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REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA
UNIVERSIDAD YACAMBU
ASIGNATURA MERCADO DE CAPITALES “B”
PROF. JESUS GUTIERREZ
AUTOR MARIA J. MATOS C.
INVESTIGACION EN INTERNET
LA COBERTURA COMO
ESTRATEGIA EN LA
DISMINUCIÓN DEL RIESGO EN FUNCIONES ESPECULATIVAS EN EL
MERCADO DE CAPITALES.
A
los fines de cumplir con esta actividad, se realizó una búsqueda en las
diferentes páginas que nos ofrece la Internet
encontrado la información que a
continuación ser relaciona:
Trabajo
realizado por un grupo de estudiante de la
Universidad Pompeu
Fabra – IDEC, de Barcelona, denominado “Efecto de la Cobertura del Riesgo de
Divisa en Inversiones globales”, en dicho trabajo se concluyó con las
siguientes citas: “Cuando
se realiza la cobertura de una cartera internacional, se consigue bajar la
volatilidad de las inversiones, al eliminar en ellas las variaciones producidas
por la moneda. Ellos es debido al efecto
que produce la cobertura sobre la rentabilidad suavizando sus
movimientos”. Igualmente señalan: “Una
buena manera para gestionar una cartera internacional, en la que intervienen
diferentes monedas, es la utilización del análisis técnico para determinar las
posiciones de los activos monetarios. La aplicación de forma adecuada del
análisis técnico puede mejorar en el tiempo de forma significativa la
rentabilidad esperada de la cartera”.
Asimismo
se encontró la Edición No.
4 de la Revista Electrónica
“Enfoque, Mercado de Capitales” publicada por AMF y DCEVD, de fecha 12/06/2006,
en dicha Edición publican un Artículo denominado “Operaciones de Cobertura de
riesgos financieros”, el cual señala:
Mercados
de Derivados, donde se transan a futuro diversos tipos de bienes y títulos
representativos de ellos. Este mercado de derivados es el que mayor
“profundización” ha alcanzado en años recientes gracias a la posibilidad de
transferir los diversos riesgos (de precio, de contraparte, etc.) según la
aversión que muestren los diferentes agentes económicos. Los contratos de
derivados surgen como una alternativa para que los inversionistas se cubran
ante diversos riesgos.
El
primer tipo de contratos derivados que se negocian en una bolsa de valores son
los mercados de futuros. Allí se pacta un precio al que se redimirá el contrato
en un plazo futuro. Así, el comprador del contrato se cubre ante eventuales
elevaciones o disminuciones de precio de la variable subyacente que pueden
afectar su portafolio. También existe
la modalidad de “las opciones”, donde se garantiza al comprador el derecho (no
la obligación) de comprar o vender algún producto a la contraparte a un precio
específico y en un período de tiempo determinado. Por este derecho se pacta una
prima entre las partes. Las “opciones de compra” se denominan call (haciendo un llamado al derecho de compra) y las
“opciones de venta” se conocen como opciones put
(aludiendo al derecho de ofrecer el bien). El número total de contratos
derivados ascendió a 9.437 millones durante 2005. Los contratos sobre índices
accionarios fueron los de mayor negociación (4.084 millones). Le siguieron los
contratos sobre acciones (2.373 millones) y tasas de interés de largo plazo
(1.281 millones). Los de menor importancia fueron los de divisas n(109 millones) (cuadro 3).
Los
contratos de “opciones” (5.948 millones) se negociaron más que los de “futuros”
(3.489 millones). A su vez, las “opciones” sobre índices de acciones (3.203
millones) superaronaquellas sobre acciones (2.234
millones). En el caso de los contratos
futuros,
se destacaron los de tasas de interés de largo (1.128 millones) y corto plazo
(827 millones).
Los
contratos de opciones sobre acciones e índices de acciones se concentraron en la Bolsa de Corea, Eurex, la
Bolsa de Opciones de Chicago (CBOE) y la Internacional Securities Exchange, mientras que los de
futuros sobre estas mismas variables se transaron mayoritariamente en la Bolsa Mercantil de
Chicago (CME) y la
Bolsa Nacional de India. Las opciones y futuros sobre tasas
de interés de corto y largo plazo se negociaron principalmente en las Bolsas de
Chicago (CBOT, CME y CBOE). Los
derivados sobre divisas se expidieron principalmente en la Bolsa Mercantil de
Chicago (CME) y en la Bolsa
de Tel Aviv
(primer lugar en negocios con opcionessobre
divisas en 2005). Por último, los contratos sobre commodities
fueronintercambiados principalmente en la Bolsa de Comercio de Chicago
(CBOT) y la Bolsa
Mercantil de Nueva York (NYMEX).
