Maestría
en Gerencia de las Finanzas y los Negocios.
Evaluación
Financiera de Proyectos de Inversión.
María
Cristina Ruan.
C.I.
5.678.223
Trabajo
1.
Contenido.
Introducción.
Valor
del Dinero en el Tiempo.
Interés Simple
Interés Compuesto
Definiciones de Valor del Dinero en
el Tiempo.
Preparación de Previsiones de Efectivo Partiendo del
Plan Estratégico.
Riesgo.
Principales Métodos de Evaluación de
Proyectos de Inversión de Capital.
Valor
Presente Neto
Tasa
Interna de Rentabilidad
Relación
Costo Beneficio.
Conclusiones
Bibliografía
Infografía.
Introducción.
En este trabajo se construye
un marco teórico con los hallazgos y conclusiones de una investigación
documental, basada en bibliografías e infografías. Se inicia con los conceptos
básicos de interés y tasas de interés para poder definir el valor del dinero en
el tiempo. En cuanto al los principales métodos para la evaluación de proyectos
se hace mención a ellos sin llegar a sus expresiones matemáticas, las cuales se
pueden encontrar en cualquier libro de Ingeniería Económica.
Valor
del Dinero en el Tiempo
Antes de hablar del valor del
dinero en el tiempo, es necesario mencionar algunas definiciones tales como,
interés y tasa de interés.
El interés es el precio
pagado por el uso del dinero, este puede ser simple o compuesto.
Interés
Simple.
Este es un tipo de interés
que no se capitaliza, es decir es calculado sobre el capital original y para el
periodo completo de la transacción.
I = C x t x T
I = interes
t
= tiempo
T
= tasa de interés.
Por ejemplo:
Se desea calcular el interés
de 10.000,00 unidades monetarias a una tasa de 2% anual en un año.
I= 10.000,00 x 1 año x 0,02
I = 200
El valor de las 10.000,00
unidades monetarias en un año a una tasa de 2% anual será de 10.200,00
unidades.
Interés
Compuesto.
Con el interés compuesto se
capitaliza el dinero, es decir se paga interés sobre la suma del capital más el
interés que ya se ha recibido. Para calcularlo existe una formula exponencial
que presentaremos a continuación, pero además existen tablas donde ya se
encuentra calculado.
La expresión matemática del
interés compuesto, que nos permite conocer el valor fututo del dinero para un
periodo de tiempo a una tasa de interés previamente fijada es:
I
= VA[(1+i) n] - 1
VA = Valor Actual
i=
tasa de interés
n
= tiempo
Tasa de Interés.
La tasa de interés, es el
porcentaje de ganancia que se paga por el uso del dinero. Esta se fija para un
periodo de tiempo determinado. Existen diferentes tasas de interés, como por ejemplo la tasa activa y pasiva que
cobran y pagan los bancos. La tasa de interés activa es el porcentaje que las instituciones
financieras cobran, a los usuarios por los diferentes servicios de crédito, son
activas porque son a favor de la banca. La tasa pasiva es la que los bancos
pagan a las personas que depositan su dinero allí.
Además de las tasas de
interés antes mencionadas, en lo proyectos de inversión se consideran otras
tasas de interés tales como la tasa de descuento (también llamada costo de
oportunidad), que es el interés que se paga al inversionista del proyecto por
el uso del dinero.
Definiciones
de El Valor del Dinero en el Tiempo.
Definición 1
El tiempo (plazo) es fundamental a la hora de establecer
el valor del capital. Una unidad monetaria hoy vale más que una recibida en el
futuro. El valor del dinero en el tiempo cuantifica el valor de una unidad
monetaria a través del tiempo. Esto depende de la tasa de rentabilidad o
interés que pueda lograrse con la inversión.
Los conceptos de valor del
dinero en el tiempo están agrupados en dos áreas: el valor futuro y el valor
actual. El valor fututo describe el
proceso de crecimiento de una inversión a futuro a una tasa de interés y en un
periodo dado. El valor actual, describe el proceso de un flujo de dinero futuro
que a una tasa de descuento y en un periodo representa una unidad monetaria de
hoy.
Definición 2.
El dinero es un activo que
cuesta conforme transcurre le tiempo, permite comprar o pagar a tasa de interés
periódicas (diarias, semanales, mensuales, trimestrales, etc.).
Encontramos los conceptos de
valor del dinero en el tiempo agrupados en dos áreas, valor fututo y valor
actual:
El valor futuro describe el
procesote crecimiento de la inversión a futuro a un interés y periodos variados.
El valor actual describe el
proceso de flujos de dinero futuro que a un descuento y periodos dados
representa valores actuales.
Después de leer las
definiciones podemos concluir que:
Preparación de Previsiones de Efectivo Partiendo del
Plan Estratégico.
Cuando
se elabora el plan estratégico de un proyecto o empresa, se debe incluir en
este un presupuesto, el cual permitirá cuantificar los posibles ingresos
futuros y utilidades, predicciones sobre el flujo de caja, posición financiera
y los planes en que se apoyan. Los presupuestos tienen como función la
planeación, evaluación de desempeño, coordinación de actividades y ejecución de
planes.
En
este presupuesto se hacen las predicciones de flujo de efectivo que se esperan
en un periodo de tiempo determinado, para realizar las predicciones se utiliza datos
de otros proyectos similares, tales como inversión inicial, impuestos,
etc., bien sean de la misma empresa o
de otras empresa que hayan realizado proyectos similares.
Riesgo
<<El
riego de un proyecto se define como la variabilidad de los flujos de caja
reales a los estimados. Mientras más grande es la variabilidad, mayor es el
riesgo del proyecto puesto que se calculan sobre la proyección de los flujos de
caja.
