《　經　濟　解　釋　卷　二　》

第三章、第四節：上頭成本與租值攤分

我 說 過 了 ， 傳 統 的 生 產 分 析 著 重 於 農 業 。 然 而 ， 到 了 十 九 世 紀 末 期 ， 馬 歇 爾 開 始 重 視 工 業 。 當 時 的 一 般 看 法 ， 是 增 加 生 產 時 ， 農 業 的 平 均 成 本 偏 於 上 升 ， 工 業 的 偏 於 下 降
— economies of scale 是 也。 其 中 最 重 要 的 一 點 ， 是 工 業 生 產 加 上 了 「 上 頭 成 本 」 （ overhead costs ） ， 馬 歇 爾 稱 之 為 supplementary costs 。 跟 著 在 這 題 材 上 耕 耘 的 有 克 拉 克 （ J.M.Clark, 1923 ） 、 高 斯 （ R.H.Coase, 1938 ） 等 人 。 這 些 名 家 的 分 析 都 不 完 善 ， 是 要 修 改 、 補 充 一 下 的 。 今 天 ， 一 般 的 經 濟 學 者 認 為 上 頭 成 本 不 重 要 ， 所 以 書 本 上 很 少 提 及 。 這 是 不 對 的 。

字 典 把 overhead costs 譯 作 「 經 常 性 支 出 」 ， 不 對 ， 無 以 名 之 ， 直 譯 為 「 上 頭 成 本 」 算 了 。 上 頭 成 本 這 個 概 念 重 要 ， 可 惜 在 傳 統 上 沒 有 一 個 明 確 的 定 義 ， 而 有 時 與 非 「 上 頭 」 的 「 直 接 成 本 」 （ direct costs 或 prime costs ） 起 了 混 淆 ， 二 者 的 劃 分 不 清 楚 。

要 理 解 上 頭 成 本 的 性 質 ， 我 們 不 妨 回 到 上 一 節 的 艾 智 仁 對 生 產 成 本 的 分 析 。 很 明 顯 ， 艾 師 的 分 析 是 以 工 業 為 主 ， 但 完 全 沒 有 上 頭 成 本 。 不 可 能 有 ， 因 為 艾 師 是 以 一 個 預 期 的 生 產 「 節 目 計 劃 」 來 論 成 本 。 還 沒 有 下 任 何 生 產 投 資 的 注 ， 預 期 的 成 本 必 定 是 「 直 接 」 的 。 直 接 成 本 是 指 那 些 不 生 產 就 不 需 要 支 付 的 費 用 。

上 頭 成 本 是 要 在 作 了 生 產 投 資 ， 開 了 檔 ， 才 可 以 存 在 的 。 這 些 成 本 是 指 開 始 經 營 後 ， 有 些 費 用 不 生 產 也 要 支 付 。 例 如 你 買 了 廠 房 （ 利 息 要 算 ） ， 或 租 了 場 地 （ 不 能 退 約 ， 租 金 要 付 ） ， 購 置 了 工 具 （ 有 利 息 ） ， 或 聘 請 了 經 理 （ 有 合 約 的 約 束 ， 工 資 要 發 ） ， 這 些 通 常 是 有 沒 有 生 意 ， 有 沒 有 生 產 也 要 支 付 的 。 只 要 你 繼 續 經 營 ， 不 生 產 也 要 支 付 的 費 用 ， 是 上 頭 成 本 。 下 文 我 將 會 解 釋 ， 這 類 費 用 不 一 定 是 成 本 ， 上 頭 成 本 要 從 「 租 值 」 或 「 準 租 值 」 （ quasi rent ） 的 角 度 看 。

上 頭 成 本 與 直 接 成 本 之 間 通 常 有 一 片 灰 色 地 帶 。 以 一 間 酒 家 而 論 ， 租 金 、 經 理 等 費 用 是 「 上 頭 」 ， 食 料 、 煤 氣 等 是 「 直 接 」 ， 但 侍 應 、 廚 師 等 工 資 ， 可 以 在 某 程 度 上 以 生 意 的 多 少 來 調 整 ， 是 在 灰 色 地 帶 的 。 但 這 是 吹 毛 求 疵 的 問 題 ， 不 重 要 。

