31/05/2001
IBEX 35
IBEX 35 (Anual)
COMENTARIO DE MERCADO
En tierras
europeas los datos económicos van de mal en peor. Por un lado la confianza
de las empresas francesas cae en mayo hasta un mínimo que no se conocía
desde hacía dos años. El descenso de los pedidos tanto internos como externos
está afectando al proceso inversor, a la producción industrial y acabará
repercutiendo sobre el empleo.
Los
institutos alemanes siguen realizando pronósticos negativos sobre la recuperación
del crecimiento económico en Alemania. La barrera del 2% parece infranqueable,
al menos por el momento.
El
Banco de Inglaterra cree que hasta el año que viene no se producirá la
tan ansiada recuperación de la economía norteamericana. En definitiva , el panorama parece desolador.
El euro hace un alto en su caída frente al dólar anclándose en los 0.858. El barril de petróleo se resiste a bajar de los 29$. La M3 se encuentra cerca del objetivo del BCE - 4.5% - , al subir hasta el 4.7%. Sin presiones inflacionistas a la vista parece que el próximo movimiento del banco Central debería ser la bajada de tipos para impulsar la cada vez más calamitosa economía europea.
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Telefónica
cambiará el diseño de su ciudad de las comunicaciones.
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FCC
se lanza de lleno al transporte de viajeros y compra la empresa Portillo.
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Acerinox
decide invertir en el sudeste asiático
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la
espiral bajista de Terra Lycos sitúa el valor en mínimos históricos.
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Cepsa
prevé duplicar su beneficio para el año 2005 gracias al apoyo de Total
Fina y BSCH.
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España.
Índice de precios al productor (abril)
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Francia.
Tasa de desempleo (abril).
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Francia.
Índice de precios al productor (abril).
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Italia.
Índice de precios de consumo (abril).
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Gran
Bretaña. Información de la masa monetaria (M4) (abril).
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EEUU.
Demandas de desempleo (mayo).
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Japón.
Pedidos totales de construcción.
EMPRESAS
TELEFONICA |
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TELEFÓNICA CAMBIARÁ EL DISEÑO DE SU CIUDAD DE LAS COMUNICACIONES
Este nuevo diseño tiene como objetivo concentrar las distintas unidades operativas en un único lugar de Madrid, ya que actualmente están dispersas en sesenta edificios. Con la consiguiente reducción y control de los costes para lograr un producto inmobiliario que asegure la rentabilidad de los recursos aplicados.
VALORACIÓN: Valoramos de forma positiva la aprobación de este plan. Con ello, no sólo se reducen los costes, tanto de gestión como del suelo, de las distintas divisiones del grupo, sino que además, se espera generar un Cash Flow muy importante con la venta de los actuales edificios.
FCC |
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FCC SE LANZA
DE LLENO AL TRANSPORTE DE VIAJEROS Y COMPRA LA EMPRESA PORTILLO
El
grupo FCC está a punto de cerrar la compra de Portillo por unos 48 millones
de euros. La Compañía realiza fundamentalmente trayectos interurbanos
en la Costa del Sol. Esta compra supondría la primera gran operación de
la constructora en el sector del transporte de pasajeros. La operación
se materializaría a través de CTSA, sociedad participada al 50% por FCC
y Vivendi Medioambiente. FCC ha dicho en diversas ocasiones que quiere
impulsar el desarrollo de servicios y transporte.
VALORACIÓN: El negocio del transporte ha comenzado a atraer la atención de los grupos de construcción y servicios, cada vez más orientados s la diversificación. (Así la compra de Continental Auto por ACS en 1999 o la presencia de Dragados en Enatcar). Estas inversiones reflejan la apuesta de estos grupos por un sector que se caracteriza por su seguridad y alto potencial de crecimiento. Esta apuesta permite además a las Compañías tomar posiciones ante la enunciada liberalización del ferrocarril, por lo que juzgamos esta compra como muy positiva.
