Universidad Yacambú
Curso: Evaluación Financiera
de Proyectos de Inversión
Trabajo
1
Autor:
José Manuel Mateo / CI-13107259
Evaluación Financiera de Proyectos de Inversión
Investigación y presentación de los hallazgos y conclusiones sobre: a)
Valor del Dinero en el Tiempo, Riesgo y preparación de Previsiones de los Flujos de Efectivo partiendo del Plan
Estratégico, y b) Principales Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión
de Capital.
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO, RIESGO Y PREPARACIÓN DE PREVISIONES DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO PARTIENDO DEL PLAN ESTRATÉGICO.
El
dinero a través del tiempo va perdiendo su valor. Es decir, no es lo mismo una cantidad
determinada de dinero hoy que la misma cantidad de dinero dentro de dos
años. En parte por ello, es que se
cobran intereses por el uso del dinero, es decir, un porcentaje sobre el monto
utilizado en un tiempo determinado. El
tiempo, como tal, comprende un papel determinante a la hora de tomar
decisiones. En este sentido, la
disponibilidad del dinero se pudiera concebir de dos maneras: La primera, como
la capacidad de adquirir bienes o servicios que contribuyen a nuestro bienestar
actual y que vienen a satisfacer ciertas necesidades, es decir, la capacidad de
consumir inmediatamente. La segunda,
como la capacidad de adquirir bienes o servicios que nos permitirán producir
otros bienes o servicios en el futuro.
Es decir, como un activo productivo que, a lo largo del tiempo,
permitirá producir más dinero. En la
medida que se deje de percibir un monto de dinero hoy, se estaría
desperdiciando una oportunidad de inversión y perdiendo lo producido de ese
dinero en el futuro. Por lo tanto, el dinero tiene un costo por unidad de
tiempo tanto desde el punto de vista de las personas, que retrasan el consumo,
como de las empresas, que retrasan una inversión y su consecuente producción.
Los que ahorran piden que se les pague un precio por atrasar su consumo, y los
que demandan el dinero ahorrado para hacer una inversión están dispuestos a
pagar un precio por ese dinero con tal de no perder la oportunidad de invertir
y sacar un mejor provecho.
Respecto a lo anterior, se puede decir que existen
principalmente dos formas de normalizar los capitales económicos:
Capitalización simple: En este tipo de capitalización, los
intereses se cancelan periódicamente sobre el capital original y los intereses
no son acumulados para generar nuevos intereses.
Donde CSn es el capital mas los intereses
simples que obtendremos en un tiempo determinado.
Co es el capital inicial ó valor
actual.
n es el periodo de tiempo.
i es la tasa de interés en un
intervalo de tiempo determinado.
Capitalización compuesta: Este tipo
de capitalización, comprende incluir los intereses ganados por un capital en un
periodo de tiempo para el cálculo de los intereses del periodo siguiente. Es decir, los intereses de un período se
suman al capital inicial y son reinvertidos o capitalizados para obtener más
intereses en los siguientes períodos.
Donde CCn es el capital mas los intereses
compuestos que se obtendrán en un tiempo determinado.
Co es el capital inicial ó valor
actual.
n es el periodo de tiempo.
i es la tasa de interés en un
intervalo de tiempo determinado.
INFLACIÓN RESPECTO AL VALOR DEL
DINERO EN EL TIEMPO
La inflación se puede definir como
el aumento general de los precios a pagar por la obtención de productos,
implica que el poder adquisitivo de la moneda disminuye, ya que el mismo
producto costará cada año más cantidad de moneda.
Tipo de interés nominal: Tasa a la que crece el
dinero invertido
Tipo de interés real: Tasa a la cual crece el
poder de adquisición de
una inversión o del dinero
invertido.
TIPOS DE INTERÉS Y RIESGOS DE INVERSIÓN
Tipo de interés real libre de
riesgo, tipo de interés de un
activo sin ningún riesgo (obligación
del estado) y con inflación
igual a cero.
Tasa de inflación esperada a lo largo de la vida del activo financiero:
Significa tener en cuenta la inversión en el futuro y no la tasa de inflación
pasada, si bien la estimación de la inflación futura se hace en función de los
datos de la inflación pasada.
La liquidez: es la capacidad del activo financiero para ser convertido
en dinero efectivo. Los activos que cotizan en bolsa son los más líquidos y
entre los que no cotizan, los activos a corto plazo son generalmente, más
líquidos que los de largo plazo. Cuanto
más fácil sea la conversión del activo en dinero líquido menor será la
liquidez.
