Universidad Santa María

Facultad de Ciencias Económicas y Sociales

Cátedra de Gerencia Financiera II

 

Versión 19/11/2002 9:24 AM

PROBLEMARIO TEMA II

 

 INVERSIONES DE CAPITAL Y VALORACION DE EMPRESAS

Conceptos:

a.     Costo de capital

b.     Métodos de valoración de empresas basados en el balance, los resultados y múltiplos

                                i.            Método de recuperación

                               ii.            Valor contable

                             iii.            Valor Contable ajustado

                            iv.            Valor de liquidación

                             v.            Valor substancial

                            vi.            Valor de los dividendos

                          vii.            Relación Precio Utilidad (PER)

                         viii.            Valoración Clásico

                            ix.            UEC Simplificado

                             x.            UEC

                            xi.            Indirecto

                          xii.            Directo Anglosajón

                         xiii.            Compra de resultados anuales

                       xiv.            Tasa con riesgo y tasa sin riesgo

c.      Métodos basados en el Flujo de fondos

                                i.            FCF, Free cash flow ó Flujo de fondos libre

                               ii.            CFac, Flujo de fondos disponible para los accionistas

                             iii.            CFd, Flujo de fondos disponible para la deuda

d.     WACC

Problema 1

Dado el siguiente balance y estado de ganancias y pérdidas para la empresa ABASCAL.

 

Calcule el Valor de la empresa por cada uno de los siguientes métodos. Utilice los supuestos de la bibliografía “Pablo Fernández” en caso de necesitar información adicional.

                                i.            Método de recuperación

                               ii.            Valor contable

                             iii.            Valor Contable ajustado

                            iv.            Valor de liquidación

                             v.            Valor substancial

                            vi.            Valor de los dividendos

                          vii.            Relación Precio Utilidad (PER), Suponga PER= 6,6

                         viii.            Valoración Clásico

                            ix.            UEC Simplificado

                             x.            UEC

                            xi.            Indirecto

                          xii.            Directo Anglosajón

                         xiii.            Compra de resultados anuales

                       xiv.            Tasa con riesgo y tasa sin riesgo

 

 Problema 2

Dado el siguiente balance y estado de ganancias y pérdidas para la empresa Equinoccio.

 

Calcule el Valor de la empresa por cada uno de los siguientes métodos. Si requiere mas datos añádalos y explique sus suposiciones.:

                                i.            Método de recuperación

                               ii.            Valor contable

                             iii.            Valor Contable ajustado

                            iv.            Valor de liquidación

                             v.            Valor substancial

                            vi.            Valor de los dividendos

                          vii.            Relación Precio Utilidad (PER), suponga PER= 7,5

                         viii.            Valoración Clásico

                            ix.            UEC Simplificado

                             x.            UEC

                            xi.            Indirecto

                          xii.            Directo Anglosajón

                         xiii.            Compra de resultados anuales

                       xiv.            Tasa con riesgo y tasa sin riesgo

Problema 3

Dada la siguiente proyección de 5 años para la empresa BOREAL C.A.

a ) Calcule su valor por los métodos FCF, FCac y FCd. Suponga WACC = 15%, Ke = 20%, Kd=10%.

Suponga un comportamiento igual para el futuro a partir del año 5.

Suponga que la empresa tiene una política de dividendos que implica el reparto del 60%  de la utilidad neta anual como dividendos.

 

b) Explique, basándose en el objetivo de cada método,  el porqué de las diferencias en los valores calculados.

c) SI Ud.  Decide comprar la empresa para liquidarla vendiendo sus activos en el mercado. ¿Cuál de los valores pagaría?

 

BIBLIOGRAFIA: Pablo Fernández, Valoración de Empresas, Ed. Gestión 2000, 1999