TRABAJO 2 - BONOS DEL SUR
Durante la presentación ante la Asamblea Nacional del proyecto de Presupuesto 2007, el Ministro de Finanzas de Venezuela para ese entonces Nelson Merentes dio a conocer el Bono del Sur.
Este instrumento que sale como estrategia de democratización del mercado de capitales, por un monto original por 1.000 millones de dólares, comprende la venta conjunta, a un precio único, de tres instrumentos financieros: un bono emitido por la República Bolivariana de Venezuela, (TICC042017) correspondiente a 50% de la composición del “Bono del Sur” y dos instrumentos financieros emitidos por la República de Argentina, (BODEN12 y BODEN15) por el restante 50%.
Esta Oferta Combinada tiene como objetivo el financiamiento del servicio de la deuda pública, de acuerdo a lo previsto en el artículo 5° de la Ley Especial de Endeudamiento Anual para el Ejercicio Fiscal del año 2006, publicada en la Gaceta Oficial N° 5.794 del 20 de Diciembre de 2005 Extraordinaria, (“Ley de Endeudamiento del año 2006”) y el refinanciamiento de la deuda pública, conforme a lo previsto en el artículo 88° de la Ley Orgánica de Administración Financiera del Sector Público, publicada en la Gaceta Oficial N° 38.198 del 31 de Mayo de 2005 (“LOAFSP”).
Así como ofrecer la cantidad de TRESCIENTOS MILLONES DE DÓLARES SIN CÉNTIMOS (USD 300.000.000,00) de Boden12 y DOSCIENTOS MILLONES DE DÓLARES SIN CÉNTIMOS (USD 200.000.000,00) de Boden15 que la República ha adquirido previamente para su portafolio de inversiones y que constituyen objeto de esta Oferta Combinada.
Con relación a los bonos argentinos: el Boden 12 tiene un
cupón flotante a la tasa de interés interbancaria de Londres (Libor, por sus
siglas en inglés), actualmente en 5,49%, con vencimiento en agosto de 2012, el
Boden 12, es un instrumento financiero con liquidez en los mercados
internacionales, negociable en pesos y en dólares a través de inversionistas
distribuidos alrededor del mundo. Como complemento, el Boden 15 tiene un cupón
fijo de 7% y vencimiento en octubre de 2015; siendo un instrumento orientado a
los portafolios de inversión de empresas y particulares.
Con respecto a la estructura del bono venezolano, el Ministerio de Finanzas a
través de la Oficina Nacional de Crédito Público incorporó un título novedoso:
la colocación del primer instrumento financiero de cobertura diseñado
especialmente para empresas e inversionistas, que se denominará Título de
Interés y Capital Cubierto (TICC).
Los bonos TICC son instrumentos financieros denominados en dólares, emitidos
bajo leyes venezolanas y negociados, única y exclusivamente en el país. Éstos
devengarán flujos de interés y capital en bolívares, al tipo de cambio oficial.
Por otra parte, estos bonos TICC ofrecen un mecanismo que permitirá al
inversionista moderar futuras ganancias o pérdidas en operaciones de importación
o exportación.
La emisión primaria de los Bonos del Sur se realizó en Venezuela para impedir que este título pueda ser embargado por los tenedores de deuda argentina en cesantía de pagos que no adhirieron al canje ofrecido oportunamente por Buenos Aires. Argentina aun enfrenta serios riesgos de sufrir un embargo por parte de los acreedores si sale abiertamente al mercado internacional a ofrecer un bono. Por eso inicialmente el Bono del Sur fue licitado en el mercado venezolano, lo que hace más segura la operación ante cualquier intento de embargo.
Conclusiones
Los bonos del Sur, son el primer paso hacia la construcción del Banco del Sur, el cual servirá para financiar las obras de integración necesarias en el Subcontinente, iniciativa por ahora sólo impulsada por los presidentes Néstor Kirchner, de Argentina, y Hugo Chávez, de Venezuela.
El beneficio para Argentina de lanzar el bono combinado con Venezuela es, el menor costo de endeudamiento. Al ser un título mixto el rendimiento de los inversores apunta al promedio de ambas naciones. Para el momento de la emisión de los bonos, el riesgo país de Venezuela era de 196 puntos básicos en parte motivado a los ingresos petroleros, mientras que el de Argentina era 320 puntos mejoró a 293 en parte motivado a que a comienzos del 2006, el gobierno canceló aproximadamente US$9.600 millones adeudados al FMI, reemplazándolos con deuda denominada en pesos y dólares emitida al banco central, en el mercado local y emitiendo un poco más de US$2.000 millones de deuda (Bodens), adquirida por el gobierno de Venezuela. Al combinar un bono de dos países el riesgo de incumplimiento del título se reduce por la mayor diversificación.
Por otro lado, para Venezuela mas que como publicó el ministerio de finanzas "El objetivo de la emisión del "Bono del Sur" es democratizar el acceso de los inversionistas venezolanos a los mercados de capitales de América Latina", se puede analizar un poco las palabras del presidente cuando declaró “Venezuela se va convirtiendo en un centro financiero internacional; nos estamos independizando de los poderes imperialistas que han dominado y explotado al mundo”, asegurando que no necesita del apoyo de capital del Fondo Monetario Internacional (FMI) ni del Banco Mundial (BM), que si bien es un enfrentamiento para con otros proyectos económicos, busca un afianzamiento económico con los países del sur empezando este proyecto con Argentina.
Infografía
http://www.bancaynegocios.com/noticia_det.asp?id=5655
http://www.cavenarg.org.ve/novedades/i/MinFBoletinNo123.pdf
http://www.mervalweb.com.ar/modules.php?name=News&file=article&sid=2479
http://www.prensamercosur.com.ar/apm/nota_completa.php?idnota=2159
http://www.cnv.gob.ve/documentos/archivos_noticias/mfadjunto207112006.pdf
http://www.tiwy.com/read.phtml?id=917&mode=uno