Existen muchos tipos de riesgos futuros al invertir capital. Entre ellos resaltan dos tipos de riesgo:
Riesgo por tipo de interés: También llamado riesgo de tasa de interés,
es un tipo de interés que aumenta cuando hay inestabilidad e incertidumbre y
disminuye cuando aparece la estabilidad.
Por incumplimiento: Si una deuda tiene un riesgo de incumplimiento muy
bajo, la diferencia entre el tipo de interés de la deuda y una obligación
emitida por una empresa de iguales características representa una prima de
riesgo por incumplimiento.
Para reducir el margen de riesgo, existen varios métodos que facilitan
la evaluación y toma de decisiones antes de hacer una inversión respetable de
capital.
PRINCIPALES MÉTODOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN DE CAPITAL.
Existen varios métodos para evaluar
proyectos de inversión. El objetivo
perseguido por cada uno de los métodos, es reducir el nivel de incertidumbre y
riesgo a futuro al realizar una inversión de capital, tomando en cuanta el
valor del dinero a través del tiempo.
Los métodos, permiten proveer en el futuro de una inversión de capital,
posibles cambios, desviaciones, inflación y problemas en el mediano y largo
plazo.
El VPN o Valor Presente Neto: Es un método que permite observar,
en el futuro, los ingresos y egresos producidos por una inversión, pero al
valor actual de la moneda. De esta
forma, permite visualizar si los ingresos serán menores que los egresos o
viceversa. Se asume que si el resultado
del VPN es mayor que cero, se presentaran ganancias y si es menor, se
presentaran pérdidas.
En esta fórmula:
FNE: Flujo
neto de efectivo en un periodo específico n después de incluir la depreciación
e imposiciones fiscales.
VS: Valor
recuperable al final del periodo n.
TMAR: Tasa
de descuento que se aplica para llevar a valor presente.
P: Inversión inicial
El TIR ó Tasa Interna de Retorno: También llamada tasa de
rentabilidad del proyecto, se define como aquella tasa de descuento que hace el
VAN sea igual a cero. Para ello
igualamos la fórmula del VPN a cero y resolvemos para hallar la tasa de
descuento.
El objetivo de este método es hallar una tasa
de interés la cual represente y cumpla las condiciones deseadas en el momento de decidir acerca de la ejecución o no de un
proyecto de inversión. En este método no
se requiere calcular el interés de oportunidad, lo que facilita el cálculo. La
Tasa Interna de Retorno se expresa en unidades de porcentaje (%).
Costo Anual Equivalente Uniforme (CAEU): La finalidad de este método, es realizar una
serie de pagos uniformes todos los ingresos y egresos Con lo anterior, permite determinar si el
proyecto es viable o no lo es, dependiendo de si los ingresos son mayores que
lo egresos o los egresos son mayores que los ingresos, respectivamente.
Método de la tasa incrementada de riesgo: El método de
la tasa incrementada por el riesgo ó método de la tasa ajustada al riesgo,
consiste en evaluar el proyecto con una tasa que se debe ser igual a la tasa
libre de riesgo más la tasa propia del riesgo.
La tasa libre de riesgo puede ser la tasa que se utilizaría en el
proyecto cuando hay certeza y la tasa propia de riesgo es el recargo que debe
hacerse por la existencia misma del riesgo, se tiene entonces:
i = i1 + i2
Donde:
i: Tasa ajustada al riesgo.
i1: Tasa libre de riesgo.
i2: Tasa de riesgo.
En este caso se habla de riesgo y no de incertidumbre, porque la tasa
i2 puede ser calculada objetivamente por métodos estadísticos.
Al aumentar la tasa resultará más difícil la aprobación del proyecto,
por tanto la tasa i2 debe ser unos puntos adicionales de porcentaje a fin de
tener un margen de seguridad que compense posibles errores de juicio pero
conduce a unos criterios fijos e independientes de los cambios en el mercado
financiero.
Para el cálculo de la tasa i2 y haciendo la suposición de que las
condiciones económicas del país sean estables, se hace una estimación con base
en datos históricos, esto significa que se debe averiguar cuál fue la tasa que
se presento en riesgos similares para aplicarla al nuevo proyecto.
Infografía
http://www.sappiens.com/pdf/comunidades/contabilidad/metodos_evaluacion_economica.pdf
http://www.elprisma.com/apuntes/economia/valordeldineroeneltiempo/default3.asp
http://www.gestiopolis.com/recursos5/docs/fin/insimcompu.htm
http://www.gestiopolis1.com/recursos7/Docs/fin/conceptos-de-matematicas-financieras.htm
http://www.monografias.com/trabajos16/marx-y-dinero/marx-y-dinero.shtml
http://www.emagister.com/cursos-gratis/evaluacion-proyectos-inversion-tps-946681.htm