Riesgo
define una situación donde la información es de naturaleza aleatoria, en que se
asocia una estrategia a un conjunto de resultados posibles, cada uno de los
cuales tiene asignada una probabilidad. La incertidumbre caracteriza a una
situación donde los posibles resultados de una estrategia no son conocidos y, en consecuencia, sus probabilidades de
ocurrencia no son cuantificables. La incertidumbre, por tanto puede ser una
característica de información incompleta, de exceso de datos, o de información
inexacta, sesgada o falsa.
Se
pueden señalar y analizar ocho causas del riesgo e incertidumbre en los
proyectos, entre estos cabe mencionar el número insuficiente de inversiones
similares que pueden proporcionar información promediable; los prejuicios contenidos
en los datos y su apreciación que inducen efectos optimistas o pesimistas,
dependiendo de la subjetividad del analista; los cambios en el medio económico
externo que anulan la experiencia adquirida en el pasado, y la interpretación
errónea de los datos o los errores en la aplicación de ellos>>.
Tomado
textualmente del Proyecto de Grado <<Modernización de
Para
cuantificar el riego de una inversión se han desarrollado métodos estadísticos que permiten caracterizar las
variables, es decir se pueden construir
distribuciones de probabilidad que caracterizan cada variable, con estas
distribuciones de realizan simulaciones de Monte Carlo. Los resultados de esta simulación brindan un
rango amplio de valores como por ejemplo de VPN, los cuales permiten evaluar el
proyecto en un rango amplio de escenarios.
Principales
Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión de Capital.
A
continuación los principales métodos de evaluación de proyectos que toman en
cuenta el valor del dinero en el tiempo:
Valor
Presente Neto (VPN).
Tasa
Interna de Rentabilidad
Relación
costo beneficio.
Valor Presente Neto.
El
VPN se puede explicar así: cuando una inversión, se recibe a lo largo de la
vida de esta, un flujo neto igual a la suma invertida y una suma adicional. El
VPN mide el remanente después de restar al flujo neto en valor actual la
inversión y el interés (calculado a la tasa de descuento, la cual es el costo
del dinero) que debe pagar el proyecto
al inversionista. Es decir el VPN es el aumento del valor del proyecto después
de haberlo realizado, por lo tanto a mayor tasa de descuento menor VPN
En
este método se presentan las siguientes
posibilidades:
Tasa Interna de Rendimiento.
La
tasa interna de rendimiento es una medida porcentual de la magnitud de los
beneficios que le reporta un proyecto a un inversionista. Cuando el VPN es
cero, la tasa de interés a la cual esto ocurre es la denominada tasa interna de
rendimiento.
Relación Costo Beneficio.
Este
índice se define como la relación entre los beneficios y los costos o egresos
de in proyecto. Los beneficios se
definen como el valor presente de los flujos netos de caja, cuando estos son
positivos y los costos como el valor presente de los flujos netos de caja,
cuando estos valores son negativos. Los
criterios de decisión son los
siguientes:
Además
de los métodos antes mencionados, existen otros métodos que no toman en cuenta
el valor del dinero en el tiempo, como por ejemplo el Periodo de Repago, que el
tiempo necesario para que el inversionista recupere su inversión. En este
método se toma como criterio para escoger un proyecto el que permita recuperar
la inversión en menos tiempo. Este
método se utiliza cuando se esperan cambios bruscos en la economía, también se
conoce como un método de aversión al riesgo.
Conclusiones.
La
evaluación de proyectos de inversión contempla muchos factores, para iniciar
este estudio deben conocerse los conceptos básicos de interés y tasas de
interés los cuales permiten definir el valor del dinero en el tiempo.
Básicamente, debe entenderse que una
unidad monetaria hoy no tiene le mismo valor que dentro de diez años.
Las
previsiones de flujo de efectivo que se hacen partiendo del plan estratégico,
están basadas en el presupuesto que se presenta junto con el este. La
variabilidad de estos flujos es la que nos permite medir el riego de un
proyecto.
Los
principales métodos para evaluar proyectos de inversión, que se mencionan, tomando en cuenta el valor del dinero en el
tiempo son: el valor presente neto, la tasa interna de rentabilidad y la
relación costo beneficio. Además de estos, existen otros métodos que no toman
en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
Bibliografía:
Doria
Medina, Gonzalo. Modernización de
Vélez
Pareja, Ignacio Antonio. Decisiones de
Inversión. CEJA 2004. Bogotá.
Infografía:
http://www.monografias.com/trabajos28/aplicaciones-financieras/aplicaciones-financieras.shtml#valor.
Aplicaciones Financieras. Presenta los conceptos de interés simple y compuesto,
valor del dinero en el tiempo, flujos variables, etc.
http://www.monografias.com/trabajos32/planificacion-presupuestos/planificacion-presupuestos.shtml.
Guía práctica para la planificación y presupuesto. Presenta los conceptos de
planificación, presupuesto, plan de utilidades, punto de equilibrio y casos
prácticos.
http://www.vpcon.com/articulos/El%20modelo%20para%20la%20planificaci%F3n%20estrat%E9gica.pdf. Articulo que resume un modelo para la planeación
estratégica.
http://www.managementhelp.org/fp_progs/sp_mod/str_plan.htm.
En esta dirección del Profesor Carter McNamara, describe que es la
planificación estratégica y como escribir un plan estratégico.
http://cesaraching.blogspot.com/2005/12/valor-del-dinero-en-el-tiempo.html.
Pagina de Cesar Aching Guzmán, donde presenta los conceptos relacionados con el
valor del dinero en el tiempo.