重 要 的 是 上 述 的 上 頭 成 本 ， 不 一 定 是 成 本 。 有 兩 個 原 因 。 其 一 是 不 管 你 投 資 生 產 用 了 多 少 錢 ， 一 旦 下 了 注 ， 付 出 了 的 成 為 歷 史 ， 而 歷 史 成 本 不 是 成 本 。 購 進 了 的 資 產 ， 成 本 是 轉 賣 出 去 的 所 值 ， 或 將 整 盤 生 意 出 售 之 所 得 。 這 樣 的 成 本 可 能 比 你 下 注 的 較 高 ， 或 可 能 較 低 ， 甚 或 近 於 零 。 其 二 也 類 似 ， 那 就 是 在 組 合 生 產 要 素 時 ， 你 可 能 簽 了 好 些 合 約 ， 作 了 承 諾 ， 不 能 反 悔 。 不 能 更 改 的 支 出 ， 因 為 沒 有 選 擇 而 變 為 不 是 成 本 。 履 行 合 約 的 後 果 可 能 賺 大 錢 ， 也 可 能 虧 大 本 ， 但 簽 了 不 能 反 悔 的 約 ， 其 成 本 是 把 該 合 約 轉 讓 之 價 。

傳 統 上 ， 上 頭 成 本 還 有 另 一 個 定 義 。 那 是 指 一 家 生 產 企 業 若 出 產 幾 種 或 多 種 產 品 時 ， 某 些 成 本 （ 上 頭 成 本 ） 不 能 在 不 同 的 產 品 上 攤 分 。 例 如 你 租 了 場 地 ， 有 六 種 產 品 ， 每 種 產 品 的 租 金 是 多 少 呢 ？ 沒 有 經 濟 原 則 把 總 租 金 除 以 六 ， 也 沒 有 經 濟 原 則 按 各 產 品 之 價 攤 分 。 如 果 場 地 的 租 約 是 按 產 品 之 價 的 一 個 分 成 率 為 租 金 ， 那 則 作 別 論 。 然 而 ， 簽 了 固 定 租 金 的 約 ， 沒 有 生 產 時 租 金 也 要 付 ， 攤 分 就 更 不 可 能 了 。

傳 統 上 ， 經 濟 學 者 認 為 ， 不 攤 分 上 頭 成 本 不 打 緊 ， 因 為 我 們 知 道 生 產 時 的 直 接 邊 際 成 本 ， 就 可 以 解 釋 行 為 了 。 對 某 些 行 為 來 說 ， 這 觀 點 是 對 的 ， 但 不 能 攤 分 上 頭 成 本 ， 會 帶 來 另 一 些 問 題 。

以 不 能 攤 分 的 成 本 來 界 定 上 頭 成 本 ， 有 三 個 困 難 。 其 一 是 非 上 頭 的 直 接 成 本 ， 在 同 一 生 產 程 序 中 可 能 出 產 兩 樣 或 更 多 的 產 品 。 這 樣 ， 每 樣 產 品 的 平 均 成 本 是 不 可 能 算 出 來 的 （ 邊 際 成 本 可 以 ） 。 不 能 攤 分 的 成 本 不 限 於 上 頭 成 本 。 其 二 是 若 只 生 產 一 樣 產 品 ， 不 用 攤 分 ， 上 頭 「 成 本 」 還 會 存 在 ─ ─ 不 生 產 還 要 支 付 的 費 用 還 會 存 在 。

最 大 的 問 題 是 第 三 點 。 任 何 商 人 作 任 何 投 資 之 前 ， 必 然 考 慮 到 產 品 出 售 之 價 可 以 蓋 過 其 「 成 本 」 。 作 了 投 資 ， 開 了 檔 ， 除 了 那 些 不 生 產 可 以 不 付 的 「 直 接 」 費 用 外 ， 已 成 歷 史 的 投 資 再 不 是 成 本 ， 上 頭 成 本 就 只 能 從 資 產 轉 讓 的 角 度 來 衡 量 。 這 些 轉 讓 之 價 可 高 可 低 ， 而 其 升 降 若 不 影 響 企 業 繼 續 經 營 ， 上 頭 成 本 是 一 個 租 值 。

問 題 是 ， 若 一 家 企 業 的 所 有 產 品 都 只 算 「 直 接 」 成 本 ， 那 麼 歷 史 投 資 就 血 本 無 歸 ， 企 業 本 身 的 市 值 會 下 降 至 零 。 上 頭 成 本 的 租 值 也 要 加 上 直 接 成 本 來 算 出 產 品 之 價 。 然 而 ， 如 果 上 頭 成 本 不 能 按 不 同 的 產 品 攤 分 ， 產 品 之 價 又 怎 可 以 算 出 來 呢 ？

