ASIGNACION I

Por: Maribel Guerrero

 

I.1: Determine cada ente u organismo que interactúan en el Mercado de Valores, su función y responsabilidad.

El Mercado de Capitales en Venezuela, como cualquier otro mercado internacional, está conformado por una serie de participantes que cumplen con una función muy importante en el desarrollo evolutivo del mismo.

Entre los aspectos más importantes que ofrece este mercado, tenemos:

• Debe estar en capacidad de ofrecer una gama de productos financieros que promuevan el traslado de capitales hacia este último, a fin de incentivar el ahorro interno y por otro lado, estimular la inversión.
• Fuente de capital para aquellas empresas que deseen incrementar el mismo, lo cual contribuiría al desarrollo y crecimiento de las empresas, de industrias y del país.
• Debe brindar facilidad y los medios necesarios a objeto de permitir la entrada y la salida del capital cuando el inversionista así lo desee.
• Debe contar con mecanismos óptimos a fin de brindar la seguridad, el control y la fiscalización necesaria por el resguardo del patrimonio de los inversionistas.
• Debe contar con los mecanismos y operatividad necesaria, ajustada a estándares internacionales, tales como aquellos ofrecidos por mercados del primer mundo, a objeto de competir en los mejores términos con otros mercados internacionales y ser capaces de atraer inversión foránea.

Las entidades que conforman el Mercado de Capitales en Venezuela, posicionando a la Comisión Nacional de Valores (CNV) como el organismo central que vela por el desarrollo y actuación de los entes que interactúan entre sí, tenemos:

Entes que interactúan en el Mercado de Valores, su función y responsabilidad.

 

Ministerio de Finanzas

Despacho del Poder Ejecutivo central encargado de la dirección de las finanzas públicas y de la formulación de políticas económicas y presupuestarias.

Comisión Nacional de Valores

La Comisión Nacional de Valores (CNV) es el organismo público encargado de promover, regular, vigilar y supervisar el mercado de capitales; tiene personalidad jurídica y patrimonio propio e independiente del Fisco Nacional. La Comisión está adscrita al Ministerio de Finanzas, a los efectos de la tutela administrativa; y gozará de las franquicias, privilegios y exenciones de orden fiscal, tributario y procesal que las leyes de la República otorgan al Fisco Nacional. Los miembros del Directorio son nombrados por el Presidente de la República.

 

Entidades Operadoras

 

Bolsas de Valores	Las bolsas de valores son instituciones abiertas al público que tienen por objeto la prestación de todos los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada las operaciones con títulos valores objeto de negociación en el mercado de capitales con la finalidad de proporcionarles adecuada liquidez.
Casas de Bolsa	Sociedades de corretaje o intermediación de títulos valores constituidas para prestar servicio al público en las operaciones bursátiles. Deben estar dirigidas por un corredor público de títulos valores.
Caja Venezolana de Valores	La Caja Venezolana de Valores C.A, fundada por iniciativa de la Bolsa de Valores de Caracas en 1992, luego de varios años de preparación y de un proceso de promoción y de ampliación de su base accionaria, comenzó operaciones en 1996. La Caja tiene por objeto el depósito, custodia, liquidación y compensación de títulos, y su funcionamiento está regido por la vigente Ley de Cajas de Valores.
Empresas Emisoras	Empresas que emiten y ponen en circulación títulos valores, obligaciones y otros documentos.
Corredores Públicos de Títulos Valores	Son personas naturales o jurídicas que realizan operaciones de corretaje con acciones, bonos y otros títulos valores, dentro o fuera de la bolsa, con previa autorización de la Comisión Nacional de Valores.
Administradoras de Fondos Mutuales	Sociedades anónimas que tienen por objeto la inversión en títulos valores con arreglo al principio de distribución de riesgo, sin que dichas inversiones representen una participación mayoritaria en el capital social de la sociedad en la cual se invierte, ni permitan su control económico o financiero.
Agentes de Traspaso	Son aquellos que están autorizados para llevar los libros de accionistas o para emitir certificados de acciones, provisionales o definitivos de una empresa.
Asesores de Inversión	Son las personas que tienen como objeto principal asesorar al público en cuanto a las inversiones en el Mercado de Capitales, con autorización de la Comisión Nacional de Valores.

 

Entidades Relacionadas

 

Asociación Venezolana de Casas de Bolsa	La Asociación Venezolana de Casas de Bolsa (AVCB) tiene por objeto promover la cooperación entre sus asociados, proteger y defender sus legítimos derechos e intereses y propiciar la comunicación y entendimiento entre los mismos a fin de que resuelvan sus problemas o desavenencias. Contribuir a la optimización de la organización y del funcionamiento de las casas de bolsa.
Asociación Venezolana de Sociedades Emisoras de Valores (Aveseval)	El objetivo principal de esta asociación es promover y concretar un marco institucional y jurídico que favorezca la emisión de valores tanto en Venezuela como en el exterior.