ACERINOX |
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VALORACIÓN: Si persiste la caída en el precio de las materias primas y en consecuencia las previsiones de generación de CF se vean menguadas, las perspectivas de cotización de la acción no son buenas. Las inversiones previstas en Asia y la construcción de la nueva fábrica en USA la convierten en el cuarto productor mundial de acero inoxidable. Pero con la sobreproducción existente en Japón y las negativas perspectivas del ciclo económico no creemos que sea el mejor momento para comprar.
TERRA LYCOS |
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LA
ESPIRAL BAJISTA DE TERRA LYCOS SITUA EL VALOR EN MÍNIMOS HISTORICOS
Ayer cerró el portal de Internet de telefónica
a 9,19 euros, se acuso una bajada del 1,61% siendo este valor un mínimo
histórico. El modelo de negocio de Internet se ha puesto en entredicho
y tardará tiempo en superarse. El recelo que tienen en la actualidad los
accionistas hacia este tipo de empresas impide una recuperación notable
de estos valores.
Los inversores apuestan porque este mínimo histórico
haga tocar fondo a la compañía y a
partir de ahora el camino sea hacia arriba. La impresionante salida a
bolsa de Terra Lycos en noviembre de 1999, con una subida del 213% el
primer día, hizo que se la viera como una de las importantes dentro de
la Nueva Economía. Pero desde marzo de 2000 no ha parado de bajar, y ha
perdido un 22,18%. Esto es debido sobretodo a la incertidumbre en torno
al canje de la fusión con Lycos. Y en este ejercicio el lastre ha sido
la crisis empresarial de los portales de Internet por culpa de la fuerza
caída de la publicidad en EEUU.
El mercado ha penalizado a Terra Lycos por su
fuerte dependencia de los ingresos publicitarios y su alta exposión al
mercado estadounidense (posee el 55% de su negocio).
VALORACIÓN: Nuestra recomendación es mantener porque a
pesar de que el ebitda no será positivo este año, muy probablemente lo
será el que viene. Aunque este profit warning estaba descontando por el
mercado, ha sido la puntilla que ha hecho deslizarse el valor hasta la
zona más baja desde el salto al parqué. Se anticipa un verano bastante
tranquilo donde el valor se moverá dentro de un rango estrecho de precios.
Después del verano se preve una
recuperación por la posible fusión de Terra Lycos con TPI Páginas Amarillas,
algo que junto con la futura compra de una compañía en EEUU el mercado
ve con buenos ojos.
CEPSA |
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CEPSA
PREVE DUPLICAR SU BENEFICIO PARA EL AÑO 2005 GRACIAS AL APOYO DE TOTALFINA
Y BSCH
Hoy el presidente de CEPSA va a ratificar la estabilidad accionarial de la petrolera, gracias al mantenimiento del grupo francés Totalfina Elf y BSCH. Carlos Pérez de Bricio ( presidente de CEPSA ) confía en que esta estabilidad de la estructura del accionariado le permita lanzar un plan estratégico con el objetivo de duplicar el beneficio neto en el año 2005.
El
accionariado respalda el plan estratégico de inversiones puesto en marcha
hasta el 2005, y que prevé invertir 2700 millones de euros. Con estas
inversiones CEPSA pretende fortalecer sus actividades de exploración y
producción, y entre otros, prevé multiplicar su producción en Argelia
por 10 para el 2002.
En
el año 2000 CEPSA elevó su Beneficio Neto un 40%, y en el primer trimestre
de 2001 el beneficio neto un 80%. En Abril el
ritmo de crecimiento se ha ralentizado, dando un crecimiento total en
los 4 primeros meses de 153 Millones de euros, es decir, un incremento
del 48%. La cotización ha subido un 45% en lo que va de año del año 2001.
Esto sin duda esta proporcionando buenas noticias a sus accionistas.
VALORACIÓN: El PER de la empresa es todavia
de 8 frente a 18 que tiene de media el sector petrolero. Una de las losas
que tiene el valor de CEPSA es su falta de liquidez debido a que el 80%
del capital no se mueve. Para animar a los accionistas, CEPSA se compromete
a repartir el 40% del Beneficio anual vía dividendos