經 濟 學 者 把 整 個 問 題 看 錯 了 ！ 先 有 一 個 上 頭 成 本 ， 有 原 則 地 將 之 攤 分 在 不 同 的 產 品 上 當 然 不 可 能 。 但 上 頭 成 本 是 一 項 租 值 或 準 租 值 ， 只 要 企 業 不 關 閉 ， 生 產 或 不 生 產 都 存 在 。 我 們 於 是 要 把 整 個 問 題 倒 轉 來 看 ： 不 是 先 有 租 值 然 後 將 之 攤 分 ， 而 是 把 每 樣 產 品 所 能 賺 取 到 的 、 高 於 直 接 成 本 的 那 部 分 加 起 來 而 成 租 值 。 企 業 的 市 值 ， 是 預 期 的 川 流 租 值 的 現 值 ， 減 除 那 些 在 合 約 上 不 生 產 也 要 承 擔 的 負 債 現 值 。 這 就 是 企 業 的 資 產 剩 值 （ equity ） 了 。

上 頭 成 本 是 租 值 。 不 是 先 有 上 頭 成 本 而 後 攤 分 ， 而 是 倒 轉 過 來 ， 從 每 樣 產 品 可 以 賺 取 到 的 直 接 成 本 以 上 的 盈 餘 加 起 來 而 求 得 的 。 作 了 投 資 ， 開 了 檔 ， 每 樣 產 品 之 價 是 指 定 了 產 量 後 ， 經 營 者 可 收 盡 收 ， 但 要 受 到 市 場 競 爭 的 局 限 約 束 ， 而 這 約 束 決 定 直 接 成 本 以 上 的 盈 餘 。 你 去 訂 貨 ， 議 價 時 工 廠 的 老 闆 若 對 你 說 要 把 廠 房 的 （ 歷 史 ） 成 本 的 一 部 分 加 進 價 內 ， 是 說 謊 話 。 他 是 可 收 則 收 ， 越 高 越 好 ， 多 多 益 善 ， 但 他 就 是 不 敢 明 顯 地 超 越 同 行 之 價 。
有 好 幾 個 變 化 ， 使 每 張 訂 單 的 租 值 釐 定 方 法 不 同 。 下 一 節 我 會 以 出 版 行 業 作 實 際 示 範 ， 這 裡 只 大 略 羅 列 一 些 供 讀 者 參 考 。

（ 一 ） 未 投 資 生 產 前 沒 有 上 頭 成 本 ， 所 有 成 本 都 是 直 接 的 。 廠 房 、 場 地 、 工 具 、 經 理 之 類 的 初 步 大 投 資 ， 若 只 有 一 種 產 品 ， 攤 分 於 預 期 的 產 量 ， 會 有 平 均 成 本 下 降 的 效 果 。 投 資 與 否 的 決 策 ， 是 按 預 期 產 量 的 平 均 成 本 與 預 期 的 市 價 相 比 。 要 是 有 幾 樣 產 品 ， 不 同 產 品 的 市 價 可 作 為 未 生 產 前 攤 分 投 資 的 指 引 。

投 資 生 產 後 ， 投 資 成 了 歷 史 ， 非 成 本 也 。 上 頭 成 本 會 出 現 ， 但 那 是 前 文 所 說 的 不 同 產 品 的 直 接 成 本 以 上 的 盈 餘 加 起 來 的 租 值 。 這 上 頭 盈 餘 是 在 競 爭 下 按 訂 單 算 的 ， 以 產 量 而 定 ， 不 會 有 使 平 均 成 本 下 降 的 效 果 。 如 果 投 資 生 產 前 的 預 期 與 事 後 的 一 致 ， 指 定 了 量 其 平 均 成 本 會 前 、 後 相 同 ， 雖 然 事 前 與 事 後 的 平 均 成 本 曲 線 有 別 。

（ 二 ） 如 果 一 個 生 產 行 業 沒 有 季 節 性 ， 需 求 穩 定 ， 而 大 家 投 資 生 產 的 預 期 準 確 無 誤 ， 物 盡 其 用 ， 那 麼 在 市 場 均 衡 的 情 況 下 ， 歷 史 成 本 會 與 租 值 相 若 。

（ 三 ） 如 果 生 產 有 季 節 性 的 波 動 ， 時 而 生 產 用 盡 所 能 （ 滿 負 荷 ， full capacity ） ， 時 而 生 產 力 閒 置 ， 那 麼 產 品 的 價 格 的 釐 定 ， 大 致 上 有 兩 種 。 其 一 是 生 產 企 業 與 顧 客 有 長 期 合 約 的 安 排 ， 或 是 常 客 （ 熟 客 ） 與 企 業 有 不 言 而 喻 的 長 期 關 係 。 這 樣 ， 產 品 價 格 一 般 來 說 不 會 因 季 節 的 波 動 而 波 動 。 生 產 企 業 有 閒 置 時 多 賺 一 點 錢 ， 滿 負 荷 時 少 賺 一 點 。 這 是 因 為 價 格 的 波 動 對 買 、 賣 雙 方 的 經 營 計 劃 都 有 不 良 影 響 。 但 一 個 不 是 常 客 （ 生 客 ） 的 光 顧 ， 產 品 的 價 格 就 會 按 季 節 的 波 動 而 波 動 了 。

