24/05/2001
IBEX 35
IBEX 35 (Anual)
COMENTARIO DE MERCADO
El BCE
no sorprendió en esta ocasión a los mercados al mantener invariable los
tipos de interés. Los datos de inflación
en la zona euro son malos y aunque los crecimientos del PIB de Francia y
Alemania durante el primer trimestre hacen pensar que el segundo y el tercer
trimestre reservan todavía desagradables sorpresas , el Banco Central teme
en esta ocasión la aceleración de los precios. Dar bandazos como lo está
haciendo el banco emisor no es la mejor política para ganarse la credibilidad
de los mercados.
Las
Bolsas cayeron en las principales
plazas con excepción de Madrid que mantuvo el tipo gracias a la explosión
de Inditex ( subiendo más del 22% ) cerrando con saldo ligeramente positivo
(0.06%) . El Nasdaq perdía casi un 3%.
El euro
se depreciaba hasta niveles mínimos del año cotizando a 0.859 dólares
demostrando que no es cuestión de decisiones sobre tipos de interés lo que
mueva la relación euro/dólar sino conceptos más profundos que tienen que
ver con la confianza de los mercados en las economías, tasas de productividad
y creación de empleo.
Por otro lado el barril de petróleo llegaba a cotizar por encima de los 29.3 dólares alcanzando los niveles de primeros de febrero. El nivel de reservas, el parón técnico de algunas refinerías, la llegada del verano y el largo fin de semana en USA nos hacen presagiar lo peor en la cotización del oro negro hasta el mes de septiembre.
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Telefónica: El gobierno da carpetazo al expediente por el acuerdo entre Telefónica
y BBVA.
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Inditex:
El grupo textil Inditex se estrena en bolsa con una subida del 22,45%
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Carrefour: Carrefour vende el 50% de Iberia Retail Properties.
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Ebro PULEVA: El Estado y KIO ultiman su salida de Ebro Puleva con la venta del 14%
del capital.
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Sol Meliá: Negocia con el fondo de EE.UU. Strategic para invertir en hoteles
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España.
Ejecución presupuestaria (abril y primer cuatrimestre).
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EEUU.
Peticiones de subsidios de desempleo (marzo).
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EEUU.
Ventas de nuevas viviendas (abril).
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Italia.
Confianza del consumidor (mayo).
EMPRESAS
TELEFÓNICA |
Mantener
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EL GOBIERNO DA CARPETAZO AL EXPEDIENTE POR EL ACUERDO ENTRE TELEFÓNICA Y BBVA
El Gobierno ha decidido dar carpetazo al expediente abierto por la alianza de Telefónica y el BBVA para vigilar el posible “abuso de posición dominante” y las implicaciones del pacto. El Servicio de Defensa de la Competencia concluye que no tiene información suficiente para apreciar irregularidades a la luz de la normativa existente. Aquí acaba un expediente que nació como consecuencia de la tormenta política que generó el anuncio e la alianza, en plena campaña electoral, y que reforzaba el papel de un ya acosado Villalonga.
VALORACIÓN: Consideramos que el escaso éxito de los acuerdos alcanzados por ambas entidades hace un año y medio (de los catorce acuerdos que se tomaron el único que sigue adelante es Movipay aunque ha sido obligado a la inclusión de terceras partes) no lleva a afectar a la valoración de esta empresa hasta que no se aclare el futuro y sobre todo la composición de socios del futuro sistema de pago a través de telefonía móvil.
INDITEX |
Compra
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EL GRUPO TEXTIL INDITEX SE ESTRENA EN BOLSA CON UNA SUBIDA DEL 22,45%
El grupo textil Inditex, propietario de las marcas Zara, Massimo Dutti,
Pull & Bear, Bershka y Stradivarius, consiguió una subida del 22,45%
en el primer día de negociación, el mejor estreno desde que Gamesa comenzará
en octubre del año pasado. Fue el valor más activo de la sesión, con 243.000
millones de pesetas, más de la mitad del total de la Bolsa.
VALORACIÓN: Ni los más optimistas pensaron en algo semejante. Nada de burbujas financieras , ni de PER elevados. La empresa crece a tasas del 20%, tiene planes claros de futuro, unos RRHH motivados y en continua formación, y una gestión impecable. Estos elementos revalorizarán la acción en el medio plazo, independientemente del subidón de ayer. Quien ya las tenga en su poder y busque el corto plazo que deshaga la posición ya. Quien busque la rentabilidad a medio plazo y no acudiera a la OPV que las compre en un par de días cuando los especuladores hayan hecho caer la cotización por debajo de los 17 euros.
CARREFOUR |
Mantener
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Centros Shopping, sociedad participada por Carrefour y Foram International Holdings, filial del fondo de inversiones holandés VastNed Retail, han firmado un preacuerdo para la venta de las acciones de Iberia Retail Properties que eran propiedad de Centros Shopping.
VALORACIÓN: Esta venta se encuadra dentro de la política de desinversión prevista por la empresa, por lo que pensamos que no va a afectar a la valoración de Carrefour.
EBRO PULEVA |
Mantener
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EL
ESTADO Y KIO ULTIMAN SU SALIDA DE EBRO PULEVA CON LA VENTA DEL 14% DEL CAPITAL.
Ebro PULEVA está a punto de desprenderse de la tutela pública. El Estado que debe ejecutar una opción de compra sobre el 7,7% que posee Kio, está preparando su salida de la compañía.
Patrimonio se desprendería así en total del 14% del capital, una participación valorada en 106,8 millones de euros. El Ejecutivo debe decidir todavía si vende su paquete accionarial a terceros o realiza una OPV.
VALORACIÓN: Hay que mantenerse atento a la decisión del Gobierno, ya que en función de esta, el valor puede verse afectado.
SOL MELIÁ |
Comprar
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Sol Melia negocia, con la intención de diversificar
sus fuentes de financiación, con el fondo inversor estadounidense Strategic
Hotel Capital para que apoye con inversiones su desarrollo en los en EE.UU.
Por otra parte la Compañía está buscando nuevas cadenas hoteleras con el objetivo de comprarlas Las preferencias se centran hacia las que coticen en le mercado y se encuentren con un fuerte descuento sobre su valor real.
VALORACIÓN: Esta noticia la valoramos de forma muy positiva, ya que permitiría ampliar las posibilidades de financiación de la cadena, para acometer con garantías su ambiciosos plan de expansión, que prevé la apertura de más de 20.000 nueva habitaciones hasta el 2.003 y la compra de otras cadenas hoteleras. A este respecto es conveniente recordar que el ratio deuda financiera neta/fondos propios ascendía a finales de Marzo al 73%.