Universidad Santa María

Facultad de Ciencias Económicas y Sociales

Cátedra de Gerencia Financiera II

 Versión 05/02/2003 8:04 PM

PROBLEMARIO TEMA IV

OPCIONES y Otros DERIVADOS FINANCIEROS

1.- Conceptos

EXPLIQUE/DESARROLLE LOS SIGUIENTES CONCEPTOS:

 

1.- OPCION

2.- CALL
3.- PUT

4.- FORWARD

5.- FUTURO (En que se diferencia del Forward)

6.- PRECIO DE EJERCICIO

7.- COMO SE VALORAN LAS OPCIONES?

8.- ¿Cual instrumento tiene más riesgo las opciones ó los activos subyacentes a las mismas (acciones)? Explique.

9.-  Explique para qué se usan las opciones en finanzas.

10.- Explique como influye la tasa de interés sobre el valor de un call y de un put

11.- Explique como influye el tiempo hasta la fecha de ejercicio sobre el valor de un call y de un put

12.- Explique porqué la influencia del tiempo hasta la fecha de vencimiento es diferente para las opciones americanas y europeas

13.- Explique como influye el precio de la acción sobre el valor de un call y de un put

14.- Explique como influye la volatilidad sobre el valor de un call y de un put

 

 

   

2.- Problema

Suponga que usted posee un call europeo sobre acciones de la empresa LA TUERCA C.A con vigencia de 1 año con Precio de ejercicio 3250 y Precio de la opción 150,

 

¿Cuál sería su ganancia ó pérdida neta en cada uno de los siguientes casos?

a)    Precio de la acción 2.800

b)    Precio de la acción 3.500

c)     Precio de la acción 1.000

d)    Precio de la acción 1.200

3.- Problema

Para el caso del problema 2, calcule las posiciones finales para el vendeder del Call

4.- Problema

Suponga que usted posee un Put europeo sobre acciones de la empresa EL TORNILLO C.A. con

vigencia de 1 año, Precio de ejercicio 3250  y Precio de la opción 250,

 

¿Cuál sería su ganancia ó pérdida neta en cada uno de los siguientes casos?

e)    Precio de la acción 3.800

f)      Precio de la acción 3.100

g)    Precio de la acción 1.300

h)    Precio de la acción 1.250

5.- Suponga que Ud. Posee una cartera 100% de acciones valorada en $100 mil a valor de mercado y Ud. Desea proteger su cartera de los riesgos del mercado, asegurando un valor mínimo de $ 95 mil (Valor Presente) al final de 2 años.  Si el costo de oportunidad del  mercado es 5% anual. ¿Cómo aseguraría usted el valor de su cartera? ¿Cuánto pagaría como máximo?

6.- Problema

Suponga que tres inversionistas ANA, MARIA  y CARMEN poseen cada una 1000 dólares para ser invertidos en su totalidad.

ANA decide invertir hoy todo su capital en acciones de PEPSI a un precio de $10 por acción, MARIA decide invertir hoy todo su capital en opciones call a un precio de $ 2, con un vencimiento a un año y precio de ejercicio de $10 para las acciones de PEPSI.

En cambio CARMEN decide vender Opciones call a $2 c/u con precio de ejercicio $10, para 100 acciones de la misma PEPSI, a la vez que compra las 100 acciones de PEPSI.

Calcule las posiciones finales para cada uno de los siguientes escenarios luego de un año (no considere la tasa de Interés):

a)    El precio de la acción de PEPSI es de $12

b)    El precio de la acción de PEPSI es de $ 10

c)     El precio de la acción de PEPSI es de $ 8

 

 

7.- Problema

Cual es la utilidad ó perdida neta de un inversionista que habiendo adquirido 5.000 acciones de BMW a 15 euros c/u, compra opciones  put sobre las mismas a un costo de 3 euros c/u con precio de ejercicio de 18 euros con duración de un año, en cada uno  de los siguientes casos:

a)    Valor de la acción 10 euros

b)    Valor de la acción 15 euros

c)     Valor de la acción 25 euros

 

8.- Problema

Dos inversionistas Pedro y Pablo tienen $1000 y $200 respectivamente.

Pedro invierte todo su dinero en acciones de POLAR a $10 c/u, en tanto que Pablo decide comprar opciones call europeas de POLAR a un costo de $2 c/u, con vencimiento a un año y precio de ejercicio $12.

Si al final del año las acciones de POLAR valen $18 el mercado. ¿Cuál de los dos inversionistas Pedro ó Pablo obtuvo mayor rentabilidad de su inversión?

 

9.-Problema

Suponga que el precio hoy de la Accion X es $10 igual al precio de la Acción Y.  El precio de las opciones call con vencimiento un año para ambas acciones es de $1 a un precio de ejercicio de $10. La acción X es más volatil que la Acción Y. Es decir, para el proximo un año se estima con una probabilidad de 20% que el Precio de la Accion X sea $10, con una probabilidad de 40% que sea 12$ y con una probabilidad de  40% que sea 8$. En cambio estima con una probabilidad de 50% que el Precio de la Accion Y sea $10, con una probabilidad de 25% que sea 12$ y con una probabilidad de  25% que sea 8$.

Calcule las posición final "esperada" de invertir en opciones call de la Acción X o de la Acción Y. Cual elegiría? Concluya sobre el impacto de la volatilidad.

 

10.- Problema

Suponga que el precio hoy de la Accion X es $10 igual al precio de la Acción Y.  El precio de las opciones put con vencimiento un año para ambas acciones es de $2 a un precio de ejercicio de $ 9. La acción X es más volatil que la Acción Y. Es decir, para el proximo un año se estima con una probabilidad de 20% que el Precio de la Accion X sea $10, con una probabilidad de 40% que sea 13$ y con una probabilidad de  40% que sea 7$. En cambio estima con una probabilidad de 50% que el Precio de la Accion Y sea $10, con una probabilidad de 25% que sea 13$ y con una probabilidad de  25% que sea 7$.

Calcule las posición final "esperada" de invertir en opciones put de la Acción X o de la Acción Y. Cual elegiría? Concluya sobre el impacto de la volatilidad.

 

 

11.- Problema

Un Inversionista decide la siguiente estrategia de cobertura financiera: Comprar opciones call a un precio de $ 3, con un vencimiento a un año y precio de ejercicio de $30 en sobre un paquete de 100 acciones de CITIBANK y decide Vender hoy una opción call a un precio de $ 2  con un vencimiento a un año y precio de ejercicio de $35 para las mismas cantidad de acciones de CITIBANK.

Calcule las posiciones finales para cada uno de los siguientes escenarios luego de un año (no considere la tasa de Interés):

a) El precio de la acción de CITIBANK es de $40

a) El precio de la acción de CITIBANK es de $35

a) El precio de la acción de CITIBANK es de $32

a) El precio de la acción de CITIBANK es de $30

a) El precio de la acción de CITIBANK es de $25

El precio hoy de la acción de CITIBANK es $ 31.  Cual es el objetivo que se persigue con esta estrategia?

 

Para los escenarios anteriormente señalados, calcule las posiciones finales de la estrategia de solamente Comprar opciones call a un precio de $ 3, con un vencimiento a un año y precio de ejercicio de $30 en sobre un paquete de 100 acciones de CITIBANK. Compare con la estrategia anterior y concluya .