar los
proyectos según su riesgo.
La utilización de distintas tasas de
descuento a lo largo del tiempo. Criterios de
determinación.
7. LA EVALUACIÓN DEL
RIESGO EN LOS PROYECTOS.
Los conceptos de riesgo, certidumbre e
incertidumbre. La naturaleza del riesgo del negocio y del
riesgo en los flujos de caja.
Conceptos de probabilidad: Valor esperado,
distribución de probabilidades, desviación estándar,
covarianza, coeficiente de correlación.
Medición del riesgo de un proyecto.
Comparación del riesgo de proyectos distintos. Riesgo de
flujos de caja independientes. Riesgo de un portafolio de
proyectos.
Riesgo absoluto de un proyecto y riesgo
relativo. Estrategias para la reducción del riesgo global
de la empresa
El enfoque del árbol de decisión para evaluar
el riesgo de decisiones secuenciales. Técnica de simulación
para la evaluación del riesgo en los proyectos.
8. TEMAS
ESPECIALES EN LA EVALUACIÓN ECONÓMICA DE PROYECTOS.
Análisis de la sensibilidad del valor presente
neto de un proyecto a las variables “impulsoras de valor” claves
del mismo.
Técnicas de simulación para evaluar el riesgo de
pérdida y el potencial máximo de un proyecto.
Modelos
de reemplazo y retiro de equipos. Errores conceptuales
comunes en el análisis de reemplazos.
Modelos de arrendamiento vs. compra.
Procedimientos administrativos relacionados con
la presentación de estudios económicos.
Manejo de escenarios y búsqueda de objetivos.
BENEFICIOS
DEL CURSO:
Enseña los componentes fundamentales a analizar
en un estudio de proyectos de inversión.
Enseña en forma práctica y totalmente aplicada
como se formula un proyecto tanto de capital como de gasto desde
el punto de vista económico y cómo se evalúa su rentabilidad
potencial.
Enseña como desarrollar un marco de trabajo
analítico que permite la eficiente asignación de capital dentro
de la empresa.
Permite aplicar las herramientas de Excel sobre
casos de estudios reales.
Enseña como seleccionar proyectos que generen
valor económico a la empresa y como evitar aquellos que lo
destruyen.
Enseña como considerar explícitamente el riesgo
de un proyecto y como medir ese riesgo.
Enseña como tomar en cuenta la inflación y/o
devaluación de nuestro signo monetario en la generación de los
flujos de caja.
Explica como determinar cual debe ser la tasa
apropiada de descuento para los flujos de caja de un proyecto.
Explica una metodología que permite analizar una
gran gama de decisiones financieras, utilizando el modelo de
evaluación de proyectos.
Mide los efectos del endeudamiento sobre los
proyectos de inversión.
Enseña como efectuar las sensibilidades
necesarias para medir el rango de riesgo de cualquier proyecto.
Enfatiza sobre el uso práctico de calculadoras
financieras HP-12C y hojas de cálculo para la evaluación de
proyectos de inversión.
Toma en cuenta la realidad de negocios de
Venezuela.
DIRIGIDO A:
Este curso está dirigido a todo profesional que
en algún momento requiera medir el impacto económico de una
decisión de inversión o de desembolso de efectivo.
Específicamente está dirigido a: Ingenieros consultores que
realizan estudios de ingeniería económica, ingenieros
industriales, ingenieros de producción, contralores,
planificadores, gerentes y analistas financieros, contadores
públicos con funciones de asesoría, planificadores
gubernamentales, gerentes de proyectos, estimadores de costos,
gerentes de presupuesto y en general a toda persona interesada
en la evaluación de propuestas de inversión.
LA INVERSIÓN SEGÚN ESCALA DE PRECIOS
|
P.V.P. cancelando antes del curso |
Bs. 1.300.000 + IVA |
|
Crédito hasta 15 días después del curso |
Bs. 1.400.000 + IVA |
|
Crédito hasta 30 días después del
curso |
Bs. 1.500.000 + IVA |
LUGAR DEL EVENTO:
Edf. Polar, Torre Oeste, Piso 8,
ESPACIO OFITEL Centro de Convenciones y Eventos, Plaza Venezuela, Caracas
HORARIO:
De 8:00 AM a 12:00 M y de 1:00 PM a 5:00 PM
DURACIÓN:
16 horas.
INCLUYE:
Manual del curso, ejercicios prácticos, materiales de
trabajo, refrigerios y certificado
de asistencia
REQUISITO:
Deben traer
calculadora financiera o científica.
PROCEDIMIENTO DE RESERVACIONES E INSCRIPCIONES:
Para inscribirse en este curso, envíe una carta de
postulación a
[email protected] ó
Telefax 0245-571.56.96 con el título del curso
y los siguientes datos:
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1) Datos del
Participante:
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2) Datos de la
empresa
-
Razón social:
-
Dirección fiscal:
-
RIF y NIT
-
Teléfono:
-
Fax:
-
Dirección Web:
-
E-mail:
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3)
Indique la forma de pago según la escala de
precios (de contado, crédito a 15 días ó crédito a 30 días)
Favor
confirmar la reservación del cupo con la
Sra.
Ninfa Cancelliere,
antes de efectuar el depósito ya que nuestros
cursos son de cupo limitado. |
4)
Enviar la Planilla de Inscripción para cada
participante a la dirección de correo:
[email protected]
5)
Una vez confirmada la realización del curso y la
disponibilidad de cupos, depositar cheque a
nombre de:
SECADA
CONSULTORES (SEC-CONSULT), C. A.
en la
Cuenta Corriente Nro. 0116-0025-59-0007137011
del (BOD)
BANCO OCCIDENTAL DE DESCUENTO,
y enviar depósito a nuestro
Telefax:
0245.571.56.96 |
TAMBIÉN DISPONIBLE BAJO
LA MODALIDAD IN-COMPANY
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