(2003 年 10 月25 日) 中國電信（728）上市後首獲母公司注資行動。消息指該集團準備於下周一公布向母公司合併六個省市固定電話網絡業務，涉及總代價90億美元（約702億港元），估計屬今年以來最大宗併購行動。消息指交易將以「合併」業務方式進行，有助提高每股盈利。證券界指，收購市盈率與中電信現價相若，由於毋須發行新股，料收購有助提升中國電信每股盈利逾10%。
市場消息指中電信計劃動用約45億至50億美元（約351億至390億港元）現金取得母公司六個省市資產，並且承擔其合共約40億美元（約312億港元）債務。
市傳是次交易處理方法較為特別，該集團將以「合併」形式進行，並非用「收購」方式，藉此避免因收購而產生商譽，令日後在帳目內需為商譽進行攤銷而產生支出，變相提高未來盈利幅度，有分析員更預測，盈利增長最高可超過20%。該集團發言人未有就收購作回應。
中電信合併母公司的六個省市包括福建、安徽、江西和四川省，以及重慶市和廣西藏族自治區，直到六月底止涉及客戶人數4600萬名，連同原有業務的6220萬名客戶，總數將突破一億客戶，成為全國最大固網商，母公司仍保留11個省市網絡資產，用戶人數達4100萬。
消息指，中電信合併六省市業務，於03年可為該集團帶來約43億元（人民幣‧下同）盈利，主要受寬頻服務和「小靈通」業務增長所致，若計及接駁費收入攤銷金額，半年及全年純利則分別達30億和70億元。
凱基證券分析員蔡鐵康表示，以70億元盈利計算，收購市盈率約10倍，和中電信目前股價市盈率相若，如項目淨回報率為5%，相信可以額外提供20億元盈利，使該集團每股盈利上升10%﹔另一分析員則指如不計及安裝費的攤銷收入，收購市盈率將介乎14至15倍。
截至六月底止，中電信總負債為235億元，手頭現金為178億元，總負債較總市值為15%。
蔡鐵康認為，該集團負債比率不高，收購令負債總額上升至約700億元，但由於每年純利達180億元，有足夠資金償還債項，故毋須發新股集資。
由於合併的六省市本地生產總值只及中電信現有經營範圍的一半，按中銀國際預測，直到年底該六省市客戶數目上升至5100萬名，每名客戶的盈利能力同樣較現時旗下省份低五成。有分析員指從好處看，可視增長空間大，但亦反映投資效益有限。雖然該集團面對網絡互連等政策問題，盈利能否進一步提升將取決於寬頻等新業務增長速度，該股現價不算昂貴。該股昨日收報2.35元，升0.075元。