 

 

 

 

 

 

I.2: Determine las diferencias entre la Bolsa de Valores de Caracas y la Bolsa de Productos e Insumos Agropecuarios de Venezuela, instrumentos y el fin para que fueron creadas.

 

La Bolsa de Valores de Caracas es una compañía anónima regulada por la Ley de Mercado de Capitales y el Reglamento Interno de la institución, esta Institución de carácter privado organizada de acuerdo con la Ley venezolana facilita la negociación de títulos valores autorizados por los organismos competentes y que actúan bajo la vigilancia de la Comisión Nacional de Valores.

La Bolsa Agrícola Bolpriaven es una sociedad mercantil de carácter privado, que busca proveer al sector agrícola en general de la infraestructura y los servicios necesarios para realizar en forma continua y ordenada la negociación de contratos de compraventa de productos, insumos y servicios de origen o destino agropecuario

 

La Bolsa de Valores de Caracas Su función es facilitar la intermediación de instrumentos financieros (de renta variable como acciones, ADR’S, GDS’s, Warrants y de renta fija como bonos, obligaciones y papeles comerciales) y difundir la información que requiere el mercado de manera competitiva, asegurando transparencia y eficacia dentro de un marco autorregulado y apegado a los principios legales y éticos; apoyándose para ello en el mejor recurso humano y en la solvencia de sus accionistas.

La Bolsa Agrícola Bolpriaven Su objetivo principal es el de contribuir al desarrollo y modernización de la comercialización agrícola en nuestro país, mejorar la competitividad en un mercado globalizado y ampliar mercados en el ámbito nacional e internacional, a través de una organización abierta en la cual se concentrarán la oferta y la demanda, para lograr la formación transparente de precios, garantizar las transacciones que se realicen por su intermedio, así como la generación de información referencial veraz y al día. El desarrollo de instrumentos tales como las operaciones de Reporto con Certificados de Depósito, la Titularización de Activos, las operaciones de venta diferida (Forwards) con pago anticipado y los Certificados Ganaderos van a permitir que los productores y agroindustriales accedan a financiamiento en mejores condiciones de costo, plazos y requerimientos de garantías. La eliminación de la incertidumbre referente al precio al que los productores van a vender su cosecha, así como la garantía por parte de la Bolsa del pago oportuno, reducirá el riesgo comercial que hoy en día se ha convertido en el principal factor determinante de la renuencia de la Banca Comercial hacia el financiamiento agropecuario. Así mismo, los productores rurales van a contar con un volumen significativo de información de mercado (volúmenes, calidades, fechas y lugares de entrega, entre otras) que les permitirán adoptar con mayor certidumbre sus decisiones de producción.

 

 

La Bolsa de Valores de Caracas, instrumentos negociados:

Renta Variable

·          Acciones: Son títulos valores que representan una parte del capital de la empresa que las emite, convirtiendo a su poseedor en co-propietario de la misma en la medida de su inversión. Para el inversionista las acciones representan un activo en su patrimonio y puede negociarlas con un tercero a través de las bolsas de valores.

·          ADR'S: American Depositary Receipts. Certificados negociables que se cotizan en uno o más mercados accionarios y constituyen la propiedad de un número determinado de acciones. Fueron creados por Morgan Bank en 1927 con el fin de incentivar la colocación de títulos extranjeros en Estados Unidos.

·          GDS’s (Global Depositary Shares): Cada unidad de este título representa un número determinado de acciones de la empresa. Se transan en dólares a nivel internacional. Son emitidos por un banco extranjero, sin embargo las acciones que representan están depositadas en un banco localizado en el país de origen de la compañía.

·          Warrants: Es una opción para comprar los títulos o acciones en una fecha futura a un determinado precio.

Renta Fija

·          Bonos: También llamados obligaciones, son títulos valores que representan una deuda contraída por la empresa que los emita y poseen características como valor, duración o vida del título, fecha de emisión, fecha de vencimiento, cupones para el cobro de los intereses y destino que se dará al dinero que se capte con ellos.

·          Los bonos u obligaciones pueden ser emitidos por empresas privadas o por el Gobierno Nacional o sus entes descentralizados: Banco Central de Venezuela, ministerios, gobernaciones, concejos municipales, institutos autónomos y otros, siendo susceptibles de ser negociados antes de la fecha de vencimiento; entre estos tenemos los Bonos de la Deuda Pública Externa Nacional, o Bonos Brady, que son títulos valores emitidos por el Estado venezolano, dentro de un programa multinacional, para pagar deuda externa o interna. Estos títulos tienen como característica sobresaliente una interesante tasa de rendimiento, inscritos en los mercados financieros nacionales e internacionales, que pueden ser adquiridos por cualquier inversionista, sin importar su nacionalidad o residencia, puesto que están mundialmente reconocidos y aceptados.

·          Papeles Comerciales: Constituyen fracciones de endeudamiento de una sociedad anónima. Son títulos con validez que oscila entre 15 días hasta un año. La brevedad de su vigencia es su principal ventaja.