（ 四 ） 如 果 在 同 一 行 業 之 內 ， 某 些 企 業 滿 負 荷 ， 而 另 一 些 有 閒 置 ， 那 麼 一 位 顧 客 因 為 訊 息 不 足 而 跑 到 滿 負 荷 的 企 業 訂 貨 議 價 ， 或 一 家 企 業 不 能 應 付 過 大 的 訂 單 ， 又 或 要 趕 工 ， 其 價 會 是 有 閒 置 之 價 多 加 一 點 交 易 費 用 。 這 是 因 為 「 接 單 」 的 滿 負 荷 企 業 會 把 自 己 不 能 應 付 的 訂 貨 發 出 去 給 有 閒 置 的 同 行 生 產 。 這 個 「 發 出 去 」 的 現 象 是 普 遍 的 習 慣 ， 但 經 濟 學 者 是 忽 略 了 的 。

這 第 四 點 有 三 個 重 要 的 含 意 。 其 一 是 企 業 的 大 小 無 從 量 度 。 自 己 的 設 備 小 ， 但 把 接 到 的 訂 貨 發 出 去 造 ， 就 可 變 為 大 了 。 其 二 ， 為 了 利 便 行 內 發 來 發 去 ， 同 行 者 喜 歡 集 中 在 一 起 （ 當 然 ， 集 中 還 有 其 他 原 因 ） 。 例 如 今 天 珠 江 三 角 洲 一 帶 ， 首 飾 工 業 集 中 在 番 禺 ， 而 塑 膠 工 業 則 集 中 在 東 莞 。 一 位 工 廠 老 闆 對 我 說 ： 「 從 生 產 的 角 度 看 ， 我 的 工 廠 是 他 人 的 ， 他 人 的 工 廠 都 是 我 的 。 」 人 盡 可 夫 也 。 其 三 ， 上 頭 成 本 的 租 值 釐 定 ， 不 應 該 從 單 一 企 業 看 。 閒 置 的 生 產 力 ， 不 管 是 哪 家 的 ， 對 整 個 行 業 都 有 影 響 。

在 上 頭 成 本 的 問 題 上 ， 我 與 前 輩 的 思 維 不 同 ， 是 因 為 我 認 為 傳 統 的 分 析 加 不 起 來 。 另 一 方 面 ， 前 輩 所 用 的 上 頭 成 本 概 念 ， 與 他 們 知 道 的 成 本 概 念 有 矛 盾 。 歷 史 成 本 或 沒 有 選 擇 的 費 用 ， 都 不 是 成 本 。 因 此 ， 上 頭 成 本 要 從 租 值 的 角 度 看 。 租 值 的 釐 定 不 是 從 上 而 下 ， 而 是 從 下 而 上 。

這 一 節 頗 為 複 雜 。 讓 我 概 括 地 作 一 個 總 結 吧 。

企 業 開 始 經 營 後 ， 直 接 成 本 是 指 那 些 不 生 產 就 不 需 要 支 付 的 費 用 。 但 若 產 品 的 價 格 釐 定 是 以 直 接 成 本 為 憑 ， 歷 史 投 資 會 血 本 無 歸 。 歷 史 成 本 不 是 成 本 ， 作 了 投 資 ， 歷 史 歸 歷 史 ， 前 途 歸 前 途 ， 生 產 企 業 會 不 顧 歷 史 ， 只 爭 取 最 高 的 、 直 接 成 本 以 上 的 盈 餘 。 有 競 爭 的 約 束 ， 但 所 有 同 行 的 生 產 者 都 這 樣 做 ， 受 到 同 樣 的 約 束 ， 產 品 的 市 價 就 釐 定 了 。 釐 定 了 的 市 價 ， 界 定 直 接 成 本 以 上 的 盈 餘 ， 這 些 盈 餘 加 起 來 就 是 上 頭 成 本 ， 但 因 為 這 些 盈 餘 上 上 落 落 ， 企 業 還 存 在 ， 我 們 要 把 總 盈 餘 作 為 租 值 看 。 租 值 的 攤 分 不 是 先 有 租 值 而 後 攤 分 ， 而 是 以 產 品 的 市 價 決 定 產 品 在 直 接 成 本 之 上 的 盈 餘 後 ， 加 起 來 而 成 租 值 。 這 就 是 上 頭 成 本 了 。 與 歷 史 成 本 不 同 ， 租 值 是 成 本 。