Por
otra parte, se revisaron las páginas web de la Caja Nacional de
Valores entre otras y se encontraron las siguientes definiciones relacionadas
con la cobertura:
- Cobertura. Provisión de fondos para asegurar una
operación bursátil. Se le denomina así también a la garantía prestada en
las operaciones a crédito o en las de futuros. Es aplicable también a los
contratos al contado cuando se contrata una cobertura sobre el mismo
activo en el mercado de futuros. Operación de protección en los mercados
de futuros y que tiene por objeto compensar con una posición igual pero
contraria los movimientos de los mercados de activos a través de la
evolución de los mercados de futuros de sus productos derivados.
- Especulación. Modo de actuar en bolsa que consiste
en compras y ventas rápidas, separadas por un intervalo de tiempo,
aprovechando variaciones de alza o baja en la cotización de un valor.
Compra de activos financieros con el objeto de venderlos a muy corto plazo
para obtener beneficios rápidos.
- Contrato a futuros. Es un contrato de compra venta
a plazo en el que una parte se compromete a la entrega a otra de un activo
financiero o no financiero en un plazo determinado exactamente en el
contrato y por un precio establecido ya desde el momento del otorgamiento
del mismo contrato.
- Contrato de opción: Contrato a través del cual su
comprador o titular adquiere a un precio denominado prima de la opción, el
derecho a comprar (opción de compra) o vender (opción de venta), durante
un plazo o en una fecha determinada y a un precio prefijado llamado precio
de ejercicio de la opción, un número determinado de unidades de un activo
objeto previamente definido y debidamente caracterizado.
- Contrato de futuro: Contrato estandarizado a través
del cual su comprador o titular adquiere, según el contrato de que se
trate, la obligación de comprar o vender en un plazo futuro
preestablecido, un número determinado de unidades de un activo objeto
previamente definido y caracterizado, a un precio predefinido al momento
de la celebración del contrato.
- Contrato de forward:
Contrato a través del cual una de las partes adquiere la obligación de
comprar y la otra de vender en un plazo futuro preestablecido, un número
determinado de unidades de un activo objeto previamente definido y
caracterizado, a un precio predefinido al momento de la celebración del contrato.
- Contrato de swap:
Contrato a través del cual las partes involucradas se comprometen a
intercambiar flujos financieros expresados en tasas de interés distintas,
en monedas distintas o en tasas de interés y monedas distintas, en fechas
especificadas posteriores a la celebración del contrato.
- Activo objeto de los contratos de opciones,
futuros, forwards y swaps:
Corresponde a aquel activo sobre el cual se realizan los respectivos
contratos y que se intercambia ya sea por transferencia o compensación de
diferencias, al momento de ejecutarse una opción o liquidarse una
operación de futuro, forward o swap.
- Vender o lanzar contratos de opciones: Equivale a
obligarse a comprar o vender el activo objeto del contrato de opción en el
plazo y demás condiciones especificadas en éste, al ejercerse la opción
por parte de su comprador o titula
- Garantía Forma genérica de afianzar el cumplimiento
de una obligación. La garantía puede ser personal o real (véanse). En las
operaciones a crédito es preciso aportar garantías para poder realizar
este tipo de operaciones Véase " Mercado a crédito". En los
mercados de futuros también deben aportarse garantías para garantizar los
compromisos contraídos.
- Garantía de valores mobiliarios Prenda de valores
mobiliarios para garantizar o afianzar el cumplimiento de una obligación.
Para
finalizar quiero expresar, una inquietud
que surgió al tratar de buscar la información sobre cobertura, claro,
desconozco la existencia de una norma, pero me llama mucho la atención que no
encontré Leyes, Reglamentes o Normas, clara y bien definida sobre la Cobertura para disminuir el riesgo de las inversiones
financieras, en Venezuela, y no es que
no existan en otros países porque encontré la de Perú y España.
Direcciones electrónicas
consultadas:
http://www.cnv.gob.ve/educacion_Glosario.php#c
https://www.cajavenezolana.com/cvvplus/indexs.asp?seccion=glo&letra=e
http://www.bolsavalencia.es/Diccionario/g.htm
http://www.bolsamadrid.es/esp/bolsamadrid/cursos/dicc/c.asp
http://usuarios.lycos.es/Masterdeluniverso/diccionario6.htm
http://www.capitalesactivos.com/e-mails/02calls.php
http://www.capitalesactivos.com/e-mails/03puts.php
http://pr.indymedia.org/news/2006/12/20364.php
http://www.eumed.net/libros/2006a/jirr-mic/3a.htm
http://www.wharton.universia.net/index.cfm?fa=viewfeature&id=795&language=spanish
http://www.svs.cl/sitio/html/novedades/destacados/norma_derivados_final.pdf
http://www.marcasymercados.com/mym/mymcapitales/Enfoque4.pdf