 

La Bolsa Agrícola Bolpriaven, instrumentos negociados:

·          Las operaciones de Entrega Inmediata implican que el producto está en poder del vendedor, y que será entregado según las calidades establecidas en el contrato, y en un plazo fijado en el mismo de entre 0 y 5 días luego de la subasta correspondiente. La liquidación de la operación se realiza una vez entregado el producto o si lo establece el contrato, mediante la constitución de un crédito, previa constitución de garantías especiales.

·          En la operación de entrega a plazos, el producto se encuentra físicamente en poder del vendedor, pero será entregado en un plazo de entre 0 y 120 días luego de la respectiva subasta. Por su parte la liquidación del mismo se realiza una vez entregado el producto contratado o si lo establece el contrato, mediante la constitución de un crédito, previa constitución de garantías especiales.. Debido al riesgo en la volatilidad del precio del producto contratado, la bolsa exige a los puestos que representan a las partes que constituyan garantías para el fiel cumplimiento de la operación, debido a la generación de un mayor riesgo por incumplimiento al prorrogar la entrega del producto.

·          En la operación de entrega futura (forward), el producto no se encuentra en poder del vendedor, pero existe una intención de venta, elaboración o siembra. La calidad del producto se establece de antemano según el sistema de clasificación de la bolsa. Debido a la postergación de la fecha de entrega, y la naturaleza del contrato; el riesgo de incumplimiento es mayor, por lo que es necesario constituir garantías para asegurar el cumplimiento de la obligación establecida en el contrato. Una vez entregado el producto,  se procede a la liquidación del contrato y a la liberación de las garantías exigidas en la operación.

·          En las operaciones de Entrega Anticipada, el producto se encuentra ya en poder del comprador, o fue consumido por éste  con anterioridad a la firma del contrato. El producto sin embargo está pendiente de pago, lo que consta en la factura que sustenta la operación. La liquidación de la operación se realiza a través del mecanismo de compensación de la Bolsa a través de los Puestos de Bolsa en representación de sus clientes. Existen dos formas de pago para estas operaciones, de Contado, en la cual el dinero es compensado por Bolpriaven entre los puestos de Bolsa involucrados; y mediante pago con Nota de Débito, en el cual se cancela importación de productos o insumos y para su registro se verifica la Nota de Débito generada en la cuenta bancaria del comprador para la cancelación de la operación.

·          Operaciones Financieras: Reportos: El reporto consiste en una operación de venta con pacto de recompra de un producto o insumo agrícola. Mediante esta operación, un cliente vendedor, almacena un producto en un Almacén General de Depósito aprobado por BOLPRIAVEN, y con el certificado de depósito y el correspondiente Bono de Prenda, acude a un Puesto de Bolsa Agrícola para realizar la operación, El precio de venta se descuenta a la tasa y el plazo pactado en la negociación y el vendedor recibe el monto de la negociación en el momento de la firma del contrato, aportado por el inversionista comprador. Una vez transcurrido el plazo pactado, el vendedor inicial recompra nuevamente el Bono de Prenda negociado, cancelando el valor monetario recibido inicialmente más el premio acordado en el contrato. La operación es garantizada por la custodia tanto del Bono de Prenda como del Certificado de Depósito presentado en la operación.

·          Certificado Ganadero: En esta operación se titulariza un subyacente agrícola, en este caso ganado bovino, y sobre esa titularización se emiten certificados que presentan un rendimiento producto de la ganancia obtenida por el subyacente titularizado, bien sea en peso o en precio. Los certificados así emitidos pueden ser liquidados antes de su vencimiento a través del mercado secundario, o mantenidos hasta su vencimiento.

 

 

 

 

 

 

 

 

I.3: Autorización para hacer Oferta Pública e Inscripciones en el Registro Nacional de Valores ( LEY DE MERCADO DE CAPITALES) de Obligaciones, Acciones y Papeles Comerciales

 

Autorización para hacer oferta publica

 

 

Formularios: (*) http://www.cnv.gob.ve/LeyesNormas/Formularios/Formulario%20FG-01.pdf

 

 

 

 

I.4: Busque ejemplos reales de los dos mercados, identificando claramente sus diferencias.

 

En el Mercado Primario se negocian las primeras emisiones ofertadas a su valor nominal o con el descuento por las empresas, con el objetivo de obtener financiamiento para la ejecución de sus proyectos. En cambio, en el Mercado Secundario se transan operaciones de valores ya emitidos en primera colocación. Se caracteriza por ser un mercado que otorga liquidez y cuyo precio se forma mediante el juego de la oferta y la demanda.

Como ejemplo tenemos los bonos del sur los cuales fueron colocados en el mercado primario a un valor nominal de 1000 dólares por bono, el mismo esta compuesto de 500 dólares en un TICC, 300 dólares de Boden12 y 200 dólares en Boden15. Y en el mercado secundario se llegaron a pagar, por este bono, hasta una prima de 22% por encima de su valor nominal.