Telemar: analistas mostram visões discrepantes sobre caminhar da reestruturação

Por: Felipe Abi-Acl de Miranda
12/05/06 - 09h47
InfoMoney

SÃO PAULO - Os papéis preferenciais da Telemar despencaram na última quinta-feira, quando a companhia publicou Fato Relevante anunciando a nova política de dividendos que deve vigorar no Grupo após a conclusão do processo de reestruturação societária.

O mercado parece ter interpretado as medidas anunciadas como uma nova fonte de dificuldades à efetivação da reestruturação na empresa. Outro julgamento possível é de que, ainda que seja concluída a operação, o potencial de valorização das ações da companhia seria limitado.

Analistas, no entanto, mostraram visões contrastantes acerca do preço justo da ação da empresa que nasceria após a reorganização.

Abaixo do patamar mínimo da oferta, diz Brascan
Segundo estimativas do Banco Brascan, o valor da nova empresa, obtido via fluxo de caixa de dividendos ao acionista descontado pela taxa representativa do custo do capital próprio, sugere um preço-justo de cerca de R$ 2,44, abaixo do patamar mínimo pretendido para a oferta secundária de ações pelos atuais controladores.

Ademais, os analistas da instituição enfatizaram que o valor da potencial oferta, caso concretizada, estará bastante alinhado ao preço justo da ação da nova companhia, limitando o upside dos papéis depois da oferta.

Em complemento, os múltiplos da nova empresa estarão em linha com o de seus pares internacionais, cujos papéis estão listados em mercados com taxas de juros menores, esclarece o Brascan.

Merrill Lynch tem visão diferente
Com visão bastante diferente, o banco de investimentos Merrill Lynch publicou relatório afirmando que a nova política de dividendos aumenta a probabilidade de uma conclusão bem sucedida do processo de reestruturação do Grupo.

A Merrill Lynch chegou a um novo preço justo de R$ 2,69 para as ações da nova companhia, valor que estaria dentro do intervalo previsto para realização da oferta secundária, elevando as chances de concretização da reestruturação.